Ano ang Einhorn Epekto?
Ang epekto ng Einhorn ay ang matalim na pagbagsak sa isang presyo ng pagbabahagi ng publiko na madalas na naganap pagkatapos ng pag-upo ng manager ng pondo na si David Einhorn sa publiko (mga laban laban) ng stock ng kumpanya.
Ang epekto ng Einhorn ay maaari ring mangyari nang baligtad kapag hindi binanggit ni Einhorn ang isang kumpanya tungkol sa kung saan dati siyang nagpahayag ng mga pagbigkas ng pagbagsak. Kung ang mga mamumuhunan ay umaasang makarinig ng isang negatibo mula sa Einhorn at pagkatapos ay hindi, madalas nila itong gawin bilang isang positibong tanda, at tumataas ang presyo ng stock.
Gayunpaman, ang mga positibong pahayag ni Einhorn tungkol sa mga kumpanya ay hindi gaanong itulak ang kanilang mga presyo sa paitaas; sa halip ang epekto sa Einhorn higit sa lahat ay nalalapat sa mga stock na siya shorts (at ipinakilala sa publiko ang maikling posisyon na ito).
Mga Key Takeaways
- Ang epekto ng Einhorn ay isang matalim na pagbagsak sa presyo ng stock pagkatapos ng pampublikong pagpuna sa mga kasanayan nito sa pamamagitan ng nabanggit na mamumuhunan na si David Einhorn.Ang pinakatanyag na halimbawa ng epekto ng Einhorn ay isang dobleng porsyento na pagbaba ng porsyento sa stock ng Allied Capital matapos na pinuna ito ni Einhorn sa kumperensya ng Sohn sa 2002. Sa mga nagdaang panahon, ang epekto ng Einhorn ay nawala ang ilan sa mga gilid nito sa mahinang pagganap ng pamumuhunan ng kanyang pondo.
Pag-unawa sa Einhorn Epekto
Itinatag ni Einhorn ang kanyang pondo ng bakod noong 1996 sa edad na 27 na may isang makabuluhang pamumuhunan mula sa kanyang mga magulang. Itinaas niya ang mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala mula sa $ 900, 000 hanggang $ 10 bilyon sa susunod na 18 taon, na may average na taunang pagbabalik ng halos 20%. Bilang karagdagan sa mataas na pagbabalik nito, ang kanyang pondo ng halamang-bakod ay kilala para sa mahigpit na pananaliksik at pagsusuri nito. Sa kabila ng kanyang reputasyon bilang isang maikling nagbebenta, ang pondo ng bakod ng Einhorn ay kadalasang mahaba sa pangkalahatan.
Ang ilan sa mga sikat na shorts ni Einhorn ay kasama na ng nagpapahiram na Allied Capital noong 2002, na inaangkin niya na mayroong mga mapanlinlang na mga tala sa accounting. Sa wakas ay napatunayan siya ng SEC nang tama limang taon mamaya. Siya rin ang sikat na pinaikling ang Lehman Brothers noong 2007 at sinabi sa mga namumuhunan na ito ay over-leveraged, na natutunan ng mundo na totoo kapag ang kumpanya ay gumuho noong 2008. Kilala si Einhorn sa paggawa ng matapang at tila hindi malamang na mga taya na naging tama.
Ang isang hindi gaanong kamangha-manghang halimbawa ng epekto ng Einhorn kaysa sa mga sensyong Allied at Lehman ay naganap noong 2012 nang binatikos ni Einhorn si Chipotle sa posibleng pagsasanay sa pag-upa ng mga walang manggagawang manggagawa at ang mapagkumpitensyang banta mula sa Taco Bell. Ang presyo ng bahagi ni Chipotle ay bumaba ng 7% sa mga sumusunod na minuto kasunod ng pagsusuri ni Einhorn.
Ang isa pang halimbawa noong taon ding iyon ay nangyari sa durog na gravel at bato na kumpanya na Martin Marietta Materyal matapos inirerekumenda ni Einhorn na paliitin ang stock sa isang talumpati sa Ira W. Sohn Investment Research Conference. Sa parehong taon, naramdaman ng suplemento ng nutrisyon na si Herbalife ang epekto ng Einhorn matapos na isipin ng mga namumuhunan na siya ay pinaikling ang stock batay sa mga tanong na tinanong niya sa isang tawag sa kita.
Epekto ng Einhorn sa Kamakailan-lamang na Taon
Ang halo ni Einhorn ay nawala sa mga nakaraang taon na may mahinang pagganap ng pamumuhunan. Noong Enero 2019, iniulat ng CNBC na ang pondo ni Einhorn ay nawalan ng 34 porsyento sa nakaraang taon.
Noong Hulyo 4, 2018, iniulat ng Wall Street Journal na ang mga pag-aari ng Greenlight sa ilalim ng pamamahala (AUM) ay bumaba sa $ 5.5 bilyon; sa pamamagitan ng paghahambing, ang AUM noong 2014 ay higit sa $ 12 bilyon.
Ang 2017 ay isa pang taon ng malubhang underperformance - ang kanyang pondo sa punong barko ay bumalik lamang sa 1.6%, kumpara sa 19.4% para sa S&P 500 Index. Sa kanyang taunang sulat ng shareholder para sa 2017, ipinaliwanag ni Einhorn kung ano ang nagkamali. Isang sipi: "Ang pinakamalaking talo para sa taon ay ang aming mga maikling posisyon sa 'bubble basket'… Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) at Tesla (+ 46%) kapag naniniwala kami na ang lahat ng mga stock na ito ay lumitaw na naka-presyo na may kaunting margin para sa pagkakamali sa pagpasok sa taon, at walang sinuman na naisakatuparan o natutugunan ang mga pangunahing inaasahan noong 2017."
Sa mga pick bilang shorts, hindi nakakagulat na ang kanyang impluwensya ay naging maselan. Ang epekto ng Einhorn ay maaaring mawala sa pag-iral nang ganap kung siya ay patuloy na mawala sa naturang kagulat-gulat na fashion. Sa kabilang banda, bilang isang mamumuhunan sa halaga, maaaring makuha niya ang huling pagtawa kung ang kanyang pagsusuri sa mga stock na "overvalued" ay naging tama.
Halimbawa ng Epekto ng Einhorn
Ang pinakatanyag na halimbawa ng epekto ng Einhorn ay isang 11% na pagbagsak sa presyo ng stock ng Allied Capital, isang kumpanya na inilarawan ang sarili bilang isang "business development" firm. Sa panahon ng kanyang talumpati, sinisingil ni Einhorn ang Allied Capital sa paggamit ng mga "agresibong pagpapahalaga" na mga pamamaraan upang iikot ang mga pag-aari ng mga asset na tulad ng Velocita, isang pakikipagtulungan ng telecom sa pagitan ng AT&T at Cisco, bilang pinakikinabang na mga nilalang. Tumutol din siya sa pamamaraan na "pagbabayad-sa-uri" kung saan natanggap nito ang utang o mga security bilang interes o bayad na punong-guro sa mga pautang nito. Ang kasanayan na ito ay may panganib na ilagay ito sa kawit, kung sakaling isang default ng borrower.
