Kahulugan ng pondo ng hedge

Talaan ng nilalaman

• Ano ang Hedge Fund?
• Pag-unawa sa Mga Pondo ng Hedge
• Ang Kasaysayan ng Hedge Fund
• Pangunahing Katangian
• Istraktura ng Payment Fund ng Hedge Fund
• Paano Pumili ng Hedge Fund
• Mga Patnubay sa Ganap na Pagganap ng Pondo
• Mga Patnubay sa Pagganap ng Kaakibat ng Pondo
• Iba pang Mga Patnubay sa Pagsasaalang-alang sa Pondo
• Mga Kita sa Pondo sa Pagbubuwis
• Iwasan ang Mga Pondo ng Hedge Hinggil sa Pagbubuwis
• Controversies Fund ng Hedge
• Mga regulasyon para sa Mga Pondo ng Hedge
• Post-2008: Paghabol sa S&P
• Mga Pangunahing Pondo ng Hedge

Ano ang Hedge Fund?

Ang mga pondo ng hedge ay mga alternatibong pamumuhunan gamit ang mga naka-pool na pondo na gumagamit ng iba't ibang mga diskarte upang kumita ng aktibong pagbabalik, o alpha, para sa kanilang mga namumuhunan. Ang mga pondo ng hedge ay maaaring agarang pinamamahalaan o gamitin ang mga derivatives at pagkilos sa parehong mga domestic at international market na may layunin na makabuo ng mataas na pagbabalik (alinman sa isang ganap na kahulugan o sa isang tinukoy na benchmark sa merkado). Mahalagang tandaan na ang mga pondo ng bakod ay karaniwang magagamit lamang sa mga akreditadong namumuhunan dahil nangangailangan sila ng mas kaunting regulasyon ng SEC kaysa sa iba pang mga pondo. Ang isang aspeto na nakahiwalay sa industriya ng pondo ng halamang-bakod ay ang katotohanan na ang mga pondo ng halamang-bakod ay nahaharap sa mas kaunting regulasyon kaysa sa mga pondo sa isa't isa at iba pang mga sasakyan sa pamumuhunan.

Panimula Sa Mga Pondo ng Hedge

Pag-unawa sa Mga Pondo ng Hedge

Ang bawat pondo ng halamang-bakod ay itinayo upang samantalahin ang ilang mga makikilalang mga oportunidad sa pamilihan. Ang mga pondo ng hedge ay gumagamit ng iba't ibang mga diskarte sa pamumuhunan at sa gayon ay madalas na naiuri ayon sa istilo ng pamumuhunan. Mayroong malaking pagkakaiba-iba sa mga katangian ng panganib at pamumuhunan sa mga istilo.

Sa ligal, ang mga pondo ng bakod ay madalas na naka-set up bilang mga pribadong pamumuhunan na limitadong mga pakikipagsosyo na bukas sa isang limitadong bilang ng mga akreditadong mamumuhunan at nangangailangan ng isang malaking paunang minimum na pamumuhunan. Ang mga pamumuhunan sa mga pondo ng bakod ay hindi gaanong katangi-tangi dahil madalas nilang hinihiling ang mga mamumuhunan na mapanatili ang kanilang pera sa pondo nang hindi bababa sa isang taon, isang oras na kilala bilang panahon ng lock-up. Ang pag-aalis ay maaari ring mangyari lamang sa ilang mga agwat tulad ng quarterly o bi-taun-taon.

Mga Key Takeaways

• Ang mga pondo ng hedge ay mga alternatibong sasakyan sa pamumuhunan na gumagamit ng iba't ibang mga diskarte upang makabuo ng alpha para sa kanilang mga accredited na kliyente ng namumuhunan. Mas mahal ang mga ito kumpara sa maginoo na mga instrumento sa pamumuhunan dahil mayroon silang isang Dalawang At Dalawampu na istraktura ng bayad, nangangahulugang nagsingil sila ng dalawang porsyento para sa pamamahala ng asset at kumuha ng 20% ​​ng pangkalahatang kita bilang mga bayarin. Sila ay nagkaroon ng pambihirang curve ng paglaki sa huling dalawampung taon at nauugnay sa ilang mga kontrobersya.

