Sa kabila ng napakalaking rally ng S&P 500 sa taong ito, nagbabala ang tagapamahala ng pondo na si Steve Romick na ang pagtaas ng mga antas ng soberanya at utang sa korporasyon sa mga bagong mataas ay maaaring magdulot ng malaking kaguluhan sa stock market. May magandang dahilan si Romick na mag-alala. Bilang pinuno ng pondo ng $ 17 bilyong FPA Crescent (FPACX), siya ay 70% na namuhunan sa mga stock. Upang maprotektahan laban sa isang stock meltdown, ang Romick ay bumili ng mga pantay na may limang hanggang pitong taong pamumuhunan sa pamumuhunan, na tinutukoy niya na magiging outperform, kasama ang American International Group (AIG), Jefferies Financial Group (JEF), Charter Communications (CHTR) at Comcast Corp. (CMCSA), bawat isang mahabang panayam na ibinigay niya sa Barron.
4 Stocks Upang Mag-navigate Ang Bagyo
(Pagganap ng Stock ng YTD)
· American International Group: 11.8%
· Mga Pangkat Pinansyal ng Jeffery: 17.9%
· Charter Communications Inc.: 19.7%
· Comcast Corp.: 9.4%
Ang pondo ng FPA Crescent ng Romick ay may hawak na mga pagkakapantay-pantay, cash at bond. Sa nakalipas na tatlo, lima, 10 at 15 taon, ang katamtamang pondo-paglalaan ng asset ay binugbog ang average para sa peer group, kabilang ang mga pondo na humahawak ng 50% hanggang 70% ng mga assets sa stock at ang natitira sa nakapirming kita at cash. Ang FPA Crescent ay bumibili ng mga equities sa panahon ng 2018 downdraft, ngunit pinapanatili pa rin ang isang quarter ng mga ari-arian nito sa cash.
Kaguluhan sa Corporate at Soverign Debt
Nagtalo si Romick na habang marami ang nakatuon sa mataas na utang na kinakaharap ng mga mamimili at mga bangko, kapwa talaga ang mas mahusay na nakatayo kaysa sa dati, sa bawat Barron. Samantala, ang utang sa korporasyon at soberanya ay nagpapanatili sa kanya sa gabi. "Ang mga antas ng soberanya ng utang ay kasinglaki ng dati nilang kamag-anak sa gross domestic product sa buong mundo, " sabi ni Romick, na binabanggit ang lubos na naibansang Treasury ng US, pati na rin ang estado at lokal na pamahalaan sa buong US "Ang mabilis na pagpapalawak ng utang na ito ay maaaring ' magpapatuloy magpakailanman. Sa ilang mga punto, magkakaroon ng presyo na babayaran sa anyo ng mas mabagal na paglago ng ekonomiya o pag-urong. Ang mga mamimili ng may saring utang ay maaaring humingi ng mas mataas na ani. Ang mga default na kumpanya ay maaaring magresulta mula sa mas mataas na mga gastos sa paghiram. Ang mahina na ekonomiya ay maaaring maging sanhi ng mas mababang cash flow, "aniya.
Ang US Corporate Debt Surpasses $ 9 Trilyon
Ipinapahiwatig ni Romick na ang utang sa corporate ng US ay nasa pinakamataas na antas sa kasaysayan, sa higit sa $ 9 trilyon, na may pinakamataas na ratios ng leverage sa labas ng isang pag-urong at "ilan sa mga pinakamahina na mga tipan na nakita namin."
Habang ang mga panganib ng higit na mataas na ani, ang mga leveraged-pautang ay mas mahusay na nauunawaan, sinabi ni Romick na mayroong isang malawak na kakulangan ng pag-unawa na may paggalang sa mga bono na grade-investment. Ang merkado para sa mga bono na may mataas na ani at mga levered na pautang ay lumago mula sa $ 1.3 trilyon noong 2008 hanggang $ 2.4 trilyon sa kasalukuyan, halos pagdodoble. Samantala, ang pamilihan ng grade-investment ay tumalon mula sa $ 2.5 trilyon hanggang $ 6.4 trilyon sa parehong panahon. Bilang isang resulta ng mas mababang mga rate, "mga zombie firms" ay nakaligtas nang mas mahaba kaysa sa karaniwang ginagawa nila.
AIG
Bumili si Romick ng AIG kaagad pagkatapos ng huling pag-urong. Ang mamumuhunan ay nakabubunga tungkol sa bagong CEO ng AIG na sina Brian Duperreault at COO Peter Zaffino, parehong beterano sa industriya ng seguro. Inaasahan niya ang bagong pamamahala upang ilipat ang kumpanya pasulong sa inisyatibo nito upang mapabuti ang pag-aari at kaswalti sa pagsulat. Ang mga pagbabahagi ng AIG ay nagsagawa ng isang muling pagbabalik sa 2019 at tinitingnan ng Romick ang pagpapahalaga nito bilang kaakit-akit.
Mga Jeffery
Mahilig din si Romick sa dealer ng broker at merchant bank Jefferies, na tinatawag niya ang isang kalidad ng negosyo na may mahusay na may-ari ng operator. Nabanggit niya na habang binili ng Jefferies ang 13% ng mga namamahagi nito noong nakaraang taon, ang stock nito ay nahulog 35%. Bilang resulta, ang mga namamahagi ay nangangalakal ng mas mababa sa 80% ng halaga ng libro nito at "tungkol sa 30% hanggang 35% na diskwento sa aming konserbatibong mababang-$ 20s na pagtatasa ng halaga ng net asset, " aniya.
Tumingin sa Unahan
Ang matalinong pagtingin ni Romick sa mga pamilihan ay sumasalamin sa mga bagong mamumuhunan sa pag-iingat sa pag-ulos ng ikaapat na-kapat na plunge. Ang malaking katanungan ay nananatiling kung ang Romick o anumang mamumuhunan ay maaaring matagumpay na mag-handpick stock na yumayaman sa gitna ng susunod na merkado ng downdraft - at sa gayon ay maiiwasan ang pagbagsak ng ito.
