Ano ang Flowback?
Inilalarawan ng Flowback ang matalim na pagtaas sa pagbebenta ng presyur na inilalagay ng mga namumuhunan sa mga namamahagi na cross-List na kumpanya sa bansa ng pag-iisyu dahil sa isang paparating na pagsasama o pagkuha ng cross-border. Sa ilang mga sitwasyon, ang mga dayuhang mamumuhunan ay walang pagpipilian kundi ibenta ang kanilang mga pagbabahagi kapag ang pagsasama ay nagreresulta sa isang pamumuhunan na hindi na nakakatugon sa kanilang mga layunin sa pamumuhunan.
Ang pag-agos ay maaari ring sumangguni sa karapatan ng mamumuhunan upang mai-convert ang isang American Depositary Receipt (ADR) sa kinatawan nitong stock.
Mga Key Takeaways
- Ang pagtaas ng daloy ay nadagdagan ang presyon ng pagbebenta dahil sa isang pagsasama sa cross-border o acquisition. Ang pagbebenta ay nangyayari dahil maaaring hindi gusto ng mga namumuhunan na magkaroon ng isang bagong pamumuhunan sa dayuhan o ang bagong kumpanya ay maaaring hindi na matugunan ang pamantayan sa pamumuhunan ng mamumuhunan o pondo ng namamahala sa pondo. nangyayari batay sa mga pagkakaiba sa presyo kapag ang isang kumpanya ay nakalista sa higit sa isang pandaigdigang palitan. Ibinebenta ng Arbitrageurs ang labis na namamahagi at bibilhin ang mga hindi namimili.
Pag-unawa sa Flowback
Ang pag-agos ay nangyayari kapag nakikita ng isang seguridad ang tumaas na presyur sa pagbebenta bilang isang resulta ng paparating na pagsasama sa cross-border. Nangyayari ito dahil ang bagong pinagsamang kumpanya ay hindi na mai-domiciled sa isa sa mga bansa. Ang mga namumuhunan sa bansa kung saan ang kumpanya ay hindi na manirahan ay maaaring ibenta ang kanilang mga pagbabahagi dahil ang mga namamahagi ay malapit na kumatawan sa isang dayuhang pamumuhunan, sa halip na isang domestic. Ang mga tagapamahala ng pondo ay maaaring pilitin na ibenta ang kanilang mga pagbabahagi sapagkat ang pinagsamang dayuhang kumpanya ay maaaring hindi na matugunan ang pamantayan ng portfolio ng pondo.
Halimbawa, ang pondo ng tech index ng bansa A ay tumatalakay lamang sa mga stock ng tech mula sa bansa A. Ang nangungunang kumpanya ng tech na bansa, ang ABC, ay nagpasiya na makiisa sa nangungunang kumpanya ng B, ang DEF, at isinasama ang bagong kumpanya, ABEF, sa bansa B.
Ang netong epekto ng pagkilos na ito ay mapipilit ang dating nabanggit na pondo ng index upang ibenta ang lahat ng mga namamahagi nito sa ABC, sapagkat ang kumpanya ay hindi na magkasya sa tesis ng pamumuhunan ng pondo. Sa mga nasabing kaso, dapat suriin ng mga kumpanya ang flowback na nangyayari bilang isang resulta ng mga aksyon sa korporasyon upang maiwasan ang pagbagsak ng mga presyo sa pagbabahagi.
Ang daloy sa ADR ay nangyayari kapag ang presyo ng ADR ay mas mataas kaysa sa presyo ng pagbabahagi ng mga karaniwang namamahagi ng kumpanya na nangangalakal sa isang nakalistang palitan sa kanilang merkado sa bahay. Ang Arbitrageurs ay maaaring kumita sa pamamagitan ng pagbebenta ng labis na namamahagi at sabay na pagbili ng mga namimili na namamahagi.
Kaugnayan ng Flowback
Ang mga merger at acquisition ng cross-border ay tumaas habang ang mga pandaigdigang merkado ay mas magkakaugnay at nakikita ng mga kumpanya ang mga potensyal na synergies sa pamamagitan ng pagsasama sa mga kumpanya ng cross-border. Karamihan sa aksyon na ito ay hinimok ng mas kanais-nais na paggamot sa buwis ng mga korporasyon sa mga bansa sa labas ng Estados Unidos. Ito ay humantong sa isang serye ng mga malalaking pagsasama-sama, na tinawag na mga inversions ng corporate, kung saan ang pinagsamang kumpanya ng pinagsamang kumpanya nito sa isang mababang buwis sa corporate tulad ng Ireland o England. Ang ilan sa mga pinakamalaking pagbabalik-loob ay kasangkot sa mga kumpanya ng pangangalaga sa kalusugan na Allergan, Mylan, at Medtronic pati na rin ang kumpanya ng industriya na si Johnson Controls.
Ang mga deal na ito ay hindi nagresulta sa malubhang pag-agos ngunit naabot nila ang mga shareholders ng kumpanya na lumipat ng buwis sa buwis sa isang dayuhang bansa. Sa ilalim ng mga panuntunan ng IRS sa panahon ng taas ng pag-ikot ng pagbabalik-tanaw sa pagitan ng 2012-2016, ang mga namumuhunan sa mga kumpanyang ito ay binubuwis na parang ibinebenta nila ang lahat ng kanilang pagbabahagi.
Ang mga ADR at deposito na resibo para sa mga dayuhang stock upang makipagkalakalan sa mga merkado kung saan hindi sila nasasakupan ay lumaki sa impluwensya, na lumilikha ng mas maraming mga pagkakataon para sa pag-backback. Mayroong higit sa 2, 200 ADR na magagamit para sa pagbili sa pagtatapos ng 2018.
Halimbawa ng Flowback sa Real World
Noong 2004 Espanya bangko Santander binili ang Abbey National bangko ng UK para sa £ 8.5billion sa cash at pagbabahagi. Habang nagpapatuloy ang bid para sa kumpanya, 14 sa 20 pinakamalaking shareholders sa Abbey ang nagbawas ng kanilang posisyon sa 56%, ayon sa Finacial Times. Ito ay makabuluhang presyur sa pagbebenta bilang isang resulta ng pagkuha, na tinatawag na flowback.
Upang maiwasan ang karagdagang pag-agos, sinubukan ni Santander na aliwin ang mga shareholder ng UK sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa kanila na makatanggap ng mga dibidendo sa pounds sterling. Pinayagan nito ang mga may hawak ng UK na maiwasan ang mga gastos sa pag-convert ng euro dividends sa pounds sterling ng kanilang bansa. Ang acquisition ay na-finalize sa huli 2004.
