Ano ang isang Zero-Beta Portfolio?
Ang isang portfolio ng zero-beta ay isang portfolio na binuo upang magkaroon ng zero na sistematikong panganib o, sa madaling salita, isang beta ng zero. Ang isang zero-beta portfolio ay magkakaroon ng parehong inaasahang pagbabalik bilang rate ng walang peligro. Ang nasabing portfolio ay magkakaroon ng zero ugnayan sa mga paggalaw ng merkado, na ibinigay na ang inaasahang pagbabalik ay katumbas ng rate ng walang panganib o isang medyo mababang rate ng pagbabalik kumpara sa mga mas mataas na beta portfolio.
Pag-unawa sa Beta
Pag-unawa sa Zero-Beta Portfolio
Ang isang zero-beta portfolio ay lubos na malamang na maakit ang interes ng namumuhunan sa mga merkado ng toro dahil ang naturang portfolio ay walang pagkakalantad sa merkado at, samakatuwid, underperform ang isang sari-saring portfolio ng merkado. Maaari itong maakit ang ilang interes sa panahon ng isang merkado ng oso, ngunit ang mga namumuhunan ay malamang na magtanong kung ang pamumuhunan lamang sa walang panganib, panandaliang mga kayamanan ay isang mas mahusay at mas murang kahalili sa isang portfolio ng zero-cost.
Beta at Formula
Sinusukat ng Beta ang pagiging sensitibo ng stock (o iba pang seguridad) sa isang kilusan ng presyo ng isang partikular na na-refer na index ng merkado. Ang mga panukalang istatistika na ito kung ang pamumuhunan ay higit pa o hindi gaanong pabagu-bago kumpara sa index ng merkado na ito ay sinusukat. Ang isang beta na higit sa isa ay nagpapahiwatig na ang pamumuhunan ay mas pabagu-bago kaysa sa merkado, habang ang isang beta na mas mababa sa isa ay nagpapahiwatig na ang pamumuhunan ay hindi gaanong pabagu-bago kaysa sa merkado. Ang mga negatibong betas ay posible at ipahiwatig na ang pamumuhunan ay gumagalaw sa isang kabaligtaran na direksyon kaysa sa partikular na panukalang pamilihan.
Halimbawa, isipin ang isang stock na may malaking cap. Posible na ang stock na ito ay maaaring magkaroon ng isang beta na 0.97 kumpara sa Standard and Poor's (S&P) 500 index (isang index na big-cap stock), habang kasabay ng pagkakaroon ng isang beta ng 0.7 kumpara sa Russell 2000 index (isang maliit na cap ng stock index). Kasabay nito, posible na ang kumpanya ay magkakaroon ng negatibong beta sa isang napaka-hindi nauugnay na index, tulad ng isang umuusbong na index ng utang sa merkado.
Ang formula para sa beta ay:
Beta = Covariance ng Market Return with Stock Return / Pagkakaiba-iba ng Market Return
Isang Simpleng Zero-Beta Halimbawa
Bilang isang simpleng halimbawa ng isang portfolio ng zero-beta, isaalang-alang ang sumusunod. Nais ng isang manager ng portfolio na bumuo ng isang zero-beta portfolio kumpara sa S&P 500 index. Ang manager ay may $ 5 milyon upang mamuhunan at isinasaalang-alang ang mga sumusunod na pagpipilian sa pamumuhunan:
Ang stock 1: ay may isang beta na 0.95
Ang stock 2: ay may isang beta na 0.55
Ang Bond 1: ay may isang beta na 0.2
Ang Bond 2: ay may isang beta ng -0.5
Kalakal 1: may beta ng -0.8
Kung ang tagapamahala ng pamumuhunan ay naglalaan ng kapital sa sumusunod na paraan, gagawa siya ng isang portfolio na may isang beta na humigit-kumulang na zero:
Stock 1: $ 700, 000 (14% ng portfolio; isang bigat-beta ng 0.133)
Stock 2: $ 1, 400, 000 (28% ng portfolio; isang bigat-beta ng 0.182)
Bond 1: $ 400, 000 (8% ng portfolio; isang bigat-beta na 0.016)
Bond 2: $ 1milyon (20% ng portfolio; isang bigat-beta ng -0.1)
Kalakal 1: $ 1.5 milyon (20% ng portfolio; isang bigat-beta ng -0.24)
Ang portfolio na ito ay magkakaroon ng isang beta ng -0.009, na kung saan ay itinuturing na isang malapit-zero beta portfolio.
