Talaan ng nilalaman
- Pinagmulan ng Enerhiya ng Enron
- Mark-to-Market
- Enron Hailed para sa Innovation nito
- Riles ng Blockbuster Video
- Ang Wall Street Darling Crumbles
- Paano Itinago ni Enron ang Utang nito?
- Arthur Andersen at Enron
- Ang Shock Felt sa paligid ng Wall Street
- Pagkalugi
- Mga Criminal Charge
- Mga Bagong Regulasyon Pagkatapos ng iskandalo
- Ang Bottom Line
Ang kwento ng Enron Corporation ay naglalarawan ng isang kumpanya na umabot sa dramatikong taas lamang upang harapin ang nahihilo na pagkahulog. Ang pagbagsak ng kumpanya na may karapat-dapat na apektado ang libu-libong mga empleyado at inalog ang Wall Street. Sa rurok ng Enron, ang mga namamahagi nito ay nagkakahalaga ng $ 90.75; nang ang kumpanya ay nagpahayag ng pagkalugi noong Disyembre 2, 2001, sila ay nangalakal sa $ 0.26. Hanggang ngayon, marami ang nagtataka kung gaano kalakas ang isang malalakas na negosyo, sa oras na ang isa sa mga pinakamalaking kumpanya sa Estados Unidos, nawala nang halos magdamag. Napakahirap ding mag-fathom ay kung paano pinamamahalaan ng pamunuan nito na lokohin ang mga regulators sa sobrang haba na may mga pekeng paghawak at accounting ng off-the-libro.
Bakit Nabagsak si Enron
Investopedia / Data ng Pinagmulan: Forbes / Nilikha gamit ang Datawrapper
Pinagmulan ng Enerhiya ng Enron
Ang Enron ay nabuo noong 1985 kasunod ng isang pagsasama sa pagitan ng Houston Natural Gas Company at Omaha na nakabase sa InterNorth Incorporated. Kasunod ng pagsasama, si Kenneth Lay, na naging punong executive officer (CEO) ng Houston Natural Gas, ay naging CEO at chairman ng Enron. Mabilis na inayos ni Lay si Enron sa isang negosyante at tagapagtustos. Ang deregulasyon ng mga merkado ng enerhiya ay nagpapahintulot sa mga kumpanya na maglagay ng mga taya sa mga presyo sa hinaharap, at si Enron ay hinanda upang samantalahin. Noong 1990, nilikha ni Lay ang Enron Finance Corporation at itinalaga si Jeffrey Skilling, na ang trabaho bilang isang consultant ng McKinsey & Company ay humanga kay Lay, upang manguna sa bagong korporasyon. Ang Skilling noon ay isa sa mga bunsong kasosyo sa McKinsey.
Sumali si Skron sa Enron sa isang masayang oras. Ang napakaliit na kapaligiran sa regulasyon sa panahon ay pinayagan ang Enron na umunlad. Sa pagtatapos ng 1990s, ang dot-com bubble ay lubos na naganap, at ang Nasdaq ay tumama sa 5, 000. Ang mga stock ng rebolusyonaryong internet ay pinahahalagahan sa mga antas ng preposterous at, dahil dito, ang karamihan sa mga namumuhunan at regulator ay tinanggap lamang ang mga pambihirang presyo ng pagbabahagi bilang bagong normal.
Mga Key Takeaways
- Pinangunahan ng pamunuan ni Enron ang mga regulator na may pekeng paghawak at mga off-the-book accounting practices.Enron ay gumagamit ng mga espesyal na layunin ng sasakyan (SPV), o mga espesyal na nilalang na layunin (SPE), upang itago ang mga bundok ng utang nito at nakakalason na mga ari-arian mula sa mga namumuhunan at creditors.Ang presyo ng Ang mga namamahagi ni Enron ay umabot mula sa $ 90.75 sa pinakamataas na $ 0.26 sa pagkalugi. Ang bayad ng kumpanya ay nagbabayad ng higit sa $ 21.7 bilyon mula 2004 hanggang 2011.
