Ang mga tawag para sa buong pagsisiwalat ay lumalaki sa bawat iskandalo sa accounting. Ang prusisyon na tulad ng domino ng Worldcom, Enron at Tyco noong unang bahagi ng 2000 ay nagdala ng manipulative accounting sa pinakauna sa unang pagkakataon, at sinenyasan ang mga panawagan para sa mga reporma sa batas at accounting lahat na naglalayong pilitin ang mga korporasyon na gumawa ng prangko at buong pagsisiwalat sa kanilang mga pananalapi. Mula noon, ang mga high-profile accounting scandal na may AIG, Lehman Brothers, at ang napakalaking pamamaraan ng Ponzi na kinasasangkutan ni Bernie Madoff ay humantong sa mahabang pagsisiyasat.
Ang tanong ay kung ang buong pagsisiwalat ay ang sagot sa mga umiiral na problema at kung ano ang epekto nito sa merkado.
Mga Limitasyon sa Buong Pagbubunyag
Mayroong mga "natural" na mga limitasyon sa salitang "buong pagsisiwalat." Ang pangunahing limitasyon ay ang buong pagsisiwalat ay tinukoy at ipapatupad ng batas. Hindi mahalaga kung gaano maingat na naka-draft ang isang dokumento, magkakaroon ng silid para sa mga kumpanya na gawin ang minimum. May mga kumpanya na kusang ibunyag ang higit pa kaysa sa hinihiling ng batas. Karaniwan, ito ang mga kumpanya na may malakas na pamamahala na may hawak na posisyon ng mayorya at sa gayon ay walang panganib sa pagsasabi sa katotohanan.
Dalhin ang sulat ni Warren Buffett noong 2008 sa mga shareholders kung saan inamin niya na mawala ang milyun-milyon sa pamamagitan ng pag-arte nang dahan-dahan sa pagsasara ng braso ng kalakalan ng Gen Re, buong kumpanya na pag-aari ni Berkshire Hathaway. Habang tapat si Buffett, malamang na hindi siya mapaputok dahil kontrolado niya ang isang karamihan sa stake ng Berkshire.
Sa kabilang banda, ang pamamahala na walang makabuluhang istatistika sa kumpanya - iyon ang pamamahala na nagtatrabaho para sa sahod - ay hihikayat pa rin upang makahanap ng mga paraan upang i-mute ang anumang masamang resulta sa lawak na pinapayagan ng batas.
Bagaman nakagiginhawa para sa isang kumpanya na ipahayag kung ano ang mga hamon na kinakaharap nito at kung ano ang nababahala nito - sa halip na ipakita lamang ang isang makintab na diwata sa mga namumuhunan na may paminta - ang ganitong uri ng pagsisiwalat ay patuloy na maging isang personal na pagpipilian ng pamamahala. Hindi mo maaring magbuo ng katapatan.
(Huwag magpaloko sa mga paglabas na puno ng mga riot ng kumpanya. Basahin ang Limang Trick na Ginagamit ng Mga Kumpanya sa Panahon ng Kinita .)
Mapanlinlang na Talababa
Ang pinakamahusay na maaaring asahan mula sa buong pagsisiwalat ay ang pagtatapos ng paggamit ng mapanlinlang na talababa upang maitago ang mahalagang impormasyon at upang matiyak ang isang mas malalim na pagtatasa ng mga gastos, panganib sa pamumuhunan, at iba pa. Hindi malamang na ang isang kumpanya ay maaaring maging batas na ibunyag ang hindi katanggap-tanggap na mga pagkabalisa tulad ng dumaraming mga problema sa paggawa o kakulangan ng mga bagong lugar para sa paglago. Gayunpaman, makakatulong ang anumang karagdagang impormasyon.
Ang isang malinaw na paliwanag ng paraan na kinakalkula ng mga kumpanya ang peligro ng isang pamumuhunan ay napunta sa isang daan patungo sa heading off ang mga nakakalason na mga assets ng mortgage na sinasalansan ng mga kumpanya batay sa sobrang maaraw na pagtatasa. Sa madaling sabi, ang buong pagsisiwalat ay nangangahulugan lamang ng maraming mga numero upang gumana.
(Para sa higit pa tungkol dito, tingnan ang Mga Talababa: Simulan ang Pagbasa ng Maayong Pinta .)
