Ang isang paghahanap sa Google sa VIX ay nagbubunga ng ilang mga hindi inaasahang pahina: ang pangalan ng isang Czech band ng banda, isang catalog ng swim wear at ang Vienna Internet Exchange. Mga kagiliw-giliw na bagay, ngunit hindi masyadong kung ano ang nasa isip namin. Ang CBOE's VIX ay isang sikat na tagapagpahiwatig ng tiyempo sa merkado. Tingnan natin kung paano itinayo ang VIX at kung paano magagamit ito ng mga mamumuhunan upang suriin ang mga merkado ng equity ng US.
Ano ang VIX?
Ang VIX ay ang simbolo para sa pagkasunud-sunod ng index ng pagkasunud-sunod ng index ng Chicago Board Options. Ito ay isang sukatan ng antas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin, hindi makasaysayang o statistical volatility, ng isang malawak na hanay ng mga pagpipilian, batay sa S&P 500. Ang tagapagpahiwatig na ito ay kilala bilang "sukatan ng takot sa pamumuhunan, " sapagkat sumasalamin ito sa pinakamahusay na mga hula ng mga namumuhunan ng malapit sa term na pagkasumpungin ng merkado, o panganib. Sa pangkalahatan, ang VIX ay nagsisimula na tumaas sa mga oras ng pinansiyal na stress at binabawasan ang mga mamumuhunan na naging kampante. Ito ang pinakamahusay na hula ng merkado ng malapit-term na pagkasumpungin sa merkado. (Para sa higit pa sa epekto ng pagkasumpungin sa merkado basahin ang Epekto ng Volatility sa Market Returns. )
Ang ipinalabas na pagkasumpungin ay ang inaasahang pagkasumpungin ng pinagbabatayan, sa kasong ito ng isang malawak na hanay ng mga pagpipilian sa S&P 500 Index. Kinakatawan nito ang antas ng pagkasumpungin ng presyo na ipinahiwatig ng mga merkado ng pagpipilian, hindi ang aktwal o makasaysayang pagkasumpungin ng index mismo. Kung ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay mataas, ang premium sa mga pagpipilian ay magiging mataas at kabaligtaran. Sa pangkalahatan, ang tumataas na mga pagpipilian sa premium, kung ipinapalagay namin ang lahat ng iba pang mga variable ay nananatiling pare-pareho, sumasalamin sa tumataas na pag-asahan sa hinaharap na pagkasumpungin ng index ng stock, na kumakatawan sa mas mataas na ipinahiwatig na pagkasumpungin ng mga antas.
Pag-uugali ng VIX at Stock-Market
Habang may iba pang mga kadahilanan sa trabaho, sa karamihan ng mga kaso, ang isang mataas na VIX ay sumasalamin sa pagtaas ng takot sa mamumuhunan at isang mababang VIX ay nagmumungkahi ng kasiyahan. Kasaysayan, ang pattern na ito sa relasyon sa pagitan ng VIX at ang pag-uugali ng stock market, ay paulit-ulit na mismo sa mga bull at bear cycle, mga pattern na titingnan namin nang mas detalyado sa ibaba. Sa panahon ng kaguluhan sa merkado, ang VIX spike mas mataas, higit sa lahat na sumasalamin sa panic demand para sa OEX ay naglalagay bilang isang halamang-bakod laban sa karagdagang pagtanggi sa mga portfolio ng stock. Sa panahon ng bullish, hindi gaanong takot at, samakatuwid, hindi gaanong kailangan para sa mga tagapamahala ng portfolio na bumili ng mga inilalagay. (Para sa higit pa basahin Ang VIX: Paggamit ng "Hindi Natitiyak na Index" para sa Profit And Hedging .)
