Talaan ng nilalaman
- Mga Pagsasaalang-alang sa Presyo ng Strike
- Mapanganib na Toleransa
- Payoff-Reward Payoff
- Mga halimbawa ng Pagpipilian sa Strike Presyo
- Kaso 1: Pagbili ng isang Tawag
- Kaso 2: Pagbili ng isang Put
- Kaso 3: Pagsulat ng isang Sakop na Tawag
- Pagkuha ng Maling Presyo ng Strike
- Mga puntos sa Strike na Dapat Isaalang-alang
- Ang Bottom Line
Ang presyo ng welga ng isang pagpipilian ay ang presyo kung saan maaaring mag-ehersisyo ang isang pagpipilian o tawag. Kilala rin bilang presyo ng ehersisyo, ang pagpili ng presyo ng welga ay isa sa dalawang pangunahing desisyon (ang iba pang oras upang mag-expire) ay dapat gawin ng isang mamumuhunan o negosyante sa pagpili ng isang tiyak na pagpipilian. Ang presyo ng welga ay may napakalaking tindig sa kung paano mapapalabas ang iyong pagpipilian sa kalakalan.
Mga Pagsasaalang-alang sa Presyo ng Strike
Sa pag-aakala na nakilala mo ang stock kung saan nais mong gumawa ng isang pagpipilian sa kalakalan, pati na rin ang uri ng diskarte sa opsyon — tulad ng pagbili ng isang tawag o pagsulat ng isang ilagay - ang dalawang pinakamahalagang pagsasaalang-alang sa pagtukoy ng presyo ng welga ang iyong panganib na pagpapaubaya at ang iyong ninanais na panganib na gantimpala.
Mapanganib na Toleransa
Sabihin nating isinasaalang-alang mo ang pagbili ng isang pagpipilian sa tawag. Ang iyong pagpapahintulot sa panganib ay dapat matukoy kung isaalang-alang mo ang isang opsyong tumawag sa in-the-money (ITM), isang tawag na pang-kuwarta (ATM), o isang tawag na wala sa pera (OTM). Ang isang opsyon sa ITM ay may higit na sensitivity - na kilala rin bilang pagpipilian ng pagtanggal-sa presyo ng pinagbabatayan na stock. Kaya kung ang presyo ng stock ay nadagdagan ng isang naibigay na halaga, ang tawag sa ITM ay makakakuha ng higit pa sa isang tawag sa ATM o OTM. Ngunit kung ang presyo ng stock ay tumanggi, ang mas mataas na delta ng pagpipiliang ITM ay nangangahulugan din na tatanggi ito kaysa sa isang tawag sa ATM o OTM kung ang presyo ng pinagbabatayan ng stock ay bumaba.
Gayunpaman, dahil ang isang tawag sa ITM ay may mas mataas na halaga ng intrinsic, upang magsimula sa, maaari mong muling makuha ang bahagi ng iyong pamumuhunan kung ang stock ay tumanggi lamang sa pamamagitan ng isang katamtaman na halaga bago matapos ang pagpipilian.
Payoff-Reward Payoff
Ang iyong ninanais na panganib-gantimpala na kabayaran ay nangangahulugan lamang ng halaga ng kapital na nais mong panganib sa kalakalan at ang iyong inaasahang target na kita. Ang isang tawag sa ITM ay maaaring mas mababa sa peligro kaysa sa isang tawag sa OTM, ngunit mas malaki ang gastos nito. Kung nais mo lamang na maikakaila ang isang maliit na halaga ng kapital sa iyong ideya sa trade trade, ang tawag sa OTM ay maaaring ang pinakamahusay, patawarin ang pun, opsyon.