Ang Kasaysayan ng Hedge Fund

Ang isang dating manunulat at sosyolohista na si Alfred Winslow Jones na kumpanya, ang AW Jones & Co ay naglunsad ng unang pondo ng halamang-bakod noong 1949. Habang nagsusulat ito ng isang artikulo tungkol sa kasalukuyang mga uso sa pamumuhunan para sa Fortune noong 1948 na pinasigla ni Jones na subukan ang kanyang kamay sa pamamahala ng pera. Nagtaas siya ng $ 100, 000 (kasama ang $ 40, 000 mula sa kanyang sariling bulsa) at nagtakda upang subukang mabawasan ang panganib sa paghawak ng mga pangmatagalang posisyon ng stock sa pamamagitan ng maikling pagbebenta ng iba pang mga stock. Ang makabagong pamumuhunan na ito ay tinutukoy ngayon bilang klasikong mahaba / maikling pantay na modelo. Nagtrabaho din si Jones ng leverage upang mapahusay ang mga pagbabalik.

Noong 1952, binago ni Jones ang istraktura ng kanyang sasakyan sa pamumuhunan, na nagko-convert mula sa isang pangkalahatang pakikipagsosyo sa isang limitadong pakikipagtulungan at pagdaragdag ng isang 20% ​​na bayad sa insentibo bilang kabayaran para sa pamamahala ng kasosyo. Bilang unang manager ng pera upang pagsamahin ang maikling nagbebenta, ang paggamit ng pagbabahagi ng pakikinabahagi sa pamamagitan ng isang pakikipagtulungan sa iba pang mga namumuhunan at isang sistema ng kabayaran batay sa pagganap ng pamumuhunan, nakuha ni Jones ang kanyang lugar sa kasaysayan ng pamumuhunan bilang ama ng pondong pag-alaga.

Ang mga pondo ng hedge ay nagpatuloy sa kapansin-pansing paglampas sa karamihan ng mga pondo sa isa't isa noong 1960 at nagkamit ng karagdagang katanyagan nang ang isang artikulo ng 1966 sa Fortune ay nagtatampok ng isang nakatago na pamumuhunan na nakabuo ng bawat pondo ng bawat isa sa merkado sa pamamagitan ng dobleng numero ng mga numero sa nakaraang taon at ng mataas na dobleng numero sa nakaraang limang taon.

Gayunpaman, habang nagbago ang mga trend ng pondo ng halamang-singaw, sa isang pagsisikap na ma-maximize ang mga pagbabalik, maraming mga pondo ang tumalikod sa diskarte ni Jones ', na nakatuon sa pagpili ng stock na kasama ng pag-upo at pinili sa halip na makisali sa mga diskarte sa riskier batay sa pang-matagalang paggamit. Ang mga taktika na ito ay humantong sa mabigat na pagkalugi noong 1969-70, na sinundan ng isang bilang ng mga pagsara ng pondo ng halamang-bakod sa panahon ng bear market ng 1973-74.

Ang industriya ay medyo tahimik sa loob ng higit sa dalawang dekada hanggang sa isang artikulo sa 1986 sa Institutional Investor na nai-tout ang dobleng digit na pagganap ng Tiger Fund ni Julian Robertson. Sa pamamagitan ng isang mataas na lumilipad na pondo ng bakod na muling nakakuha ng atensyon ng publiko sa pagganap ng stellar nito, ang mga mamumuhunan ay nag-flock sa isang industriya na nag-aalok ngayon ng libu-libong mga pondo at isang patuloy na pagtaas ng mga kakaibang estratehiya, kabilang ang trading at derivatives tulad ng futures at mga pagpipilian.