Mark-to-Market
Ang isa sa mga naunang kontribusyon ng Skilling ay ang paglipat ng accounting ng Enron mula sa isang tradisyunal na paraan ng accounting sa gastos sa makasaysayang paraan upang markahan ang mark-to-market (MTM), kung saan natanggap ng kumpanya ang opisyal na pag-apruba ng SEC noong 1992. Ang MTM ay isang sukatan ng makatarungang halaga ng mga account na maaaring magbago sa paglipas ng panahon, tulad ng mga pag-aari at pananagutan. Nilalayon ng Mark-to-market na magbigay ng isang makatotohanang pagtasa ng kasalukuyang kalagayan sa pananalapi ng isang institusyon o kumpanya, at ito ay isang lehitimo at malawakang ginagamit na kasanayan. Gayunpaman, sa ilang mga kaso, ang pamamaraan ay maaaring manipulahin, dahil ang MTM ay hindi batay sa "aktwal" na gastos ngunit sa "patas na halaga, " na kung saan ay mas mahirap i-pin. Ang ilan ay naniniwala na ang MTM ay simula ng katapusan para kay Enron dahil mahalagang pinahintulutan ng samahan na mag-log ang tinantyang kita bilang aktwal na kita.
Enron Hailed para sa Innovation nito
Nilikha ni Enron ang Enron Online (EOL) noong Oktubre 1999, isang website ng electronic trading na nakatuon sa mga kalakal. Si Enron ang katapat sa bawat transaksyon sa EOL; ito ay alinman sa bumibili o nagbebenta. Upang ma-engganyo ang mga kalahok at kasosyo sa kalakalan, inaalok ni Enron ang reputasyon, kredito, at kadalubhasaan sa sektor ng enerhiya. Pinuri si Enron para sa mga pagpapalawak nito at mapaghangad na mga proyekto, at tinawag itong "America's Most Innovative Company" ni Fortune sa loob ng anim na magkakasunod na taon sa pagitan ng 1996 at 2001.
Riles ng Blockbuster Video
Ang isa sa maraming hindi pinapayagang mga manlalaro sa iskandalo ng Enron ay ang Blockbuster, ang dating chain ng pag-upa ng video ng juggernaut. Noong Hulyo 2000, ang Enron Broadband Services at Blockbuster ay pumasok sa isang pakikipagtulungan upang makapasok sa burgeoning VOD market. Ang merkado ng VOD ay isang makatwirang pagpili, ngunit sinimulan ni Enron ang pag-log sa inaasahang kita batay sa inaasahang paglago ng VOD market, na napakalaki ng mga numero.
Sa pamamagitan ng kalagitnaan ng 2000, ang EOL ay nagsasagawa ng halos $ 350 bilyon sa mga kalakalan. Nang magsimulang sumabog ang dot-com bubble, nagpasya si Enron na bumuo ng mga high-speed broadband telecom network. Daan-daang milyong dolyar ang ginugol sa proyektong ito, ngunit ang kumpanya ay natapos na napagtanto na halos walang bumalik.
Nang tumama ang pag-urong noong 2000, nagkaroon ng makabuluhang pagkakalantad si Enron sa pinaka pabagu-bago ng mga bahagi ng merkado. Bilang isang resulta, maraming nagtitiwala sa mga namumuhunan at creditors na natagpuan ang kanilang mga sarili sa pagkawala ng dulo ng isang nawawalang cap ng merkado.
Ang Wall Street Darling Crumbles
Sa pagbagsak ng 2000, si Enron ay nagsisimula na gumuho sa ilalim ng sarili nitong timbang. Itinago ng CEO Jeffrey Skilling ang mga pagkalugi sa pananalapi ng negosyo ng kalakalan at iba pang mga operasyon ng kumpanya gamit ang mark-to-market accounting. Sinusukat ng pamamaraang ito ang halaga ng isang seguridad batay sa kasalukuyang halaga ng merkado sa halip na halaga ng libro nito. Maaari itong gumana nang maayos kapag ang mga mahalagang papel sa pangangalakal, ngunit maaaring mapahamak para sa aktwal na mga negosyo.
