Para sa maraming mga tao, kahit na ang mga salitang "stock exchange" ay humihimok ng mga imahe ng mga kalalakihan na nakadamit sa mga kakatwang jackets na frantically gesturing at pagsigaw sa bawat isa habang mabilis na nagsusulat sa kanilang mga pad. Kahit na pinalaki at labis na pinasimple, ito ay kung paano maraming palitan (maging stock, opsyon, o futures) na ginamit upang gumana. Gayunman, lalo na, ang negosyante sa palapag ng tao ay nagiging isang relic ng nakaraan habang ang mga palitan ay napunta sa virtual at ang mga mangangalakal ay humahawak ng negosyo sa pamamagitan ng mga impersonal na mga terminong computer at telepono.
Sa halos lahat ng momentum sa panig ng elektronikong pangangalakal - wala pang pangunahing pagbabagong loob mula sa isang elektronikong sistema pabalik sa dating pamamaraan - marami bang hinaharap para sa mga negosyante sa sahig ng tao o pakikipag-ugnayan ng tao?
Buksan ang Outcry - Noong nakaraan ang Tanging Laro sa Lungsod Dahil ang stock at kalakal ng kalakalan ay inaasahan ang pag-imbento ng telegraph, telepono o computer ng daan-daang taon, medyo malinaw na ang pakikipag-ugnay sa mukha ng tao ay ang pamantayang paraan ng paggawa ng negosyo para sa mahabang panahon. Ang ilang mga palitan ay nagsimula nang kaunti kaysa sa hindi impormal na pagtitipon ng mga lokal na negosyante na may mga karaniwang interes (isang tagabili ng butil at isang nagbebenta ng butil, halimbawa). Gayunman, sa paglipas ng panahon, ang mga pag-andar ay nagiging mas regular at dalubhasa, at ang mga taong kasangkot ay dumating sa mga karaniwang patakaran at patakaran. Sa huli, natapos ito sa paglikha ng mga bukas na merkado ng outcry para sa mga instrumento sa pananalapi tulad ng stock, bond, options at futures. Ang mga panuntunan at pamamaraan ay iba-iba mula sa palitan sa palitan, ngunit lahat sila ay mayroong isang palapag ng pangangalakal (kung minsan ay tinatawag na "hukay") kung saan isinagawa ng mga miyembro ang kanilang negosyo. (Para sa higit pa, tingnan ang The Birth Of Stock Exchange. )
Ang pangangalakal ay isang beses na medyo nakatahimik at maayos na pag-iibigan - ang mga mangangalakal ay uupo sa mga mesa at maglakad papunta sa iba pang mga mangangalakal upang gumawa ng negosyo - ngunit habang ang negosyo ay napulot, nagbago ang pakikipag-ugnayan. Sa kalaunan, ang mga mesa ay umalis at huminahon at walang tigil na pangangalakal ay pinalitan ng paminsan-minsan na galit na pagyugyog at pagbibinata, kasama ang mga partikular na signal ng kamay para sa pagbili, pagbebenta at ang mga bilang na kasangkot.
Ang Paglabas ng Mga Makina Habang ang isang abalang sahig sa pangangalakal ay maaaring mukhang bedlam sa hindi nag-iisa, ito ay nagtrabaho nang nakakagulat nang maayos para sa karamihan. Gayunman, sa huli, ang mga miyembro ng kumpanya at kliyente ay nagsimulang makita kung ano ang maaaring mag-alok sa kanila ng teknolohiya, lalo na sa mga tuntunin ng mas mabilis na pagpapatupad at mas mababang mga rate ng error.
Ang Instinet ay ang unang pangunahing alternatibong elektronik, na nagsimula noong 1967. Sa Instinet, ang mga kliyente (mga institusyon lamang) ay maaaring makaligta sa mga sahig ng kalakalan at makitungo sa bawat isa sa isang kumpidensyal na batayan. Ang Instinet ay isang mabagal na grower, hindi talaga tumagal hanggang 1980s, ngunit naging isang makabuluhang manlalaro kasabay ng mga gusto nina Bloomberg at Archipelago (nakuha ng NYSE noong 2006).
Nagsimula si Nasdaq noong 1971, ngunit hindi talaga nagsisimula bilang isang electronic trading system - talaga ito ay isang awtomatikong sistema ng sipi na pinapayagan ang mga nagbebenta ng broker na makita ang mga presyo na inaalok ng ibang mga kumpanya (at ang mga trading ay pagkatapos ay hawakan sa telepono). Kalaunan, nagdagdag si Nasdaq ng iba pang mga tampok tulad ng mga awtomatikong trading system. Sa pag-crash ng 1987, kapag ang ilang mga tagagawa ng merkado ay tumangging kunin ang kanilang telepono, inilunsad ang Maliit na Order na Pag-ehersisyo System, na nagpapahintulot sa pagpasok ng electronic order. (Para sa higit pa, tingnan ang Pagkilala sa Mga Palitan ng Stock. )
Sumunod ang ibang mga system. Ang globex ng CME ay lumabas noong 1992, debut ni Eurex noong 1998 at maraming iba pang mga palitan ang nagpatupad ng kanilang sariling mga electronic system.
