Ano ang Libreng Cash Flow (FCF)?
Ang libreng cash flow (FCF) ay kumakatawan sa cash na binubuo ng isang kumpanya pagkatapos mag-account para sa mga cash outflows upang suportahan ang mga operasyon at mapanatili ang mga capital assets nito. Hindi tulad ng mga kita o netong kita, ang libreng cash flow ay isang sukatan ng kakayahang kumita na hindi kasama ang mga di-cash na gastos sa pahayag ng kita at kasama ang paggastos sa mga kagamitan at pag-aari pati na rin ang mga pagbabago sa kapital ng nagtatrabaho mula sa sheet ng balanse.
Ang mga pagbabayad ng interes ay hindi kasama mula sa pangkalahatang tinanggap na kahulugan ng libreng cash flow. Ang mga banker ng puhunan at analyst na kailangang suriin ang inaasahang pagganap ng isang kumpanya na may iba't ibang mga istraktura ng kapital ay gagamit ng mga pagkakaiba-iba ng mga libreng cash flow tulad ng libreng cash flow para sa firm at libreng cash flow sa equity, na nababagay para sa mga pagbabayad at interes.
Katulad sa mga benta at kita, ang libreng cash flow ay madalas na nasuri sa bawat batayan ng pagbabahagi upang suriin ang epekto ng pagbabanto.
Mga Key Takeaways
- Ang libreng cash flow (FCF) ay kumakatawan sa cash na magagamit sa mga creditors at namumuhunan sa isang kumpanya, pagkatapos ng pag-account para sa lahat ng mga gastos sa pagpapatakbo at pamumuhunan sa kapital.FCF ay nagkakasundo ng netong kita sa pamamagitan ng pag-aayos para sa mga hindi cash na pera, mga pagbabago sa nagtatrabaho na kapital, at mga paggasta sa kapital (CAPEX).Ang isang sukatan ng kakayahang kumita, ang FCF ay higit na napapailalim sa pagbabagu-bago kaysa sa kita ng net.Pero, bilang isang pandagdag na tool para sa pagsusuri, ang FCF ay maaaring magbunyag ng mga problema sa mga batayan bago sila lumitaw sa pahayag ng kita.
Pag-unawa sa Libreng Cash Flow
Pag-unawa sa Libreng Cash Flow (FCF)
Ang libreng cash flow (FCF) ay ang daloy ng cash na magagamit sa lahat ng mga nagpapahiram at mamumuhunan sa isang kumpanya, kabilang ang mga karaniwang stockholders, ginustong mga shareholders, at mga nagpapahiram. Mas gusto ng ilang mga namumuhunan ang FCF o FCF bawat bahagi sa mga kita o kita ng bawat bahagi bilang isang sukatan ng kakayahang kumita dahil tinanggal nito ang mga di-cash na item mula sa pahayag ng kita. Gayunpaman, dahil ang mga account ng FCF para sa pamumuhunan sa mga ari-arian, halaman, at kagamitan, maaari itong maging bukol at hindi pantay sa paglipas ng panahon.
Mga Pakinabang ng Libreng Cash Flow (FCF)
Sapagkat ang mga account ng FCF para sa mga pagbabago sa kapital na nagtatrabaho, maaari itong magbigay ng mahalagang pananaw sa halaga ng isang kumpanya at kalusugan ng mga pangunahing kalakaran nito. Halimbawa, ang pagbawas sa mga account na dapat bayaran (pag-agos) ay nangangahulugang ang mga vendor ay nangangailangan ng mas mabilis na pagbabayad. Ang pagbawas sa mga account na natatanggap (daloy) ay maaaring nangangahulugang ang kumpanya ay nangongolekta ng cash mula sa mga customer nito. Ang pagtaas ng imbentaryo (pag-agos) ay maaaring magpahiwatig ng isang stockpile ng gusali ng hindi nabenta na mga produkto. Kasama ang nagtatrabaho kapital sa isang sukatan ng kakayahang kumita ay nagbibigay ng isang pananaw na nawawala mula sa pahayag ng kita.
Halimbawa, ipalagay na ang isang kumpanya ay gumawa ng $ 50, 000, 000 bawat taon sa netong kita bawat taon para sa huling dekada. Sa ibabaw, mukhang matatag ngunit paano kung bumababa ang FCF sa nakaraang dalawang taon habang tumataas ang mga imbentaryo (pag-agos), sinimulan ng mga customer na maantala ang mga pagbabayad (pag-agos) at sinimulan ng mga vendor na mas mabilis ang pagbabayad (pag-agos) mula sa firm? Sa sitwasyong ito, ibubunyag ng FCF ang isang malubhang kahinaan sa pananalapi na hindi magiging malinaw mula sa isang pagsusuri sa pahayag ng kita.