Sa kaso ni Enron, magtatayo ang kumpanya ng isang asset, tulad ng isang planta ng kuryente, at agad na maangkin ang inaasahang kita sa mga libro nito, kahit na ang kumpanya ay hindi gumawa ng isang dime mula sa asset. Kung ang kita mula sa planta ng kuryente ay mas mababa kaysa sa inaasahang halaga, sa halip na kunin ang pagkawala, sa gayon ay ililipat ng kumpanya ang asset sa isang off-the-libro na korporasyon kung saan mawawala ang pagkawala. Ang ganitong uri ng accounting ay nagpapagana kay Enron na isulat ang mga hindi kapaki-pakinabang na aktibidad nang hindi sinasaktan ang ilalim nito.
Ang kasanayan sa mark-to-market na humantong sa mga scheme na idinisenyo upang itago ang mga pagkalugi at gawing mas kapaki-pakinabang ang kumpanya kaysa sa talagang ito. Upang makayanan ang tumataas na mga pananagutan, si Andrew Fastow, isang tumataas na bituin na na-promote sa punong pinuno ng pinansiyal noong 1998, ay gumawa ng isang sadyang plano upang ipakita na ang kumpanya ay nasa maayos na pinansiyal na hugis sa kabila ng marami sa mga subsidiary nito na nawalan ng pera.
Paano Itinago ni Enron ang Utang nito?
Ang Fastow at ang iba pa sa Enron ay nag-orkestra ng isang pamamaraan upang magamit ang mga off-balance-sheet na mga espesyal na layunin ng sasakyan (SPV), na kilala rin bilang mga espesyal na nilalang ng mga layunin (SPE), upang itago ang mga bundok ng utang at nakakalason na mga ari-arian mula sa mga namumuhunan at nangutang. Ang pangunahing layunin ng mga SPV na ito ay upang itago ang mga katotohanan ng accounting sa halip na mga resulta ng pagpapatakbo.
Ang karaniwang transaksyon ng Enron-to-SPV ay ang mga sumusunod: Ililipat ni Enron ang ilan sa mabilis na pagtaas ng stock nito sa SPV kapalit ng cash o isang tala. Pagkatapos ay gagamitin ng SPV ang stock upang makasakay ng isang asset na nakalista sa sheet ng balanse ni Enron. Kaugnay nito, ginagarantiyahan ni Enron ang halaga ng SPV upang mabawasan ang maliwanag na katapat na panganib.
Investopedia
Bagaman ang layunin nila ay itago ang mga katotohanan ng accounting, ang mga SPV ay hindi ilegal. Ngunit naiiba ang mga ito sa karaniwang pag-secure ng utang sa maraming makabuluhan — at potensyal na mapaminsalang mga paraan. Ang isang pangunahing pagkakaiba ay ang mga SPV ay ganap na na-capitalize sa stock ng Enron. Direkta nitong kinompromiso ang kakayahan ng mga SPV na magbantay kung bumagsak ang mga presyo ng pagbabahagi ni Enron. Tulad ng mapanganib bilang pangalawang makabuluhang pagkakaiba: Ang pagkabigo ni Enron na magbunyag ng mga salungatan na interes. Inihayag ni Enron ang pagkakaroon ng mga SPV sa namumuhunan sa publiko, kahit na tiyak na malamang na kakaunti ang nakakaintindi sa mga ito - nabigo ito na sapat na ibunyag ang mga haba na deal sa pagitan ng kumpanya at mga SPV.
Naniniwala si Enron na ang kanilang presyo sa stock ay magpapatuloy na pahalagahan — isang paniniwala na katulad ng na isinama ng Long-Term Capital Management, isang malaking pondo ng bakod, bago ito bumagsak noong 1998. Nang maglaon, ang stock ng Enron ay tumanggi. Ang mga halaga ng SPV ay nahulog din, pilitin ang garantiya ni Enron na magkabisa.
Arthur Andersen at Enron
Bilang karagdagan kay Andrew Fastow, isang pangunahing manlalaro sa iskandalo ng Enron ay ang accounting firm ni Enron na si Arthur Andersen LLP at kasosyo na si David B. Duncan, na namamahala sa mga account ni Enron. Bilang isa sa limang pinakamalaking kumpanya ng accounting sa Estados Unidos sa oras na iyon, nagkaroon ng reputasyon si Andersen para sa mataas na pamantayan at pamamahala sa kalidad ng peligro.
