Kung ang isang kumpanya na iyong namuhunan sa mga file para sa pagkalugi, good luck sa pagkuha ng anumang pera, sinabi ng mga pesimist - o kung gagawin mo, may pagkakataon, makakakuha ka ng bumalik sa mga dolyar. Ngunit totoo ba iyon?
Sa kasamaang palad, walang sagot na laki-laki-lahat-lahat. Iba't ibang mga pagkalugi sa pagkalugi o pag-file sa pangkalahatan ay nagbibigay ng ilang ideya kung ang average na mamumuhunan ay babalik lahat o isang bahagi ng kanyang pinansiyal na stake, ngunit kahit na ito ay tinutukoy sa isang case-by-case na batayan. Mayroon ding isang kamangha-manghang pagkakasunud-sunod ng mga nagpautang at mamumuhunan ng mga nagbabayad nang una, pangalawa at huli., ipapaliwanag namin kung ano ang nangyayari kapag ang isang pampublikong kumpanya ay nag-file para sa proteksyon sa ilalim ng mga batas sa pagkalugi ng US at kung paano ito nakakaapekto sa mga namumuhunan.
Ang Dalawang pangunahing Uri ng Pagkalugi
Kabanata 7
Ang US Securities and Exchange Commission ay nagsasaad sa ilalim ng Kabanata 7 ng US Bankruptcy Code "ang kumpanya ay tumitigil sa lahat ng mga operasyon at ganap na nawala sa negosyo. Ang isang tagapangasiwa ay hinirang na likido (ibenta) ang mga ari-arian ng kumpanya, at ang pera ay ginagamit upang mabayaran ang utang."
Ngunit hindi lahat ng utang ay nilikha pantay. Hindi nakakagulat na ang mga namumuhunan o creditors na kumuha ng hindi bababa sa panganib ay binabayaran muna. Halimbawa, ang mga namumuhunan na humahawak ng mga bono sa corporate pagkabahala ay may isang medyo nabawasan na pagkakalantad: Nakalimutan na nila ang potensyal na makilahok sa anumang labis na kita mula sa kumpanya, bilang kapalit ng kaligtasan ng pagkuha ng tinukoy na mga pagbabayad sa interes.
Ang mga may hawak ng Equity, gayunpaman, ay may buong potensyal na makita ang kanilang bahagi ng mga napanatili na kita ng kumpanya, na makikita sa presyo ng stock. Ngunit ang tradeoff para sa posibilidad na ito ng mga nagbabalik ay ang panganib na maaaring mawalan ng halaga ang stock. Tulad nito, sa kaso ng isang Kabanata 7 pagkalugi, ang mga may hawak ng equity ay maaaring hindi ganap na mabayaran para sa halaga ng kanilang mga pagbabahagi. Kaugnay ng trade-return tradeoff, tila patas (at lohikal) na ang mga shareholders ay pangalawa sa linya ng mga bondholders kapag nangyari ang isang pagkalugi.
Ang mga ligtas na creditors, na higit na panganib-averse kaysa sa mga regular na bondholders, ay tumatanggap ng napakababang mga rate ng interes kapalit ng dagdag na kaligtasan ng mga assets ng corporate na ipinangako laban sa mga obligasyong pang-corporate. Samakatuwid, kapag ang isang kumpanya ay napapailalim, ang mga ligtas na creditors ay binabayaran bago bayaran ang anumang mga regular na bondholders na makita ang kanilang bahagi ng pie. Ang prinsipyong ito ay tinukoy bilang ganap na priyoridad. (Para sa higit pang pananaw, basahin ang aming gabay sa mga nagsisimula sa Pamumuhunan sa Stocks.)
Kabanata 11
Ang pagpapatuloy ng US Bankruptcy Code ay hindi nagsasangkot ng isang pagsasara, ngunit ang muling pag-aayos ng mga gawain sa negosyo ng mga may utang. Ang kumpanya na sumasailalim sa Kabanata 11 inaasahan na bumalik sa normal na operasyon ng negosyo at maayos na kalusugan sa pananalapi sa hinaharap; ang ganitong uri ng pagkalugi sa pangkalahatan ay inihain ng mga korporasyon na nangangailangan ng oras upang muling ayusin ang utang na naging hindi napapamahalaang.
