Nag-aalok ang mga bono ng korporasyon ng isang mas mataas na ani kaysa sa ilan pang mga nakapirming kita na pamumuhunan, ngunit para sa isang presyo sa mga tuntunin ng idinagdag na peligro. Karamihan sa mga corporate bond ay debenture, nangangahulugang hindi sila secure ng collateral. Ang mga namumuhunan sa naturang mga bono ay dapat ipalagay hindi lamang ang panganib sa rate ng interes kundi pati na rin ang peligro ng kredito, ang pagkakataon na ang corporate issuer ay default sa mga obligasyong pang-utang nito.
Samakatuwid, mahalaga na malaman ng mga namumuhunan ng mga bono sa korporasyon kung paano masuri ang panganib sa kredito at ang mga potensyal na pagbabayad nito. At habang ang pagtaas ng mga paggalaw ng rate ng interes ay maaaring mabawasan ang halaga ng iyong pamumuhunan sa bono, halos maalis ito ng isang default. Ang mga may hawak ng mga default na bono ay maaaring mabawi ang ilan sa kanilang mga punong-guro, ngunit ito ay madalas na mga pensyon sa dolyar.
Mga Key Takeaways
- Ang mga bono sa korporasyon ay isinasaalang-alang na magkaroon ng isang mas mataas na peligro kaysa sa mga bono ng gobyerno, na ang dahilan kung bakit ang mga rate ng interes ay halos palaging mas mataas sa mga bono ng korporasyon, kahit na para sa mga kumpanyang may kalidad ng kredito na top-flight.Ang pag-back para sa bono ay karaniwang kakayahan ng kumpanya na magbayad, na karaniwang pera na makukuha mula sa mga operasyon sa hinaharap, na ginagawang mga debenture na hindi nasiguro ng collateral.Credit panganib ay kinakalkula batay sa pangkalahatang kakayahan ng borrower na magbayad ng pautang ayon sa orihinal na termino nito.To tasahin ang panganib ng kredito sa isang utang sa consumer, tinitingnan ng mga nagpapahiram ang limang Cs: kasaysayan ng kredito, kapasidad na magbayad, kapital, mga kondisyon ng pautang, at nauugnay na collateral.
Repasuhin ang Pag-ani ng Corporate Bond ng Corporate
Sa pamamagitan ng ani, nangangahulugan kami ng ani sa kapanahunan, na kung saan ay ang kabuuang ani na nagreresulta mula sa lahat ng mga pagbabayad ng kupon at anumang mga nakuha mula sa isang "built-in" na pagpapahalaga sa presyo. Ang kasalukuyang ani ay ang bahagi na nabuo ng mga pagbabayad ng kupon, na kung saan ay karaniwang binabayaran ng dalawang beses sa isang taon, at account nito ang karamihan sa ani na nabuo ng mga bono sa korporasyon. Halimbawa, kung nagbabayad ka ng $ 95 para sa isang bono na may isang $ 6 taunang kupon ($ 3 bawat anim na buwan), ang iyong kasalukuyang ani ay humigit-kumulang na 6.32% ($ 6 รท $ 95).
Ang built-in na pagpapahalaga sa presyo na nag-aambag sa ani sa mga resulta ng kapanahunan mula sa karagdagang pagbabalik na ginagampanan ng mamumuhunan sa pamamagitan ng pagbili ng bono sa isang diskwento at pagkatapos ay pinapanatili ito sa kapanahunan upang matanggap ang halaga ng magulang. Posible rin para sa isang korporasyon na mag-isyu ng isang zero-coupon bond, na ang kasalukuyang ani ay zero at kung saan ang ani hanggang sa kapanahunan ay tanging isang function ng built-in na pagpapahalaga sa presyo.
Ang mga namumuhunan na ang pangunahing pag-aalala ay isang mahuhulaan na taunang stream ng kita sa hitsura ng mga corporate bond, na gumagawa ng mga ani na palaging lalampas sa mga ani ng gobyerno. Bukod dito, ang taunang mga kupon ng mga bono sa korporasyon ay mas mahuhulaan at madalas na mas mataas kaysa sa mga dividends na natanggap sa karaniwang stock .
Pagtatasa ng Panganib sa Kredito
Ang mga rating ng kredito na inilathala ng mga ahensya tulad ng Moody's, Standard and Poor's, at Fitch ay inilaan upang makuha at maiuri ang panganib sa kredito. Gayunpaman, ang mga namumuhunan sa institusyonal sa mga bono ng korporasyon ay madalas na nagdaragdag sa mga rating ng ahensya na ito sa kanilang sariling pagsusuri sa kredito. Maraming mga tool ang maaaring magamit upang pag-aralan at masuri ang panganib ng kredito, ngunit dalawang tradisyonal na sukatan ang mga ratio ng saklaw ng interes at mga ratio ng capitalization.
