Sa mundo ng mga pagsasanib at pagkuha, karaniwang may ilang daang mga transaksyon sa bawat linggo. Habang marami sa maraming bilyong dolyar, ang mga transaksyon sa cross-border ay nakakaakit ng karamihan sa mga saklaw ng pindutin, ang karamihan sa mga deal ay kasangkot sa mga kumpanya ng micro- at middle-market. Ang mga transaksyon na ito ay nagsasangkot ng mga pagsasanib, pagkuha, pagbili, pag-buyout, pamalit sa pamimili o pag-recapitalizations, at kasangkot sa mga kumpanya na may halaga ng negosyo sa pagitan ng dalawa hanggang sa ilang daang milyong dolyar.
Mayroong iba't ibang mga kadahilanan kung bakit ipinagbibili ng mga may-ari ang kanilang mga kumpanya o galugarin ang mga alternatibong diskarte at pagpapalaki ng kapital. Ang isang malawak na halaga ng mga posibilidad ng istraktura ng pakikitungo ay mayroon upang mapaunlakan ang iba't ibang mga layunin. Ang may-ari-madalas na sa tulong ng isang nakaranas na merge at acquisition (M&A) tagapayo - ay maghanap ng isang istraktura na pinakamahusay na nakakatugon sa isa o higit pa sa kanyang mga layunin.
Basahin ang habang ginalugad natin ang mga motibo sa likod ng M&A mula sa pananaw ng nagbebenta. Ang pag-unawa sa prosesong ito ay maaaring maging isang mahalagang hakbang para sa mga namumuhunan sa pagsasaliksik ng isang kumpanya na kanilang pag-aari o isinasaalang-alang ang pagbili. Ang mangyayari sa isang kumpanya sa sandaling makuha ito ay madalas na tinutukoy ng mga detalye na natapos sa proseso ng M&A.
Bakit Nagbebenta ang Mga May-ari
Ang mga nagmamay-ari na sumasang-ayon na ibenta ang kanilang mga kumpanya ay maaaring pagod sa pagpapatakbo ng negosyo at maghanap ng isang buo o bahagyang exit. Kung nais ng isang may-ari na mag-liquidate ng 100% ng kanyang equity, ang pagkuha ng mga mamumuhunan ay karaniwang nag-aalok ng isang mas mababang presyo sa pagkuha. Bahagi ito ng isang resulta ng higit na mga paghihirap na inaasahan sa pagpapatakbo ng negosyo pagkatapos ng transaksyon kung ang may-ari ay hindi magagamit upang makatulong sa proseso ng pagsasama.
Ang isang muling pagbabagong-tatag, kung saan ang nagpapalabas na may-ari ay nagpapanatili ng isang maliit na stake equity sa negosyo (karaniwang 10-40%), ay isang mas karaniwang istraktura. Sa kasong ito, ang lumalabas na may-ari ay may isang insentibo upang makatulong na madagdagan ang halaga ng negosyo (karaniwang sa pamamagitan ng pagsisikap ng part-time). Ang lumalabas na may-ari ay makikinabang pa rin mula sa isang unti-unting pag-ubos na papel sa operasyon at kalayaan na tangkilikin ang higit na masigasig na mga hangarin. Kapag ang may-ari ay ganap na wala sa larawan, ang pinagsamang nilalang ay magkakaroon ng isang plano na isulong sa lugar upang magpatuloy na mapalago ang negosyo, kapwa sa loob at sa pamamagitan ng pagkuha. Bilang karagdagan, makikita ng lumalabas na may-ari ng may-ari ang halaga ng kanyang pagtaas ng equity kung naabot ang mga benchmark ng pagganap. Ang mga malalaking kumpanya ay tumatanggap ng mas mataas na mga pagpaparami sa mga pagpapahalaga mula sa merkado kumpara sa mas maliit na mga kumpanya, na bahagyang dahil sa mas mababang panganib sa negosyo.
Ang isang lumalabas na may-ari ay maaari ring nais na i-convert ang kanyang katarungan sa cash. Ito ay dahil maraming mga may-ari ng negosyo ang may malaking halaga ng net, ngunit ang maraming halaga na ito ay madalas na nakatali sa negosyo, at sa gayon ay hindi nakakaintriga. Ang pag-unlock ng equity na ito sa pamamagitan ng isang kaganapan ng pagkatubig ay maaaring mabawasan ang panganib ng nagbebenta sa pamamagitan ng pag-iba ng kanyang portfolio at pinapayagan ang nagbebenta na palayain ang mas maraming pera.
Ang isa pang pangkaraniwang exit scenario ay nagsasangkot ng isang may-ari ng may-edad na nakakaranas ng mga problema sa kalusugan o napakatanda upang mabisa nang maayos ang negosyo. Ang ganitong mga sitwasyon ay madalas na nangangailangan ng pangangailangan upang makahanap ng mabilis na mabilis. Habang ang mga opisyal ng pagpapaunlad ng negosyo ng mga madiskarteng kumpanya ay maaaring ilipat ang proseso ng M&A nang mabilis, ang mga malalaking kumpanya ay madalas na hindi mabilis na tumugon dahil nahahadlangan sila ng maraming mga proseso ng burukrasya na nagdudulot ng pagkaantala (ex managerial at board aprubasyon).