Gayunpaman, sa kabila ng hindi magandang kasanayan sa accounting ni Enron, inalok ni Arthur Andersen ang selyo ng pag-apruba, pag-sign off sa mga ulat ng korporasyon nang maraming taon. Sa pamamagitan ng Abril 2001, maraming mga analyst ang nagsimulang magtanong sa mga kinita ni Enron at ang transparency ng kumpanya.
Ang Shock Felt sa paligid ng Wall Street
Sa tag-araw ng 2001, si Enron ay nasa freefall. Ang CEO na si Kenneth Lay ay nagretiro noong Pebrero, na ibinalik ang posisyon sa Jeffrey Skilling. Noong Agosto 2001, nagbitiw ang Skilling bilang CEO na nagbabanggit ng mga personal na dahilan. Sa paligid ng parehong oras, ang mga analyst ay nagsimulang ibagsak ang kanilang rating para sa stock ng Enron, at ang stock ay bumaba sa isang 52-linggong mababa sa $ 39.95. Pagsapit ng Oktubre 16, iniulat ng kumpanya ang una nitong quarterly loss at isinara ang "Raptor" SPV upang hindi nito maipamahagi ang 58 milyong namamahagi ng stock, na higit na mababawasan ang mga kita. Ang aksyon na ito ay nakuha ang atensyon ng SEC.
Pagkalipas ng ilang araw, binago ni Enron ang mga tagapangasiwa ng plano ng pensyon, mahalagang ipagbawal ang mga empleyado na ibenta ang kanilang mga pagbabahagi ng hindi bababa sa 30 araw. Di-nagtagal, inihayag ng SEC na iniimbestigahan nito si Enron at ang mga SPV na nilikha ng Fastow. Ang Fastow ay pinaputok mula sa kumpanya noong araw na iyon. Gayundin, ang kumpanya ay nagpanumbalik ng mga kita na bumalik sa 1997. Si Enron ay nagkaroon ng pagkalugi ng $ 591 milyon at nagkaroon ng $ 628 milyon sa utang sa pagtatapos ng 2000. Ang pangwakas na suntok ay hinarap nang ang Dynegy (NYSE: DYN), isang kumpanya na dati nang inihayag ay sumanib. kasama si Enron, na-back out sa deal noong Nobyembre 28. Noong Disyembre 2, 2001, nagsampa si Enron para sa pagkalugi.
$ 74 bilyon
Ang halaga ng mga shareholders na nawala sa apat na taon na humahantong sa pagkalugi ng Enron.
Pagkalugi
Kapag ang Plano ng Reorganization ng Enron ay inaprubahan ng US Bankruptcy Court, binago ng bagong lupon ng mga direktor ang pangalan ni Enron sa Enron Creditors Recovery Corporation (ECRC). Ang bagong nag-iisang misyon ng kumpanya ay "upang muling ayusin at likumin ang ilang mga operasyon at pag-aari ng 'pre-pagkalugi' Enron para sa kapakinabangan ng mga creditors." Ang kumpanya ay nagbabayad ng mga creditors nito ng higit sa $ 21.7 bilyon mula 2004 hanggang 2011. Ang huling pagbabayad nito ay noong Mayo 2011.
Mga Criminal Charge
Si Arthur Andersen ay isa sa mga unang namatay sa kilalang-kilala na pagkamatay ni Enron. Noong Hunyo 2002, ang firm ay napatunayang nagkasala ng paghadlang sa hustisya para sa pagtanggal ng mga dokumento sa pananalapi ni Enron upang maitago ang mga ito mula sa SEC. Ang pagkumbinsi ay binawi mamaya, sa apela; gayunpaman, ang firm ay labis na naiinis sa iskandalo at humina sa isang kumpanya na may hawak. Ang isang pangkat ng mga dating kasosyo ay bumili ng pangalan noong 2014, na lumilikha ng isang firm na nagngangalang Andersen Global.
Maraming mga ehekutibo ni Enron ang sinisingil sa pagsasabwatan, pangangalakal ng tagaloob, at pandaraya sa seguridad. Ang tagapagtatag at dating CEO na si Kenneth Lay ay nahatulan sa anim na bilang ng pandaraya at pagsasabwatan at apat na bilang ng pandaraya sa bangko. Bago ang sentensya, namatay siya sa atake sa puso sa Colorado.