Ang isang tawag sa OTM ay maaaring magkaroon ng mas malaking pakinabang sa mga termino ng porsyento kaysa sa isang tawag sa ITM kung ang stock ay lumampas sa presyo ng welga, ngunit sa pangkalahatan, mayroon itong mas maliit na posibilidad ng tagumpay kaysa sa isang tawag sa ITM. Nangangahulugan ito kahit na nakakuha ka ng isang mas maliit na halaga ng kapital upang bumili ng isang tawag sa OTM, ang mga logro na maaari mong mawala ang buong halaga ng iyong pamumuhunan ay mas mataas kaysa sa isang tawag sa ITM.
Sa mga pagsasaalang-alang na ito, ang isang medyo konserbatibong mamumuhunan ay maaaring pumili para sa isang tawag sa ITM o ATM, habang ang isang negosyante na may mataas na pagpapaubaya para sa panganib ay maaaring mas gusto ang isang tawag sa OTM. Ang mga halimbawa sa sumusunod na seksyon ay naglalarawan ng ilan sa mga konsepto na ito.
(Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang: Bakit itinuturing na peligro ang tawag at ilagay ang mga pagpipilian? )
Mga halimbawa ng Pagpipilian sa Strike Presyo
Isaalang-alang natin ang ilang mga pangunahing diskarte sa opsyon sa Pangkalahatang Elektriko, isang pangunahing hawak para sa maraming mga mamumuhunan ng North American at isang stock na malawak na napapansin bilang isang proxy para sa ekonomiya ng US. Ang GE ay bumagsak ng higit sa 85% sa isang 17-buwan na panahon simula Oktubre 2007, na bumagsak sa isang 16-taong mababang halaga ng $ 5.73 noong Marso 2009 habang ang krisis sa pandaigdigang krisis sa kredito ay nagwawasak sa subsidiary ng GE Capital. Ang stock ay nakabawi nang tuluy-tuloy, nakakakuha ng 33.5% noong 2013 at nagsara sa $ 27.20 noong Enero 16, 2014.
Ipagpalagay nating nais nating ipagpalit ang mga pagpipilian sa Marso 2014; alang-alang sa pagiging simple, binabalewala namin ang pagkalat ng humiling na tawad at ginagamit ang huling traded na presyo ng mga pagpipilian sa Marso ng Enero 16, 2014.
Ang mga presyo ng Marso 2014 ay naglalagay at tumawag sa GE ay ipinapakita sa Tables 1 at 3 sa ibaba. Gagamitin namin ang data na ito upang pumili ng mga presyo ng welga para sa tatlong pangunahing mga diskarte sa pagpipilian - pagbili ng isang tawag, pagbili ng isang ilagay at pagsulat ng isang sakop na tawag - na gagamitin ng dalawang namumuhunan na may malawak na pagkakaiba-iba ng pagpapaubaya ng panganib, Conservative Carla at mapagmahal na Panganib na 'Rick.
Kaso 1: Pagbili ng isang Tawag
Ang Carla at Rick ay mainit sa GE at nais na bumili ng mga pagpipilian sa tawag sa Marso.
Talahanayan 1: GE Marso 2014 Mga tawag
Sa pakikipagkalakalan ng GE sa $ 27.20, iniisip ni Carla na maaari itong ikalakal hanggang $ 28 hanggang Marso; sa mga tuntunin ng downside na panganib, sa palagay niya ang stock ay maaaring tanggihan sa $ 26. Samakatuwid, siya ay pumipili para sa tawag na Marso $ 25 (na nasa pera) at nagbabayad ng $ 2.26 para dito. Ang $ 2.26 ay tinutukoy bilang premium o gastos ng pagpipilian. Tulad ng ipinakita sa Talahanayan 1, ang tawag na ito ay may isang intrinsic na halaga ng $ 2.20 (ibig sabihin ang presyo ng stock na $ 27.20 mas mababa ang presyo ng welga ng $ 25) at ang halaga ng oras na $ 0.06 (ibig sabihin, ang presyo ng tawag na $ 2.26 mas mababa ang intrinsic na halaga ng $ 2.20).