Ang Side acquisition
Sa merkado ng acquisition, ang pribadong equity ay lilitaw na mas mahusay na akma upang mabilis na makisali sa may-ari, masuri ang negosyo, at kumpletuhin ang pagkuha. Ang isang makatwirang mahusay na tumatakbo na kumpanya ng mid-market ay maaaring makuha sa loob ng tatlo hanggang anim na buwan kung ang parehong mga partido ay tunay na namuhunan sa deal. Totoo ito lalo na kung ang mga nag-aalis ng mga accountant ng shareholder ay madaling magbigay ng taunang at buwanang mga pahayag sa pananalapi, at kung ang pagkuha ng equity group ay mayroon nang accounting at ligal, nararapat na koponan ng pagiging handa na lumipat.
Ang mga pagtatalo sa pamilya ay isang pangkaraniwang driver din para sa isang acquisition. Ang isang asawa o malapit na kamag-anak ay maaaring maabuso ang mga ari-arian ng kumpanya para sa personal na pakinabang, na nagreresulta sa hindi magandang pagganap ng kumpanya at mababang moral. Ang mga papasok na namumuhunan ay maaaring mapupuksa ang mga indibidwal na hindi maaaring gumana at ibalik ang mahusay na mga kasanayan sa pamamahala sa negosyo, pati na rin magbigay ng kapayapaan ng isip sa nagbebenta.
Mga Strategic na Dahilan para sa Pagbebenta
Ang isang nagbebenta ay maaaring maghangad na ibenta ang kanyang kumpanya para sa pagpapatakbo o madiskarteng mga layunin. Halimbawa, maaaring nais ng may-ari na:
- Makakuha ng Pagbabahagi ng Market: ang isang mas malaking pagkuha ng kumpanya ay may pantulong na pamamahagi at mga channel sa pagmemerkado o isang nakikilalang tatak at mabuting kalooban na maaring makamit ang target na entidad. Pananalapi isang Pagpapalawak: Ang pagkuha ng entidad ay may cash upang pondohan ang mga bagong kagamitan, advertising, o karagdagang pag-abot sa heograpiya, pinatataas ang takbo ng pagpapatakbo ng target. Itaas ang Capital para sa isang Pagkuha: Ang pagkuha ng entidad ay may kapital o kapasidad ng utang upang maisagawa ang isang pag-iipon ng akumulasyon. Sa madaling salita, maaari itong makakuha ng isang serye ng mga mas maliit na kakumpitensya at makakatulong upang pagsamahin ang isang industriya. Ang target ay nagpapatakbo sa mas kaunting mga kakumpitensya sa isang industriya at may access sa dating mga mapagkukunan ng dating kakumpitensya (talento sa pamamahala, kadalubhasaan ng produkto, atbp.). Lugar na Pamamahala ng Lugar: Ang kumpanya ng magulang ay may higit na mahusay na pamamahala upang i-unlock ang halaga sa target na negosyo. Ang nakuha na negosyo ay maaaring maging propesyonal (magkaroon ng mas mahusay na mga sistema ng IT, mga kontrol sa accounting, pagpapanatili ng kagamitan, atbp.) Pag-iba-iba ng isang Medikal na Nakatuon na Batayan ng Customer: Ang mga maliliit na kumpanya ay madalas na mayroong isang malaking porsyento ng kanilang batayan sa kita na nagmula sa isang solong o medyo maliit na bilang ng mga customer. Ang konsentrasyon ng customer ay makabuluhang nagdaragdag ng panganib sa negosyo dahil ang negosyo ay maaaring mabangkarote kung nawawala ang isa o higit pa sa mga pangunahing customer. Ang isang sari-sari base sa customer - marahil sa isang iba't ibang stream ng kita - ay nagpapababa ng pagkasumpungin ng daloy ng cash nito, na tumataas ang halaga ng kumpanya. Pag-iba-iba ng Mga Alok sa Produkto at Serbisyo: Ang pagdaragdag ng mga pantulong na mga handog na produkto at serbisyo sa target na negosyo ay pinahihintulutan itong makuha ang mas maraming mga customer at dagdagan ang kita. Ligtas na Pamumuno ng Pamumuno: Ang isang may-ari ng negosyo ay maaaring hindi namuhunan ng oras at pagsisikap sa pagkilala at pag-alaga ng isang kahalili, kinakailangan ang pagbebenta ng negosyo upang matiyak na patuloy itong gumana nang epektibo.
Iba pang mga kadahilanan
Ang macroeconomic environment ay maaari ding maging isang impetus na ibenta. Ang malawak na pool ng kapital na magagamit sa ekonomiya ng US ay nagtulak sa mga presyo ng acquisition. Tulad ng mga ito, ang mga may-ari ay madalas na tumingin upang samantalahin ang merkado ng nagbebenta at umarkila ng mga tagapayo upang maibenta ang kanilang mga negosyo para sa mas mataas na multiple. Sa malawak na halaga ng cash na nakikipagkumpitensya para sa pagkuha, ang mga nagkamit (lalo na ang pribadong equity) ay naging nababaluktot sa pagbubuo ng mga deal upang mapaunlakan ang mga umiiral na mga kagustuhan at layunin ng mga namamahala. Gayunpaman, habang ang merkado ng isang nagbebenta ay nagbibigay ng gayong mga perks at benepisyo, kung ang mga may-ari ay lumipat sa malayo sa makatuwirang at makatarungang mga presyo para sa kanilang mga kumpanya, peligro silang sumabog ang deal at mawala ang milyun-milyong dolyar.