Ang dating bituin ni Enron na si CFO Andrew Fastow ay nagkasala sa dalawang bilang ng mga pandaraya sa wire at panloloko sa seguridad para mapadali ang masamang gawain sa negosyo ni Enron. Sa huli ay pinutol niya ang isang pakikitungo para sa pakikipagtulungan sa mga awtoridad ng pederal at naglingkod nang higit sa limang taon sa bilangguan. Pinakawalan siya mula sa bilangguan noong 2011.
Sa huli, ang dating Enron CEO na si Jeffrey Skilling ay nakatanggap ng pinakamalubhang pangungusap ng sinumang kasangkot sa iskandalo sa Enron. Noong 2006, ang Skilling ay nahatulan ng pagsasabwatan, pandaraya, at pangangalakal ng tagaloob. Ang Skilling ay orihinal na nakatanggap ng isang 24-taong pangungusap, ngunit noong 2013 ito ay nabawasan ng 10 taon. Bilang isang bahagi ng bagong pakikitungo, kinakailangan ang Skilling na magbigay ng $ 42 milyon sa mga biktima ng pandaraya sa Enron at itigil ang paghamon sa kanyang pananalig. Ang Skills ay nananatili sa bilangguan at nakatakdang ilabas noong Pebrero 21, 2028.
Mga Bagong Regulasyon Pagkatapos ng iskandalo
Ang pagbagsak ni Enron at ang pananalapi sa pananalapi na naitala nito sa mga shareholders at empleyado na humantong sa mga bagong regulasyon at batas upang maitaguyod ang kawastuhan ng pag-uulat sa pananalapi para sa mga kumpanya na gaganapin sa publiko. Noong Hulyo 2002, pinirmahan ni Pangulong George W. Bush ang batas na Sarbanes-Oxley Act. Ang Batas ay pinataas ang mga kahihinatnan para sa pagsira, pagbabago, o paggawa ng mga pahayag sa pananalapi, at para sa pagsisikap na mapaglabanan ang mga shareholders.
Tulad ng sinabi ng isang mananaliksik, ang Sarbanes-Oxley Act ay isang "salamin na imahe ng Enron: ang napagtanto ng mga pagkabigo sa pamamahala ng kumpanya ay naitugma sa halos puntong punto sa punong mga probisyon ng Batas." (Deakin at Konzelmann, 2003).
Ang iskandalo sa Enron ay nagresulta sa iba pang mga bagong hakbang sa pagsunod. Bilang karagdagan, ang Financial Accounting Standards Board (FASB) ay malaking pagtaas sa mga antas ng etikal na pag-uugali. Bukod dito, ang mga lupon ng mga direktor ng kumpanya ay naging mas malaya, pagsubaybay sa mga kumpanya ng pag-audit, at mabilis na pinapalitan ang mga mahihirap na tagapamahala. Ang mga bagong hakbang na ito ay mahalagang mekanismo upang makita at isara ang mga loopholes na ginamit ng mga kumpanya upang maiwasan ang pananagutan.
Ang Bottom Line
Sa oras na ito, ang pagbagsak ni Enron ay ang pinakamalaking bankruptcy sa kailanman na tumama sa mundo ng pananalapi (mula noon, ang mga pagkabigo ng WorldCom, Lehman Brothers, at Washington Mutual ay lumampas dito). Ang iskandalo ng Enron ay nakakuha ng pansin sa pandaraya sa accounting at korporasyon dahil ang mga shareholders ay nawalan ng $ 74 bilyon sa apat na taon na humahantong sa pagkalugi nito, at ang mga empleyado nito ay nawalang bilyun-bilyong benepisyo sa pensiyon.
Ang tumaas na regulasyon at pangangasiwa ay naisaad upang makatulong na maiwasan ang mga iskandalo sa korporasyon ng magnitude ni Enron. Gayunpaman, ang ilang mga kumpanya ay nananatili pa rin mula sa pinsala na dulot ng Enron. Karamihan sa mga kamakailan-lamang, noong Marso 2017, binigyan ng isang hukom ng isang kompanya ng pamumuhunan na nakabase sa Toronto ang karapatang ihabol ang dating Enron CEO na si Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, at yunit ng Merrill Lynch ng Bank of America sa mga pagkalugi na natamo sa pamamagitan ng pagbili ng mga pagbabahagi ng Enron.
