Sino si Benjamin Graham
Si Benjamin Graham ay isang maimpluwensyang mamumuhunan na ang pananaliksik sa mga security ay inilatag ang saligan para sa malalim na pangunahing pagpapahalaga na ginamit sa pagsusuri sa stock ngayon ng lahat ng mga kalahok sa merkado. Ang kanyang tanyag na libro, The Intelligent Investor , ay nagkamit ng pagkilala bilang foundational work sa halaga ng pamumuhunan.
Pagbabagsak kay Benjamin Graham
Ipinanganak si Benjamin Graham noong 1894 sa London, UK. Noong siya ay maliit pa, ang kanyang pamilya ay lumipat sa Amerika, kung saan nawala ang kanilang mga pagtitipid sa Bank Panic ng 1907. Si Graham ay dumalo sa Columbia University sa isang iskolar at tinanggap ang isang alok sa trabaho pagkatapos ng pagtatapos sa Wall Street kasama ang Newburger, Henderson at Loeb. Sa edad na 25, kumita na siya ng halos $ 500, 000 taun-taon. Ang Stock Market Crash ng 1929 ay nawala ang Graham halos lahat ng kanyang mga pamumuhunan at nagturo sa kanya ng ilang mahalagang mga aralin tungkol sa mundo ng pamumuhunan. Ang kanyang mga obserbasyon matapos ang pag-crash ay naging inspirasyon sa kanya na sumulat ng isang libro sa pananaliksik kasama si David Dodd, na tinatawag na Security Analysis . Si Irving Kahn, isa sa mga pinakadakilang mamumuhunan ng Amerikano, ay nag-ambag din sa nilalaman ng pananaliksik ng libro.
Ang Security Analysis ay unang nai-publish noong 1934 sa pagsisimula ng Great Depression, habang si Graham ay isang lektor sa Columbia Business School. Inilatag ng libro ang pangunahing batayan ng pamumuhunan sa halaga, na nagsasangkot sa pagbili ng mga stock na may mababang halaga na may potensyal na lumago sa paglipas ng panahon. Sa isang oras kung saan ang pamilihan ng stock ay kilala bilang isang sasakyan na haka-haka, ang paniwala ng intrinsikong halaga at margin ng kaligtasan, na unang ipinakilala sa Pagtatasa ng Seguridad , ay naka-aspeto ng paraan para sa isang pangunahing pagsusuri ng mga stock na walang halaga ng haka-haka.
Benjamin Graham at Halaga sa Pamumuhunan
Ayon kay Graham at Dodd, ang halaga ng pamumuhunan ay nakukuha ang intrinsic na halaga ng isang karaniwang stock na independiyenteng ng presyo ng merkado nito. Sa pamamagitan ng paggamit ng mga kadahilanan ng isang kumpanya tulad ng mga assets, kita, at dividend payout, ang intrinsic na halaga ng isang stock ay matatagpuan at ihambing sa halaga ng merkado nito. Kung ang halaga ng intrinsic ay higit pa sa kasalukuyang presyo, dapat bumili ang mamumuhunan at hawakan hanggang sa mangyari ang isang kabaliktaran. Ang isang nangangahulugang pagbaligtad ay ang teorya na sa paglipas ng panahon, ang presyo ng merkado at intrinsikong presyo ay magkakalakip patungo sa isa't isa hanggang sa ang presyo ng stock ay sumasalamin sa totoong halaga. Sa pamamagitan ng pagbili ng isang undervalued stock, ang namumuhunan ay, sa katunayan, nagbabayad nang mas kaunti para dito at dapat ibenta kapag ang presyo ay ipinagpapalit sa intrinsikong halaga nito. Ang epekto ng pag-uugnay ng presyo ay nakasalalay lamang sa mangyayari sa isang mahusay na merkado.
Graham ay isang malakas na tagataguyod ng mahusay na mga merkado. Kung ang mga merkado ay hindi mahusay, kung gayon ang punto ng pamumuhunan sa halaga ay walang kabuluhan dahil ang pangunahing prinsipyo ng mga pamumuhunan sa halaga ay namamalagi sa kakayahan ng mga merkado upang tuluyang maitama ang kanilang mga intrinsikong halaga. Ang mga karaniwang stock ay hindi mananatiling magpalaki o magpababa nang walang hanggan sa kabila ng kawalang-katarungan ng mga namumuhunan sa merkado.
Nabanggit ni Benjamin Graham na dahil sa kawalan ng katuwiran ng mga namumuhunan, kabilang ang iba pang mga kadahilanan tulad ng kawalan ng kakayahan upang mahulaan ang hinaharap at ang pagbabagu-bago ng stock market, ang pagbili ng mga stock na undervalued o out-of-favor ay siguradong magbigay ng isang margin ng kaligtasan, ibig sabihin, silid para sa pagkakamali ng tao, para sa namumuhunan. Gayundin, ang mga namumuhunan ay maaaring makamit ang isang margin ng kaligtasan sa pamamagitan ng pagbili ng mga stock sa mga kumpanya na may mataas na magbubunga ng dividend at mababang mga utang na utang na equity, at pag-iba-ibahin ang kanilang mga portfolio. Sa kaganapan na ang isang kumpanya ay nabangkarote, ang margin ng kaligtasan ay magpapagaan ng mga pagkalugi na magkakaroon ng mamumuhunan. Karaniwang binili ni Graham ang stock ng stock sa dalawang-katlo ng kanilang net-net na halaga bilang kanyang unan ng kaligtasan.