Tumaas na Pressure sa Mga Analyst
Ang isa sa mas kapansin-pansin na mga epekto ng buong pagsisiwalat ay nadagdagan ang presyon sa mga analyst. Sa mas maraming impormasyon na ginawang pampubliko habang nagaganap ito, mawawala ang pang-akit ng mga numero ng bulong. Ang sabay-sabay na paglabas ng impormasyon sa publiko sa ilalim ng Regulation Fair Disclosure (Reg FD) ay nakapagpagawa nang mas mahirap sa mga trabaho ng mga analyst. Sa ilalim ng panuntunang ito ng SEC, dapat gawin ng mga kumpanya ang materyal na impormasyon na magagamit sa mga maliliit, indibidwal na mamumuhunan sa parehong oras na magagamit nila ito sa mga malalaking, institusyonal na kliyente tulad ng mga bahay ng broker, analyst ng Wall Street at mga pangunahing shareholders.
Lalo na, naniniwala ang ilan na ang Reg FD ay maaaring aktwal na limitahan ang pagsisiwalat sa kamalayan na ang mga negosyo ay maaaring masalita nang hindi gaanong malaya sa mga analyst dahil sa takot sa paglabag sa panuntunan. Sa halip na alisin ang mga analyst bilang mga information brokers at pag-level ng larangan ng paglalaro, maaaring aktwal na mapupuksa ng Reg FD ang isang mahalagang mapagkukunan ng impormasyon. Sa isang merkado na may mas kaunting impormasyon, ang mga sorpresa sa kita at quarterly pagkasumpong ay maaaring tumaas.
Ang epekto ng Regulation FD ay pinalakas sa pagpasa ng Sarbanes-Oxley Act ng 2002. Ang Batas na "SOX", na lumabas sa Enron at Worldcom meltdowns, ay nangangailangan ng mga kumpanya na ibunyag sa publiko ang mga pangunahing isyu sa accounting tulad ng off-balanse-sheet mga transaksyon. Ang dalawang patakaran na ito ay pinagsama na epektibong pinipilit ang mga kumpanya na palayain ang kailangang malaman na impormasyon sa pananalapi sa lahat ng mga partido nang sabay-sabay.
Kahit na sa totoong buong pagsisiwalat, gayunpaman, ang mga fact-rooting analyst ay kinakailangan. Upang manatili sa negosyo sa ilalim ng buong pagsisiwalat, ang mga analyst ay kailangang gumawa ng mga makabuluhang ulat sa halip na umasa sa lag na impormasyon sa pagitan ng Wall Street at average na namumuhunan.
Noong nakaraan, ang mga analyst ay nakinabang lamang mula sa pagiging sa mga tawag sa kumperensya o makapag-tap sa iba pang mga impormasyong impormasyong impormasyon. Magkakaroon pa rin ng isang mahalagang papel para sa mahusay na mga analyst, lalo na ang mga pag-unawa sa isang industriya ay nagpapahintulot sa kanila na magbigay ng mahalagang impormasyon sa pag-save ng oras at tumpak na mga ulat para sa mga namumuhunan. Ang buong pagsisiwalat ay tatalakayin lamang ang likas na pagpili para sa mga analyst na nakakalusot sa isang gilid ng impormasyon ngayon.
(Pag-iisip tungkol sa pag-asa sa mga rekomendasyon ng analyst para sa iyong susunod na kalakalan? Una, suriin kung Ano ang Dapat Malaman Tungkol sa Mga Pananalapi sa Pananalapi .)
Mas mababang Gastos ng Kapital
Ang isa sa mga posibleng positibong epekto ng buong pagsisiwalat ng korporasyon ay magiging isang mas mababang gastos ng kapital bilang isang gantimpala para sa katapatan. Sa mga hubad na inilalagay ang kanilang mga sheet sheet, matutukoy ng mga nagpapahiram ang mga panganib nang mas tumpak at ayusin ang kanilang mga rate ng interes upang tumugma. Ang mga tagapagpahiram ay karaniwang idinagdag sa rate ng interes sa isang pautang bilang isang margin ng kaligtasan laban sa mga hindi natukoy na mga panganib.
Ang laki ng margin na ito ay nag-iiba nang natural mula sa industriya hanggang sa industriya, ngunit ang mas kumpletong pagsisiwalat ng mga kumpanya ay magpapahintulot sa kanila na pag-iba-iba ang kanilang sarili mula sa ibang mga kumpanya. Ang mga kumpanya na may matibay na sheet ng balanse ay magkakaroon ng isang mas murang halaga ng kapital at ang mga may mahina na sheet ng balanse ay nagbabayad nang higit pa dahil sa kurso. Sinubukan ng mga kumpanya na gawin ito sa kanilang sarili ngunit ang mga bangko ay maliwanag na may pag-aalinlangan mula sa karanasan. Siyempre, ang mga bangko ay maaaring magpatuloy na singilin ang isang premium dahil kahit na ang mahigpit na batas ay mag-iiwan ng silid upang maitago ang mga kumpanya.
