Ano ang Zero-Bound?
Ang Zero-bound ay isang tool na patakaran sa patakaran ng pagpapalawak kung saan ang isang sentral na bangko ay nagpapababa ng mga panandaliang rate ng interes sa zero, kung kinakailangan, upang pasiglahin ang ekonomiya. Ang isang gitnang bangko na sapilitang ipatupad ang patakarang ito ay dapat ding ituloy ang iba, madalas na hindi magkakaugnay, mga pamamaraan ng pampasigla upang maibalik ang ekonomiya.
Mga Key Takeaways
- Ang Zero-bound ay isang tool na patakaran ng patakaran ng pagpapalawak kung saan ang isang sentral na bangko ay nagpapababa ng mga rate ng interes sa maikling termino sa zero, kung kinakailangan, upang pasiglahin ang ekonomiya. Ang mga bangko ay gagawa ng mga rate ng interes upang pasiglahin ang isang mauntong ekonomiya o magpapabagsak ng sobrang pag-init. pinilit ang ilang mga internasyonal na sentral na bangko upang itulak ang mga limitasyon ng zero-bound sa ibaba ng antas ng numero at ipatupad ang mga negatibong rate upang palakasin ang paglaki at paggasta.
Pag-unawa sa Zero-Bound
Ang Zero-bound ay tumutukoy sa pinakamababang antas na maaaring mahulog ang mga rate ng interes, at idinidikta ng logic na ang zero ang magiging antas na iyon. May mga pagkakataon kung saan ang mga negatibong rate ay naipatupad sa mga normal na oras. Ang Switzerland ay isang tulad na halimbawa; sa kalagitnaan ng 2019 ang kanilang target na rate ng interes ay -0.75%. Pinagtibay ng Japan ang isang katulad na patakaran, sa loob ng isang kalagitnaan ng 2019 target rate ng -0.1%.
Ang pangunahing arrow sa patakaran ng patakaran ng patakaran ng sentral na bangko ay mga rate ng interes. Ang bangko ay gagamahin ang mga rate ng interes upang mapukaw ang isang hindi umuunlad na ekonomiya o magpapawi ng sobrang init. Maliwanag, may mga limitasyon, lalo na sa mas mababang dulo ng saklaw.
Ang Zero-bound ay ang mas mababang limitasyon na maaaring maputol ang mga rate, ngunit walang karagdagang. Kung naabot ang antas na ito, at hindi pa rin nababago ang ekonomiya, ang sentral na bangko ay hindi na makakapagbigay ng pampasigla sa pamamagitan ng mga rate ng interes. Ginagamit ng mga ekonomista ang salitang katas ng pagkatubig upang ilarawan ang sitwasyong ito.
Kapag nahaharap sa isang bitag ng pagkatubig, ang mga alternatibong pamamaraan para sa pananalapi ng pera ay madalas na kinakailangan. Ang maginoo na karunungan ay ang mga rate ng interes ay hindi maaaring lumipat sa negatibong teritoryo, nangangahulugang sa sandaling maabot ng zero ang mga rate ng interes o malapit sa zero, halimbawa, 0.01%, ang patakaran sa pananalapi ay kailangang mabago upang magpatuloy upang patatagin o pasiglahin ang ekonomiya.
Ang pinaka-pamilyar na alternatibong tool sa patakaran sa pananalapi ay ang pag-aalis ng dami. Ito ay kung saan ang isang sentral na bangko ay nakikibahagi sa isang malaking programa ng pagbili ng asset, madalas na mga kayamanan at iba pang mga bono ng gobyerno. Hindi lamang ito magpapanatili ng mga rate ng panandaliang mababa, ngunit itutulak nito ang mas matagal na mga rate, na higit na nagpapasigla sa paghiram.
Dahil ang Mahusay na Pag-urong ng 2008 at 2009, ang ilang mga sentral na bangko ay nagtulak sa mga limitasyon ng zero-bound sa ibaba ng antas ng numero at nagpatupad ng mga negatibong rate. Habang bumagsak ang ekonomiya sa buong mundo, ang mga sentral na bangko ay nagbagsak ng mga rate upang palakasin ang paglaki at paggasta. Gayunpaman, habang ang pagbawi ay nanatiling mabagal, ang mga sentral na bangko ay nagsimulang pumasok sa hindi nakatala na teritoryo ng mga negatibong rate.
Ang Sweden ang unang bansa na pumasok sa teritoryong ito, nang noong 2009 ay pinutol ng Riksbank ang rate ng repo sa 0.25%, na nagtulak sa rate ng deposito sa -0.25%. Simula noon, ang European Central Bank (ECB), ang Bank of Japan (BOJ), at ang ilang bilang ng iba ay sumunod sa suit nang paisa-isa.
Halimbawa ng Zero-Bound at Negatibong interes sa Switzerland
Hanggang sa Hulyo 1, 2019, ang Swiss National Bank (SNB) ay nagpapanatili ng isang negatibong patakaran sa interes na rate, na may target na rate na -0.75%. Habang mayroong iba pang mga halimbawa ng mga negatibong rate ng interes, ang halimbawa ng Switzerland ay sa halip natatangi sa bansa na pinipiling panatilihin ang mga rate na napakababa (at negatibo) upang maiwasan ang pagtaas ng pera nito.
Ang Switzerland ay tiningnan bilang isang ligtas na kanlungan, na may mababang panganib sa politika at implasyon. Ang iba pang mga halimbawa ng mga patakaran ng negatibo at zero-bound na rate ng interes ay madalas na naganap dahil sa kaguluhan sa ekonomiya na nangangailangan ng pagputol ng mga rate ng interes upang pasiglahin ang ekonomiya. Hindi angkop sa sitwasyong ito ang Swiss.
Pinananatili ng Swiss National Bank na dapat itong panatilihing mababa ang mga rate upang maiwasan ang mataas na halaga ng pera mula sa mas mataas pa. Ang isang tumataas na pera ay sumasakit sa industriya ng pag-export ng Switzerland. Samakatuwid, ang SNB ay nagsagawa ng isang two-pronged approach upang makontrol ang pera. Ang Bank ay aktibong nakikibahagi sa mga interbensyon sa pamilihan ng pera upang matulungan ang takip ng malakas na Swiss franc, at pinapanatili din ang mababa ang mga rate ng interes o negatibo upang maiwaksi ang malakas na pagbili ng prank.
Noong Abril 2019, sinabi ng SNB Chairman na si Thomas Jordon na ang pagtaas ng mga rate sa -0.75% hanggang 0% ay magiging sanhi ng labis na pagtaas ng franc at saktan ang ekonomiya.
Sa sitwasyong ito, ang SNB ay kalaunan ay magpatibay ng isang zero-bound na diskarte para sa paglipat pabalik sa 0% at sa itaas. Hindi iyon mangyayari hanggang sa naramdaman ng sentral na bangko na maaari itong taasan ang mga rate nang hindi nagiging sanhi ng sobrang kabuluhan ng pagtaas ng pera.
Sa halimbawa ng Swiss, ang mga negatibong rate ng interes ay inilalapat lamang sa mga balanse sa bangko ng Swiss franc sa isang tiyak na threshold. Ang minimum na threshold ay hindi bababa sa 10 milyong francs (napapailalim sa pagbabago).