Si Rick, sa kabilang banda, ay mas malakas kaysa sa Carla at naghahanap ng isang mas mahusay na porsyento na pagbabayad, kahit na nangangahulugan ito na mawala ang buong halaga ng namuhunan sa kalakalan kung hindi ito dapat gumana. Samakatuwid, siya ay pumipili para sa $ 28 na tawag at nagbabayad ng $ 0.38 para dito. Dahil ito ay isang tawag sa OTM, mayroon lamang itong halaga ng oras at walang halaga ng intrinsic.
(Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang: Pagkuha ng isang Panghahawakan sa Mga Pagpipilian sa Premium .)
Ang presyo ng mga tawag ni Carla at Rick, higit sa iba't ibang mga presyo para sa pagbabahagi ng GE sa pamamagitan ng pag-expire ng opsyon sa Marso, ay ipinapakita sa Talahanayan 2. Si Rick ay namuhunan lamang ng $ 0.38 bawat tawag, at ito ang pinaka maaari niyang mawala; gayunpaman, ang kanyang kalakalan ay kumikita lamang kung ang kalakalan ng GE sa itaas ng $ 28.38 ($ 28 na presyo ng welga + $ 0.38 na presyo ng tawag) bago mag-expire ang pagpipilian. Sa kabaligtaran, namuhunan si Carla ng mas mataas na halaga ngunit maaaring mabawi ang bahagi ng kanyang pamumuhunan kahit na ang stock ay bumababa sa $ 26 sa pamamagitan ng pag-expire ng opsyon. Mas malaki ang kita ni Rick kaysa Carla sa isang porsyento na porsyento kung ang GE ay umabot ng $ 29 sa pag-expire ng pagpipilian, ngunit si Carla ay gagawa ng isang maliit na tubo kahit na mas mataas ang presyo ng GE — sabihin sa $ 28-sa pag-expire ng pagpipilian.
Talahanayan 2: Mga Payoff para sa mga tawag ni Carla at Rick
Pansinin ang sumusunod:
- Ang bawat kontrata ng opsyon sa pangkalahatan ay kumakatawan sa 100 na pagbabahagi. Kaya ang isang presyo ng pagpipilian na $ 0.38 ay may kasamang outlay na $ 0.38 x 100 = $ 38 para sa isang kontrata. Ang isang presyo ng pagpipilian na $ 2.26 ay nagsasangkot ng isang paglabas ng $ 226. Para sa isang pagpipilian ng tawag, ang break-kahit na presyo ay katumbas ng presyo ng welga kasama ang gastos ng pagpipilian. Sa kaso ni Carla, dapat mag-trade ang GE ng hindi bababa sa $ 27.26 bago mag-expire ang pagpipilian para masira siya kahit na. Para kay Rick, ang presyo ng break-kahit na mas mataas, sa $ 28.38.
Tandaan na ang mga komisyon ay hindi isinasaalang-alang sa mga halimbawang ito upang panatilihing simple ang mga bagay ngunit dapat isaalang-alang kapag ang mga pagpipilian sa kalakalan.
Kaso 2: Pagbili ng isang Put
Ang Carla at Rick ay ngayon ay mababa sa GE at nais na bumili ng mga pagpipilian sa Marso na ilagay.
Talahanayan 3: GE Marso 2014 Inilalagay
Sa tingin ni Carla, ang GE ay maaaring bumaba sa $ 26 hanggang Marso ngunit nais na maligtas ang bahagi ng kanyang pamumuhunan kung ang GE ay umakyat sa halip na pabagsak. Kung gayon, binili niya ang $ 29 Marso na ilagay (na ITM) at nagbabayad ng $ 2.19 para dito. Sa Talahanayan 3, mayroon itong isang intrinsikong halaga ng $ 1.80 (ibig sabihin ang presyo ng welga na $ 29 mas mababa ang presyo ng stock na $ 27.20) at ang halaga ng oras na $ 0.39 (ibig sabihin ang ilagay na presyo ng $ 2.19 mas mababa ang intrinsic na halaga ng $ 1.80).
