Talaan ng nilalaman
- Dividend at Buybacks
- Paano gumagana ang Dividend at Buybacks
- Halimbawa ng isang Dividend kumpara sa Buyback
- Mga Pakinabang at Kakulangan
- Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Ano ang Pagkakaiba sa pagitan ng Dividend at Buybacks?
Ginagantimpalaan ng mga kumpanya ang kanilang mga shareholders sa dalawang pangunahing paraan — sa pamamagitan ng pagbabayad ng mga dibisyon o sa pamamagitan ng pagbili ng pagbabahagi ng stock. Ang isang pagtaas ng bilang ng mga asul na chips, o mahusay na itinatag na mga kumpanya, ay ginagawa ang pareho. Ang pagbabayad ng mga dibidendo at pagbili ng stock ay gumawa ng isang malakas na kumbinasyon na maaaring makabuluhang mapalakas ang pagbabalik ng shareholder. Ngunit alin ang mas mahusay - pagbili ng stock o dibidyo?
Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga dibidendo at pagbili ay ang pagbabayad ng dibidendo ay kumakatawan sa isang tiyak na pagbabalik sa kasalukuyang oras na ibubuwis, samantalang ang isang pagbili ay kumakatawan sa isang hindi tiyak na hinaharap na pagbabalik kung saan ang buwis ay ipinagpaliban hanggang ibenta ang mga pagbabahagi.
Mangyaring tandaan na sa Estados Unidos, para sa nakumpletong taon ng buwis sa 2018, ang mga kwalipikadong dibidendo at pangmatagalang mga kita ng kabisera ay binubuwis sa 15% hanggang sa isang tiyak na threshold ($ 425, 800 kung mag-file nang kumanta, $ 479, 000 kung kasal at mag-file nang magkasama), at sa 20% para sa mga halaga na lumampas sa limitasyon.
Mga Key Takeaways
- Ang mga pagbili at pagbabahagi ay maaaring makabuluhang mapalakas ang pagbabalik ng shareholder. Ang mga pagbabayad ng bayad sa mga shareholders sa regular na pagitan, karaniwang mula sa mga kita pagkatapos ng buwis, na dapat magbayad ng buwis sa mga namumuhunan. Ang mga namimili ay bumili ng pagbabalik ng pagbabahagi mula sa merkado, pagbabawas ng bilang ng mga natitirang pagbabahagi, na maaaring hinimok ang presyo ng pagbabahagi nang mas mataas sa oras. Sa pangmatagalang, ang mga pagbili ay makakatulong na makagawa ng mas mataas na mga kita ng kapital, ngunit hindi kailangan magbayad ng mga buwis sa kanila hanggang ibenta nila ang mga pagbabahagi.
Paano gumagana ang Dividend at Buybacks
Ang parehong mga dividends at buyback ay makakatulong na madagdagan ang pangkalahatang rate ng pagbabalik mula sa pagmamay-ari ng mga namamahagi sa isang kumpanya. Gayunpaman, maraming debate ang tungkol sa kung aling pamamaraan ng pagbabalik ng kapital sa mga shareholders ay mas mahusay para sa mga namumuhunan at para sa mga kumpanya na kasangkot sa pangmatagalang. Ang mga kumpanya ay nagse-save ng isang bahagi ng kanilang mga kita mula sa taon-taon at inilalagay ang mga naipon na matitipid sa isang account na tinatawag na mananatiling kita. Ang mga napanatili na kita ay karaniwang ginagamit para sa mga gastos sa kapital o malaking pagbili tulad ng kagamitan sa pabrika. Ang mga napanatili na kita, para sa ilang mga kumpanya, ay maaari ding ilalaan upang magbayad ng dividends o bumili ng pagbabahagi ng pagbabahagi sa bukas na merkado.
Dividend
Ang mga Dividender ay isang bahagi ng kita na binabayaran ng isang kumpanya sa regular na agwat sa mga shareholders nito. Kahit na ang cash dividends ay ang pinaka-karaniwan, ang mga kumpanya ay maaaring mag-alok ng pagbabahagi ng stock bilang isang dividend din. Ang mga namumuhunan tulad ng cash-dividend-mbayar na mga kumpanya, dahil ang mga dibidendo ay bumubuo ng isang pangunahing bahagi ng pagbabalik ng isang pamumuhunan. Mula noong 1932, ang mga dibahagi ay nag-ambag sa halos isang-katlo ng kabuuang pagbabalik para sa mga stock ng US, ayon sa Standard & Poor's. Ang mga kita ng kapital - o mga nakuha mula sa pagpapahalaga sa presyo - naitala para sa iba pang dalawang-katlo ng kabuuang pagbabalik.
