Sa loob ng higit sa anim na taon, ang US Federal Reserve ay pinamamahalaan ang pag-ikot pagkatapos ng pag-ikot ng Quantitative Easing (QE), at sa mga nagdaang taon lamang ay nagpasya na balewalain ang mga operasyon nito. Kung ang Fed ay hindi kumilos noong 2008, ang mga pagkakataon ay ang ekonomiya ng US ay pumasok sa isang malalim na pagkalungkot, mas masahol kaysa sa naranasan.
Kapag ang QE ay unang inilagay sa talahanayan kasunod ng pagbagsak sa pananalapi na nagbigay daan sa Dakilang Pag-urong, maraming mga tao ang natatakot na sa huli ay hahantong sa walang palo na inflation tulad ng uri na nakikita sa Zimbabwe (at ang 1 trilyong dolyar na bayarin), Argentina, Hungary, o ang German Weimar Republic.
Ang mga presyo ay tumaas ng katamtaman sa panahong iyon, ngunit sa pamamagitan ng makasaysayang mga panukala, ang inflation ay nasunud, at isang malaking sigaw mula sa pagiging hyperinflation. Bakit hindi tayo lahat ay nagtutulak sa paligid ng mga gulong na puno ng mga banknotes sa supermarket?
Mga Key Takeaways
- Ang mga presyo ay tumaas sa panahon ng Mahusay na Pag-urong, ngunit hindi sapat na sapat upang isaalang-alang ang hyperinflation.During ang Mga bangko ng Mahusay na Pag-urong ay mayroon pa ring masamang pautang at nakakalason na mga ari-arian sa kanilang mga sheet ng balanse bilang isang resulta ng pagsabog ng bubble ng pabahay at ang mga aftershock.Hyperinflation ay isang pagtaas ng pagtaas sa mga presyo at sa pangkalahatan ay nauugnay sa isang pagbagsak sa pinagbabatayan na ekonomiya.
Bakit Hindi Nagdulot ng Hyperinflation ang QE
Bilang itinakda ang Great Recession, ibinaba ng Fed ang target na rate ng interes upang malapit sa zero, at pagkatapos ay pinilit na gumamit ng hindi kinaugalian na mga tool sa patakaran sa pananalapi kabilang ang dami na pag-easing. Mahalagang mapagtanto na ang QE ay isang panukalang pang-emergency na ginamit upang pasiglahin ang ekonomiya at pigilan ito mula sa pagbagsak sa isang deflationary spiral.
Kapag ang mga institusyong pampinansyal ay bumagsak at mayroong isang mataas na antas ng kawalan ng katiyakan sa ekonomiya, pinipili ng mga tao at negosyo na pangalagaan ang kanilang pera sa halip na pamumuhunan sa panganib at potensyal na pagkawala. Kapag ang pera ay pinapalo, hindi ito ginugol at sa gayon ang mga prodyuser ay napipilitang ibababa ang mga presyo upang malinis ang kanilang mga imbentaryo. Ngunit bakit ang isang tao ay gumastos ng isang dolyar ngayon kapag inaasahan nila na bababa ang mga presyo — at ang kanilang dolyar ay mabibili nang mabisa nang mas maaga - bukas? Ang resulta ay ang patuloy na pananakit, patuloy na bumabagsak ang mga presyo, at huminto ang ekonomiya.
Hyperinflation
Kung gayon, ang unang kadahilanan, kung bakit ang QE ay hindi humantong sa hyperinflation ay dahil ang estado ng ekonomiya ay na-deflationary nang magsimula ito. Matapos ang QE1, ang fed ay sumailalim sa pangalawang pag-ikot ng dami easing, QE2. Narito ang sentral na bangko ay nagsagawa ng mga operasyon ng bukas na merkado kung saan ito ay bumili ng mga ari-arian mula sa mga bangko bilang kapalit ng dolyar.
