Mula nang unang dumating sa kapangyarihan noong 2012, ipinangaral ni Xi Jinping ang repormang pang-ekonomiya bilang paraan upang makamit ang "Pangarap ng Tsino." Ang ilan sa mga hakbang sa reporma ay naglalayong mapalalim ang mga pinansiyal na merkado ng Tsina at bigyan ang mga stock market ng mas malaking papel sa pagpopondo sa pamumuhunan sa corporate. Itinuturing na tahanan sa pinakamalalim na pamilihan sa pananalapi sa buong mundo, ang US ay maaaring magkaroon lamang ng mga blueprints para sa uri ng pag-unlad ng stock market na inaasam ng pamahalaan ng Tsina. Sa ibaba ay isang pangkalahatang-ideya ng parehong mga merkado ng stock ng US at Tsino na may pag-highlight ng ilan sa mga natatanging pagkakaiba.
Ang Simula
Ang stock market ng China ay medyo bata kumpara sa mga pamilihan ng US. Habang ang Shanghai Stock Exchange (SSE) ay nag-date noong 1860s, muling binuksan ito noong 1990 matapos na sarado noong 1949 nang ang kapangyarihan ng mga Komunista. Binuksan din ang Shenzhen Stock Exchange (SZSE) sa taon ding iyon, na ginagawa ang mga stock market ng China na 25 taong gulang lamang. Habang ang Hong Kong Stock Exchange ay itinatag noong 1891 (at ang Hong Kong ay nagpapatakbo bilang isang pampulitika na autonomous na rehiyon mula sa mainland China), una itong nagsimulang ilista ang pinakamalaking negosyo ng estado na pag-aari ng China noong kalagitnaan ng 1990s.
Sa pamamagitan ng paghahambing, ang pamilihan ng stock ng US ay 223 taong gulang, kasama ang New York Stock Exchange (NYSE) na nagmula sa pag-sign ng kasunduan sa Buttonwood sa Wall Street noong 1792. Simula noong panahong iyon, maraming mga iba pang mga stock exchange ay tumaas sa Ang US The Security and Exchange Commission (SEC) ay naglista ng halos 25 na rehistradong pambansang palitan ng seguridad, ang pangalawang pinakamahalagang palitan matapos ang NYSE na ang Nasdaq, na itinatag noong 1971.
Ang Mga Palitan ng Stock:
US
- NYSE
Pagpapital ng Market (USD): $ 17.931 trilyon
Bilang ng Mga nakalista na Kumpanya: 2, 453
EOB Halaga ng Pagbabahagi ng Pagbabahagi (USD): $ 1.693 trilyon
- NASDAQ
Pagpapital ng Market (USD): $ 6.982 trilyon
Bilang ng Mga nakalista na Kumpanya: 2, 850
EOB Halaga ng Pagbabahagi ng Pagbabahagi (USD): $ 1.211 trilyon
China
- Ang Exchange ng Shanghai
Pagpapital ng Market (USD): $ 4.125 trilyon
Bilang ng Mga nakalista na Kumpanya: 1, 071
EOB Halaga ng Pagbabahagi ng Pagbabahagi (USD): $ 1.691 trilyon
- Shenzhen Exchange Exchange
Pagpapital ng Market (USD): $ 2.742 trilyon
Bilang ng Mga nakalista na Kumpanya: 1, 729
EOB Halaga ng Pagbabahagi ng Pagbabahagi (USD): $ 1.525 trilyon
- Ang Exchange ng Hong Kong
Pagpapital ng Market (USD): $ 3.060 trilyon
Bilang ng Mga nakalista na Kumpanya: 1, 810
EOB Halaga ng Pagbabahagi ng Pagbabahagi (USD): $ 0.160 trilyon
Papel sa Ekonomiya
Sa kabila ng pagiging ilan sa mga pinakamalaking palitan sa mundo, ang mga stock market ng China ay medyo bata pa at hindi gampanan bilang kilalang papel sa ekonomiya ng Tsina tulad ng ginagawa ng Amerika sa ekonomiya ng US. Ayon sa isang analyst, hanggang Abril 2015, ang mga merkado sa equity ay nagkakaloob ng 11 porsyento ng suplay ng pera ng M2 sa China kumpara sa 250 porsyento sa US
Dagdag pa, samantalang ang mga kumpanya ng US ay lubos na umaasa sa financing ng equity, sa China lamang limang porsyento ng kabuuang financing ng corporate ang pinondohan ng equity, ayon kay Arthur R. Kroeber ng Brookings Institution. Ang mga korporasyong Tsino ay higit na higit na umasa sa mga pautang sa bangko at pananatili na kita.
Kaugnay ng mga namumuhunan, ang mga pagkakapantay-pantay ay isang malaking bahagi ng yaman sa sambahayan sa US, na may halos 50 porsyento ng populasyon na nagmamay-ari ng stock. Sa Tsina, ang mga pag-aari, mga produkto ng pamamahala ng yaman at mga deposito ng bangko ay bumubuo ng isang mas malaking proporsyon ng kanilang mga pamumuhunan na may mga pitong porsyento lamang ng mga may-ari ng bayan ng Tsina.
