ang mga pagbawas sa dividend ay maaaring sorpresa ang mga namumuhunan, kahit na ang malaking manlalaro. ngunit hindi ibig sabihin na imposible na malaman nang maaga kung ang iyong dibidendo ay nasa panganib na mabawasan. Mayroong maraming mga kadahilanan na maaaring magpahiwatig kung paano ligtas ang iyong kita sa dibidendo.
Hindi tulad ng ligtas na pamumuhunan tulad ng mga deposito sa bangko o mga bono sa Treasury, ang mga dibidendo ay hindi garantisado. Kung ang isang kumpanya ay tumatakbo sa isang cash crunch, ang pagputol o pagtanggal ng pagbabayad ng dibidend ay isang paraan na maaari nitong subukang i-save ang sarili, ngunit ang nasabing pagkilos ay maaaring magpadala ng maling signal sa merkado. Kahit na ang mga ligtas na kumpanya ay maaaring maging dividend na mga lababo sa pamumuhunan.
Isaalang-alang ang US telecom AT&T. Ang matagal na itinuturing na isang matatag na negosyo na may tila dividend ng panganib na walang panganib, ang AT&T ay nagulat sa mga namumuhunan noong Disyembre 2000 nang masira ang dividend nito sa 83%. Ang mga shareholders na umaasang makakatanggap ng 22 sentimo bawat bahagi bawat quarter ay napilitang tumanggap ng 3.75 sentimos bawat bahagi. At ito ay nangyari nang paulit-ulit: noong 2009, ang mga dibidyo para sa S&P 500 na mga stock ay tumanggi nang higit sa 21%. Sa tagal ng pagitan ng 2008 hanggang 2009, ang S&P 500 ay nagbawas ng $ 60-bilyon (US) sa pagbabayad ng dibidendo!
Kaya't ang iyong dibidendo sa peligro? Narito susuriin namin ang mga pahiwatig mula sa cut ng dividend ng 2000 AT upang matulungan kang makamit ang mga pahiwatig upang matukoy kung ang iyong payout ay malamang na magtatagal.
Mga Tren ng Mga Kinikita at Pagbabayad
Abangan ang hindi pantay o pagtanggi sa kakayahang kumita. Kung ang isang kumpanya ay hindi maaaring gumawa ng isang matatag na kita, maaaring hindi ito dumikit sa mga pagbabayad sa dibidendo.
Sa huling bahagi ng 1990s, nagsimula ang AT&T na maramdaman habang binuksan ang deregulasyon ng industriya ng telecom sa mga bagong nagpasok, malubhang nakakaapekto sa ilalim nito. Kung titingnan mo ang mga pahayag ng kita ng AT & T sa run-up hanggang Disyembre 2000 na cut cut, mahirap na makaligtaan ang dramatikong pagguho sa mga kita ng AT & T sa pagitan ng 1998 at 2000. Ang taunang mga kita bawat bahagi ay nahulog ng higit sa 50% sa panahon.
Sa 10 & K sa AT & T para sa taong natapos noong Disyembre 2000, ang taunang pangunahing batayang kita ng AT&T bawat bahagi mula 1998-2000 ay $ 1.96, $ 1.74 at 88 sentimo. (Para sa karamihan ng mga kumpanya, maaari kang makahanap ng madalas at napapanahong impormasyon ng mga kinikita sa quarterly 10-Q na mga ulat, na isinampa sa SEC at karaniwang nai-publish sa mga website ng kumpanya.)
Ang mga bumabagsak na kita tulad ng mga nahaharap sa AT&T sa pagitan ng 1998 at 2000 ay malamang na hindi saklaw ang gastos ng pagbabayad ng dibidendo. Ang isang mahusay na tagapagpahiwatig kung ang pagbagsak ng kita ay may panganib na magbayad ng dibidend ay ang ratio ng pagbabayad ng dibidendo, na kung saan ay sumusukat lamang kung magkano ang kinita ng isang kumpanya ay binabayaran sa mga shareholders sa anyo ng mga dividend. Ang ratio ng pagbabayad ng dibidendo ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng mga dibisyon ng kumpanya sa pamamagitan ng mga kita nito:
Dividend Payout Ratio = Pagbabayad sa Dividend bawat Pagbabahagi / Mga Kita bawat Pagbabahagi
Ang pagsusuri sa 10 & Q (quarterly) na ulat para sa quarter ay natapos noong Setyembre 2000 (ang huling ulat bago ipinahayag ng AT&T ang dividend cut), ang AT&T ay nakakuha ng 35 sentimo bawat bahagi at nag-alok ng isang quarterly dividend ng 22 sentimo bawat bahagi, na nagbibigay ito ng ratio ng payout ng 0.63. Sa madaling salita, ang AT&T ay nagbabayad ng 63% ng mga kita nito sa anyo ng mga dividend. Ang mga makabuluhang pagguho ng kita ay nagtutulak sa ratio ng payout na malapit sa 1, na nangangahulugang ang paghahati ay naghabol ng halos lahat ng mga kita ng kumpanya. Kapag ang mga kita ay hindi sapat upang masakop ang mga dibidendo, ang isang ratio ng 1 ay isang senyas na maaaring mapunta ang isang pagbawas sa dibidendo.
Cash Daloy
Ang mga Dividen ay binabayaran mula sa daloy ng cash ng isang kumpanya. Ang libreng daloy ng cash (FCF) ay nagsasabi sa mga namumuhunan sa aktwal na halaga ng cash na naiwan ng isang kumpanya mula sa mga operasyon nito na magbayad para sa mga dibidendo, bukod sa iba pang mga bagay, matapos mabayaran ang iba pang mga item tulad ng suweldo, pananaliksik at pag-unlad at marketing.