Ang mga kumpanya ay karaniwang nagbabayad ng mga dibidyo mula sa mga kita pagkatapos ng buwis. Kapag natanggap, ang mga shareholder ay dapat ding magbayad ng buwis sa mga dibidendo, kahit na sa isang kanais-nais na rate ng buwis sa maraming mga nasasakupan.
Ang mga Start-up at iba pang mga kumpanya na may mataas na paglago tulad ng mga nasa sektor ng teknolohiya ay bihirang mag-alok ng mga dibidendo. Ang mga kumpanyang ito ay madalas na nag-uulat ng mga pagkalugi sa kanilang mga unang taon, at ang anumang mga kita ay karaniwang na-invest muli upang mapalago ang paglago. Ang mga malalaking, naitatag na kumpanya na may mahuhulaan na mga daluyan ng kita at kita ay karaniwang may pinakamahusay na record ng track para sa pagbabayad ng dibidend at nag-aalok ng pinakamahusay na payout. Ang mga mas malalaking kumpanya ay may posibilidad na magkaroon ng mas mababang mga rate ng paglago ng kita mula nang itinatag nila ang kanilang merkado at kumpetisyon. Bilang isang resulta, ang mga dibidendo ay makakatulong upang mapalakas ang pangkalahatang pagbabalik para sa pamumuhunan sa stock ng kumpanya.
Mga Buyback
Ang isang share buyback ay tumutukoy sa pagbili ng isang kumpanya ng mga namamahagi nito mula sa pamilihan. Ang pinakamalaking pakinabang ng isang pagbili ng pagbabahagi ay ang pagbawas ng bilang ng mga namamahagi na natitirang para sa isang kumpanya. Ang mga pagbabahagi ng pagbabahagi ay karaniwang tataas ang mga per-share na mga panukala ng kakayahang kumita tulad ng kita-per-share (EPS) at cash-flow-per-share, at pagbutihin din ang mga hakbang sa pagganap tulad ng pagbabalik sa equity. Ang mga pinahusay na sukatan na ito ay karaniwang magmaneho ng presyo ng pagbabahagi nang mas mataas sa paglipas ng panahon, na nagreresulta sa mga kita ng kapital para sa mga shareholders. Gayunpaman, ang mga kita na ito ay hindi ibubuwis hanggang ibenta ng shareholder ang mga pagbabahagi at napagtanto ang mga natamo na ginawa sa mga shareholdings.
Ang isang kumpanya ay maaaring pondohan ang pagbili nito sa pamamagitan ng pagkuha sa utang, may cash sa kamay, o sa daloy nito mula sa mga operasyon.
Ang oras ay kritikal para sa isang pagbili muli upang maging epektibo. Ang pagbili ng sariling mga pagbabahagi ay maaaring ituring bilang isang tanda ng tiwala ng pamamahala sa mga prospect ng isang kumpanya. Gayunpaman, kung ang mga namamahagi ay kasunod na slide para sa anumang kadahilanan, ang kumpiyansa na iyon ay mawawala sa maling paraan.
Halimbawa ng isang Dividend kumpara sa isang Buyback
Gagamitin natin ang halimbawa ng isang hypothetical consumer company na tatawagin namin sa Footloose & Fancy-Free Inc. (simbolo ng FLUF), na mayroong 500 milyong namamahagi sa isang taon.
Ang mga namamahagi ay nangangalakal sa $ 20, na nagbibigay sa FLUF ng isang capitalization ng merkado na $ 10 bilyon. Ipagpalagay na ang FLUF ay may mga kita na $ 10 bilyon sa Taong isa at isang netong margin ng kita ng 10 porsyento, para sa netong kita (o after-tax profit) na $ 1 bilyon. Ang mga kita bawat bahagi ay $ 2 bawat bahagi (o $ 1 bilyong kita / 500 milyong namamahagi). Bilang resulta, ang stock ay kalakalan sa isang presyo-to-kita ng maramihang (P / E) ng 10 (o $ 20 / $ 2 = $ 10).
Ipagpalagay na ang FLUF ay nakadarama lalo na mapagbigay sa mga shareholders nito at nagpasiyang ibalik ang buong netong kita ng $ 1 bilyon sa kanila. Ang desisyon ng patakaran sa dibidendo ay maaaring i-play sa isa sa dalawang pinasimple na mga sitwasyon.
Eksena 1: Denderend
Ang FLUF ay nagbabayad ng $ 1 bilyon bilang isang espesyal na dibidendo, na nagkakahalaga ng $ 2 bawat bahagi. Ipagpalagay na ikaw ay isang shareholder ng FLUF at nagmamay-ari ka ng 1, 000 pagbabahagi ng FLUF na binili sa $ 20 isang bahagi. Kaya't nakatanggap ka ng $ 2, 000 (1, 000 namamahagi x $ 2 / share) bilang espesyal na dividend. Sa oras ng buwis ay nagbabayad ka ng $ 300 bilang buwis (sa 15%), para sa isang kita pagkatapos ng buwis na dividend na $ 1, 700, o isang ani pagkatapos ng buwis na 8.5% ($ 1700 / $ 20, 000 = 8.5%).