Ang mga tagapamahala ng pera na may mataas na profile ay tumalikod sa tradisyunal na industriya ng pondo sa mutual sa mga unang bahagi ng 1990s, na naghahanap ng katanyagan at kapalaran bilang mga tagapamahala ng pondo ng bakod. Sa kasamaang palad, paulit-ulit na isinulat ang kasaysayan sa huling bahagi ng 1990s at sa mga unang bahagi ng 2000 bilang isang bilang ng mga mataas na profile na halamang-singaw, kabilang ang Robertson's, ay nabigo sa kamangha-manghang fashion. Mula noong panahong iyon, ang industriya ng pondo ng halamang-bakod ay malaki na ang lumaki. Ngayon ang industriya ng pondo ng halamang-bakod ay napakalaking-kabuuang mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala sa industriya ay nagkakahalaga ng higit sa $ 3.2 trilyon ayon sa 2018 Preqin Global Hedge Fund Report. Batay sa mga istatistika mula sa pananaliksik ng firm Barclays hedge, ang kabuuang bilang ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala para sa mga pondo ng halamang-singaw ay tumalon ng 2335% sa pagitan ng 1997 at 2018.

Ang bilang ng mga operating pondo ng halamang-singaw ay lumago din. Mayroong halos 2, 000 hedge pondo noong 2002. Ang mga pagtatantya ay nag-iiba-iba tungkol sa bilang ng mga pondong halamang-bakod na nagpapatakbo ngayon. Ang bilang na ito ay tumawid sa 10, 000 sa pagtatapos ng 2015. Gayunpaman, ang mga pagkalugi at kawalan ng kaalaman ay humantong sa mga likido. Sa pagtatapos ng 2017, mayroong 9754 hedge funds ayon sa research firm na Hedge Fund Research.

Pangunahing Katangian

• Bukas lamang sila sa "accredited" o kwalipikadong mamumuhunan: Ang mga pondo ng hedge ay pinahihintulutan na kumuha ng pera mula sa mga "kwalipikadong" mamumuhunan - mga indibidwal na may taunang kita na lumampas sa $ 200, 000 para sa nakaraang dalawang taon o isang net na nagkakahalaga ng higit sa $ 1 milyon, hindi kasama ang kanilang pangunahing paninirahan. Tulad nito, itinuturing ng Seguridad at Exchange Commission ang mga kwalipikadong namumuhunan na sapat na sapat upang hawakan ang mga potensyal na peligro na nagmumula sa isang mas malawak na mandato sa pamumuhunan. Nag-aalok sila ng mas malawak na latitude ng pamumuhunan kaysa sa iba pang mga pondo: Ang uniberso ng pamumuhunan ng hedge fund ay limitado lamang sa mandato nito. Ang isang pondo ng bakod ay maaaring namuhunan sa anumang bagay - lupain, real estate, stock, derivatives, at pera. Ang magkakaugnay na pondo, sa kaibahan, ay karaniwang panatilihin ang mga stock o bono at karaniwang mahaba lamang. Kadalasan ay gumagamit sila ng leverage: Ang mga pondo ng Hedge ay madalas na gumamit ng hiniram na pera upang palakasin ang kanilang mga pagbabalik. Tulad ng nakita namin sa krisis sa pananalapi noong 2008, ang pag-gamit ay maaari ring magwasak ng mga pondo ng bakod. Ang istraktura ng bayad: Sa halip na singilin lamang ang isang gastos na gastos, ang mga pondo ng halamang-singaw ay singilin ang parehong isang gastos sa gastos at isang bayad sa pagganap. Ang istraktura ng bayad na ito ay kilala bilang "Dalawa at Dalawampu" - isang 2% bayad sa pamamahala ng pag-aari at pagkatapos ay isang 20% ​​na hiwa ng anumang mga nakuha na nabuo.

