DEFINISYON ng Yugto-Batay sa Pagpipilian
Ang pagpipilian na batay sa ani ay isang uri ng pagpipilian na nakukuha ang halaga mula sa pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng ehersisyo (ipinahayag bilang isang porsyento) at ang ani ng pinagbabatayan na instrumento ng utang. Ang mga pagpipilian na batay sa ani ay naayos sa cash.
PAGTATAYA NG BUHAY na Nakabatay sa Pagpipilian
Ang isang pagpipilian na batay sa ani ay isang kontrata na nagbibigay ng karapatan sa mamimili ngunit hindi ang obligasyong bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na instrumento ng utang, depende sa kung binili ng mamimili ng isang tawag na batay sa ani o ilagay ang opsyon. Inaasahan ng isang bumibili na nakabatay sa tawag na bumibili ang mga rate ng interes, habang ang isang bumibili na batay sa ani ay umaasa na bumaba ang mga rate ng interes. Kung ang rate ng interes ng pinagbabatayan ng seguridad ng utang ay tumaas sa itaas ng rate ng welga ng isang pagpipilian na batay sa ani na pagpipilian kasama ang bayad na premium na pagpipilian, ang may-ari ng tawag ay 'nasa pera'. Kung mangyari ang kabaligtaran, at ang rate ng interes ay bumaba sa ibaba ng welga mas mababa ang premium na bayad para sa isang pagpipilian na batay sa ani na ani, ang may hawak ay nasa pera. Kapag tumaas ang ani, ang pagtaas ng mga premium na tawag sa pagtawag, at ang mga pagpipilian sa paglalagay na batay sa ani ay mawawalan ng halaga at malamang na mag-expire.
Mga Katangian ng Mga Pagpipilian na Batay sa Pag-ani
Mayroong isang bilang ng mga katangian ng mga pagpipilian na batay sa ani na nagkakahalaga ng tandaan:
- Ang mga pagpipilian na batay sa ani ay mga opsyon sa Europa, na nangangahulugang maaari lamang silang mag-ehersisyo sa petsa ng pag-expire, kung ihahambing sa mga pagpipilian sa Amerikano na maaaring maisagawa anumang oras hanggang sa petsa ng pag-expire ng kontrata. Ibinigay na ang mga pagpipilian na ito ay naayos na cash, ang manunulat ng tawag ay maghahatid lamang ng pera sa bumibili na nagsasanay ng mga karapatan na ibinigay ng pagpipilian. Ang halaga ng cash na bayad ay ang pagkakaiba sa aktwal na ani at ang ani ng welga. Ang mga pagpipilian ay batay sa mga ani ng pinakabagong inilabas na 13-linggong Treasury bill; Limang taong tala ng Treasury; 10-taong tala ng Treasury, at; 30-taong bono ng Treasury. Ang pinagbabatayan na halaga ng mga pagpipilian na batay sa ani ay depende sa rate ng interes; ang pinagbabatayan na halaga ng isang kontrata ay sampung beses ang pinagbabatayan na ani ng Treasury. Halimbawa, kung ang ani sa isang limang taong tala ng Treasury ay 3.5%, ang halaga ng pagpipilian ay magiging $ 35. Kung ang ani sa isang 30-taong bono ng Treasury ay 8.2%, ang presyo upang makuha ang pagpipilian ay magiging $ 82. Sa wakas, tulad ng mga pagpipilian sa equity at stock index, ang mga pagpipilian na batay sa ani ay may isang multiplier na $ 100.
Kinakalkula ang Payoff ng Mga Pagpipilian na Batay sa Pag-ani
Tingnan natin ang isang halimbawa kung paano gumagana ang mga pagpipilian na batay sa ani. Ang isang mamumuhunan na inaasahan ang magbubunga sa merkado upang madagdagan ang pumapasok sa isang kontrata ng opsyon sa tawag sa isang 13-linggong T-bill na may ani na 4.5%. Ang kontrata ay nakatakdang mag-expire ng Abril 15 at ang kabuuang premium na bayad para sa karapatang ito ay $ 80. Sa petsa ng pag-expire, ang ani sa seguridad ng utang ay 4.8% at, sa gayon, sa pera. Ang mamimili ay maaaring gamitin ang kanyang karapatan upang bilhin ang seguridad na may isang ani na 4.5%, pagkatapos nito pagkatapos ay maaari niyang ibenta ang bono sa bukas na merkado sa isang 4.8% na ani. Ang bono ay kapaki-pakinabang dahil mayroong isang kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng mga rate ng interes at mga presyo ng bono - ang isang bono na nag-aalok ng mas mataas na rate ng interes ay magkakaroon ng mas mataas na halaga kaysa sa isang nagbebenta sa isang mas mababang rate ng interes. Aayusin ng nagbebenta ang transaksyon sa pamamagitan ng pagbabayad sa tumatawag na tumatawag - $ 80 = $ 220.
Ang mga pagpipilian na nakabatay sa ani ay maaaring magamit ng mga namumuhunan na nais magpakontrol laban sa mga masamang kilusan sa mga rate ng interes Halimbawa, ang isang namumuhunan na nagnanais na magprotekta ng isang portfolio ng mga ginustong stock ay bibilhin ang mga tawag na batay sa ani upang maprotektahan ang kanyang portfolio laban sa pagtanggi sa mga rate sa merkado.
Pagkakaiba sa pagitan ng Mga Pagpipilian sa Pag-batay sa Kaugnayan at Interes
Ang mga pagpipilian sa rate ng interes ay batay sa presyo, habang ang mga pagpipilian sa ani ay batay sa ani. Ang isang namumuhunan na inaasahan ang pagtaas ng presyo ng mga bono sa Treasury ay bibilhin ang isang call-rate na tawag at, pagkatapos mag-ehersisyo, bumili ng pinagbabatayan na bono ng Treasury. Kung ang mga rate ng interes ay bumaba sa ekonomiya, ang presyo ng pinagbabatayan na Treasury bond ay tataas, at ang mamumuhunan ay gagamitin ang kanyang opsyon sa pagtawag.
Sa kabaligtaran, ang isang namumuhunan na nais na mag-proteksyon ng isang portfolio ng ginustong mga stock ay bibilhin ang mga inilalagay na rate ng interes upang maprotektahan ang kanyang portfolio laban sa pagtanggi sa mga rate sa merkado.