Eksena 2: Buyback
Ginugugol ng FLUF ang $ 1 bilyong pagbili ng pagbabahagi ng FLUF. Karaniwang isinasagawa ng mga kumpanya ang programa ng share buyback nito sa loob ng maraming buwan at sa iba't ibang mga presyo. Gayunpaman, upang mapanatili ang mga bagay na simple para sa mga hangarin na naglalarawan, ipagpalagay natin na ang FLUF ay nakabili ng malaking bahagi ng pagbabahagi sa $ 20, na kung saan ay nagkakahalaga ng 50 milyong pagbabahagi o muling binili. Ang resulta ay isang pagbawas sa bilang ng bahagi ng kumpanya mula sa 500 milyong namamahagi sa 450 milyong namamahagi.
Ang 1, 000 pagbabahagi ng FLUF na binili sa $ 20 ay nagkakahalaga ngayon sa mas maraming oras dahil ang nabawasan na bilang ng pagbabahagi ay mapalakas ang halaga ng mga namamahagi. Ipagpalagay na sa Year two, ang kita ng kumpanya at netong kita ay hindi nagbabago mula sa Year one sa $ 10 bilyon at $ 1 bilyon ayon sa pagkakabanggit. Gayunpaman, dahil ang bilang ng mga namamahagi na natitira ay nabawasan sa 450 milyon, ang mga kita-per-share ay magiging $ 2.22 sa halip na $ 2. Kung ang stock ay nakikipagpalitan sa isang hindi nagbabago na presyo-to-kita na ratio ng 10, ang pagbabahagi ng FLUF ay dapat na ngayong mangalakal sa $ 22.22 ($ 2.22 x 10), sa halip na $ 20 bawat bahagi.
Paano kung ibenta mo ang iyong pagbabahagi ng FLUF sa $ 22.22 matapos na hawakan ang mga ito sa loob lamang ng isang taon at binayaran ang pang-matagalang buwis sa kita ng 15%? Ikaw ay ibubuwis sa mga kita ng kapital na $ 2, 220 (ibig sabihin, ($ 22.22 - $ 20.00) x 1, 000 namamahagi = $ 2, 220) at ang iyong tax bill sa kasong ito ay $ 333. Ang iyong kita pagkatapos ng buwis ay magiging $ 1, 887, para sa isang pagbabalik sa buwis na humigit-kumulang na 9.4% ($ 1, 887 / $ 20, 000 = 9.4%).
Mga Pakinabang at Kakulangan ng Dividend at Buybacks
Siyempre, sa totoong mundo, bihirang gumana ang mga bagay nang maginhawa. Narito ang ilang mga karagdagang pagsasaalang-alang tungkol sa mga buyback kumpara sa mga dividends:
Ang Mga Pagbabalik ay Hindi Ginagarantiyahan
Ang hinaharap na pagbabalik na may isang share buyback ay anumang bagay ngunit panigurado. Halimbawa, sabihin natin na ang mga prospect ng negosyo ng FLUF ay nai-tanked pagkatapos ng Year 1, at ang mga kita nito ay nahulog ng 5 porsyento sa Taon 2. Maliban kung ang mga mamumuhunan ay handa na magbigay ng FLUF ng pakinabang ng pag-aalinlangan at ituring ang pagbaba ng kita nito bilang isang pansamantalang kaganapan, malamang na malamang na ang stock ay kalakalan sa isang mas mababang presyo-per-kita nang maramihang kaysa sa 10 beses na kita na kung saan sa pangkalahatan ito nakikipagkalakalan. Kung ang maramihang mga compresses sa 8, batay sa isang kita-bawat-bahagi ng $ 2.22 sa Taong dalawa, ang namamahagi ay magiging kalakalan sa $ 17.76, isang pagbaba ng 11 porsyento mula sa $ 20 bawat bahagi.
Isang Pagpapalakas para sa Mga Kompanyang Mababa
Ang flip side ng sitwasyong ito ay nasisiyahan ng maraming mga asul na chips, kung saan ang mga regular na pagbili ay patuloy na binabawasan ang bilang ng mga natitirang pagbabahagi. Ang pagbawas ay maaaring makabuluhang mapalakas ang mga rate ng paglago ng kita-bawat-bahagi kahit na para sa mga kumpanya na may katamtamang top-line at paglago ng ibaba, na maaaring magresulta sa mga ito na iginawad ng mas mataas na mga pagpapahalaga ng mga namumuhunan, na humihimok sa presyo ng pagbabahagi.
