Kapag sinusuri ang mga stock, karamihan sa mga namumuhunan ay pamilyar sa mga pangunahing tagapagpahiwatig tulad ng ratio ng presyo-to-kita (P / E), halaga ng libro, presyo-to-book (P / B), at ratio ng PEG. Gayundin, ang mga namumuhunan na kinikilala ang kahalagahan ng cash generation ay gumagamit ng mga pahayag ng daloy ng cash ng kumpanya kapag sinusuri ang mga pundasyon nito. Kinikilala nila na ang mga pahayag na ito ay nag-aalok ng isang mas mahusay na representasyon ng mga operasyon ng kumpanya.
Gayunpaman, napakakaunting mga tao ang tumitingin kung gaano karaming libreng cash flow (FCF) ang magagamit na vis-à-vis ang halaga ng kumpanya. Tinatawag na libreng cash flow ani, ito ay isang mas mahusay na tagapagpahiwatig kaysa sa P / E ratio.
Libreng Daloy ng Cash
Ang pera sa bangko ang sinisikap na makamit ng bawat kumpanya. Ang mga namumuhunan ay interesado sa kung ano ang cash ng kumpanya sa mga bank account nito, dahil ang mga bilang na ito ay nagpapakita ng katotohanan ng pagganap ng isang kumpanya. Mas mahirap itago ang mga pagkakamali sa pananalapi at mga pagsasaayos ng pamamahala sa pahayag ng cash flow.
Ang daloy ng cash ay ang sukat ng pera papasok at labas ng mga account sa bangko ng isang kumpanya. Ang libreng cash flow, isang subset ng cash flow, ay ang halaga ng cash na naiwan pagkatapos mabayaran ng kumpanya ang lahat ng mga gastos nito at mga gastos sa kapital (mga pondo na muling namuhunan sa kumpanya).
Maaari mong mabilis na makalkula ang libreng cash flow ng isang kumpanya mula sa pahayag ng cash flow. Magsimula sa kabuuan mula sa cash na nabuo mula sa mga operasyon. Susunod, hanapin ang halaga para sa mga gastos sa kapital sa seksyong "cash flow mula sa pamumuhunan". Pagkatapos ay ibawas ang numero ng paggasta ng kapital mula sa kabuuang cash na nabuo mula sa mga operasyon upang makakuha ng libreng cash flow (FCF).
Kapag ang positibong daloy ng cash ay positibo, ipinapahiwatig nito na ang kumpanya ay bumubuo ng mas maraming cash kaysa sa ginagamit upang patakbuhin ang negosyo at muling pagbuhay upang mapalago ang negosyo. Ito ay lubos na may kakayahang suportahan ang sarili nito, at maraming potensyal para sa karagdagang paglaki. Ang isang negatibong libreng cash flow number ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay hindi makagawa ng sapat na cash upang suportahan ang negosyo. Gayunpaman, maraming mga maliliit na negosyo ang walang positibong libreng cash flow habang sila ay namumuhunan nang mabigat upang mabilis na palaguin ang kanilang pakikipagsapalaran.
Ang libreng daloy ng cash ay katulad sa mga kita para sa isang kumpanya nang walang mas makatwirang pagsasaayos na ginawa sa pahayag ng kita. Bilang isang resulta, maaari mong gamitin ang libreng daloy ng cash upang makatulong na masukat ang pagganap ng isang kumpanya sa isang katulad na paraan upang tumingin sa linya ng kita ng net. (Ang libreng cash flow ay hindi kapareho ng net cash flow, gayunpaman.
Ang libreng cash flow ay ang halaga ng cash na magagamit para sa mga stockholder matapos ang pagkuha ng lahat ng mga gastos mula sa kabuuang kita. Ang net cash flow ay ang halaga ng kita ng kumpanya sa mga gastos na binabayaran nito sa kasalukuyan, hindi kasama ang pangmatagalang mga utang o kuwenta. Ang isang kumpanya na may positibong daloy ng cash net ay nakakatugon sa mga gastos sa operating sa kasalukuyang oras, ngunit hindi pangmatagalang gastos, kaya't hindi palaging isang tumpak na pagsukat ng pag-unlad o tagumpay ng kumpanya.)
Sinusukat ng ratio ng P / E kung magkano ang taunang netong magagamit sa bawat pangkaraniwang bahagi. Gayunpaman, ang cash flow statement ay isang mas mahusay na sukatan ng pagganap ng isang kumpanya kaysa sa pahayag ng kita. (Para sa isang kumpletong listahan at talakayan ng lahat ng mga pangunahing ratios sa pagsusuri sa pananalapi, siguraduhing suriin ang aming 6 Pangunahing Ratios sa Pinansyal at Ano ang Ipakita nila.)
Libreng Pag-agos ng Daloy ng Cash: Isang Pangunahing Kaalaman
Libreng Pag-agos ng Cash
Mayroon bang maihahambing na tool sa pagsukat sa ratio ng P / E na gumagamit ng cash flow statement? Masaya, oo. Maaari naming gamitin ang libreng cash flow number at hatiin ito sa halaga ng kumpanya bilang isang mas maaasahang tagapagpahiwatig. Tinatawag na libreng cash flow ani, nagbibigay ito ng mga mamumuhunan ng isa pang paraan upang masuri ang halaga ng isang kumpanya na maihahambing sa P / E ratio. Dahil ang panukalang ito ay gumagamit ng libreng cash flow, ang libreng cash flow ani ay nagbibigay ng isang mas mahusay na sukatan ng pagganap ng isang kumpanya.