Ang FCF ay kapaki-pakinabang din bilang panimulang lugar para sa mga potensyal na shareholders o nagpapahiram upang suriin kung paano malamang na mabayaran ng kumpanya ang kanilang inaasahang dividendo o interes. Kung ang mga pagbabayad ng utang ng kumpanya ay ibabawas mula sa FCF (Free Cash Flow to the Firm), ang isang tagapagpahiram ay magkakaroon ng mas mahusay na ideya tungkol sa kalidad ng mga daloy ng cash na magagamit para sa mga karagdagang paghiram. Katulad nito, ang mga shareholder ay maaaring gumamit ng FCF minus interest payment upang isipin ang inaasahang katatagan ng mga pagbabayad sa hinaharap.
Mga Limitasyon ng Libreng Cash Flow (FCF)
Isipin ang isang kumpanya ay may kita bago ang pagbawas, pag-amortization, interes, at buwis (EBITDA) na $ 1, 000, 000 sa isang naibigay na taon. Gayundin, ipagpalagay na ang kumpanyang ito ay walang pagbabago sa nagtatrabaho kabisera (kasalukuyang mga pag-aari - kasalukuyang pananagutan) ngunit bumili sila ng mga bagong kagamitan na nagkakahalaga ng $ 800, 000 sa pagtatapos ng taon. Ang gastos ng bagong kagamitan ay maikalat sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng pag-urong sa pahayag ng kita, na kahit na ang epekto sa kita.
Gayunpaman, dahil ang mga account ng FCF para sa cash na ginugol sa mga bagong kagamitan sa kasalukuyang taon, ang kumpanya ay mag-uulat ng $ 200, 000 FCF ($ 1, 000, 000 EBITDA - $ 800, 000 Equipment) sa $ 1, 000, 000 ng EBITDA sa taong iyon. Kung ipinapalagay natin na ang lahat ng iba ay nananatiling pareho at walang karagdagang pagbili ng kagamitan, ang EBITDA at FCF ay magiging pantay muli sa susunod na taon. Sa sitwasyong ito, ang isang mamumuhunan ay kailangang matukoy kung bakit ang FCF ay lumubog nang mabilis sa isang taon lamang upang bumalik sa mga nakaraang antas, at kung ang pagbabagong iyon ay malamang na magpapatuloy.
Pagkalkula ng Libreng Cash Flow (FCF)
Ang FCF ay maaaring kalkulahin sa pamamagitan ng pagsisimula sa Cash Flows mula sa Operating Aktibo sa Pahayag ng Cash Flows dahil ang numero na ito ay naayos na ang mga kita para sa mga hindi cash na gastos at mga pagbabago sa kapital na nagtatrabaho.
Ang pahayag ng kita at balanse ng sheet ay maaari ding magamit upang makalkula ang FCF.
Ang iba pang mga kadahilanan mula sa pahayag ng kita, balanse ng sheet at pahayag ng mga daloy ng cash ay maaaring magamit upang makarating sa parehong pagkalkula. Halimbawa, kung hindi ibinigay ang EBIT, ang isang mamumuhunan ay maaaring dumating sa tamang pagkalkula sa sumusunod na paraan.
Habang ang FCF ay isang kapaki-pakinabang na tool, hindi napapailalim sa parehong mga kinakailangan sa pagbubunyag sa pananalapi tulad ng iba pang mga linya ng linya sa mga pahayag sa pananalapi. Nakalulungkot ito dahil kung nababagay mo ang katotohanan na ang paggasta ng kapital (CAPEX) ay maaaring gawing maliit ang sukatan, ang FCF ay isang mahusay na pag-double-check sa iniulat na kakayahang kumita ng isang kumpanya. Bagaman sulit ang pagsisikap, hindi lahat ng mga namumuhunan ay may kaalaman sa background o handang ilaan ang oras upang manu-mano ang pagkalkula ng numero.
Paano Tukuyin ang "Mabuti" Libreng Cash Flow (FCF)
Sa kabutihang palad, ang karamihan sa mga website sa pananalapi ay magbibigay ng isang buod ng FCF o isang graph ng trend ng FCF para sa karamihan sa mga pampublikong kumpanya. Gayunpaman, nananatili ang tunay na hamon: ano ang bumubuo ng mabuting Free Cash Flow? Maraming mga kumpanya na may napaka positibong Free Cash Flow ay magkakaroon ng mga kahabag-habag na mga uso sa stock, at ang kabaligtaran ay maaari ring maging totoo.
Ang paggamit ng takbo ng FCF ay makakatulong sa iyo na gawing simple ang iyong pagsusuri.
