Degree ng leverage sa pananalapi - kahulugan ng dfl

Ano ang isang Degree of Financial Leverage - DFL?

Ang isang degree ng financial leverage (DFL) ay isang leverage ratio na sumusukat sa pagiging sensitibo ng kita ng isang kumpanya sa bawat bahagi (EPS) sa pagbabago ng kita sa kita nito, bilang isang resulta ng mga pagbabago sa istruktura ng kapital nito. Sinusukat ng degree ng financial leverage (DFL) ang pagbabago ng porsyento sa EPS para sa isang yunit ng pagbabago sa kita ng operating, na kilala rin bilang kita bago ang interes at buwis (EBIT).

Ang ratio na ito ay nagpapahiwatig na ang mas mataas na antas ng pag-uulat sa pananalapi, magiging mas pabagu-bago ng kita. Dahil ang interes ay karaniwang isang nakapirming gastos, ang pag-upo ay nagpapalaki ng mga pagbabalik at EPS. Magaling ito kapag tumataas ang kita ng operating, ngunit maaaring maging isang problema kapag ang kita ng operating ay nasa ilalim ng presyon.

Ang Formula para sa DFL Ay

$\text{DFL}=\frac{\%\text{pagbabago sa EPS}}{\%\text{pagbabago sa EBIT}}$ DFL =% pagbabago sa pagbabagong EBIT% sa EPS

Ang DFL ay maaari ding kinatawan ng equation sa ibaba:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{Interes}}$ DFL = EBIT - InteresEBIT

Degree ng Pinansyal na Pag-agaw (DFL)

Ano ang Sinasabi sa Iyo ng Degree of Financial Leverage?

Ang mas mataas na DFL, magiging mas pabagu-bago ng mga kita bawat bahagi (EPS). Yamang ang interes ay isang nakapirming gastos, ang pag-umento ay nagpapalaki ng mga pagbabalik at EPS, na mabuti kung tumaas ang kita ng operating ngunit maaaring maging problema sa panahon ng matigas na pang-ekonomiyang mga oras kapag ang operasyon ng operasyon ay nasa ilalim ng presyon.

Napakahalaga ng DFL sa pagtulong sa isang kumpanya na masuri ang halaga ng utang o pag-utang sa pananalapi na dapat nitong piliin sa istruktura ng kapital nito. Kung ang kita ng operating ay medyo matatag, kung gayon ang mga kita at ang EPS ay magiging matatag din, at ang kumpanya ay maaaring kumuha ng isang makabuluhang halaga ng utang. Gayunpaman, kung ang kumpanya ay nagpapatakbo sa isang sektor kung saan ang kita ng operating ay medyo pabagu-bago, maaaring maging masinop upang limitahan ang utang upang madaling mapamamahalaang mga antas.

Ang paggamit ng pinansiyal na pag-gamit ay nag-iiba nang malaki sa industriya at ng sektor ng negosyo. Maraming mga sektor ng industriya kung saan ang mga kumpanya ay nagpapatakbo ng isang mataas na antas ng pag-agham sa pananalapi. Ang mga tingi, kumpanya ng eroplano, tindahan ng groseri, mga kumpanya ng utility, at mga institusyong pang-banking ay mga klasikong halimbawa. Sa kasamaang palad, ang labis na paggamit ng pinansiyal na pag-agaw sa pamamagitan ng maraming mga kumpanya sa mga sektor na ito ay may papel na ginagampanan sa pagpwersa ng marami sa kanila na magsampa para sa Kabanata 11 pagkalugi.

Kabilang sa mga halimbawa ang RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) at Midwest Generation (2012). Bukod dito, ang labis na paggamit ng pananalapi sa pananalapi ay ang pangunahing salarin na humantong sa krisis sa pananalapi ng US sa pagitan ng 2007 at 2009. Ang pagkamatay ng Lehman Brothers (2008) at isang host ng iba pang mataas na naangkin na mga institusyong pinansyal ay pangunahing halimbawa ng negatibong ramifications na nauugnay sa paggamit ng mga mataas na levered capital na istruktura.

Mga Key Takeaways

• Ang degree ng pinansyal na pagkilos (DFL) ay isang leverage ratio na sumusukat sa pagiging sensitibo ng mga kita ng isang kumpanya sa bawat bahagi sa pagbabagu-bago sa kita ng operating, bilang isang resulta ng mga pagbabago sa istruktura ng kapital nito. Ang ratio na ito ay nagpapahiwatig na ang mas mataas na antas ng pananalapi sa pag-agaw sa pananalapi., ang higit na pabagu-bago ng mga kita ay. Ang paggamit ng pinansyal na pag-iiba ay nag-iiba nang malaki sa industriya at ng sektor ng negosyo.

Halimbawa ng Paano Gumamit ng DFL

Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa upang maipakita ang konsepto. Ipagpalagay na ang hypothetical na kumpanya ng BigBox Inc. ay mayroong kita o kita sa operating bago ang interes at buwis (EBIT) na $ 100 milyon sa Taon 1, na may interes na gastos ng $ 10 milyon, at may 100 milyon na namamahagi. (Para sa kalinawan, hayaan nating pansinin ang epekto ng mga buwis sa ilang sandali.)

Ang EPS para sa BigBox sa Year 1 ay magiging:

$\frac{\text{Operating Kita ng \$ 100 Milyon}-\text{\$ 10 Milyong Gastos sa Interes}}{\text{100 Milyong Pagbabahagi ng Natitirang}}=\$0.90$ 100 Milyun-milyong Pagbabahagi ng NatitirangOperating Kita ng $ 100 Milyon - $ 10 Milyong Gastos sa Interes = $ 0.90

Ang degree ng pinansyal na pagkilos (DFL) ay:

$\frac{\text{\$ 100 Milyon}}{\text{\$ 100 Milyon}-\text{\$ 10 Milyon}}=1.11$ $ 100 Milyon - $ 10 Milyon $ 100 Milyon = 1.11

Nangangahulugan ito na para sa bawat 1% na pagbabago sa EBIT o kita ng operating, ang EPS ay magbabago ng 1.11%.

Ipagpalagay ngayon na ang BigBox ay may 20% na pagtaas sa kita ng operating sa Taon 2. Kapansin-pansin, ang mga gastos sa interes ay nananatiling hindi nagbabago sa $ 10 milyon sa Taon 2 din. Ang EPS para sa BigBox sa Year 2 ay magiging:

$\frac{\text{Operating Kita ng \$ 120 Milyon}-\text{\$ 10 Milyong Gastos sa Interes}}{\text{100 Milyong Pagbabahagi ng Natitirang}}=\$1.10$ 100 Milyun-milyong namamahagi ng NatitirangOperating Kita ng $ 120 Milyon - $ 10 Milyong Gastos sa Interes = $ 1.10

Sa pagkakataong ito, ang EPS ay tumaas mula sa 90 cents sa Year 1 hanggang $ 1.10 sa Year 2, na kumakatawan sa isang pagbabago ng 22.2%.

Maaari rin itong makuha mula sa numero ng DFL = 1.11 x 20% (pagbabago ng EBIT) = 22.2%.

Kung nabawasan ang EBIT sa halip na $ 70 milyon sa Year 2, ano ang magiging epekto sa EPS? Ang EPS ay maaaring tanggihan ng 33.3% (ibig sabihin, ang DFL ng 1.11 x -30% na pagbabago sa EBIT). Madali itong mapatunayan mula noong ang EPS, sa kasong ito, ay magiging 60 sentimo, na kumakatawan sa isang 33.3% na pagtanggi.