Tanungin ang mga namumuhunan kung anong uri ng impormasyon sa pananalapi ang nais nilang mai-publish ng mga kumpanya, at marahil maririnig mo ang dalawang salita: higit pa at mas mahusay. Pinapayagan ng mga ulat sa kalidad na pinansyal para sa epektibo, nagbibigay-kaalaman na pangunahing pagsusuri.
Ngunit hayaan natin ito, ang mga pahayag sa pananalapi ng ilang mga kumpanya ay idinisenyo upang itago sa halip na magbunyag ng impormasyon. Ang mga namumuhunan ay dapat na patnubayan nang malinaw sa mga kumpanya na kulang sa transparency sa kanilang mga operasyon sa negosyo, mga pahayag sa pananalapi o mga diskarte. Ang mga kumpanya na walang imposibleng maunawaan ang mga pinansyal at kumplikadong mga istraktura ng negosyo ay mas mabilis at hindi gaanong mahalagang pamumuhunan.
Ano ang Mga Pakinabang ng Transparency?
Ang salitang "transparent" ay maaaring magamit upang ilarawan ang mataas na kalidad na mga pahayag sa pananalapi. Ang term ay mabilis na naging isang bahagi ng pangunahing bokabularyo ng negosyo ng pangunahing. Nag-aalok ang mga diksiyonaryo ng maraming mga kahulugan para sa salita, ngunit ang mga kasingkahulugan na nauugnay sa pag-uulat sa pananalapi ay: "madaling maunawaan, " "napakalinaw, " "lantad" at "kandidato."
Isaalang-alang ang dalawang kumpanya na may kaparehong kapital na merkado, pangkalahatang pagkakalantad sa panganib sa merkado at pag-agham sa pananalapi. Ipagpalagay na ang parehong ay may parehong mga kinikita, rate ng paglaki ng kita at mga katulad na pagbabalik sa kapital. Ang pagkakaiba ay ang Company X ay isang kumpanya ng solong-negosyo na madaling maunawaan na mga pahayag sa pananalapi. Ang kumpanya Y, sa kaibahan, ay maraming mga negosyo at mga subsidiary na may mga kumplikadong pinansiyal.
Alin ang magkakaroon ng higit na halaga? Ang mga Odds ay mahusay na ang merkado ay pahalagahan ang Company X na mas mataas. Dahil sa kumplikado at malabo na mga pahayag sa pananalapi, ang halaga ng Company Y ay malamang na mai-diskwento.
Ang dahilan ay simple: mas kaunting impormasyon ay nangangahulugang mas kaunting katiyakan para sa mga namumuhunan. Kapag ang mga pahayag sa pananalapi ay hindi malinaw, ang mga namumuhunan ay hindi maaaring siguraduhin tungkol sa mga tunay na batayan at tunay na peligro ng isang kumpanya. Halimbawa, ang mga prospect ng paglago ng isang kumpanya ay nauugnay sa kung paano ito namumuhunan. Mahirap, kung hindi imposible, upang suriin ang pagganap ng pamumuhunan ng isang kumpanya kung ang mga pamumuhunan nito ay pinahuhusay sa pamamagitan ng paghawak ng mga kumpanya at nakatago mula sa pagtingin. Ang kakulangan ng transparency ay maaari ring malabo ang antas ng utang ng kumpanya. Kung itinatago ng isang kumpanya ang utang nito, hindi matantya ng mga namumuhunan ang kanilang pagkakalantad sa panganib sa pagkalugi.
Ang mga mataas na profile na kaso ng mga shenanigans sa pananalapi, tulad ng mga nasa Enron at Tyco, ay nagpakita sa lahat na ang mga tagapamahala ay maaaring gumamit ng malabo mga pinansiyal at kumplikadong mga istraktura ng negosyo upang itago ang hindi kasiya-siyang balita. Ang isang pangkalahatang kakulangan ng transparency ay maaaring mangahulugan ng mga bastos na sorpresa na darating.
Kalinawan: Aking Paboritong Termino
Bakit Ang Ilang Mga Kumpanya ay Nahihirapang Oras Sa Transparency
Ang mga kadahilanan para sa hindi tumpak na pag-uulat sa pananalapi ay iba-iba. Ang isang maliit ngunit mapanganib na minorya ng mga kumpanya ay aktibong nagnanais na mapanlinlang ang mga namumuhunan. Ang iba pang mga kumpanya ay maaaring maglabas ng impormasyong nakaliligaw ngunit technically umaayon sa mga legal na pamantayan.
Ang pagtaas ng kabayaran sa stock-opsyon ay nadagdagan ang mga insentibo para sa mga pangunahing empleyado ng mga kumpanya upang magkamali ng mahalagang impormasyon. Nadagdagan din ng mga kumpanya ang kanilang pag-asa sa mga pro forma earnings at mga katulad na pamamaraan, na maaaring isama ang mga transaksyon sa hypothetical. Pagkatapos muli, maraming mga kumpanya ang nahihirapan lamang na ipakita ang impormasyon sa pananalapi na sumusunod sa malabo at umuusbong na mga pamantayan sa accounting.