Sa pamamagitan ng pagsukat ng mga antas ng takot sa mamumuhunan ay tiktik sa pamamagitan ng tsek, at araw-araw, ang VIX, tulad ng maraming mga emosyonal na sukat tulad ng ilagay / tawag na ratio at sentimyento ng sentimento, ay maaaring magamit bilang isang salungat na tool ng opinyon sa pagtatangka upang matukoy ang mga tuktok ng merkado at ibaba sa isang daluyan -term na batayan. Mayroong dalawang mga paraan upang magamit ang VIX sa paraang ito: Ang una ay ang pagtingin sa aktwal na antas ng VIX upang matukoy ang mga implikasyon ng stock-market nito. Ang isa pang diskarte ay nagsasangkot ng pagtingin sa mga ratio na paghahambing sa kasalukuyang antas sa pangmatagalang paglipat ng average ng VIX. Ang pangalawang pamamaraan na ito, na kilala bilang detrending, ay tumutulong upang alisin ang mga pangmatagalang mga uso sa VIX, na nagbibigay ng isang mas matatag na pagbabasa sa anyo ng isang osileytor.
Kapag ang Mga Panukala ng Takot ay Nagpapakita Walang takot sa Mamumuhunan
Isaalang-alang natin ang ilang mga numero para sa VIX, upang makita kung ano ang sinasabi sa amin ng mga pagpipilian sa merkado tungkol sa stock market at kalagayan ng namumuhunan.
Ipinapakita ng Figure 1 ang VIX, sa tag-araw ng 2003, na nakikipag-usap sa matinding lows, paglubog sa malapit o sa ibaba ng 20. Ang isang pagtingin sa Larawan 2 ay dapat maging isang opisyales ng mata, dahil ipinapakita nito sa bawat oras na ang VIX ay tumanggi sa ibaba ng 20, isang pangunahing naganap ang nagbebenta-off. Kailanman ang VIX dips sa ibaba 20, ang stock market ay nagmamarka ng isang medium-term top. Habang ang VIX ay bumabagsak sa ibaba ng 20 sa Figure 1, ipinapahiwatig nito na ang pulutong ng pamumuhunan ay labis na nagaganyak tungkol sa kasalukuyang pananaw, na may kaunting dahilan upang mag-alala.
Ito ay kagiliw-giliw na tandaan na ang VXN, na siyang simbolo para sa ipinahiwatig na pagkasumpungin ng index ng Nasdaq 100 index, ay kahit na mas mababa sa pagtatapos ng tag-init ng 2003. Sa Larawan 2, ang VXN, na kinakalkula sa parehong paraan tulad ng ang VIX, ay bumaba sa mga antas na hindi nakikita mula sa nakagagalit na tag-init ng 1998, nang ang VXN ay nasa ibaba 29.5. Isang pangunahing nagbebenta-off ang nagsimula kaagad.
Bukod dito, ang detrended na antas ng oscillator sa ibaba -5.00 (pareho para sa VIX), sa pangkalahatan ay nangunguna sa isang nagbebenta, kahit na kung minsan ang indikasyon na ito sa pagbebenta ay maaaring maaga, na maaaring maging kaso para sa pagbabasa noong Sept. 2003. Sa katunayan, ang mga indeks ng stock ay lumilitaw na nagpapatawad, na binibigyan ng mababang pagbabasa sa VIX at VXN sa oras na iyon, tulad ng nakikita sa pattern na S&P ng bear sa mga tsart sa Mga Pangkat 1 at 2.
Sa oras na iyon tiyak na makatuwiran na asahan ang mga average na stock na lumipat pa rin, ngunit para din sa kanila na samahan ng mas mababang mga antas ng VXN at VIX. Ang kasaysayan ay nagpapakita, gayunpaman, na ang mga nakakatuwang mamumuhunan ay maaaring maparusahan ng mga bumabagsak na presyo, maliban kung susundin nila ang mga babala ng lubos na maaasahang tagapagpahiwatig na ito. (Upang malaman ang tungkol sa isa pang maaasahang tagapagpahiwatig basahin ang Pinaka maaasahang Tagapagpahiwatig na Hindi Mo Narinig. )
Ang Bottom Line
Tandaan, mayroong isang panganib ng pagkawala, na may mga pagpipilian sa kalakalan at futures, kaya ang kalakalan na may panganib na kapital lamang. Ang nakaraang pagganap ay hindi ginagarantiyahan ang mga resulta sa hinaharap.
