Habang tumataas ang mga rate ng interes, ang mga kumpanya na may malaking halaga ng lumulutang na rate ng utang sa kanilang mga libro ay naiwan sa merkado kamakailan, ayon sa Goldman Sachs Group Inc. (GS). Gayunpaman, nakilala nila ang isang potensyal na mataas na pagbabalik, panandaliang diskarte sa diskarte sa pangangalakal na nauugnay sa mga kumpanyang ito. "Ang mga stock na ito ay dapat na pakikibaka kung ang mga gastos sa paghiram ay patuloy na umakyat, ngunit maaaring kumatawan ng isang taktikal na pagkakataon na halaga para sa mga namumuhunan na inaasahan ang isang pagbabalik sa pagkalat, " sabi ni Goldman. (Para sa higit pa, tingnan din: 8 Mga Banta sa Pamilihan sa 2018. )
Malaking Floaters
Kinilala ng Goldman ang 50 mga kumpanya sa S&P 500 Index (SPX) na may mataas na antas ng utang na lumulutang na rate ng utang sa kabuuang utang. Kabilang sa mga ito ay ang 12, kasama ang kanilang kabuuang utang sa bilyun-bilyong dolyar, lumulutang na rate ng utang bilang isang porsyento ng kabuuang utang, at mga pagbabago sa presyo ng taon hanggang sa malapit sa Abril 3:
- Ang Walt Disney Co (DIS), $ 26 Bilyon, 8%, -7.5% Viacom Inc, (VIAB), $ 10 Bilyon, 13%, -4.5% General Motors Co (GM), $ 94 Bilyon, 8%, -9.9 % PepsiCo Inc. (PEP), $ 48 Bilyon, 9%, -9.8% Qualcomm Inc. (QCOM), $ 23 Bilyon, 10%, -14.4% Lowe's Cos. (LOW), $ 17 Bilyon, 6%, -8.1% Colgate -Palmolive Co (CL), $ 7 Bilyon, 21%, -6.0% Molson Coors Brewing Co (TAP), $ 11 Bilyon, 5% Dominion Energy Inc. (D), $ 37 Bilyon, 8%, -10.3% Aetna Inc. (AET), $ 9 Bilyon, 7%, -6.4% Deere & Co (DE), $ 41 Bilyon, 12%, -2.2% General Electric Co (GE), $ 135 Bilyon, 14%, -24.8%
Ang data sa utang ay bawat Goldman hanggang Marso 29. Ang mga median para sa 50 kumpanya sa listahan ay $ 14 bilyon ng kabuuang utang at 9% ng na lumulutang na rate, kumpara sa $ 7 bilyon at 0%, ayon sa pagkakabanggit, para sa lahat ng hindi pinansiyal na S&P 500 mga kumpanya. Ang S&P 500 ay bumaba ng 2.7% YTD hanggang sa malapit na Abril 3. Ang ulat ni Goldman, "US Macroscope: Stocks na may lumulutang na rate ng utang na paglaban habang ang pagtaas ng mga gastos sa paghiram, " ay napetsahan noong Abril 2. (Para sa higit pa, tingnan din: 9 Stocks na Maaaring Maglabanan Bilang Mga Panahon ng Bull Market: Goldman .)
Diskarte ng Goldman sa Detalye
Ang diskarte ay nakasalalay sa inaasahan na ang benchmark na 3-buwan na rate ng interes ng LIBOR ay napalaki ng "pansamantalang supply at demand na mga teknikal" sa opinyon ng mga strategistist ng creditman ni Goldman, sa halip na sa pagtaas ng default na panganib sa mga nagpapahiram. Sa katunayan, ang dating Federal Reserve Chairman na si Alan Greenspan ay isang beses na tinawag ang LIBOR-OIS na kumalat "isang barometer ng mga takot sa kawalan ng utang sa bangko, " tulad ng sinipi ni Goldman.
Sa isang kamakailang rate ng 2.3%, ang rate ng 3-buwan na LIBOR ay nasa pinakamataas na antas mula noong 2009 at higit sa 100 mga puntong puntos (bp) sa itaas ng average para sa 2017, tala ng Goldman. Gayundin, ang pagkalat ng LIBOR-OIS ay kasalukuyang pinakamalawak mula noong unang bahagi ng 2012, pagbaril mula sa humigit-kumulang na 10 bp hanggang 60 bp mula noong pagsisimula ng 2018. Ang lahat ng ito ay makabuluhan para sa diskarte ng Goldman dahil tinutukoy ng LIBOR ang kasalukuyang rate ng interes sa maraming mga lumulutang rate ng utang mga instrumento.
'Inirerekumenda ang Malakas na Balanse Sheets'
Nagmamadali ang Goldman na idagdag na ang diskarte ng panandaliang diskarteng ito ay lumihis mula sa kanilang mas matagal na pagtingin. "Mula sa isang madiskarteng pananaw, ang backdrop ng nakataas na leverage ng korporasyon at ang mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi ay nagtutulak sa aming patuloy na rekomendasyon sa pagmamay-ari ng mga stock na may malakas na mga sheet ng balanse, " isinulat nila. Ang kumpanya ng medikal na S&P 500 ay may net leverage na 1.7 beses na EBITDA, ang pinakamataas na antas na naitala, bawat Goldman, habang ang median kumpanya sa kanilang mataas na lumulutang na rate ng utang na listahan ay sa halip riskier, na may ratio na 2.4 beses.