Ang orihinal na Benjamin Graham Formula para sa paghahanap ng intrinsic na halaga ng isang stock ay:
V = EPS × (8.5 + 2g) kung saan: V = intrinsic na halagaEPS = trailing 12-mth EPS ng kumpanya8.5 = P / E ratio ng isang zero-growth stock
Noong 1974, binago ang pormula upang maisama ang parehong isang rate ng walang peligro na 4.4% na kung saan ay ang average na ani ng mga high grade corporate bond noong 1962 at ang kasalukuyang ani sa mga bono ng AAA corporate na kinakatawan ng letrang Y:
V = YEPS × (8.5 + 2g) × 4.4
Ang Intelligent Investor ni Benjamin Graham
Noong 1949, isinulat ni Graham ang acclaimed book na The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing . Ang Intelligent Investor ay malawak na itinuturing na bibliya ng halaga ng pamumuhunan at nagtatampok ng isang karakter na kilala bilang G. Market, talinghaga ni Graham para sa mekanika ng mga presyo ng merkado. Ang Market ay isang kasosyo sa haka-haka na negosyante ng mamumuhunan na araw-araw na sumusubok na ibenta ang kanyang pagbabahagi sa mamumuhunan o bumili ng mga namamahagi mula sa namumuhunan. Ang Mr Market ay madalas na hindi makatwiran at ipinapakita sa pintuan ng namumuhunan na may iba't ibang mga presyo sa iba't ibang mga araw depende sa kung gaano ang pag-asa o pagiging pesimista sa kanyang kalooban. Siyempre, ang namumuhunan ay hindi obligado na tanggapin ang anumang pagbili o magbenta ng mga alok. Tinukoy ni Graham na sa halip na umasa sa pang-araw-araw na sentimento sa pamilihan na pinapatakbo ng damdamin at takot ng mamumuhunan, ang mamumuhunan ay dapat magpatakbo ng kanyang sariling pagsusuri ng halaga ng stock batay sa mga ulat ng kumpanya ng mga operasyon at posisyon sa pananalapi. Ang pagtatasa na ito ay dapat palakasin ang paghatol ng mamumuhunan kapag s / siya ay nag-aalok ng Mr Market. Ayon kay Graham, ang intelihenteng mamumuhunan ay isa na nagbebenta sa mga optimista at bumili mula sa mga pesimista. Ang mamumuhunan ay dapat maghanap ng mga pagkakataon na bumili ng mababa at magbenta ng mataas dahil sa mga pagkakaiba-iba ng presyo na nagmula sa mga pagkalugi sa ekonomiya, mga pag-crash sa merkado, isang beses na mga kaganapan, pansamantalang negatibong publisidad, at mga pagkakamali ng tao. Kung wala ang ganitong pagkakataon, dapat pansinin ng mamumuhunan ang ingay ng merkado.
Habang ang echoing ng mga pangunahing kaalaman na ipinakilala sa Security Analysis , ang Intelligent Investor ay nagbibigay din ng mga pangunahing aralin sa mga mambabasa at mamumuhunan sa pamamagitan ng pagpapayo sa mga namumuhunan na hindi sundin ang kawan o karamihan, na humawak ng isang portfolio ng 50% na stock at 50% na bono o cash, upang maging maingat sa ang pangangalakal sa araw, upang samantalahin ang pagbabagu-bago ng merkado, hindi bumili ng stock dahil lamang ito ay nagustuhan, upang maunawaan na ang pagkasumpungin sa merkado ay ibinigay at maaaring magamit sa bentahe ng mamumuhunan, at upang tumingin para sa mga pamamaraan ng malikhaing accounting na ginagamit ng mga kumpanya upang makagawa mas nakakaakit ang kanilang halaga ng EPS.
Ang isang kilalang disipulo ni Benjamin Graham ay si Warren Buffett, na isa sa kanyang mga estudyante sa Columbia University. Pagkatapos ng pagtatapos, nagtatrabaho si Buffett para sa kumpanya ni Graham, Graham-Newman Corporation, hanggang sa magretiro si Graham. Si Buffett, sa ilalim ng pangangalaga ng Graham at mga prinsipyo ng pamumuhunan, ay nagpunta upang maging isa sa mga pinakamatagumpay na mamumuhunan sa lahat ng oras at noong 2017, ang pangalawang pinakamayaman na tao sa mundo na nagkakahalaga ng halos $ 74 bilyon. Ang iba pang mga kilalang mamumuhunan na nag-aral at nagtrabaho sa ilalim ng pagtuturo ng Graham ay kinabibilangan nina Irving Kahn, Christopher Browne, at Walter Schloss.
Bilang karagdagan sa pagtuturo sa Columbia Business School, nagturo din si Graham sa UCLA Graduate School of Business at ang New York Institute of Finance.
Bagaman namatay si Benjamin Graham noong 1976, nanatili ang kanyang trabaho at malawakang ginagamit sa dalawampu't unang siglo ng mga namumuhunan sa halaga at mga analista sa pananalapi na nagpapatakbo ng mga pundasyon sa pag-asam ng isang kumpanya para sa halaga at paglago.