Higit pa rito, ang ilang mga kumpanya ay mas kumplikado lamang kaysa sa iba. Marami ang nagpapatakbo sa maraming mga negosyo na madalas na hindi gaanong magkakapareho. Halimbawa, ang pagsusuri sa General Electric (GE) - isang napakalaking conglomerate na may maraming linya ng negosyo, ay mas mapaghamong kaysa sa pagsusuri sa mga pinansyal ng isang firm tulad ng Netflix (NFLX), isang purong paglalaro ng online entertainment service.
Kapag ang mga kumpanya ay pumapasok sa mga bagong merkado o negosyo, ang paraan ng pagsasaayos nila ng mga bagong negosyong ito ay maaaring magresulta sa higit na pagiging kumplikado at hindi gaanong transparency. Halimbawa, ang isang firm na nagpapanatili sa bawat negosyo na magkahiwalay ay magiging mas madali sa halaga kaysa sa isa na pumipiga sa lahat ng mga negosyo sa isang solong nilalang. Samantala, ang pagtaas ng paggamit ng mga derivatives, pagbebenta ng pasulong, financing ng off-balance-sheet, kumplikadong mga kasunduan sa kontraktwal at mga bagong sasakyan sa buwis ay maaaring maging mga namumuhunan.
Ang sanhi ng hindi magandang transparency, gayunpaman, ay hindi gaanong mahalaga kaysa sa epekto nito sa kakayahan ng isang kumpanya na bigyan ang mga namumuhunan ng kritikal na impormasyon na kailangan nila upang pahalagahan ang kanilang mga pamumuhunan. Kung ang mga namumuhunan ay hindi naniniwala o naiintindihan ang mga pahayag sa pananalapi, ang pagganap at pangunahing halaga ng kumpanya na iyon ay nananatiling alinman sa hindi nauugnay o magulong.
Transparency Bayad sa Mga Merkado
Ang pag-mount ng ebidensya ay nagmumungkahi na ang merkado ay nagbibigay ng isang mas mataas na halaga sa mga kumpanya na nakaharap sa mga namumuhunan at analyst. Nagbabayad ang Transparency, ayon kay Robert Eccles, may akda ng "The Revolution Reporting Revolution" (2001). Ipinakita ng mga eles na ang mga kumpanya na may mas buong pagsisiwalat ay nanalo ng higit na tiwala mula sa mga namumuhunan. Ang nauugnay at maaasahang impormasyon ay nangangahulugang mas kaunting panganib sa mga namumuhunan at sa gayon isang mas mababang gastos ng kapital, na natural na isasalin sa mas mataas na mga pagpapahalaga. Ang pangunahing paghahanap ay ang mga kumpanya na nagbabahagi ng mga pangunahing sukatan at mga tagapagpahiwatig ng pagganap na itinuturing ng mga namumuhunan na mahalaga ay mas mahalaga kaysa sa mga kumpanyang nagpapanatili ng impormasyon sa kanilang sarili.
Siyempre, mayroong dalawang paraan upang bigyang-kahulugan ang katibayan na ito. Ang isa ay ang merkado na gantimpalaan ang mas maraming mga transparent na kumpanya na may mas mataas na mga pagpapahalaga dahil ang panganib ng hindi kasiya-siyang sorpresa ay pinaniniwalaan na mas mababa. Ang iba pang interpretasyon ay ang mga kumpanya na may magagandang resulta ay karaniwang naglalabas ng kanilang mga kinikita nang mas maaga. Ang mga kumpanya na mahusay na gumagawa ay walang makatago at sabik na maipahayag ang kanilang mahusay na pagganap nang malawak hangga't maaari. Ito ay sa kanilang interes na maging transparent at darating na impormasyon upang ang merkado ay maaaring mag-upgrade ng kanilang patas na halaga.
Ang karagdagang katibayan ay nagmumungkahi na ang pagkahilig sa mga namumuhunan upang markahan ang pagiging kumplikado ay nagpapaliwanag sa konglomeryo na diskwento. May kaugnayan sa solong merkado o purong-play na mga kumpanya, ang mga konglomerates ay maaaring mabawas. Ang positibong reaksyon na nauugnay sa spin-off at divestment ay maaaring matingnan bilang katibayan na ang merkado ay gantimpala ang transparency.
Naturally, maaaring may iba pang mga kadahilanan para sa konglomerbang diskwento. Maaari itong maging kakulangan ng pokus ng mga kumpanyang ito at ang mga kahusayan na sumusunod. O maaaring maging ang kawalan ng mga presyo ng merkado para sa magkahiwalay na mga negosyo ay ginagawang mas mahirap para sa mga mamumuhunan upang masuri ang halaga.
Ang Bottom Line
Ang mga namumuhunan ay dapat humingi ng pagsisiwalat at pagiging simple. Ang mas maraming mga kumpanya ay nagsasabi tungkol sa kung saan sila kumita ng pera at kung paano nila ginugol ang kanilang mga mapagkukunan, ang mas kumpiyansa na namumuhunan ay maaaring maging tungkol sa kanilang mga pundasyon.
Mas maganda ito kapag ang mga ulat sa pananalapi ay nagbibigay ng isang line-of-view na pagtingin sa mga driver ng paglago ng kumpanya. Ginagawa ng Transparency ang pagsusuri na mas madali at sa gayon ay nagpapababa ng panganib kapag namuhunan sa mga stock. Sa ganoong paraan, ang mamumuhunan ay mas malamang na harapin ang hindi kasiya-siyang sorpresa.