Ang kabanata 11 ay nagbibigay sa kumpanya ng isang sariwang pagsisimula, nakasalalay sa katuparan ng mga obligasyon sa ilalim ng plano ng muling pag-aayos. Ang isang Kabanata 11 na muling pag-aayos ay ang pinaka kumplikado at, sa pangkalahatan, ang pinakamahal sa lahat ng mga paglilitis sa pagkalugi. Kaya't isinasagawa lamang ito matapos na maingat na masuri ng kumpanya at isinasaalang-alang ang lahat ng mga kahalili.
Ang mga pampublikong kumpanya ay may posibilidad na subukang mag-file sa ilalim ng Kabanata 11 sa halip na Kabanata 7 dahil pinapayagan silang magpatakbo pa rin ng kanilang mga negosyo at kontrolin ang proseso ng pagkalugi. Sa halip na ibalik ang mga ari-arian nito sa isang mapagkakatiwalaan, ang isang kumpanya na sumasailalim sa Kabanata 11 ay may pagkakataon na muling bawiin ang balangkas sa pananalapi at muling kumita muli. Kung nabigo ang proseso, lahat ng mga ari-arian ay likido at ang mga stakeholder ay binabayaran ayon sa ganap na priyoridad.
Tandaan na ang Kabanata 11 ay hindi isang get-out-of-jail-free card. Kapag nag-file ang isang kumpanya para sa Kabanata 11, ito ay itinalaga ng isang komite na kumakatawan sa interes ng mga creditors at stockholders. Ang komite na ito ay nakikipagtulungan sa kumpanya upang makabuo ng isang plano upang maiayos muli ang kumpanya at mapalabas ito sa utang, muling isinasagawa ito sa isang kumikitang nilalang. Ang mga shareholder ay maaaring bibigyan ng isang boto sa plano, ngunit bilang ang kanilang priyoridad ay pangalawa sa lahat ng mga nagpautang, hindi ito ginagarantiyahan. Kung walang angkop na plano na muling pag-aayos ay maaaring ihanda ng komite at kumpirmado ng mga korte, ang mga shareholders ay maaaring hindi mapigilan ang mga ari-arian ng kanilang kumpanya na ibenta upang magbayad ng mga nagpautang. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Paghahanap ng Kita sa Troubled Stocks.")
Paano Naaapektuhan ng Pagkalugi ang mga namumuhunan
Bilang isang mamumuhunan, nasa pagitan ka ng isang bato at isang mahirap na lugar kung ang iyong kumpanya ay nakaharap sa pagkalugi. Maliwanag, walang namumuhunan ng pera sa isang kumpanya, kung sa pamamagitan ng stock nito o mga instrumento sa utang, inaasahan na ideklara nito ang pagkalugi. Gayunpaman, kapag nakikipagsapalaran ka sa labas ng peligro na walang panganib ng mga seguridad na inisyu ng gobyerno, tinatanggap mo ang karagdagang panganib.
Kung ang isang kumpanya ay dumadaan sa mga paglilitis sa pagkalugi, ang mga stock at bono nito ay karaniwang patuloy na nangangalakal, kahit na sa napakababang presyo. Karaniwan, kung ikaw ay isang shareholder, karaniwang makikita mo ang isang malaking pagtanggi sa halaga ng iyong mga namamahagi sa oras na humahantong sa pagpapahayag ng pagkalugi ng kumpanya. Ang mga bono para sa mga malapit na bangkrap na kumpanya ay karaniwang minarkahan bilang basura.
