Tulad ng mga namumuhunan sa isang ikatlong tuwid na quarter ng pagtanggi ng kita ng kumpanya, isang pangunahing sukat ng kita na kumita ng mga palatandaan ng babala bago ang Dakilang Pag-urong ngayon ay nagmumungkahi na ang isang bagong pagbagsak ng ekonomiya ay "malapit na, " ayon kay Albert Edwards, ang co-head ng pandaigdigang diskarte sa Societe Generale. Habang ang pinagsama-samang mga kita ng korporasyon na pinagsama ng mga samahan tulad ng S&P at FactSet ay malalim na nag-trending pataas sa 2018, ang mga kita ay talagang naitala noong huling bahagi ng 2014, sa bawat komprehensibong serye ng data sa pang-ekonomiya na iniulat ng gobyerno ng Estados Unidos, ayon kay Edwards, bawat isang detalyadong kwento sa Business Insider
"Ang pagkakaiba-iba na ito ay medyo normal lamang bago ang pag-urong, " isinulat ni Edwards sa kamakailang tala sa mga kliyente. Idinagdag niya na ang data ng gobyerno ay "isang kinatawan ng truer ng kalakip na kalakaran."
Mga Key Takeaways
- Ang data ng S&P ay nagpapakita ng mga kita ng corporate na tumataas sa 2018.Patatag ng data ng gobyerno ng US, ang kita ay talagang naitim sa huling bahagi ng 2014. Ang gobyerno ay nagsasama ng mga pribadong kumpanya at gumagamit ng data sa pagbabalik ng buwis. Maraming mga kumpanya ang may kaunting pag-uudyok upang mapalaki ang kita na maaaring mabuwisan. ang huling pag-urong.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ipinapakita ng datos ng S&P na ang kita ng corporate na ibinahagi ng 36% sa 4 na taon hanggang sa 2018, tulad ng nasuri ng propesor na si Aswath Damodaran ng NYU. Gayunpaman, ang kita ng S&P 500 ay bumaba sa isang taon-sa-taon na batayan sa unang dalawang quarter ng 2019, at inaasahang mahulog ng 3.7% sa 3Q 2019, bawat FactSet Research Systems. Ang pagtatantya sa pinagkasunduan ay kasalukuyang tumatawag para sa isang 3.2% na pagtaas sa 4Q 2019, at isang slim na 1.3% na pagtaas para sa buong taong 2019.
Iminumungkahi ng data ng gobyerno na ang mga pagtatantya na pinagkasunduan, na batay sa datos ng S&P, ay maaari ding masyadong maasahin sa mabuti. "Sa kaakit-akit na kaibahan sa mga umuusbong na mga panukala sa stock market ng kita, ang NIPA ng BEA ay mahalagang flatline para sa mga huling taon, " counter ng Edwards. Tinutukoy niya ang data ng National Income and Product Accounts (NIPA) na nakalap ng US Bureau of Economic Analysis (BEA).
Kabilang sa mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng data ng S&P at NIPA ay ang huli ay mas malawak sa saklaw, kasama na rin ang mga pribadong korporasyon at mga korporasyong S, bawat BEA. Bilang karagdagan, ang datos ng NIPA ay pangunahing pinagsama-sama mula sa mga pagbabalik ng buwis na isinampa sa Internal Revenue Service (IRS), at sa gayon ay maaaring magkakaiba sa mga kita na iniulat ng mga pampublikong kumpanya sa database ng S&P na gumagamit ng Pangkalahatang Tinatanggap na Mga Prinsipyo ng Accounting (GAAP). Mayroong iba pang mga pagkakaiba-iba rin, kapansin-pansin ang katotohanan na ang data ng NIPA ay nagsisikap na makuha ang kita mula sa kasalukuyang produksyon.
Ang isang kritikal na dahilan kung bakit mas pinipili ni Edwards ang data ng NIPA ay tiyak na ang katunayan na ito ay batay sa mga pagbabalik ng buwis na isinumite sa IRS, ulat ng MarketWatch. Halimbawa, ang mga pribadong kumpanya ay walang insentibo upang maipasok ang kanilang kita na maaaring mabuwis, habang ang mga pampublikong kumpanya ay may ganoong insentibo sa kanilang mga ulat ng kita sa namumuhunan sa publiko. Ipinapahiwatig din niya na ang mga kita sa mas maliit, mga pribadong kumpanya na nakatuon sa pribadong kumpanya ay maaaring maging isang mas mahusay na tagapagpahiwatig ng direksyon ng ekonomiya ng US.
Ang pesimistikong pananaw na mayroon si Edwards ng direksyon ng ekonomiya ng US ay pinalakas ng katotohanan na ang datos ng kita ng corporate NIPA para sa 1Q 2019 ay nakakita ng isang patak ng halos 10% mula sa paunang pagtatantya hanggang sa huling bilang. "Ang pinakabagong mga pagbabago sa buong kita ng ekonomiya - National kita ng kita at Account Account - ay sapat na malaki upang iminumungkahi na ang pagtatapos ng talaang pang-ekonomiya na ito ay mas malapit kaysa sa naunang naisip, " obserbahan niya, bawat MW.
Tumingin sa Unahan
Ito ay sa yugtong ito ng pag-iikot na pang-ekonomiyang siklo, sabi ni Edwards, na ang buong kita ng ekonomiya at tubo sa kita ng tubo, kahit na ang pagkasira na ito ay hindi karaniwang lilitaw sa stock market-iniulat na mga hakbang sa tubo hanggang sa huli, sa gitna ng pag-uulit ng mga pag-urong. Iyon ay "kapag ang mga kumpanya ay nagwawala sa kanilang mga CEO at sumulat ng maraming taon na pagtaas ng kita sa isang nahulog na swoop, " sabi ni Edwards, bawat MW. Kung tama ang estratehiko, maaasahan ng mga namumuhunan ang mas matalim na tubo na bumababa mula sa mga pampublikong kumpanya at isang spike sa kaguluhan sa ang executive suite.
