Ano ang isang Patuloy na Pag-sweldo ng Maturity - CMS
Ang isang palaging pagpapalitan ng swerte (CMS) ay isang pagkakaiba-iba ng regular na sweldo ng rate ng interes kung saan ang lumulutang na bahagi ng swap ay muling pana-panahong i-reset laban sa rate ng isang nakapirming instrumento ng kapanahunan, tulad ng isang talaan ng Treasury, na may mas matagal na kapanahunan kaysa sa haba ng ang tagal ng pag-reset. Sa isang regular o vanilla swap, ang lumulutang na bahagi ay karaniwang naka-set laban sa LIBOR, na isang panandaliang rate.
Maglagay ng isa pang paraan, ang lumulutang na bahagi ng paa ng isang regular na sweldo ng rate ng interes ay karaniwang naibabalik laban sa isang nai-publish na index. Ang lumulutang na paa ng isang pare-pareho na pagpapahaba ng swap na pag-aayos laban sa isang punto sa swap curve sa isang pana-panahong batayan. Sa ganitong paraan, ang tagal ng natanggap na daloy ng cash ay pinapanatili.
Mga Pangunahing Kaalaman ng patuloy na Pagpapalit ng Pagmamalaki - CMS
Ang patuloy na pagkakapagbago ng kapanahunan ay nakalantad sa mga pagbabago sa pangmatagalang paggalaw ng rate ng interes, na maaaring magamit para sa pagpupuno o bilang isang mapagpipilian sa direksyon ng mga rate. Bagaman ang nai-publish na mga rate ng swap ay madalas na ginagamit bilang pare-pareho ang mga rate ng kapanahunan, ang pinakasikat na patuloy na mga rate ng kapanahunan ay magbubunga sa dalawang-taon hanggang limang-taong pinakamataas na utang. Sa Estados Unidos, ang mga swap batay sa pinakamataas na mga rate ay madalas na tinatawag na palaging pagkamasuso Treasury (CMT) swaps.
Sa pangkalahatan, ang isang pag-flattening o isang pag-iwas sa curve ng ani matapos ang swap ay nasa lugar ay mapapabuti ang pare-pareho ang posisyon ng nagbabayad na may edad na isang nagbabayad na lumulutang. Sa sitwasyong ito, ang mga pangmatagalang rate ay bumababa na may kaugnayan sa mga panandaliang rate. Habang ang mga kamag-anak na posisyon ng isang pare-pareho ang rate ng nagbabayad ng edad at isang nakapirming rate ng nagbabayad ay mas kumplikado, sa pangkalahatan ang nakapirming rate ng nagbabayad sa anumang magpalit ay makikinabang lalo na mula sa isang paitaas na paglilipat ng curve ng ani.
Halimbawa, naniniwala ang isang namumuhunan na ang pangkalahatang curve ng ani ay malapit nang matindi habang ang anim na buwang rate ng LIBOR ay babagsak na may kaugnayan sa tatlong taong swap rate. Upang samantalahin ang pagbabagong ito sa curve, ang mamumuhunan ay bumibili ng isang palaging pagpapalitan ng pagbabayad na nagbabayad ng anim na buwang rate ng LIBOR at natatanggap ang tatlong taong swap rate.
Ang pagkalat sa pagitan ng dalawang mga rate ng CMS (halimbawa, ang 20-taong rate ng CMS na minus ang 2-taong CMS rate) ay naglalaman ng impormasyon sa slope ng curve ng ani. Sa kadahilanang iyon, ang ilang mga CMS na kumakalat ng mga instrumento ay kung minsan ay tinatawag na mga steepener. Ang mga derivatives batay sa isang kumalat na CMS ay samakatuwid ay ipinagbibili ng mga partido na nais na tingnan ang hinaharap na mga pagbabago sa kamag-anak sa iba't ibang bahagi ng curve ng ani.
Mga Key Takeaways
- Ang patuloy na kapanahunan ng kapanahunan ay mga rate ng rate ng interes na makinis na pagkasumpungin na nauugnay sa mga rate ng interes ng interes sa pamamagitan ng pag-peg sa lumulutang na paa ng isang magpalitan sa isang punto sa curve curve sa isang pana-panahong batayan.
Sino ang Gumagamit ng isang Patuloy na Pagpapalit ng Kataga (CMS) at bakit?
Ang Constant Maturity Swap ay pinagtatrabahuhan ng dalawang uri ng mga gumagamit:
- Ang mga namumuhunan o institusyon na nagtatangkang magbantay o magsamantala sa curve ng ani habang naghahanap ng kakayahang umangkop na ibibigay ng swap. Ang mga namumuhunan o institusyon na naghahanap upang mapanatili ang isang palaging tagal ng pananagutan o palagiang pag-aari.
Ang mga bentahe ng isang palaging pagpapalit ng kapanahunan ay:
- Ito ay nagpapanatili ng isang palaging tagalMaaaring matukoy ng gumagamit ang "patuloy na kapanahunan" dahil sa anumang punto sa curve ng ani Maaari itong mai-book sa parehong paraan bilang isang rate ng interes sa pagpapalit
Ang mga kakulangan ng isang palaging pagpapalit ng kapanahunan ay:
- Nangangailangan ito ng dokumentasyon mula sa International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Ito ay may potensyal para sa walang limitasyong pagkalugi
