Sa diskwento ng cash flow (DCF) na pagsusuri, ang modelo ng paglago ng pagpapatuloy o ang paglabas ng maraming diskarte ay malamang na mag-render ng isang perpektong tumpak na pagtatantya ng halaga ng terminal. Ang pagpili kung aling paraan ng pagkalkula ng halaga ng terminal na gagamitin ay nakasalalay sa bahagi kung nais ng isang mamumuhunan na makakuha ng isang medyo mas optimistikong pagtatantya o isang medyo mas konserbatibong pagtatantya. Sa pangkalahatan, ang paggamit ng modelong paglago ng pagpapatuloy upang matantya ang halaga ng terminal ay nagbibigay ng mas mataas na halaga.
Ang pagtatasa ng DCF ay isang karaniwang pamamaraan ng pagsusuri sa equity. Nilalayon ng pagsusuri ng DCF upang matukoy ang halaga ng net ng isang kumpanya (NPV) ng isang kumpanya sa pamamagitan ng pagtantya sa hinaharap na libreng cash flow ng kumpanya. Ang projection ng mga libreng cash flow ay ginagawa muna para sa isang naibigay na panahon ng forecast, tulad ng lima o 10 taon. Ang bahaging ito ng pagsusuri ng DCF ay mas malamang na magbigay ng isang makatuwirang tumpak na pagtatantya, dahil malinaw na mas madali itong mag-proyekto ng rate ng paglago ng isang kumpanya at tumpak na kita sa susunod na limang taon kaysa sa para sa susunod na 15 o 20 taon.
Gayunpaman, ang istraktura ng pagkalkula ng NPV gamit ang pagtatasa ng DCF ay nangangailangan ng isang paglalagay ng mga daloy ng cash na lampas sa naibigay na paunang panahon ng pagtataya. Ang pangalawang pagkalkula ay nagbibigay ng halaga ng terminal. Nang hindi kasama ang pangalawang kalkulasyon na ito, ang isang analyst ay gagawa ng hindi makatwirang projection na ang kumpanya ay titigil lang sa pagpapatakbo sa pagtatapos ng paunang panahon ng pagtataya. Ang pagkalkula ng halaga ng terminal ay isang mahalagang bahagi ng pagsusuri ng DCF dahil karaniwang ang halaga ng terminal para sa humigit-kumulang na 70 hanggang 80% ng kabuuang bilang ng NPV.
Ang pagkalkula ng halaga ng terminal ay likas na may problema. Sa mas mahabang tagal ng panahon, may mas malaking posibilidad na ang mga kondisyon sa ekonomiya o merkado - o pareho - ay maaaring makabuluhang magbago sa isang paraan na malaki ang nakakaapekto sa rate ng paglago ng isang kumpanya. Ang kawastuhan ng mga pinansyal na pag-asa ay may posibilidad na mabawasan nang malaki dahil ang mga projection ay ginawa nang higit pa sa hinaharap.
Mayroong dalawang pangunahing pamamaraan na ginagamit para sa pagkalkula ng halaga ng terminal. Ang modelo ng paglago ng walang hanggan ay ipinapalagay na ang pagtaas ng rate ng mga libreng cash flow sa huling taon ng paunang panahon ng pagtataya ay magpapatuloy nang walang hanggan sa hinaharap. Bagaman ang projection na ito ay hindi maaaring ganap na tumpak, dahil walang kumpanya na lumalaki nang eksakto sa parehong rate para sa isang walang katapusang panahon sa hinaharap, gayunpaman isang makatwirang katanggap-tanggap na projection ng halaga ng terminal dahil ito ay batay sa makasaysayang pagganap ng kumpanya. Ang modelo ng paglago ng pagpapatuloy ay karaniwang nagbibigay ng isang mas mataas na halaga ng terminal kaysa sa kahalili, lumabas sa maraming modelo.
Ang exit ng maramihang modelo para sa pagkalkula ng halaga ng terminal ng cash flow ng isang kumpanya ay tinatantya ang mga daloy ng cash sa pamamagitan ng paggamit ng maramihang mga kita. Minsan ang dami ng equity tulad ng price-to-earnings (P / E) ratio ay ginagamit upang makalkula ang halaga ng terminal. Ang isang karaniwang ginagamit na pamamaraan ay ang paggamit ng maramihang mga kita bago ang interes at buwis (EBIT) o kita bago ang interes, buwis, pagbabawas at pag-amortisasyon (EBITDA). Halimbawa, kung ang mga kumpanya sa parehong sektor tulad ng kumpanya na pinag-aralan ay nangangalakal sa, sa average, 5 beses na EBIT / EV, kung gayon ang halaga ng terminal ay kinakalkula bilang 5 beses na average ng EBIT ng kumpanya sa unang panahon ng pagtataya.
Dahil hindi perpekto ang pagkalkula ng halaga ng terminal, ang mga namumuhunan ay maaaring makinabang sa pamamagitan ng paggawa ng isang pagtatasa ng DCF gamit ang parehong mga kalkulasyon ng terminal na halaga at pagkatapos ay gumagamit ng isang average ng dalawang halaga na dumating sa isang pangwakas na pagtatantya ng NPV.
