Ano ang isang Zero Coupon Inflation Swap (ZCIS)?
Ang isang zero swap inflation swap ay isang uri ng hinango kung saan ang isang nakapirming rate ng pagbabayad sa isang notional na halaga ay ipinagpalit para sa isang pagbabayad sa rate ng inflation. Ito ay isang palitan ng mga daloy ng cash na nagbibigay-daan sa mga namumuhunan na bawasan o madagdagan ang kanilang pagkakalantad sa mga pagbabago sa kapangyarihan ng pagbili ng pera. Ang isang zero-coupon swap inflation ay kilala rin bilang isang breakeven inflation swap.
Mga Key Takeaways
- Sa isang zero-coupon swap inflation, na isang pangunahing uri ng inflation derivative, ang isang stream ng kita na nakatali sa rate ng inflation ay ipinagpalit para sa isang stream ng kita na may isang nakapirming rate ng interes. ang mga daloy ay binabayaran bilang isang pagbabayad ng isang bukol na halaga kapag ang swap umabot na sa kapanahunan at ang antas ng implasyon ay kilala, sa halip na aktwal na pagpapalitan ng mga pagbabayad na pana-panahon. bumagsak, ang bumibili ng inflation ay tumatanggap ng mas kaunti mula sa nagbebenta ng inflation kaysa sa binayaran.
Pag-unawa sa isang Zero Couple Inflation Swap (ZCIS)
Sa isang zero magpalit ng inflation na pagpapalit, na isang pangunahing uri ng dereksyon ng inflation, ang isang stream ng kita na nakatali sa rate ng inflation ay ipinagpalit para sa isang stream ng kita na may isang nakapirming rate ng interes. Ang isang zero-coupon security ay hindi gumagawa ng pana-panahong pagbabayad ng interes sa buhay ng pamumuhunan. Sa halip, ang isang kabuuan ay binabayaran sa petsa ng kapanahunan sa may-ari ng seguridad.
Gayundin, sa isang zero coupon swap inflation, ang parehong mga stream ng kita ay binabayaran bilang isang pagbabayad ng bukol-bulsa kapag ang swap umabot sa kapanahunan at ang antas ng inflation ay kilala, sa halip ng aktwal na pagpapalitan ng mga pagbabayad pana-panahon. Ang kabayaran sa kapanahunan ay nakasalalay sa rate ng inflation na natanto sa loob ng isang naibigay na tagal ng panahon, tulad ng sinusukat ng isang index inflation. Bilang epekto, ang zero coupon swap inflation ay isang bilateral na kontrata na ginamit upang magbigay ng isang bakod laban sa inflation.
Sa ilalim ng isang zero na pagpapalit ng inflon ng coupon, ang tagatanggap ng inflation, o bumibili, ay nagbabayad ng isang paunang natukoy na takdang rate at, bilang kapalit, ay tumatanggap ng isang pagbabayad na nauugnay sa inflation mula sa nagbabayad ng inflation, o nagbebenta. Ang panig ng kontrata na nagbabayad ng isang nakapirming rate ay tinutukoy bilang ang nakapirming binti, habang ang iba pang pagtatapos ng kontrata ng derivatives ay ang inflation leg. Ang nakapirming rate ay tinatawag na rate ng breakeven swap.
Ang mga pagbabayad mula sa parehong mga binti ay nakakakuha ng pagkakaiba sa pagitan ng inaasahan at aktwal na implasyon. Kung ang aktwal na inflation ay lumampas sa inaasahang inflation, ang nagresultang positibong pagbabalik sa bumibili ay itinuturing na isang pakinabang sa kapital. Habang tumataas ang inflation, kumikita ang mamimili; kung mahulog ang inflation, mas kumikita ang mamimili. Habang ang pagbabayad ay karaniwang ipinagpapalit sa pagtatapos ng termino ng pagpapalit, maaaring pumili ang isang mamimili na ibenta ang pagpapalit sa over-the-counter (OTC) na merkado bago ang kapanahunan.
Ang bumibili ng inflation ay nagbabayad ng isang nakapirming halaga, na kilala bilang ang nakapirming binti. Ito ay:
Nakatakdang Laki = A *
Ang nagbebenta ng inflation ay nagbabayad ng isang halaga na ibinigay ng pagbabago sa index ng inflation, na kilala bilang leg ng inflation. Ito ay:
Inflation Leg = A *
kung saan:
A = Sanggunian ng notipikasyon ng pagpapalit
r = Ang nakapirming rate
t = Ang bilang ng mga taon
I E = Inflation index sa pagtatapos (pagkahinog) na petsa
I S = Inflation index sa petsa ng pagsisimula
Halimbawa ng Zero-Coupon Inflation Swap (ZCIS)
Halimbawa, ang pagpapalagay na ang dalawang partido ay pumapasok sa isang limang taong zero swon inflation swap na may isang notional na halaga ng $ 100 milyon, 2.4% na rate, at ang napagkasunduang inflation index, tulad ng CPI, sa 2.0% kapag ang swap ay napagkasunduan. Sa kapanahunan, ang CPI ay nasa 2.5%.
Nakatakdang Laki = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 12, 589, 990.68
Inflation Leg = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 25, 000, 000.00
Dahil ang compounded inflation ay tumaas sa itaas ng 2.4%, ang namimili ng inflation ay nagbigay-pakinabang, kung hindi, ang nagbebenta ng inflation ay magkakinabang.
Ang pera ng swap ay tumutukoy sa index ng presyo na ginagamit upang makalkula ang rate ng inflation. Halimbawa, ang isang magpalitan ng denominasyon sa dolyar ng US ay batay sa Consumer Price Index (CPI), isang proxy para sa implasyon na sumusukat sa mga pagbabago sa presyo sa isang basket ng mga kalakal at serbisyo sa Estados Unidos. Ang isang magpalitan ng denominasyon sa pounds ng British ay karaniwang batay sa Mga Retail Index Index (RPI) ng Great Britain.
Tulad ng bawat kontrata sa utang, ang isang zero magpalit na pagbagsak ng coupon ay isasailalim sa panganib ng default mula sa alinman sa partido alinman dahil sa pansamantalang mga problema sa pagkatubig o mas makabuluhang mga isyu sa istruktura, tulad ng kawalan ng kabuluhan. Upang mapagaan ang peligro na ito, ang parehong partido ay maaaring sumang-ayon na maglagay ng collateral para sa halaga na dapat bayaran.
Ang iba pang mga instrumento sa pananalapi na maaaring magamit sa bakod laban sa peligro ng implasyon ay ang tunay na pagpapalaki ng inflation ng ani, mga pagbago ng index ng presyo, Pagkalinga ng Proteksyon ng Proteksyon ng Treasury (TIPS), mga seguridad sa munisipalidad at korporasyon na may kaugnayan sa inflation, mga sertipiko na may kaugnayan sa inflation, at kaugnay ng inflation mga bono ng pagtitipid.