Dahil gusto ni Rick na mag-swing para sa mga bakod, binili niya ang $ 26 na inilalagay para sa $ 0.40. Dahil ito ay isang OTM ilagay, ito ay binubuo ng buong halaga ng oras at walang intrinsikong halaga.
Ang presyo ng Carla's at Rick's ay naglalagay ng higit sa iba't ibang mga presyo para sa pagbabahagi ng GE sa pamamagitan ng pag-expire ng opsyon sa Marso ay ipinapakita sa Talahanayan 4.
Talahanayan 4: Payoff para sa Carla's at Rick's nilalagay
Tandaan: Para sa isang pagpipilian na ilagay, ang break-kahit na presyo ay katumbas ng presyo na welga minus ang gastos ng pagpipilian. Sa kaso ni Carla, dapat mag-trade ang GE sa $ 26.81 nang una bago mag-expire ang pagpipilian para masira siya kahit na. Para kay Rick, mas mababa ang presyo ng break-even, sa $ 25.60.
Kaso 3: Pagsulat ng isang Sakop na Tawag
Eksena 3: Sina Carla at Rick ay parehong nagmamay-ari ng pagbabahagi ng GE at nais na isulat ang mga tawag sa Marso sa stock upang kumita ng premium na kita.
Ang mga pagsasaalang-alang sa presyo ng strike dito ay isang maliit na naiiba dahil ang mga namumuhunan ay kailangang pumili sa pagitan ng pag-maximize ng kanilang premium na kita habang binabawasan ang panganib ng stock na "tinawag". Samakatuwid, ipagpalagay natin na isinusulat ni Carla ang $ 27 na tawag, na kumuha sa kanya ng isang premium na $ 0.80. Sinusulat ni Rick ang $ 28 na tawag, na nagbibigay sa kanya ng isang premium na $ 0.38. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang: Pagsulat ng isang Sakop na Tawag.)
Ipagpalagay na ang GE ay nagsasara sa $ 26.50 sa pag-expire ng pagpipilian. Sa kasong ito, dahil ang presyo ng merkado ng stock ay mas mababa kaysa sa mga presyo ng welga para sa parehong mga tawag ni Carla at Rick, hindi tatawagin ang stock at mapanatili nila ang buong halaga ng premium.
Ngunit paano kung ang GE ay magsasara sa $ 27.50 sa pag-expire ng pagpipilian? Sa kasong iyon, ang pagbabahagi ng GE ni Carla ay tatawagin sa $ 27 na presyo ng welga. Ang pagsulat ng mga tawag ay maaaring makabuo ng kanyang net premium na kita ng halagang una nang natanggap mas kaunti ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng merkado at presyo ng welga, o $ 0.30 (ibig sabihin, $ 0.80 na mas mababa sa $ 0.50). Ang mga tawag ni Rick ay mag-e-expire na hindi na-compress, na nagpapahintulot sa kanya na mapanatili ang buong halaga ng kanyang premium.
Kung ang GE ay magsara sa $ 28, 50 kapag mag-expire ang mga pagpipilian noong Marso, ang mga pagbabahagi ng GE ni Carla ay tatawaging malayo sa $ 27 na presyo ng welga. Dahil mabisang naibenta niya ang kanyang pagbabahagi ng GE sa $ 27, na $ 1.50 mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado na $ 28, 50, ang kanyang notional na pagkawala sa trade writing call ay katumbas ng $ 0.80 mas mababa $ 1.50, o - $ 0.70.
Ang notional loss ni Rick ay katumbas ng $ 0.38 mas mababa sa $ 0.50, o - $ 0.12.