Ibinigay ang mga pakinabang ng mga elektronikong sistema at kagustuhan ng mga kliyente para sa kanila, isang napakalaking porsyento ng mga palitan ng mundo ang nagbago sa pamamaraang ito. Ang London Stock Exchange ay kabilang sa mga unang pangunahing palitan na lumipat, na ginagawa ang pagbabagong loob noong 1986. Sinundan ng Borsa Italiana noong 1994, lumipat ang Toronto Stock Exchange noong 1997 at ang Tokyo Stock Exchange ay lumipat sa all-electronic trading noong 1999. Kasabay ng paraan, maraming mga pangunahing futures at mga palitan ng pagpipilian ay ginawang switch din. (Para sa higit pa, tingnan ang The Global Electronic Stock Market.)
Sa puntong ito, ang Estados Unidos ay higit pa o mas mababa sa nag-iisa sa pagpapanatili ng bukas na palitan ng outcry. Ang pangunahing mga palitan ng kalakal at pagpipilian tulad ng NYMEX, Chicago Merc, Chicago Board of Trade at ang Chicago Board options Exchange ay gumagamit ng lahat ng bukas na sigaw, tulad ng New York Stock Exchange. Sa lahat ng mga kasong ito, bagaman, mayroong mga elektronikong alternatibo na maaaring magamit ng mga customer at ang karamihan ng dami, kahit na hindi kinakailangan ang karamihan ng dami ng dolyar, ay gaganapin sa ganitong paraan. Sa labas ng Estados Unidos, ang London Metal Exchange ay ang pinakamalaking palitan na gumagamit pa rin ng open outcry.
Alin ang Mas mahusay? Ito ay maaaring mukhang intuitive o halata na ang elektronikong pangangalakal ay higit na mahusay upang buksan ang outcry. Tiyak na ang mga computer ay mas mabilis, mas mura, mas mahusay at hindi gaanong error na madaling kapitan ng mga nakagawalang trading - kahit na ang rate ng error sa bukas na pangangalakal ng outcry ay nakakagulat na mababa. Ano pa, ang mga computer ay hindi bababa sa teoretikal na mas mahusay para sa mga regulators sa paglikha ng mga landas ng data na maaaring sundin kapag may mga hinala sa ilegal na aktibidad.
Iyon ay sinabi, ang electronic trading ay hindi perpekto at ang open outcry ay may ilang mga natatanging tampok. Dahil sa elemento ng tao, ang mga mangangalakal na maaaring "basahin" ang mga tao ay maaaring magkaroon ng kalamangan pagdating sa pagpili ng mga hindi pasalita na mga pahiwatig sa mga motibo at hangarin ng mga kontra-partido. Marahil na magkatulad sa mundo ng poker, mayroong ilang mga manlalaro na umunlad sa pagbabasa ng mga manlalaro bilang naglalaro ng mga logro - at tinanggal ng electronic trading ang mga signal na iyon mula sa equation.
Ang kakatwa lang, ang pakikipag-ugnayan ng tao ay madalas ding mas mahusay para sa mga kumplikadong trading. Marami sa mga kalakal na ipinadala sa sahig sa CBOE at iba pang bukas na palitan ng outcry ay kumplikado o di pangkaraniwang malaki. Ang mga bihasang brokers sa sahig ay madalas na makakuha ng mas mahusay na pagpapatupad (mas mahusay na pagpepresyo) sa pamamagitan ng "gumana ang pagkakasunud-sunod" sa iba pang mga mangangalakal - isang bagay na ang mga electronic system sa pangkalahatan ay hindi maaaring magawa nang maayos. (Alamin ang ilan sa mga mas mababang panganib na paraan upang mamuhunan sa mga banyagang pamilihan. Para sa higit pa, tingnan ang Ligtas na Ligtas Sa Mga Foreign Market Merkado. )
Ang Hinaharap ng Palapag Sa kabila ng mga potensyal na bentahe na maaaring maalok ng kalakalan sa sahig ng tao sa ilang mga kliyente, ang martsa ng elektronikong kalakalan ay tila hindi mababago. Ang isang napakalaking porsyento ng mga stock ng stock ay na-hawakan sa ganitong paraan ngayon, at walang nais na bumalik sa mga dating paraan. Iyon ang sinabi, hangga't naramdaman ng mga miyembro na ang mga negosyante sa sahig ay nagbibigay ng isang kapaki-pakinabang na serbisyo at ang mga negosyante mismo ay gumawa ng sapat upang magpatuloy na magpakita, maaaring hindi marami ang isang pagtulak upang mapupuksa ang mga ito. Naiiba ang sinabi, hindi nila sinasaktan ang sinumang kasama nila ngayon, kaya't habulin sila kung nais nilang manatili?
Gayunpaman, ang sahig ng pakikipagkalakalan ng mukha ng tao ay patay na. Pinamamahalaan ng elektronikong pangangalakal ang mundo ng pananalapi sa kabuuan, at dahil ang impluwensya ng mga malalaking institusyon sa mga pattern ng trading ay tila marahil na tumaas pa, ang kahusayan at bilis ng mga network ng computer ay gumagawa ng mga ito ng isang nakitang bahagi ng imprastrukturang pangkalakal. (Para sa higit pa, tingnan ang History of The Toronto Stock Exchange. )