Ang mga tao ay hindi ipagsapalaran ang mga pagkalugi sa pamumuhunan kung may malaking kawalan ng katiyakan at, sa halip, ay sasakay sa kanilang pera.
Ang Batayang Pambansa
Totoo na ang base ng pananalapi na spiked sa panahon ng mga unang pag-ikot ng QE, ngunit ang pangalawang kadahilanan na ang QE ay hindi humantong sa hyperinflation ay nabubuhay tayo sa ilalim ng isang fractional reserbang baking system kung saan ang suplay ng pera ay higit pa sa dami ng mga pisikal na barya, pera sa papel, at mga deposito ng bangko sa system.
Ang base ng pananalapi, o M0, ay kung ano ang iniisip ng karamihan sa mga tao pagdating sa dami ng pera sa sirkulasyon, ngunit ang mga bangko ay nasa negosyo ng paggawa ng mga pautang na may mga deposito sa kamay. Ang kuwarta mula sa mga pautang na iyon ay idineposito pabalik sa sistema ng pagbabangko at muling pautang, paulit-ulit. Ito ang tinatawag na multiplier na pera.
Kung ang multiplier ay 10x, para sa bawat $ 100 na idineposito sa isang bangko hanggang sa $ 1, 000 ng bagong pera ng kredito ay nilikha sa pamamagitan ng mekanismong ito. Ang panukalang M2 ng suplay ng pera, na kinabibilangan ng mga epekto ng fractional reserve banking at credit, ay talagang matatag sa panahong ito. Nasa ibaba ang mga graph ng mga panukala sa suplay ng pera M0 at M2.
Kaya saan napunta ang lahat ng pera ng M0 kung hindi ito pinarami sa pamamagitan ng credit system? Ang sagot ay ang mga bangko at institusyong pampinansyal ay nag-ibayo ng pera upang maiahon ang kanilang sariling mga sheet ng balanse at mabawi ang kakayahang kumita. Ang mga bangko ay mayroon pa ring masamang pautang at nakakalason na mga ari-arian sa kanilang mga sheet ng balanse bilang isang resulta ng pagsabog ng bubble ng pabahay at ang mga aftershocks nito. Ang sobrang cash sa kamay na ginawa ng kanilang pinansiyal na larawan ay mukhang mas mahusay. Habang ang ekonomiya ay nakabawi at ang feed ay nagsimulang mag-taping ng mga interbensyon, ang pera na hawak ng mga bangko ay ibabalik sa Fed ng mabagal sa anyo ng mga pagbabayad ng interes sa mga utang na binili sa panahon ng QE. Samantala, ang ekonomiya ng US, sa kabuuan, ay nanatiling produktibo at lumalaki.
Ang Bottom Line
Marami ang natatakot na ang QE ay mag-spell ng hyperinflation para sa ekonomiya ng US kasunod ng krisis sa ekonomiya noong 2008. Gayunpaman, ang krisis, ay higit sa lahat ay isang hindi pangkaraniwang bagay at ang pera na na-injected sa system ng QE, tulad ng nakikita ng spike sa M0 monetary base. ay sa pamamagitan ng at malaking pinanatili ng sektor ng pananalapi, na may mas mahalagang mahahalagang suplay ng pera ng M2 ay nanatiling matatag.
Ang Hyininflation ay isang pagtaas ng pagtaas sa mga presyo at may posibilidad na mangyari hindi kapag ang mga bansa ay nag-print ng labis na pera; sa halip, ito ay nauugnay sa isang pagbagsak sa totoong pinagbabatayan na ekonomiya. Ang pag-print ng pera ay isang desperadong pagsisikap upang mapanatili ang katatagan at maiwasan ang paghinto sa paggawa, tulad ng nangyari sa post-WWI Alemanya at sa panahon ng 2000 noong pinamunuan ni Mugabe ang pamahalaan ng Zimbabwe. Sa kabilang banda, ang ekonomiya ng US ay nanatiling produktibo sa panahon ng Great Recession at nakita lamang ang napakababang pagtaas ng inflation.