Ang pinaka-karaniwang paraan upang makalkula ang libreng cash flow ani ay ang paggamit ng capital capital market bilang divisor. Malawakang magagamit ang capitalization ng merkado, na ginagawang madali upang matukoy. Ang pormula ay ang mga sumusunod:
Libreng Pag-agos ng Daloy ng Cash = Market CapitalizationFree Cash Flow
Kapital sa Market
Ang isa pang paraan upang makalkula ang libreng ani ng daloy ng cash ay ang paggamit ng halaga ng negosyo bilang panghati. Sa marami, ang halaga ng negosyo ay isang mas tumpak na sukatan ng halaga ng isang firm, dahil kasama nito ang utang, halaga ng ginustong pagbabahagi at interes ng minorya, ngunit minus cash at cash na katumbas. Ang pormula ay ang mga sumusunod:
Libreng Pag-agos ng Daloy ng Cash = Enterprise HalagaFree Cash Flow
Halaga ng Enterprise
Ang parehong mga pamamaraan ay mahalagang tool para sa mga namumuhunan. Ang paggamit ng capitalization ng merkado ay maihahambing sa P / E ratio. Ang halaga ng negosyo ay nagbibigay ng isang paraan upang ihambing ang mga kumpanya sa iba't ibang mga industriya at kumpanya na may iba't ibang mga istraktura ng kapital. Upang gawing mas madali ang paghahambing sa ratio ng P / E, ang ilang mga namumuhunan ay baligtarin ang libreng ani ng daloy ng cash, na lumilikha ng isang ratio ng alinman sa capitalization ng merkado o halaga ng enterprise upang malayang cash flow.
Paggamit ng Libreng Pag-agos ng Daloy ng Cash
Bilang halimbawa, ang talahanayan sa ibaba ay nagpapakita ng libreng ani ng daloy ng cash para sa apat na malalaking kumpanya at ang kanilang mga P / E ratios sa kalagitnaan ng 2009. Ang Apple (AAPL) ay nagpalakas ng isang mataas na traating P / E ratio, salamat sa mataas na paglaki ng kumpanya mga inaasahan. Ang General Electric (GE) ay mayroong traating P / E ratio na sumasalamin sa isang mabagal na senaryo ng paglago. Ang paghahambing ng libreng cash flow ng Apple at GE na gamit ang capitalization ng merkado ay nagpahiwatig na ang GE ay nag-aalok ng mas kaakit-akit na potensyal sa oras na ito. Ang pangunahing dahilan para sa pagkakaiba na ito ay ang malaking halaga ng utang na dinala ng GE sa mga libro nito, lalo na mula sa yunit sa pananalapi. Ang Apple ay mahalagang utang na walang bayad. Kapag pinalitan mo ang capitalization ng merkado gamit ang halaga ng enterprise bilang divisor, ang Apple ay naging isang mas mahusay na pagpipilian.
Ang paghahambing sa apat na kumpanya na nakalista sa ibaba ay nagpapahiwatig na ang Cisco ay nakaposisyon upang gampanan nang maayos sa pinakamataas na libreng cash flow ani, batay sa halaga ng negosyo. Panghuli, kahit na ang Fluor ay may isang mababang P / E ratio, ito ay mukhang mas kaakit-akit matapos isaalang-alang ang mababang ani ng FCF.
Nakasalalay ang Pag-aayos ng Cash Daloy ng Pananagutan
Bagaman hindi karaniwang ginagamit sa pagpapahalaga sa kumpanya, ang iniaayos na pananalapi ng daloy ng cash (LACFY) ay isang pagkakaiba-iba. Ang pangunahing pagkalkula ng pagtatasa na ito ay naghahambing sa pangmatagalang libreng cash flow ng isang kumpanya sa natitirang pananagutan sa parehong panahon. Ang pananagutang nababagay ng daloy ng cash flow ay maaaring magamit upang matukoy kung gaano katagal aabutin para sa isang buyout upang maging kita o kung paano pinahahalagahan ang isang kumpanya. Ang pagkalkula ay ang mga sumusunod:
- (CA − I) 10YAFCF kung saan: 10YAFCF = 10-Taon na average na libreng cash flowOS = Natitirang pagbabahagiO = OpsyonW = WarrantsPSP = Bawat presyo ng pagbabahagiL = LiabilitiesCA = Kasalukuyang mga pag-aari
Upang makita kung ang isang pamumuhunan ay sulit, maaaring tingnan ng isang analista ang sampung taong halaga ng data sa isang pagkalkula ng LACFY at ihambing iyon sa ani sa isang 10-taong tala ng Treasury. Ang mas maliit ang pagkakaiba sa pagitan ng LACFY at ani ng Treasury, ang hindi gaanong kanais-nais na isang pamumuhunan ay.
Ang Bottom Line
Nag-aalok ang libreng cash flow ani ng mga namumuhunan o stockholders ng isang mas mahusay na sukatan ng pangunahing pagganap ng isang kumpanya kaysa sa malawak na ginagamit na ratio ng P / E. Ang mga namumuhunan na nais na gumamit ng pinakamahusay na pangunahing tagapagpahiwatig ay dapat magdagdag ng mga libreng cash flow ani sa kanilang repertoire ng mga panukalang pampinansyal. Hindi ka dapat umasa sa isang sukatan lamang. Gayunpaman, ang libreng halaga ng daloy ng cash ay isa sa mga pinaka tumpak na paraan upang masukat ang kalagayan sa pananalapi ng isang kumpanya.
Para sa karagdagang kaugnay na pagbabasa, tingnan ang "Suriin ang Daloy ng Cash sa Madaling Daan" at "Libreng Cash Flow: Libre Ay Laging Pinakamahusay."