Ang mga pamilihan ng stock ay maliwanag na gumaganap ng isang mas malaking papel sa ekonomiya ng US kaysa sa ekonomiya ng Tsina sa parehong indibidwal na mamumuhunan at matatag na antas. Bagaman nangangahulugan ito na ang ekonomiya ng China ay nananatiling medyo protektado mula sa mga nakakagambala na pagbagsak sa merkado ng stock tulad ng naranasan kamakailan nitong nakaraang tag-araw, nangangahulugan din ito na ang mga kumpanya ay nananatiling limitado sa mga pagkakataon sa financing, isang kadahilanan na maaaring mapigil ang pangkalahatang paglago ng ekonomiya.
Tool para sa Paglago ng Ekonomiya o Crazy Casino?
Sapagkat ang ekonomiya ng US ay may mahalagang papel sa pagtaas ng pondo ng pamumuhunan para sa mga korporasyon nito, ang stock market ng Tsina ay madalas na nahalintulad sa isang casino, na pinangungunahan ng mga hindi namumuhunan na mga namumuhunan na nagsusugal ng kanilang kayamanan sa halip na naghahanap ng mga pang-matagalang tunog na pamumuhunan.
Ang ilang mga pag-aaral ay nagpapahiwatig na ang pagtaas ng proporsyon ng mga propesyonal at institusyonal na namumuhunan na may kaugnayan sa ordinaryong mga namumuhunan sa tingi ay nakakatulong upang mapabuti ang kalidad at kahusayan ng mga pamilihan ng stock. Ito ay tila magkaroon ng kahulugan bilang mga propesyonal na mamumuhunan ay higit na sanay sa pagsusuri ng mga pangunahing mga halaga sa halip na ma-motivation ng takot at hindi makatwiran exuberance. Habang ang proporsyon ng mga equities ng Estados Unidos na pinamamahalaan ng mga namumuhunan ng institusyonal ay tumayo sa 67 porsyento ng capitalization ng merkado noong 2010, ayon sa Reuters, 85 porsyento ng mga kalakalan sa mga merkado ng stock ng Tsina ay ginagawa ng mga namumuhunan na namumuhunan. Mas nakakabahala, natagpuan ng isang survey na higit sa dalawang-katlo ng pinakabagong mga namumuhunan sa tingi ng Tsina ay hindi pa nakakuha ng isang degree sa high school.
Ang hindi pamilyar na katangian ng nakararami ng mga namumuhunan sa Tsina ay isang dahilan na ang mga merkado ng stock ng China ay nahalintulad sa isang mabaliw na casino kaysa isang tool para sa paglago ng ekonomiya. Habang tinitingnan ng China na palawakin ang lalim at papel ng mga pamilihan ng stock nito ay kailangang baguhin ang pang-unawa na ito upang maitaguyod ang higit na kumpiyansa mula sa higit pang mga propesyonal na uri ng mga namumuhunan, lalo na kung nais nitong buksan ang kanyang capital account upang maakit ang mga dayuhang mamumuhunan.
Openness sa Foreign Investment
Hindi tulad ng US at bawat iba pang mga pangunahing stock market sa buong mundo, ang mga merkado ng Tsino ay halos ganap na nawawala ang mga limitasyon sa mga dayuhang mamumuhunan. Sa kabila ng pag-alis ng mga kontrol ng kapital na nagpapahintulot sa isang limitadong bilang ng mga dayuhang mamumuhunan na makipagkalakal sa mga palitan ng Shanghai at Shenzhen, mas mababa sa dalawang porsyento ng pagbabahagi ay pag-aari ng mga dayuhan.
Ang mga stock ng Tsina ay nahahati sa tatlong magkakahiwalay na kategorya: Isang pagbabahagi, pagbabahagi ng B at pagbabahagi ng H. Ang isang namamahagi ay pangunahing ipinagpalit sa gitna ng mga domestic namumuhunan sa mga palitan ng Shanghai at Shenzhen, bagaman ang Kwalipikadong Foreign Institutional Investors (QFII) ay pinahihintulutan ding lumahok sa pamamagitan ng espesyal na pahintulot. Ang mga pagbabahagi ng B ay pangunahing ipinagpalit ng mga dayuhang namumuhunan sa parehong merkado, ngunit bukas din ito sa mga domestic namumuhunan na may mga account sa dayuhang pera. Ang mga pagbabahagi ng H ay pinahihintulutan na ipagpalit ng mga namumuhunan sa domestic at dayuhan at nakalista sa palitan ng Hong Kong.
Kahit na ang mga stock market ng China ay mas bukas sa mga dayuhang pamumuhunan at nakaranas ng isang malaking rally na tumagal hanggang Hunyo 2015, ang mga namumuhunan sa internasyonal ay nananatiling maingat sa paglukso habang ang mga dayuhang daloy ng pera ay nanatiling malayo sa araw-araw na mga limitasyon.
Ang Bottom Line
Sa kabila ng pagkakaroon ng malaking kabuuang capitalization ng pamilihan sa pamamagitan ng mga pamantayang pang-internasyonal, ang mga stock market ng Tsina ay medyo bata pa rin at gumaganap ng isang hindi gaanong makabuluhang papel kaysa sa ginagawa nila sa US Tulad ng financing ng equity ay maaaring maging isang makabuluhang kadahilanan para sa paglago ng ekonomiya, ang China ay marami na makukuha mula sa pagpapaunlad ng karagdagang pag-unlad ng mga pamilihan nito. Ang pagbibigay ng higit na pag-access sa mga dayuhang mamumuhunan ay isang hakbang patungo sa pagpapalalim ng mga pamilihan sa pananalapi, ngunit ang pangunahing sagabal ay lalampas ang kawalan ng kumpiyansa ng mga namumuhunan.