Building ng Kayamanan
Ang mga pagbili ng pagbabahagi ay maaaring maging mas mahusay para sa pagbuo ng kayamanan sa paglipas ng panahon para sa mga namumuhunan dahil sa kapaki-pakinabang na epekto sa mga kita-per-share mula sa isang nabawasan na bilang ng pagbabahagi, pati na rin ang kakayahang magpaliban ng buwis hanggang ibenta ang mga pagbabahagi. Pinapagana ng mga pagbili ang mga pakinabang sa tambalan na walang bayad sa buwis hanggang sa sila ay crystallized, kumpara sa pagbabayad ng dividend na taunang buwis.
Sa kaso ng mga di-buwis na account kung saan ang pagbubuwis ay hindi isang isyu, maaaring maliit ang pumili sa pagitan ng mga stock na magbabayad ng lumalaking dividend sa paglipas ng panahon at sa mga regular na bumili ng kanilang pagbabahagi.
Pagbubunyag
Ang isang pangunahing bentahe ng mga pagbabayad ng dividend ay ang mga ito ay lubos na nakikita. Ang impormasyon sa mga pagbabayad ng dividend ay madaling magagamit sa pamamagitan ng mga website sa pananalapi at mga site ng relasyon sa namumuhunan. Gayunman, ang impormasyon sa mga pagbili, gayunpaman, ay hindi madaling mahanap at sa pangkalahatan ay nangangailangan ng poring sa pamamagitan ng mga news news release.
Kakayahang umangkop
Ang mga pagbili ay nagbibigay ng higit na kakayahang umangkop para sa kumpanya at mga namumuhunan nito. Ang isang kumpanya ay walang obligasyon na makumpleto ang isang nakasaad na programa ng muling pagbili sa tinukoy na oras, kaya kung ang pag-usad ay makakakuha, maaari itong pabagalin ang bilis ng mga pagbili upang mapanatili ang cash. Sa pamamagitan ng isang pagbili, ang mga namumuhunan ay maaaring pumili ng tiyempo ng kanilang pagbebenta ng pagbabahagi at bunga ng pagbabayad ng buwis. Ang kakayahang umangkop na ito ay hindi magagamit sa kaso ng mga dibidendo, dahil ang mamumuhunan ay kailangang magbayad ng buwis sa kanila kapag nagsasampa ng mga nagbabalik na buwis para sa taong iyon. Bagaman ang pagbabayad ng dividend ay may pagpapasya para sa isang kumpanya na nagbabayad ng dividend, ang pagbabawas o pagtanggal ng mga dibidendo ay hindi tinitingnan ng pabor ng mga namumuhunan. Ang resulta ay maaaring humantong sa mga shareholders na nagbebenta ng kanilang mga shareholdings en masse kung ang dividend ay nabawasan, nasuspinde o tinanggal.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Alin ang pangkat ng mga kumpanya na gumanap nang mas mahusay sa paglipas ng panahon, ang mga na palaging nagbabayad ng pagtaas ng mga dibidendo o ang may pinakamalaking mga pagbili?
Upang masagot ang tanong na ito, ihambing natin ang pagganap ng dalawang tanyag na mga index na naglalaman ng mga kumpanya at nagbabayad ng dividend-nagbabayad.
Ang S&P 500 Dividend Aristocrats Index ay may mga kumpanya na nagtaas ng dividends bawat taon para sa huling 25 magkakasunod na taon o higit pa. Ang S&P 500 Buyback Index ay may nangungunang 100 na stock na may pinakamataas na rasio ng pagbili tulad ng tinukoy ng cash na binayaran para sa mga pagbili ng share sa huling apat na quarter ng kalendaryo na hinati ng capitalization ng merkado ng kumpanya.
Sa pagitan ng Marso 2009 at Marso 2019, ang S&P 500 Buyback Index ay may taunang pagbabalik ng 21.09% habang ang Dividend Aristocrats Index ay nai-post ang taunang pagbabalik ng 19.35%. Parehong nalampasan ang S&P 500, na mayroong taunang pagbabalik ng 17.56% sa parehong panahon.
Kumusta naman ang 16-buwang panahon mula Nobyembre 2007 hanggang sa unang linggo ng Marso 2009, kapag ang mga pandaigdigang pantay-pantay ay nagtitiis sa isa sa mga pinakamalaking merkado sa oso na natala? Sa panahong ito, ang Buyback Index ay bumagsak ng 53.32%, habang ang Dividend Aristocrats ay bahagyang mas mahusay lamang, na may isang pagtanggi na 43.60%. Ang S&P 500 ay bumagsak ng 53.14% sa parehong panahon.