Pagkuha ng Maling Presyo ng Strike
Para sa isang nakasulat na manunulat, ang maling presyo ng welga ay magreresulta sa pinagbabatayan ng stock na itinalaga sa mga presyo na mas mataas sa kasalukuyang presyo ng merkado. Maaaring mangyari ito kung biglang bumagsak ang stock, o kung mayroong biglaang pagbebenta ng merkado, nang mas mababa ang pagpapadala ng mga stock.
Mga puntos sa Strike na Dapat Isaalang-alang
Ang presyo ng welga ay isang mahalagang bahagi ng paggawa ng isang kumikitang mga pagpipilian sa paglalaro. Maraming mga bagay ang dapat isaalang-alang habang kinakalkula mo ang antas ng presyo na ito.
Isaalang-alang ang Implied Volatility
Ang ipinalabas na pagkasumpungin ay ang antas ng pagkasumpungin na naka-embed sa presyo ng pagpipilian. Sa pangkalahatan, mas malaki ang stock gyrations, mas mataas ang antas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin. Karamihan sa mga stock ay may iba't ibang mga antas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa iba't ibang mga presyo ng welga, tulad ng nakikita sa Tables 1 at 3, at nakaranas ng mga negosyante ng opsyon na gumagamit ng volatility skew na ito bilang isang pangunahing input sa kanilang mga pagpapasyang pagpipilian sa kalakalan. Dapat isaalang-alang ng mga bagong pagpipilian sa mga namumuhunan ang pagsunod sa mga pangunahing prinsipyo tulad ng pagpigil mula sa pagsulat ng sakop na ITM o mga tawag sa ATM sa mga stock na may katamtamang mataas na ipinahiwatig na pagkasumpungin at malakas na pagtaas ng momentum (dahil ang mga logro ng stock na tinawag na malayo ay maaaring medyo mataas), o lumayo mula sa ang pagbili ng OTM ay naglalagay o tumatawag sa mga stock na may mababang mababang ipinahiwatig na pagkasumpungin.
Magkaroon ng Back-Up Plan
Kinakailangan ang mga pagpipilian sa pangangalakal ng higit na diskarte sa hands-on kaysa sa pangkaraniwang pagbili at hawak na pamumuhunan. Maghanda ng isang back-up na plano na handa para sa iyong mga trading options, kung sakaling may biglang pag-indayog para sa isang tiyak na stock o sa malawak na merkado. Ang pagkabulok ng oras ay maaaring mabilis na mabubura ang halaga ng iyong mga mahahalagang posisyon sa pagpipilian, kaya isaalang-alang ang pagputol ng iyong mga pagkalugi at pag-iingat sa kapital ng pamumuhunan kung ang mga bagay ay hindi magiging daan.
Suriin ang Iba't ibang Mga Scenario ng Payoff
Dapat kang magkaroon ng isang gameplan para sa iba't ibang mga senaryo kung balak mong makipagpalitan ng mga pagpipilian sa kalakalan. Halimbawa, kung regular kang sumulat ng mga sakop na tawag, ano ang malamang na pagbabayad kung ang mga stock ay tinawag na malayo, kumpara sa hindi tinawag? O kung ikaw ay napaka-bullish sa isang stock, mas makabubuti bang bumili ng mga maiksing napipiling pagpipilian sa isang mas mababang presyo ng welga, o mas napipiling mga pagpipilian sa mas mataas na presyo ng welga?
Ang Bottom Line
Ang pagpili ng presyo ng welga ay isang pangunahing desisyon para sa isang pagpipilian sa mamumuhunan o negosyante dahil mayroon itong isang napaka makabuluhang epekto sa kakayahang kumita ng isang posisyon ng pagpipilian. Ang paggawa ng iyong araling-bahay upang piliin ang pinakamainam na presyo ng welga ay isang kinakailangang hakbang upang mapabuti ang iyong pagkakataon para sa tagumpay sa mga pagpipilian sa kalakalan.
(Para sa karagdagang pagbabasa, tingnan ang: Pagpepresyo ng Pagpipilian .)