Sinasagot ng mga ratio ng saklaw ng interes ang tanong na, "Gaano karaming pera ang nalilikha ng kumpanya bawat taon upang pondohan ang taunang interes sa utang nito?" Ang isang karaniwang ratio ng saklaw ng interes ay EBIT (mga kita bago ang interes at buwis) na hinati sa taunang gastos sa interes. Maliwanag, bilang isang kumpanya ay dapat makabuo ng sapat na kita upang ma-serbisyo ang taunang utang nito, ang ratio na ito ay dapat na lumampas sa 1.0-at mas mataas ang ratio, mas mabuti.
Sinasagot ng mga ratio ng capitalization ang tanong na, "Gaano karaming utang ang dala ng interes na kinukuha ng kumpanya na may kaugnayan sa halaga ng mga assets nito?" Ang ratio na ito, na kinakalkula bilang pang-matagalang utang na hinati sa kabuuang mga ari-arian, tinatasa ang antas ng kumpanyang pinansyal ng kumpanya. Ito ay magkakatulad sa paghati sa balanse sa isang utang sa bahay (pang-matagalang utang) sa pamamagitan ng na-rate na halaga ng bahay. Ang isang ratio ng 1.0 ay magpahiwatig na walang "katarungan sa bahay" at ay sumasalamin sa mapanganib na mataas na pananalapi na paggamit. Kaya, mas mababa ang ratio ng capitalization, mas mahusay ang pag-uulat sa pananalapi ng kumpanya.
Malawak na nagsasalita, ang namumuhunan ng isang corporate bond ay bumibili ng labis na ani sa pamamagitan ng pag-aakalang panganib sa kredito. Dapat siguro niyang tanungin, "Ang labis na ani ba ay nagkakahalaga ng panganib ng default?" o "Nakakuha ba ako ng sapat na dagdag na ani para sa pagpapalagay ng default na panganib?" Sa pangkalahatan, mas malaki ang panganib sa kredito, mas malamang na dapat kang bumili nang direkta sa isang isyu ng bono sa corporate.
Sa kaso ng mga junk bond (ibig sabihin, ang mga na-rate sa ibaba ng S&P's BBB), ang panganib ng pagkawala ng buong punong-guro ay napakahusay lamang. Ang mga namumuhunan na naghahanap ng mataas na ani ay maaaring isaalang-alang ang awtomatikong pag-iiba-iba ng isang mataas na pondo ng bono, na maaaring magkaroon ng ilang mga default habang pinapanatili ang mataas na ani.
$ 8.8 trilyon
Ang halaga ng pambansang utang natitirang bilang ng 2018 sa US, ayon sa Securities Industry at Financial Markets Association, isang grupo ng industriya.
Iba pang mga Corporate Bond risiko
Ang mga namumuhunan ay dapat magkaroon ng kamalayan ng ilang iba pang mga kadahilanan ng peligro na nakakaapekto sa mga bono ng korporasyon. Dalawa sa mga pinakamahalagang kadahilanan ay ang panganib ng tawag at panganib sa kaganapan. Kung ang isang corporate bond ay maaaring tawagan, pagkatapos ang nagpalabas na kumpanya ay may karapatan na bilhin (o magbayad) ang bono pagkatapos ng isang minimum na tagal ng panahon.
Ang panganib sa kaganapan ay ang panganib na ang isang transaksyon sa korporasyon, likas na sakuna o pagbabago ng regulasyon ay magiging sanhi ng isang biglang pagbagsak sa isang corporate bond. Ang panganib sa kaganapan ay may posibilidad na mag-iba ayon sa sektor ng industriya. Halimbawa, kung ang industriya ng telecom ay nangyayari na nagkakasama, ang panganib sa kaganapan ay maaaring tumakbo nang mataas para sa lahat ng mga bono sa sektor na ito. Ang peligro ay ang kumpanya ng nagbabayad ng bono ay maaaring bumili ng isa pang kumpanya ng telecom at posibleng madagdagan ang pasanin ng utang nito (pag-uulat sa pananalapi) sa proseso.
Credit Spread: Ang Payoff para sa Pagpalagay ng Panganib sa Kredito sa Corporate Bonds
Ang kabayaran para sa pagpapalagay ng lahat ng mga labis na panganib na ito ay isang mas mataas na ani. Ang pagkakaiba sa pagitan ng ani sa isang corporate bond at isang bono ng gobyerno ay tinatawag na pagkalat ng kredito (kung minsan ay tinatawag lamang na pagkalat ng ani).
