Ang dolyar na dolyar ay ginugol sa mga pagbili ng stock sa mga nagdaang taon, na may pagbabahagi ng pagbabahagi na inaasahan na tumalon ng 13% sa 2019 lamang upang maabot ang isang $ 1440 bilyon. Sa kabila ng napakalaking boom sa paggastos, ang mga kumpanya na labis na namuhunan sa pagbili, pati na rin ang mga tumaas na pamumuhunan sa capex at dividends, ay malaki ang naipasok sa mas malawak na S&P 500 Index sa kasalukuyang panahon. Ayon sa mga analyst sa Goldman Sachs, ang isang basket ng mga stock ng buyback ay nadagdagan lamang sa kalahati ng mas malawak na bilis ng S&P 500 sa nakaraang 12 buwan.
Ang Buyback Stocks Masamang Lag ang S&P 500
- Mga stock ng pagbili; 7% stock ng Buyback at dividend; 8% Paggastos ng kapital at stock ng R&D; 8% stock ng Dividend: 10% S & P 500 index; 13%
Ang mga korporasyon ng US ay nadagdagan ang kanilang kabuuang paggasta sa cash ng 25% sa 2018 upang maabot ang $ 2.8 trilyon. Ngunit ang mga kumpanya na labis na namuhunan sa mga buyback ay nakita ang pagtaas ng kanilang pagbabahagi ng 7% lamang, kumpara sa isang 13% na pakinabang para sa S&P 500, bawat Lingguhang Kickstart ng US ng Goldman na may petsang Abril 26, 2019.
Ang underperformance na ito ay gumagawa ng mga kumpanyang ito na lubos na mahina laban sa pagpuna tungkol sa mga pagbili mula sa mga pulitiko sa Washington. Habang inaasahan ng Goldman na magpatuloy ang mga malakas na pagbili sa pamamagitan ng 2019, na may $ 191 bilyon na awtorisado hanggang ngayon sa taong ito, tandaan ng mga analista na ang kasalukuyang pampulitikang debate sa paligid ng mga muling pagbibili ay nagdaragdag ng kawalang-katiyakan sa paligid ng kanilang forecast sa pagbili. Kung ang mga pagbili muli ay ipinagbabawal, ang mga kumpanya ay malamang na magbahagi ng mga dibidendo at dagdagan ang cash M&A na paggastos o bawasan ang natitirang utang, isinulat ni Goldman.
Ang mga resulta ng stock ng stock ay pareho nang masama para sa iba pang mga uri ng pamumuhunan. Ang mga kumpanya na pinahintulutan ang paggasta sa capex at R&D ay tumaas lamang ng 8%, ang mga nakatuon sa isang kumbinasyon ng mga buyback at dividend ay nadagdagan ng 8%, at ang mga stock na nagpalakas ng dividends ay tumaas ng 10%, muli sa likod ng S&P 500.
"Ang pinakabagong pagganap sa merkado ay nagpapahiwatig ng isang malinaw na kagustuhan ng mamumuhunan para sa ligtas, mataas na kalidad na sheet ng balanse kaysa sa mga kumpanya na namumuhunan para sa paglaki, pagbabalik ng cash sa mga shareholders, o pagbabayad ng utang, " sulat ni Goldman. "Ang aming basket na neutral na Balanse Sheet basket (GSTHSBAL) ay nagpalabas ng isang katulad na basket ng mahina na sheet ng sheet ng balanse (GSTHWBAL) sa pamamagitan ng 15 pp mula pa noong pagsisimula ng 2018 (19% kumpara sa 4%)."
Tumingin sa Unahan
Nabigo ang mga namumuhunan sa kaunting gantimpala mula sa mga kumpanya na nagdaragdag ng karamihan sa mga paraan ng paggastos ng cash sa nakaraang 12 buwan ay dapat isaalang-alang ang mga stock ng mga "mas ligtas" na kumpanya na may mataas na kalidad na sheet ng balanse, sa halip na mga kumpanya na namumuhunan para sa paglaki, pagbabalik ng salapi sa mga shareholders, o pagbabayad ng utang, isinulat ni Goldman. Ang mga stock na ito ay bahagi ng bagong Debt Reducers at Debt Issuers basket na batay sa pagbabayad ng utang at pagpapalabas, at kasama ang mga kumpanya tulad ng Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN), at TJX Companies Inc. (TJX). Ang mga stock na ito ay nagliliyab ng nakaraang S&P 500 at nakaposisyon upang mapanatili ang kanilang momentum, sa bawat analyst.
"Ang mga kumpanya na may ligtas, mataas na kalidad na sheet ng balanse ay hindi na napapabago at ngayon ay nangalakal sa isang 83% P / E ng maramihang premium sa mahina na mga sheet ng balanse, " basahin ang ulat ng Goldman.