Upang makalkula ang FCF, gumawa ng isang linya para sa pahayag ng cash flow ng AT & T. Muli, maaari kang makahanap ng isang taunang pahayag ng daloy ng cash sa 10-K dokumento at quarterly cash flow sa mga ulat ng 10-Q. Ang pinagsamang pahayag ng AT & T ng mga daloy ng cash para sa taon hanggang Disyembre 2000 ay nagpapakita na ang net cash flow na ibinigay ng mga operating activities (operating cash flow) ay nagkakahalaga ng $ 13.3 bilyon. Mula sa bilang na ibawas ang $ 15.5 bilyon, kinakailangan ang paggasta ng kapital para sa kasalukuyang mga operasyon, na ipinapakita na mas mababa sa pahayag ng cash flow ng AT & T. Ito ay makakakuha ka ng FCF:
Daloy ng Cash mula sa Mga Operasyon - Paggasta ng Capital = FCF
Ang libreng cash flow ng AT & T ay negatibong $ 2.2 bilyon para sa taong pinansyal ng 2000 - mas maraming cash ang lalabas kaysa sa pagpasok - wala ito malapit sa pagbuo ng sapat na daloy ng cash upang masakop ang mga pagbabayad sa dibidendo. Hustling upang makahanap ng cash, pinilit ng AT&T na mabawasan ang pagbabayad ng dibidendo. Ang mga namumuhunan, gayunpaman, dapat na nagsimula nang mag-alala bago maabot ng FCF ang kakila-kilabot na antas na ito. Kung bumalik ka at gawin ang parehong pagkalkula ng FCF para sa mga nakaraang panahon, makikita mo ang isang malaking kalakaran ng pababang.
Ang isa pang mahalagang kadahilanan na dapat isaalang-alang na may kaugnayan sa daloy ng cash ay ang utang. Kung ang isang daloy ng cash-flow ay pinipilit ng isang kumpanya na pumili sa pagitan ng pagbabayad ng mga dibidendo at pagbabayad ng interes, palagiang nawawala ang mga shareholder dahil ang kabiguan na magbayad ng interes ay maaaring mapipilit ang isang kumpanya sa pagkalugi. Bukod dito, ang kabiguan upang matugunan ang mga obligasyon sa utang ay maaaring makapinsala sa rating ng kredito ng isang kumpanya, kaya, depende sa mga kundisyon na nakalakip sa utang nito, ang isang kumpanya ay maaaring pilitin na bayaran ito kaagad nang buo.
Pansinin ang mga antas ng utang ng AT & T na pinalalaki sa pagpapatakbo hanggang sa pagbawas sa dibidendo. Sa pagtatapos ng 2000, ang pangmatagalang utang ng AT & T sa 10-K ay $ 33.1 bilyon; kumpara sa $ 23.28 bilyon noong 1999. Naghahanap ng ilang linya, makikita mo na sa pagtatapos ng 2000, $ 31.9 bilyon ng utang ng AT & T ay dahil sa matanda sa susunod na taon.
Mataas na Nagbubunga
Kapag tinatasa ang panganib ng dividend, siguraduhing tingnan ang ani ng kumpanya, na sumusukat sa dami ng kita na natanggap nang proporsyon sa presyo ng pagbabahagi. Ang ani ng dibidendo, na ipinahayag bilang isang porsyento, ay kinakalkula bilang taunang kita ng dibidendo bawat bahagi, na hinati sa kasalukuyang presyo ng bahagi:
Nagbibigay ng Dividend = Taunang Kita sa Dividend bawat Presyo ng Pagbabahagi / Pagbabahagi
Kapag sinusuri ang ani ng dividend, tingnan kung paano ikukumpara ang dibidendo ng kumpanya sa ibang mga kumpanya sa industriya. Ang isang mas mataas-kaysa-average na ani ay malamang na maging isang harbinger ng pagbawas sa dibidendo.
Isaalang-alang ang ani ng dividend ng AT & T noong Nobyembre 2000 - isang buwan lamang bago mabawasan ang dividend: ito ay 5%.
Habang ang 5% ay maaaring hindi mukhang labis, sa oras na ito, ang normal na ani sa industriya ng telecom ay nasa saklaw ng 2-4%. Sa araw na inihayag ng AT&T ang dividend cut (Disyembre 22, 2000), ang presyo ng pagbabahagi nito ay bumagsak sa $ 16.68, nagsalin sa isang ani na 1% lamang para sa mga namumuhunan.
Konklusyon
Ang mga namumuhunan ay dapat na palaging magbabantay para sa mga potensyal na problema sa kanilang mga stock na nagbabayad ng dividend. Ang pagtukoy ng ratio ng pagbabayad ng dividend ng stock, pagsuporta sa mga kita at mga cash-flow trend, at pagsusuri ng ani ng dividend ay makakatulong sa mga namumuhunan na makita ang potensyal na problema. Bagaman hindi mo kinakailangan na ibenta ang iyong stock na nagbabayad ng dividend sa unang tanda ng kahinaan, isang magandang ideya na lubusang mag-imbestiga para sa mga potensyal na peligro.
![Ang iyong dividend payout: maaari ka bang umasa? Ang iyong dividend payout: maaari ka bang umasa?](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/484/your-dividend-payout.jpg)