Mayroong mas tiyak na mga katangian na nagpapahiwatig ng isang pondo ng halamang-singaw, ngunit talaga, dahil sila ay mga pribadong sasakyan na namumuhunan na pinapayagan lamang ang mga mayayamang indibidwal na mamuhunan, ang mga pondo ng halamang-singaw ay maaaring magawa ang kanilang nais hangga't ibunyag nila ang diskarte na nakaharap sa mga namumuhunan. Ang malawak na latitude na ito ay maaaring tunog na mapanganib, at kung minsan ay maaari ito. Ang ilan sa mga pinaka-kamangha-manghang pinansiyal na blow-up ay kasangkot sa pondo ng bakod. Iyon ay sinabi, ang kakayahang umangkop na ibigay sa mga pondo ng bakod ay humantong sa ilan sa mga pinaka matalino na tagapamahala ng pera na gumagawa ng ilang kamangha-manghang mga pangmatagalang pagbabalik.

Mahalagang tandaan na ang "hedging" ay talagang kasanayan ng pagtatangka upang mabawasan ang panganib, ngunit ang layunin ng karamihan sa mga pondo ng halamang-bakod ay upang mai-maximize ang pagbabalik sa pamumuhunan. Ang pangalan ay halos makasaysayang, bilang ang unang pondo ng halamang-singaw na sinubukan upang makaligtas laban sa downside na peligro ng isang merkado ng oso sa pamamagitan ng pag-urong sa merkado. (Ang mga pondo ng Mutual sa pangkalahatan ay hindi pumapasok sa mga maikling posisyon bilang isa sa kanilang pangunahing layunin. Ngayon, ang mga pondo ng bakod ay gumagamit ng dose-dosenang mga iba't ibang mga diskarte, kaya hindi tumpak na sabihin na ang mga pondo ng bakod ay "peligro ng bakod lamang." Sa katunayan, dahil ang mga tagapamahala ng pondo ng halamang-singaw ay gumawa ng mga pamumuhunan na haka-haka, ang mga pondong ito ay maaaring magdala ng mas maraming peligro kaysa sa pangkalahatang merkado.

Nasa ibaba ang ilan sa mga panganib ng pondo ng bakod:

• Ang estratehikong diskarte sa pamumuhunan ay naglalantad ng mga pondo ng bakod sa potensyal na malaking pagkalugi. Ang mga pondo ng hedge ay karaniwang nangangailangan ng mga mamumuhunan upang i-lock ang pera sa loob ng isang taon. Ang paggamit ng leverage, o hiniram na pera, ay maaaring magpabalik sa kung ano ang maaaring maging isang maliit na pagkawala sa isang makabuluhang pagkawala.

Istraktura ng Payment Fund ng Hedge Fund

Ang mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay kilalang-kilala para sa kanilang pangkaraniwang 2 at 20 pay na istraktura kung saan ang tagapamahala ng pondo ay tumatanggap ng 2% ng mga pag-aari at 20% ng kita bawat taon. Ito ang 2% na nakakakuha ng pagpuna, at hindi mahirap makita kung bakit. Kahit na mawawalan ng pera ang manager ng hedge fund, nakakakuha pa rin siya ng 2% ng mga assets. Halimbawa, ang isang tagapamahala na nangangasiwa ng isang $ 1 bilyong pondo ay maaaring magbulsa ng $ 20 milyon sa isang taon bilang kabayaran nang walang pag-angat ng isang daliri.

Iyon ay sinabi, mayroong mga mekanismo na inilalagay sa lugar upang makatulong na maprotektahan ang mga namumuhunan sa pondo ng bakod. Kadalasan beses, ang mga limitasyon sa bayad tulad ng mga marka ng high-water ay nagtatrabaho upang maiwasan ang mga tagapamahala ng portfolio na makakuha ng bayad sa parehong pagbabalik ng dalawang beses. Ang mga takip sa bayad ay maaari ring nasa lugar upang maiwasan ang mga tagapamahala mula sa labis na peligro.

Paano Pumili ng Hedge Fund

Sa napakaraming pondo ng halamang-singaw sa uniberso ng pamumuhunan, mahalaga na malaman ng mga namumuhunan kung ano ang hinahanap nila upang mai-streamline ang nararapat na proseso ng sipag at gumawa ng napapanahong at naaangkop na mga pagpapasya.