Ang isang konsepto na maaari nating hiramin mula sa mga teknikal na analyst ay upang tumuon sa takbo sa paglipas ng oras ng pangunahing pagganap sa halip na ang ganap na mga halaga ng FCF, kita, o kita. Mahalaga, kung ang mga presyo ng stock ay isang function ng pinagbabatayan na mga pundasyon, kung gayon ang isang positibong kalakaran ng FCF ay dapat na maiugnay sa mga positibong trend ng presyo ng stock.
Ang isang karaniwang diskarte ay ang paggamit ng katatagan ng mga uso ng FCF bilang isang sukatan ng panganib. Kung ang takbo ng FCF ay matatag sa huling apat hanggang limang taon, kung gayon ang mga uso sa bullish sa stock ay mas malamang na magambala sa hinaharap. Gayunpaman, ang pagbagsak ng mga uso sa FCF, lalo na ang mga uso ng FCF na ibang-iba kumpara sa mga trend ng kita at benta, ay nagpapahiwatig ng isang mas mataas na posibilidad ng pagganap ng negatibong presyo sa hinaharap.
Ang diskarte na ito ay hindi pinapansin ang ganap na halaga ng FCF upang tumutok sa dalisdis ng FCF at ang kaugnayan nito sa pagganap ng presyo.
Halimbawa ng Libreng Cash Flow (FCF)
Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa:
Ano ang maaari mong tapusin tungkol sa malamang na takbo ng presyo ng isang stock na may pag-iiba sa pangunahing pagganap?
Batay sa mga uso na ito, magiging alerto ang isang mamumuhunan na ang isang bagay ay maaaring hindi maayos sa kumpanya, ngunit na ang mga isyu ay hindi nagawa sa tinatawag na "mga numero ng pangunguna" - kita at kita sa bawat bahagi (EPS). Ano ang maaaring maging sanhi ng mga isyung ito?
Pamumuhunan sa Paglago
Ang isang kumpanya ay maaaring magkaroon ng paglipat ng mga uso tulad nito dahil ang pamamahala ay namumuhunan sa pag-aari, halaman, at kagamitan upang mapalago ang negosyo. Sa nakaraang halimbawa, maaaring makita ng isang namumuhunan na ito ang kaso sa pamamagitan ng pagtingin upang makita kung lumalaki ang CAPEX sa 2016-2018. Kung ang FCF + CAPEX ay paitaas paitaas, ang sitwasyong ito ay maaaring maging isang magandang bagay para sa halaga ng stock.
Imbentaryo ng Stockpiling
Sa pagitan ng 2015 at 2016, ang Deckers Outdoor Corp (DECK), sikat sa kanilang mga UGG boots, ay tumaas ng benta nang kaunti sa 3%. Gayunpaman, ang imbentaryo ay lumago ng higit sa 26%, na naging sanhi ng pagkahulog ng FCF sa taong iyon kahit na tumataas ang kita. Gamit ang impormasyong ito, maaaring nais ng isang mamumuhunan na mag-imbestiga kung ang DECK ay malulutas ang kanilang mga isyu sa imbentaryo o kung ang UGG boot ay sadyang nahuhulog sa labas ng fashion, bago gumawa ng isang pamumuhunan na may potensyal para sa labis na panganib.
Mga Problema sa Kredito
Ang pagbabago sa kapital na nagtatrabaho ay maaaring sanhi ng pagbabago ng imbentaryo o sa pamamagitan ng isang paglipat sa mga account na dapat bayaran at natatanggap. Kung ang mga benta ng kumpanya ay nahihirapan, kaya't pinalalawak nila ang higit na mapagbigay na mga termino sa pagbabayad sa kanilang mga kliyente, ang mga natanggap na account ay tataas, na maaaring magkaroon ng isang negatibong pagsasaayos sa FCF. Bilang kahalili, marahil ang mga tagapagtustos ng isang kumpanya ay hindi handa na palawakin ang kredito bilang mapagbigay at ngayon ay nangangailangan ng mas mabilis na pagbabayad. Iyon ay mabawasan ang mga account na dapat bayaran, na kung saan ay isang negatibong pagsasaayos din sa FCF.
Mula 2009 hanggang 2015 maraming mga kompanya ng solar ang nakitungo sa eksaktong uri ng problemang pang-kredito. Ang benta at kita ay maaaring mapalaki sa pamamagitan ng pag-aalok ng mas mapagbigay na termino sa mga kliyente. Gayunpaman, dahil ang isyung ito ay malawak na kilala sa industriya, ang mga supplier ay hindi gaanong nais na palawakin ang mga termino at nais na mabayaran ng mga kumpanya ng solar nang mas mabilis. Sa sitwasyong ito, ang pagkakaiba-iba sa pagitan ng mga pangunahing kalakaran ay maliwanag sa pagsusuri ng FCF ngunit hindi kaagad malinaw sa pamamagitan lamang ng pagsusuri sa pahayag ng kita.
