Ano ang Charm (Delta Decay)?
Ang alarma, o pagkabulok ng delta, ay ang rate kung saan ang pagtanggal ng isang pagpipilian o pagbabago ng warrant na may paggalang sa oras. Ang Charm ay tumutukoy sa pangalawang order na nagmula sa halaga ng isang pagpipilian, minsan sa oras at isang beses upang matanggal. Ito rin ang hinango ng theta, na sumusukat sa oras ng pagkabulok ng halaga ng isang pagpipilian.
Mga Key Takeaways
- Sinusukat ang kagandahan, o pagkabulok ng delta, ang pagbabago sa delta ng isang pagpipilian habang lumilipas ang oras, lahat ng pantay na pantay. Ang mga halaga ngarmal ay saklaw mula -1.0 hanggang +1.0, na may mga pagpipilian sa in-the-money na umaabot sa 100 delta at out-of-the-money mga pagpipilian papunta sa zero bilang pag-expire ng pag-expire.Options negosyante tandaan ang kagandahan ng kanilang posisyon upang mapanatili ang delta neutral hedging habang lumilipas ang oras, kahit na ang pinagbabatayan ay nananatili.
Paano gumagana ang Charm
Ipinapakita ng Charm kung magkano ang pagbabago ng isang pagpipilian sa bawat araw hanggang matapos. Ang delta ng isang pagpipilian ay ang pagbabago nito sa halaga (premium) na binigyan ng pagbabago sa presyo sa pinagbabatayan na pag-aari. Kaya, ang isang pagpipilian na may isang +.50 delta ay makakakuha ng limampung sentimos na halaga para sa bawat dolyar na tumataas sa presyo. Ang Delta, gayunpaman, ay hindi static.
Halimbawa, ang Gamma ay sumusukat sa pagbabago ng isang pagpipilian habang ang pinagbabatayan na presyo ay gumagalaw-kaya kung ang isang pagpipilian ay orihinal na mayroong +0.50 delta at ang pinagbabatayan na gumagalaw ng isang dolyar, kung mayroon itong gamma ng.10, kung gayon ang bagong delta ay +0.40. Nagbabago rin ang Delta (nabubulok) habang lumilipas ang oras, lahat ay pantay-pantay. Iyon ay kung ano ang mga panukala sa kagandahan.
Saklaw ng mga halagang mula sa -1.0 hanggang +1.0. Sa pera (ITM) ang mga tawag at inilalagay ng OTM ay may mga positibong anting-anting, habang inilalagay ng ITM at ang mga tawag sa OTM ay may mga negatibong anting-anting. Sa mga pagpipilian sa pera ay may isang kagandahan ng zero, ngunit ang pagkabulok sa patungo sa alinman sa zero o 100 ay nagpapabilis para sa mga pagpipilian na hindi sa pera habang lumalapit ang pag-expire.
Ang alarma ay may kaugnayan para sa mga negosyante ng pagpipilian, at pangunahin sa mga gumagamit ng mga pagpipilian sa bakod. Dahil ang merkado ay nagsasara ng dalawang araw bawat linggo, ang epekto ng alindog ay pinalaki. Kapag ang merkado ay nagsasara ng Martes sa 5 ng hapon at muling binuksan ang Miyerkules sa alas-8 ng umaga, ang kagandahan ay may kalahating araw lamang na epekto. Kapag isinara ng merkado ang Biyernes ng 5 ng hapon at muling binubuksan ang Lunes ng alas-8 ng umaga, lumipas ang dalawa at kalahating araw nang hindi ipinangangalakal ang pinagbabatayan na seguridad. Ang mga pagpipilian sa mga negosyante, lalo na ang mga namamahala sa mga posisyon na pinatuyong delta, ay dapat na bigyang pansin ang kanilang kagandahan noong Biyernes dahil nakakaapekto ito sa kanilang mga pagpipilian sa pagkilos sa Lunes.
Mga Posisyon ng Mga Pagpipilian Na may Mas malaking Panganib sa Charm
Ang ilang mga portfolio ay self-hedging laban sa mapanganib na panganib. Halimbawa, ang isang mamumuhunan ay nagmamay-ari ng isang 15% na tawag sa pagtanggal at isang -15% delta ilagay. Ang kagandahan sa mga pagpipilian na ito ay offset, nag-iiwan sa kanila ng kagandahang-neutral. Dahil ang kagandahan ay gumagawa ng pagpipilian ng delta ay may posibilidad patungo sa zero sa paglipas ng panahon para sa mga pagpipilian sa OTM, ang tawag sa pagtanggal ay bumagsak sa paglipas ng panahon at ang paglalagay ng delta ay tumataas patungo sa zero. Ang posisyon ay tinatawag na isang kakaiba dahil ito ay isang mahabang out-of-the-money call at ilagay.
Mga halimbawa ng Charm in Practice
Bilang isang halimbawa, ipalagay na ang isang mamumuhunan ay mayroong isang opsyon na tawag sa pera (OTM) na may isang pagtanggal ng 15% at isang normal na kagandahan ng -1. Ang iba pang mga bagay na pantay-pantay, kapag tiningnan ng mamumuhunan ang tawag sa susunod na araw, ang delta ay magiging 14%.
Tulad ng isa pang halimbawa, sabihin ng isang negosyante ang naglalagay ng isang pagpipilian sa tawag na delta na may hangganan sa Biyernes na may isang kagandahan ng 1 at 15% delta; ang mga ito ay maikli ang 15 maraming mga produkto ng lugar para sa bawat 100 mga tawag na pagmamay-ari nila. Sa Lunes ng 8:00 ng umaga, ang pagtawag sa tawag ay maaaring bumaba sa 12.5%; dalawa at kalahating araw na lumipas ang dumami sa pamamagitan ng anting-anting ng 1. Ang delta hedge ng negosyante ay hindi na tumpak; ang mga ito ay masyadong maikli ng napapailalim na seguridad. Kung ang merkado ng lugar ay bubukas nang mas mataas sa Lunes, ang negosyante ay kailangang bumili pabalik deltas upang masakop ang kanyang posisyon at muling maitaguyod ang isang delta-neutral na tindig. Ang espesyal na pansin ay kinakailangan sa paligid ng oras ng pag-expire ng anting-anting, dahil maaaring maging napaka-pabago-bago.
