Ang mga stock ng US ay nananatiling malapit sa all-time highs na itinakda sa mga nakaraang linggo, dahil ang mga toro ay patuloy na nakakakita ng mga positibo sa gitna ng mga panganib. Kasama sa mga positibo na ito: ang inaasahang pagbawas sa rate ng interes ng Federal Reserve, isang pag-pause sa digmaang pangkalakalan ng US-China, mababang pagkasumpungin sa stock market, pagtanggi ng mga ani sa mga bono at tala ng Treasury ng US, pangkalahatang katatagan sa ekonomiya ng US, inaasahan na 2Q 2019 S&P 500 ang mga kita ay tatalo sa mga pagtatantya ng pinagkasunduan, at katibayan na ang mga pagpapahalaga sa stock ay hindi tulad ng iginiit ng mga oso.
"Ang landas ng hindi bababa sa paglaban para sa mga stock ay nananatiling mas mataas, " tulad ng nabanggit na manager ng pamumuhunan na si Bill Miller ay nagsusulat sa kanyang 2Q 2019 Market Letter sa mga kliyente ng kanyang firm, Miller Value Partners. Kabilang sa mga positibo na nakikita niya: malakas na paglago ng trabaho sa US noong Hunyo, isang mas mataas na rate ng pakikilahok ng lakas ng paggawa, matatag na paglago ng sahod, "quiescent" inflation, corporate profit sa isang buong oras, "akomodasyon" patakaran sa pananalapi sa US at sa ibang bansa, at "pagpapalawak" na patakaran ng piskal ng US. Siya ay katulad ng pag-bullish sa kanyang 1Q 2019 Market Letter.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
"Sa ngayon ay pinutol ang Fed kapag ang mga prospect ng paglago ay wala kahit saan malapit sa mahina at ang pondo ng Fed ay malapit sa neutral, " bilang Tom Porcelli, pinuno ng ekonomista ng US sa RBC Capital Markets, ay nagsulat sa isang kamakailang tala sa mga kliyente, tulad ng sinipi ni Bloomberg. "Ang mga peligro ng peligro ay dapat na talagang pag-ibig sa pag-setup na ito, " dagdag niya.
Si Neil Dutta, pinuno ng ekonomiya sa Renaissance Macro Research, ay naniniwala na ang mga pagtantya sa mga kinikita ay hindi maiiwasang mababago paitaas. Tulad ng napansin niya sa isang tala sa mga kliyente, pati na rin bilang sinipi ni Bloomberg: "Isipin mo iyon. Ang Fed ay pinuputol habang ang mga pagtatantya ng paglago at mga kita ay lumiliko. Ang mga cyclical kahit sino?"
Sa bagay tungkol sa mga pagpapahalaga sa stock, ang ani ng kita sa S&P 500 ay mas mataas kaysa sa dalawang taong average kumpara sa ani sa 10-Taon na Treasury Note. Totoo ito kahit na ang index ay nagbigay-alam sa mga bagong high-record na record sa mga nakaraang linggo.
Si Lisa Shalett, punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) para sa Morgan Stanley Wealth Management, ay tunog ng isang pag-aalinlangan. "Ito ay isang merkado na naka-diskwento ng maraming mabuting balita: apat na rate ng pagbawas at 11% paglago ng S&P 500 sa susunod na taon, walang karagdagang pagkasira sa kalakalan at limitadong pagbabago sa patakaran sa Washington sa kabila ng lumulubhang kisame ng utang at sa paparating na halalan ng pampanguluhan. Upang lumipat nang mas mataas, kakailanganin ng merkado ang mga sariwang baligtad na sorpresa, "dahil nagsusulat siya sa kasalukuyang isyu ng The GIC Weekly mula sa Global Investment Committee sa Morgan Stanley.
Tumingin sa Unahan
"Ang tanging masamang balita ay ang kawalan ng kamag-anak ng masamang balita. Ang Geopolitics ay nananatiling hindi mapag-aalinlangan at maaaring mabitin ang merkado at ekonomiya, " sabi ni Bill Miller. "Ang mga isyu sa taripa at pangkalakalan na naitatago sa merkado ay pinanghahawakan ngayon, habang nagpapatuloy ang mga negosasyon. Maaari silang muling makikitang muli, " sabi niya. Sa positibong panig, idinagdag niya, "Ang isang matarik na curve ng ani ay magiging medyo bullish para sa mga pagkakapantay-pantay."
Ayon kay Lisa Shalett: "Ang mga toro ay pagbabangko sa isang 50-base-point rate na cut sa Hulyo 31, isang mas mahina na dolyar ng US, isang mas malakas na consumer ng US at, naka-mute na posisyon at sentimento. Dapat bang maging positibo ang ilan o lahat ng mga salik na ito, ang pinakamalaking mga benepisyaryo ay malamang na mas mataas na mga klase ng asset ng beta na naitago ang S&P. Isaalang-alang ang aktibong pagpili ng stock sa mga maliit na cap, mid-cap, istilo ng halaga, siklo at hindi stock ng US."