Kung naghahanap para sa isang mataas na kalidad na pondo ng bakod, mahalaga para sa isang mamumuhunan na makilala ang mga sukatan na mahalaga sa kanila at ang mga resulta na kinakailangan para sa bawat isa. Ang mga patnubay na ito ay maaaring batay sa mga ganap na halaga, tulad ng mga pagbabalik na lumampas sa 20% bawat taon sa nakaraang limang taon, o maaari silang maging kamag-anak, tulad ng nangungunang limang pinakamataas na pagganap na pondo sa isang partikular na kategorya.

Para sa isang listahan ng mga pinakamalaking pondo ng hedge sa mundo basahin, "Ano ang mga Pinakamalaking Hedge Fund sa Mundo?"

Mga Patnubay sa Ganap na Pagganap ng Pondo

Ang unang gabay na dapat itakda ng isang mamumuhunan kapag ang pagpili ng isang pondo ay ang taunang rate ng pagbabalik. Sabihin nating nais naming makahanap ng mga pondo na may limang taong taunang pagbabalik na lumampas sa pagbabalik sa Citigroup World Government Bond Index (WGBI) ng 1%. Ang filter na ito ay aalisin ang lahat ng mga pondo na hindi pinapabagsak ng index sa mahabang panahon, at maaari itong maiayos batay sa pagganap ng index sa paglipas ng panahon.

Ang patnubay na ito ay magbubunyag din ng mga pondo na may mas mataas na inaasahang pagbabalik, tulad ng pandaigdigang pondo ng macro, mahaba-haba na haba / maikling pondo, at marami pa. Ngunit kung hindi ito ang mga uri ng pondo na hinahanap ng mamumuhunan, dapat din silang magtatag ng isang patnubay para sa karaniwang paglihis. Muli, gagamitin namin ang WGBI upang makalkula ang karaniwang paglihis para sa index sa nakaraang limang taon. Ipagpalagay nating idinagdag namin ang 1% sa resulta na ito, at itatag ang halagang iyon bilang gabay sa pamantayang paglihis. Ang mga pondo na may isang karaniwang paglihis na mas malaki kaysa sa patnubay ay maaari ring matanggal mula sa karagdagang pagsasaalang-alang.

Sa kasamaang palad, ang mataas na pagbabalik ay hindi kinakailangang makatulong upang makilala ang isang kaakit-akit na pondo. Sa ilang mga kaso, ang isang pondo ng bakod ay maaaring gumamit ng isang diskarte na pabor, na nagtulak sa pagganap na mas mataas kaysa sa normal para sa kategorya nito. Samakatuwid, sa sandaling natukoy ang ilang mga pondo bilang mga performers ng high-return, mahalagang makilala ang diskarte ng pondo at ihambing ang mga pagbabalik nito sa iba pang mga pondo sa parehong kategorya. Upang gawin ito, ang isang mamumuhunan ay maaaring magtatag ng mga alituntunin sa pamamagitan ng unang pagbuo ng isang pagsusuri ng peer ng magkatulad na pondo. Halimbawa, maaaring maitaguyod ng isang tao ang ika-50 porsyento bilang gabay sa pag-filter ng mga pondo.

Ngayon ang isang mamumuhunan ay may dalawang patnubay na kailangang matugunan ng lahat ng pondo para sa karagdagang pagsasaalang-alang. Gayunpaman, ang pag-aaplay ng dalawang patnubay na ito ay nag-iiwan ng maraming pondo upang suriin sa isang makatwirang halaga ng oras. Ang mga karagdagang patnubay ay kailangang maitatag, ngunit ang mga karagdagang alituntunin ay hindi kinakailangang mag-apply sa natitirang uniberso ng mga pondo. Halimbawa, ang mga patnubay para sa isang pinagsama-samang pondo ng arbitrasyon ay magkakaiba sa mga para sa isang pang-maikling pondo na neutral-market.