(Upang malaman ang higit pa tungkol sa balanse ng isang kumpanya, tingnan ang Breaking Down The Balance Sheet .)
Tulong para sa Average Investor
Ang isa sa mga malaking katanungan tungkol sa buong pagsisiwalat ay kung makakatulong ba talaga ito sa average na mamumuhunan. Ang epekto ng buong pagsisiwalat ay depende sa uri ng mamumuhunan. Ang mga mangangalakal ng sandali ay walang pag-aalaga sa malalim na impormasyon, samantalang ang halaga ng mga namumuhunan ay patuloy na naghahanap ng mas makabuluhang mga numero. Nakakagulat na isa sa mga napakahusay na namumuhunan sa halaga, si Ben Graham, ay naghagulgol sa pagsisiwalat dahil sa paniniwala niya na mas mahirap itong makahanap ng mga kumpanya na may mababang halaga bago ang pangkalahatang merkado. Gusto ba ng buong pagbubunyag ng halaga ng pamumuhunan?
Ito ay lubos na hindi malamang para sa parehong kadahilanan na ang buong pagsisiwalat ay hindi pumapatay sa momentum trading. Kahit na sa buong pagsisiwalat, ang merkado ay lilipat sa labis na pondo ng mga pondo, mga chasers / mangangalakal ng takbo, sobrang pag-urong ng mamumuhunan at iba pa. Kung mayroon man, ang buong pagsisiwalat ay gawing mas madali para sa mga namumuhunan upang matiyak na ang tunay na tila isang paglalaro ng halaga ay isa. Nagtatrabaho sa mas detalyadong mga numero, ang isang mamumuhunan ay maaaring lumikha ng mga pasadyang sukatan kaysa sa depende sa blunt instrumento tulad ng P / E at P / B ratios. Para sa isang namumuhunan na may kinalaman sa matematika, ang buong pagsisiwalat ay magiging isang pagpapala.
Ito ang mga emosyonal na mamumuhunan na magbabayad ng isang presyo para sa buong pagsisiwalat, at ang lahat ng mga namumuhunan ay emosyonal na minsan. Para sa marami, ang mas kaunting impormasyon ay isang kalamangan dahil ang isang malaking baha ng impormasyon ay madalas na humahantong sa labis na karga. Ang mas maraming mga numero at mas madalas na pag-uulat / pagpapalabas ng mga press ay walang alinlangan na hahantong sa ilang mga mamumuhunan pangalawang-hulaan ang kanilang mga pamumuhunan at pagbebenta sa mga reaksyon sa merkado sa halip na mga pangunahing pagbabago. Ang mga namumuhunan na ito ay kailangang matutong umasa lamang sa mga ulat sa pananalapi at hindi ang pagtaas ng drone ng mga pinalabas na balita sa pananalapi.
Ang Bottom Line
Ang buong pagsisiwalat ay may maraming mga posibilidad, kabilang ang nabawasan na gastos ng kapital, presyon sa mga analyst at mas makatotohanang mga pinansyal, ngunit maaaring hindi ito ang solusyon para sa lahat ng mga namumuhunan. Kahit na sa bahagyang pagsisiwalat, ang mga namumuhunan ay madaling malunod sa impormasyon. Upang masulit ang buong pagsisiwalat, ang mga namumuhunan ay kailangang maging edukado sa teorya ng pamumuhunan upang malaman kung anong impormasyon ang dapat nilang hiniling upang magkasya sa isang naibigay na pamamaraan.
Maaari mong makita na ang impormasyon ay mayroon na para sa pagtatanong sa karamihan ng mga kumpanya at, kung hindi, marahil ang kumpanya ay hindi ang pamumuhunan na gusto mo. Sa pamamagitan ng paggantimpalaan ng mga kumpanya na kusang-loob na ibunyag ang higit sa kinakailangan, at hindi sa mga kumpanya na may minimum na hubad, ihahagis mo ang iyong maliit ngunit mahalagang boto sa pabor ng mas buong pagsisiwalat. Ang presyur ng namumuhunan para sa lantad na pagsisiwalat ay gagawa ng higit pa upang maisulong ang katapatan sa stock market kaysa sa anumang pagbabago sa pambatasan.
Upang malaman ang higit pa, suriin ang mga Disclosures: Ang Mabuti, Ang Masama, At Ang Pangit .)