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Tulad ng ipinakita ng mga curves ng ani, ang pagkalat ng kredito ay ang pagkakaiba-iba ng ani sa pagitan ng isang corporate bond at isang bono ng gobyerno sa bawat punto ng kapanahunan. Tulad nito, ang pagkalat ng kredito ay sumasalamin sa mga labis na bayad sa mga namumuhunan na natanggap para sa panganib ng kredito. Samakatuwid, ang kabuuang ani sa isang corporate bond ay isang function ng parehong ani ng Treasury at pagkalat ng kredito, na kung saan ay mas malaki para sa mga mas mababang ranggo na bono. Kung ang bono ay matawag sa pamamagitan ng naglalabas na korporasyon, ang pagtaas ng kredito ay nadaragdagan, na sumasalamin sa idinagdag na panganib na maaaring tawagan ang bono.
Paano Nakakaapekto ang Mga Pagbabago sa Credit Spread sa Corporate Bonder
Ang paghuhula ng mga pagbabago sa isang pagkalat ng kredito ay mahirap dahil nakasalalay sa kapwa ang partikular na nagbigay ng corporate at pangkalahatang mga kondisyon ng merkado ng bono. Halimbawa, ang isang pag-upgrade ng credit sa isang tiyak na corporate bond, sabi mula sa isang S&P rating ng BBB hanggang A, ay paliitin ang pagkalat ng kredito para sa partikular na bono dahil ang panganib ng default na mas mababa. Kung ang mga rate ng interes ay hindi nagbabago, ang kabuuang ani sa "upgraded" bond na ito ay bababa sa isang halaga na katumbas ng pagkakalat ng pagkalat, at ang presyo ay tataas nang naaayon.
Matapos mabili ang isang corporate bond, makikinabang ang nagbabayad ng bono mula sa pagtanggi sa mga rate ng interes at mula sa pag-ikot ng pagkalat ng kredito, na nag-aambag sa isang pagbawas sa ani sa kapanahunan ng mga bagong naisyu na mga bono. Ito naman, ay nagdadala ng presyo ng bono ng korporasyon ng bono. Sa kabilang banda, ang pagtaas ng mga rate ng interes at pagpapalawak ng trabaho sa pagkalat ng kredito laban sa may-ari sa pamamagitan ng sanhi ng isang mas mataas na ani sa kapanahunan at isang mas mababang presyo ng bono. Samakatuwid, dahil ang pagdidikit pagkalat ay nag-aalok ng hindi gaanong patuloy na ani at dahil sa anumang pagpapalawak ng pagkalat ay makakasakit sa presyo ng bono, ang mga namumuhunan ay dapat na maingat sa mga bono na may abnormally makitid na pagkalat ng kredito. Sa kabaligtaran, kung katanggap-tanggap ang panganib, ang mga bono sa corporate na may mataas na pagkalat ng kredito ay nag-aalok ng pag-asam ng isang makitid na pagkalat, na kung saan ay lilikha ng pagpapahalaga sa presyo.
Gayunpaman, ang mga rate ng interes at pagkalat ng kredito ay maaaring ilipat nang nakapag-iisa. Sa mga tuntunin ng mga siklo ng negosyo, ang isang mabagal na ekonomiya ay may posibilidad na palawakin ang pagkalat ng kredito dahil ang mga kumpanya ay mas malamang na default, at ang isang ekonomiya na umuusbong mula sa isang pag-urong ay may kaugaliang mapaliit ang pagkalat, dahil ang mga kumpanya ay pawang teoretikal na mas malamang na default sa isang lumalagong ekonomiya.
Sa isang ekonomiya na lumalaki sa isang pag-urong, may posibilidad din para sa mas mataas na rate ng interes, na magiging sanhi ng pagtaas ng Treasury. Ang kadahilanan na ito ay nagwawalang-saysay sa paglalagay ng pagkalat ng kredito, kaya ang mga epekto ng isang lumalagong ekonomiya ay maaaring makabuo ng alinman sa mas mataas o mas mababang kabuuang ani sa mga bono sa korporasyon.
Ang Bottom Line
Kung ang labis na ani ay abot-kayang mula sa isang pananaw sa panganib, ang namumuhunan sa corporate bond ay nababahala sa mga rate ng interes sa hinaharap at pagkalat ng kredito. Tulad ng iba pang mga bondholders, sa pangkalahatan sila ay umaasa na ang mga rate ng interes ay tumatagal o, kahit na mas mahusay, tanggihan.
Bilang karagdagan, sa pangkalahatan inaasahan nila na ang pagkalat ng kredito ay nananatiling pare-pareho o makitid, ngunit hindi lumalawak nang labis. Sapagkat ang lapad ng pagkalat ng kredito ay isang pangunahing tagapag-ambag sa presyo ng iyong bono, tiyaking suriin mo kung masyadong makitid ang pagkalat - ngunit tiyaking suriin mo ang panganib ng kredito ng mga kumpanya na may malawak na pagkalat ng kredito.
