Ang record ng mataas na utang sa korporasyon ay nagbabanta sa merkado ng bono, ang stock market, at ang mas malawak na ekonomiya, sa opinyon ng maraming mga respetadong analyst. Ang isa sa kanila ay si Stephanie Pomboy, tagapagtatag ng firm consultant ng ekonomiya na MacroMavens. Mahigit isang dekada na ang nakalilipas, wastong binalaan niya ang paparating na subprime mortgage crisis, isang pangunahing paunang-una ng mas pangkalahatang krisis sa pananalapi na sumunod noong 2008.
Ngayon nakikita ni Pomboy ang mga nakakabagabag na pagkakapareho sa mga merkado sa utang ngayon. "Noong 2007, ang kasinungalingan ay maaari kang kumuha ng isang cornucopia ng crap, package ito nang magkasama, at kahit papaano gawin itong AAA. Sa oras na ito, ang kasinungalingan ay maaari kang kumuha ng isang bungkos ng mga bono na ipinagpapalit sa pamamagitan ng appointment, bukol sila nang sama-sama sa isang Ang ETF, at magically gawing likido ang mga ito, "sabi ni Pomboy sa isang mahabang pakikipanayam para sa isang haligi sa Barron. Sa US lamang, mayroong tungkol sa $ 5.5 trilyon ng utang sa korporasyon na may mababang o marginal na kalidad, tulad ng detalyado sa talahanayan sa ibaba.
Ang Corporate Debt Bubble Ay Kumuha ng Mas Malaki
- $ 1.3 trilyon sa natirang pautang na $ 1.2 trilyon sa mga basurang junk $ 3 trilyon ng pamumuhunan grade corporate utang lamang ng isang bingit sa itaas ng basura
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ang kahulugan ng isang nautang na pautang ay medyo likido, ngunit ang pangunahing konsepto ay ang nanghihiram ay nalulungkot na may makabuluhang utang, at sa gayon ay kumakatawan sa makabuluhang panganib sa nagpapahiram. Ang mga junk bond, na tinatawag ding mataas na ani bond, ay mga obligasyong pang-utang sa korporasyon na na-rate sa ibaba ng grade investment.
Nagbabala si Pomboy na ang mga mataas na ani na ETF ay naglalagay ng isang partikular na peligro ngayon, na katulad ng nilikha ng mga collateralized na mga obligasyon sa utang (CDO) noong 2007-09. Bumalik noon, ang mga bangko ay nag-load ng maraming bilang ng mga nanginginig na subprime mortgage sa mga firm ng seguridad. Ang mga mortgage na ito ay pagkatapos ay nakabalot sa mga instrumento sa utang na kahit papaano ay nakatanggap ng mataas na rating, na, naman, pinadali ang kanilang pagbebenta sa pampublikong namumuhunan. Kapag ang labis na labis na utang ay nagsimulang mag-default sa mga pinagbabatayan na mga pagpapautang, ang halaga ng mga instrumento ng utang na ito ay itinayo sa kanila.
Ngayon, ang mga ETF na humahawak ng mga portfolio na puno ng mababang kalidad, tradisyunal na tradisyunal na utang sa korporasyon ay nangangako sa mga namumuhunan ng "masaganang at agarang pagkatubig" na kasing-isip ng kalidad ng mga CDO na pinapautang ng higit pa kaysa sa isang dekada na ang nakakaraan, ayon sa sinabi ni Pomboy sa Barron. "Ang mga sasakyan na ito ay likido lamang sa isang direksyon, " iginiit niya. Iyon ay, nagkaroon ng isang makabuluhang pagbawas sa bilang ng mga gumagawa ng merkado at potensyal na nais na mga namumuhunan ng institusyonal na malamang na hakbang at patatagin ang mga presyo ay dapat na isang alon ng pagbebenta na hit sa mga ETF na ito. Samantala, napag-alaman ng Bank of America Merrill Lynch na ang liquidity premium sa merkado na may mataas na ani, o ang labis na ani na pumapawi sa mga namumuhunan para sa paghawak ng hindi magagalang na mga bono, ay nasa pinakamababang ito mula noong 2007, sa bawat Barron's.
Ang pagdaragdag sa mga panganib, sinusubaybayan ni Pomboy, na ang ilan sa mga mataas na ani na mga ETF ay gumagamit ng pagkilos upang palakihin ang mga kita, habang maraming namumuhunan ang bumili sa margin para sa parehong layunin. Ang problema ay, ang paggamit ng leverage at margin ay may posibilidad na higit na mapalaki ang mga pagkalugi kapag ang mga pagbagsak ng presyo.
Ang paglalagay ng mga utang sa corporate ng US sa isang mas malawak na pananaw, ang kabuuang halaga ay lumampas sa $ 9 trilyon at katumbas ng higit sa 45% ng taunang US GDP, bawat CNBC. Ang dating Federal Reserve Chair na si Janet Yellen ay kabilang sa mga nagbabala na ang bundok ng utang na ito ay maaaring "magpahaba" ng isang pag-urong sa ekonomiya at maging sanhi ng isang alon ng mga bankruptcyruptcy.
"Sa pangkalahatan, ang kahinaan ng credit ay mukhang mas malaki kaysa noong huli naming tumingin sa 2017; ang corporate credit channel sa partikular ay maaaring mapalala ang isang pandaigdigang paghina ng ekonomiya, " isinulat ni Adam Slater, nangungunang ekonomista para sa Ekonomiya ng Oxford, sa isang kamakailang tala sa mga kliyente na sinipi ng MarketWatch. Nakikita niya ang posibilidad ng isang "negatibong 'pinansiyal na accelerator' na epekto na may mas mataas na pagkukulang" na lumala sa isang pagbagsak ng ekonomiya.
Sa pagtingin sa mga malalaking ekonomiya sa buong mundo, natagpuan ng Oxford Economics na 60% ng mundo ng GDP ay nasa mga ekonomiya na may "peligro" na utang sa korporasyon, habang ang 30% ay nasa mga ekonomiya na may mapanganib na utang sa sambahayan, bawat Business Insider. Sa isa pang napakahabang panayam kay Barron na mas mababa sa isang taon na ang nakalilipas, nakilala ni Pomboy ang napakalaking utang ng mamimili bilang isang pangunahing panganib sa ekonomiya ng Estados Unidos at stock market.
Ipinapahiwatig din ng Ekonomiks ng Oxford na ang kalidad ng mga nautang na pautang ay sa lahat ng oras na lows sa parehong US at Europa, pagkatapos ng isang pagmamadali ng mga bagong deal sa mga nakaraang taon. Bilang karagdagan, nalaman nila na ang pautang sa pandaigdigang sektor ng utang ay isang mas mataas na porsyento ng GDP ng mundo kaysa sa krisis sa 2008.
Tumingin sa Unahan
Ang mga toro ng bono ay maaaring mabilis na ituro kung gaano karaming beses ang mga bear at ang mga doomsayer ay nagkamali sa mga nakaraang taon. Sa kabilang banda, pinag-aralan ng European Central Bank ang 175 credit booms sa buong mundo mula 1970 hanggang 2016, at natagpuan na ang 33% ay sinundan ng isang banking o financial crisis sa loob ng tatlong taon pagkatapos ng pagtatapos ng boom. Kung ang buong mamumuhunan ay maaaring ganap na protektahan ang kanilang mga sarili para sa susunod na bust bust ay isang bukas na tanong.
