Ang mga masamang utang ay lumitaw kapag ang mga nangungutang ay default sa kanilang mga pautang. Ito ay isa sa mga pangunahing panganib na nauugnay sa securitized assets, tulad ng mortgage-back securities (MBS), dahil ang mga masamang utang ay maaaring ihinto ang mga daloy ng cash ng mga instrumento. Gayunpaman, ang panganib ng masamang utang, ay maaaring maibahagi sa mga namumuhunan. Depende sa kung paano nakaayos ang securitized na mga instrumento, ang panganib ay maaaring mailagay nang ganap sa isang solong grupo ng mga namumuhunan o kumalat sa buong pool ng pamumuhunan.
Ang Securitization ay ang proseso ng pag-istruktura ng pananalapi ng isang di-likido na pag-aari o grupo ng mga katulad na hindi likido na mga ari-arian sa isang seguridad na maaring ibenta sa mga namumuhunan. Ang MBS ay unang nilikha ng negosyante na si Lew Ranieri noong unang bahagi ng 1980s. Ito ay naging isang napaka tanyag na pamumuhunan noong 1990s at unang bahagi ng 2000s. Ang ideya ay ang bagong seguridad ay maaaring ibenta sa pangalawang merkado ng mortgage, na nag-aalok ng mga namumuhunan ng makabuluhang pagkatubig sa isang pag-aari na kung hindi man ay lubos na hindi maunawaan.
Ang Securitization, partikular, ang pag-bundle ng mga ari-arian tulad ng mga mortgage sa mga seguridad, ay na-frown sa pamamagitan ng marami dahil nag-ambag ito sa subprime mortgage crisis ng 2007. Gayunpaman, ang pagsasanay ay nagpapatuloy ngayon.
Mga Pool at Mga Sangay
Mayroong dalawang estilo ng securitization. Narito kung paano nakakaapekto ang antas ng peligro na kinakaharap ng mga namumuhunan.
Ang isang simpleng pag-secure ay nagsasangkot ng mga asset ng pooling (tulad ng mga pautang o mga utang), paglikha ng mga instrumento sa pananalapi, at pagmemerkado sa kanila sa mga namumuhunan. Ang papasok na daloy ng cash mula sa mga pautang ay ipinapasa sa mga may hawak ng bagong mga instrumento. Ang bawat instrumento ay pantay na prayoridad kapag tumatanggap ng mga pagbabayad. Dahil ang lahat ng mga instrumento ay pantay, lahat sila ay nakikibahagi sa panganib na nauugnay sa mga pag-aari. Sa kasong ito, ang lahat ng mga namumuhunan ay nagdadala ng pantay na halaga ng masamang panganib sa utang.
Sa isang mas kumplikadong proseso ng securitization, ang mga sanga ay nilikha. Ang mga sanga ay kumakatawan sa iba't ibang mga istruktura ng pagbabayad at iba't ibang antas ng priyoridad para sa mga papasok na daloy ng cash. Sa isang sistemang two-tranche, ang tranche A ay may prayoridad sa tranche B. Ang parehong mga sanga ay susubukang sundin ang isang iskedyul ng mga pagbabayad na sumasalamin sa mga daloy ng cash ng mga pinagbabatayan na pautang o mga pagpapautang. Kung lumitaw ang masamang mga utang, maaabot ng tranche B ang pagkawala, ibinaba ang daloy nito, habang ang tranche A ay nananatiling hindi naaapektuhan. Dahil ang tranche B ay apektado ng masamang utang, nagdadala ito ng pinaka-panganib. Bibili ang mga namumuhunan ng mga instrumento ng tranche B sa isang presyo ng diskwento upang ipakita ang antas ng nauugnay na peligro. Kung mayroong higit sa dalawang mga sanga, ang pinakamababang priyoridad na tranche ay makakakuha ng mga pagkalugi mula sa masamang utang.
Para sa isang portfolio, ang mga namumuhunan ay maaaring pumili mula sa securitization pamumuhunan tulad ng prime at subprime mortgages, home equity loan, credit card receivables, o auto loan. Maaari ring pumili ang mga namumuhunan ng isang index tulad ng US ABS Index.
Bakit Pumili ng Securitizations?
Maraming mga mamumuhunan ang naaakit sa mga securitizations dahil nagdadala sila ng isang "AAA" na rating ng kredito, na nangangahulugang ang mga ahensya ng credit, tulad ng Moody's, ay naniniwala na sila ay ligtas na pamumuhunan. Ang seguro sa bono, mga titik ng kredito, at mga senior-subordinate na mga istruktura ng kredito pabalik sa mataas na rating na ito.
Ngunit ang ilang mga securitizations ay nagdadala ng panganib sa prepayment — ang mga daloy ng cash ay maaaring lumampas sa mga inaasahan na pagbabalik ng pera sa mga namumuhunan kung mas mababa ang mga rate ng interes. Bilang karagdagan, ang ilang mga deal lamang ay nabigo, tulad ng MBS noong 2007.
Ang mga Securitizations ay isang tanyag na klase ng pag-aari, ngunit dapat suriin ng mga namumuhunan ang kanilang panganib sa panganib o kumunsulta sa payo ng isang propesyonal na tagapayo sa pinansiyal.