Kapag nabangkarote ang iyong kumpanya, may isang napakagandang pagkakataon na hindi mo babawiin ang buong halaga ng iyong pamumuhunan. Sa katunayan, mayroong isang pagkakataon na hindi ka makakakuha ng anumang bagay. Narito kung paano nagbubuod ang SEC kung ano ang maaaring mangyari sa stock- at mga may-akda sa panahon ng Kabanata 11:
"Sa Kabanata 11 pagkalugi, ang mga nagbabantay ay tumitigil sa pagtanggap ng interes at mga pagbabayad ng punong-guro, at ang mga stockholders ay tumigil sa pagtanggap ng mga dibidendo. Kung ikaw ay isang tagapag-alaga, maaari kang makatanggap ng bagong stock kapalit ng iyong mga bono, mga bagong bono o isang kombinasyon ng stock at bono. Kung ikaw ay isang stockholder, maaaring tatanungin ka ng tagapangasiwa na ibalik ang iyong stock kapalit ng mga namamahagi sa muling inayos na kumpanya.Ang mga bagong pagbabahagi ay maaaring kakaunti sa bilang at nagkakahalaga ng mas kaunti. makatanggap, kung mayroon man, mula sa kumpanya. "
Karaniwan, sa sandaling mag-file ang iyong kumpanya sa ilalim ng anumang uri ng proteksyon sa pagkalugi, ang iyong mga pagkakataon at karapatan bilang isang pagbabago ng mamumuhunan upang maipakita ang pagkabangkarote ng kumpanya. Habang ang ilang mga kumpanya ay talagang gumagawa ng matagumpay na mga comebacks pagkatapos sumasailalim sa muling pagsasaayos, kailangan mong mapagtanto na ang mga panganib na tinanggap mo kapag namuhunan ka sa kumpanya ay maaaring maging katotohanan. At kung ang iyong stake sa pre-Kabanata 11 kumpanya ay natapos na nagkakahalaga ng anumang bagay sa naayos na firm, ang mga pagkakataon ay hindi ito magiging katulad ng nangyari noong una mong ipasok ang iyong posisyon at hindi ito magiging sa parehong anyo.
Sa Kabanata 7 pagkalugi, ang mga namumuhunan ay itinuturing na lalo na mababa sa hagdan. Karaniwan, ang stock ng isang kumpanya na sumasailalim sa mga paglilitis ng Kabanata 7 ay karaniwang walang halaga, at nawawala ang mga namumuhunan sa pera na kanilang ipinuhunan. Kung may hawak ka ng isang bono, maaaring makatanggap ka ng isang bahagi ng halaga ng mukha nito. Ang natanggap mo ay depende sa dami ng mga assets na magagamit para sa pamamahagi at kung saan ang ranggo ng iyong pamumuhunan sa listahan ng prayoridad.
Ang mga ligtas na creditors ay may pinakamahusay na posibilidad na makita ang halaga ng kanilang paunang pamumuhunan ay bumalik sa kanila. Ang mga walang katiyakan na creditors at shareholders ay dapat maghintay hanggang ang mga ligtas na creditors ay sapat na mabayaran bago sila makatanggap ng anumang kabayaran para sa pagkawala ng kanilang mas mataas na namumuhunan na pamumuhunan. Dahil ang mga may-ari ng equity ay huling nasa linya, karaniwang tumatanggap sila ng kaunti, kung mayroon man.
Ang Bottom Line
Mula sa punto ng isang namumuhunan, walang gaanong magandang sabihin tungkol sa pagkalugi. Hindi mahalaga kung ano ang uri ng pamumuhunan na ginawa mo sa isang kumpanya, sa sandaling bumagsak ito marahil ay makakakuha ka ng isang mas mababang pagbabalik sa iyong pamumuhunan kaysa sa iyong inaasahan. Bilang isang indibidwal na mamumuhunan, wala ka nang masasabi sa isang plano sa muling pagsasaayos ng isang kumpanya kaysa sa iyong ginagawa sa anumang iba pang mga aksyon sa korporasyon kung saan bumoboto ang mga shareholders.
Sa pangkalahatan, ang Kabanata 11 ay mas mahusay kaysa sa Kabanata 7, ngunit sa alinmang kaso, hindi mo dapat asahan ang ibabalik ng iyong pamumuhunan. Ang medyo kaunting mga kumpanya na sumasailalim sa Kabanata 11 na mga paglilitis ay maaaring kumita muli pagkatapos ng isang muling pag-aayos; kahit na gawin nila, hindi ito mabilis na proseso. Bilang isang mamumuhunan, dapat kang tumugon sa pagkalugi ng isang kumpanya sa parehong paraan na gagawin mo kung ang isa sa iyong mga stock ay kumuha ng hindi inaasahang dive: Kilalanin at tanggapin ang kapansin-pansing nabawasan na mga prospect ng kumpanya, at tanungin ang iyong sarili kung gusto mo pa bang maging nakatuon.
Kung ang sagot ay hindi, bitawan ang iyong nabigo na pamumuhunan; humahawak habang ang kumpanya ay sumasailalim sa mga paglilitis sa pagkalugi ay hahantong lamang sa mga walang tulog na gabi at marahil kahit na mas malaking pagkalugi sa hinaharap.