Mga Patnubay sa Pagganap ng Kaakibat ng Pondo

Upang mapadali ang paghahanap ng mamumuhunan para sa mga de-kalidad na pondo na hindi lamang nakakatugon sa mga paunang patnubay sa pagbabalik at peligro ngunit natutugunan din ang mga patnubay sa tukoy na diskarte, ang susunod na hakbang ay upang magtatag ng isang hanay ng mga kamag-anak na patnubay. Ang mga sukatan ng pagganap ng kamag-anak ay dapat palaging batay sa mga tiyak na kategorya o diskarte. Halimbawa, hindi makatarungan na ihambing ang isang leveraged global macro fund sa isang market-neutral, mahaba / maikling equity fund.

Upang makapagtatag ng mga alituntunin para sa isang tiyak na diskarte, ang isang mamumuhunan ay maaaring gumamit ng isang analytical package ng software (tulad ng Morningstar) upang makilala muna ang isang uniberso ng mga pondo gamit ang mga katulad na diskarte. Pagkatapos, ang isang pagsusuri ng peer ay magbubunyag ng maraming mga istatistika, nahati sa quartile o deciles, para sa uniberso na iyon.

Ang threshold para sa bawat patnubay ay maaaring maging resulta para sa bawat sukatan na nakakatugon o lumampas sa ika-50 porsyento. Ang isang mamumuhunan ay maaaring paluwagin ang mga alituntunin sa pamamagitan ng paggamit ng ika-60 porsyento o higpitan ang gabay sa pamamagitan ng paggamit ng ika-40 porsyento. Ang paggamit ng ika-50 porsyento sa lahat ng mga sukatan ay karaniwang sinasala ang lahat maliban sa ilang mga pondong halamang-bakod para sa karagdagang pagsasaalang-alang. Bilang karagdagan, ang pagtaguyod ng mga alituntunin sa paraang ito ay nagbibigay-daan sa kakayahang umangkop upang ayusin ang mga alituntunin dahil ang kapaligiran sa ekonomiya ay maaaring makaapekto sa ganap na pagbabalik para sa ilang mga diskarte.

Narito ang isang listahan ng tunog ng mga pangunahing sukatan na gagamitin para sa pagtatakda ng mga alituntunin:

• Limang taong taunang pagbabalikStandard paglihisRolling standard na paglihisMonths upang mabawi / maximum drawdownDownside paglihis

Ang mga patnubay na ito ay makakatulong sa pag-alis ng marami sa mga pondo sa uniberso at makilala ang isang magagawa na bilang ng mga pondo para sa karagdagang pagsusuri.

Iba pang Mga Patnubay sa Pagsasaalang-alang sa Pondo

Ang isang mamumuhunan ay maaari ring isaalang-alang ang iba pang mga alituntunin na maaaring alinman sa karagdagang bawasan ang bilang ng mga pondo upang pag-aralan o upang makilala ang mga pondo na nakakatugon sa mga karagdagang pamantayan na maaaring may kaugnayan sa mamumuhunan. Ang ilang mga halimbawa ng iba pang mga patnubay ay kinabibilangan ng:

• Laki ng Pondo / Lakas ng Lakas: Ang gabay para sa laki ay maaaring isang minimum o maximum depende sa kagustuhan ng mamumuhunan. Halimbawa, ang mga namumuhunan sa institusyonal ay madalas na namuhunan ng malaking halaga na ang isang pondo o kompanya ay dapat magkaroon ng isang minimum na sukat upang mapaunlakan ang isang malaking pamumuhunan. Para sa iba pang mga namumuhunan, ang isang pondo na napakalaki ay maaaring harapin ang mga hamon sa hinaharap gamit ang parehong diskarte upang tumugma sa mga nakaraang tagumpay. Ang nasabing maaaring ang kaso para sa mga halamang pondo na namuhunan sa maliit na takip na puwang ng equity. Track Record: Kung nais ng isang namumuhunan ang isang pondo na magkaroon ng isang minimum na record ng track ng 24 o 36 na buwan, ang gabay na ito ay aalisin ang anumang mga bagong pondo. Gayunpaman, kung minsan ay aalis ang isang manager ng pondo upang simulan ang kanilang sariling pondo at bagaman bago ang pondo, ang pagganap ng tagapamahala ay maaaring masubaybayan para sa mas mahabang tagal ng panahon. Pinakamababang Pamumuhunan: Napakahalaga ng kritika na ito para sa mas maliliit na namumuhunan dahil maraming pondo ang may minimum na maaaring gawing mahirap na iba-iba nang maayos. Ang pinakamababang pamumuhunan ng pondo ay maaari ring magbigay ng isang indikasyon ng mga uri ng namumuhunan sa pondo. Ang mas malaking minimum ay maaaring magpahiwatig ng isang mas mataas na proporsyon ng mga namumuhunan sa institusyonal, habang ang mga mababang minimum ay maaaring magpahiwatig ng isang mas malaking bilang ng mga indibidwal na namumuhunan. Mga Tuntunin sa Pagtubos: Ang mga term na ito ay may mga implikasyon para sa pagkatubig at maging napakahalaga kapag ang isang pangkalahatang portfolio ay lubos na hindi nakakaintriga. Ang mas mahahabang panahon ng lock-up ay mas mahirap na isama sa isang portfolio, at ang mga tagal ng pagtubos na mas mahaba kaysa sa isang buwan ay maaaring magpakita ng ilang mga hamon sa panahon ng proseso ng pamamahala ng portfolio. Ang isang patnubay ay maaaring ipatupad upang maalis ang mga pondo na may mga pag-lock kapag ang isang portfolio ay mayroon nang hindi sapat, habang ang patnubay na ito ay maaaring maging lundo kapag ang isang portfolio ay may sapat na pagkatubig.

Mga Kita sa Pondo sa Pagbubuwis

Kapag ibinabalik ng isang domestic US hedge fund ang kita sa mga namumuhunan nito, ang pera ay napapailalim sa buwis na nakakuha ng kapital. Ang panandaliang rate ng kita ng kapital ay nalalapat sa kita sa mga pamumuhunan na gaganapin ng mas mababa sa isang taon, at ito ay kapareho ng rate ng buwis ng mamumuhunan sa ordinaryong kita. Para sa mga pamumuhunan na gaganapin ng higit sa isang taon, ang rate ay hindi hihigit sa 15% para sa karamihan ng mga nagbabayad ng buwis, ngunit maaari itong umabot ng 20% ​​sa mga bracket na may mataas na buwis. Ang buwis na ito ay nalalapat sa kapwa mamumuhunan ng US at dayuhan.

Ang isang pondo ng bakod na malayo sa pampang ay itinatag sa labas ng Estados Unidos, na karaniwang sa isang mababang buwis o walang buwis na bansa. Tumatanggap ito ng mga pamumuhunan mula sa mga dayuhang namumuhunan at tax-exempt na mga nilalang ng US. Ang mga namumuhunan na ito ay hindi nagkakaroon ng anumang pananagutan sa buwis sa US sa ipinamamahaging kita.

Iwasan ang Mga Pondo ng Hedge Hinggil sa Pagbubuwis

Maraming mga pondo ng halamang-bakod ang nakabalangkas upang samantalahin ang dala ng interes. Sa ilalim ng istraktura na ito, ang isang pondo ay itinuturing bilang isang pakikipagtulungan. Ang mga tagapagtatag at tagapamahala ng pondo ay ang mga pangkalahatang kasosyo, habang ang mga namumuhunan ay ang limitadong mga kasosyo. Ang mga tagapagtatag din ang nagmamay-ari ng kumpanya ng pamamahala na nagpapatakbo ng pondo ng bakod. Kinikita ng mga tagapamahala ang 20% ​​na bayad sa pagganap ng dala ng interes bilang pangkalahatang kasosyo ng pondo.

Ang mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay nabayaran sa dala nitong interes; ang kanilang kita mula sa pondo ay binubuwis bilang pagbabalik sa mga pamumuhunan kumpara sa isang suweldo o kabayaran para sa mga serbisyong ibinibigay. Ang bayad sa insentibo ay binubuwis sa pangmatagalang rate ng nakuha ng kapital na 20% kumpara sa ordinaryong mga rate ng buwis sa kita, kung saan ang pinakamataas na rate ay 39.6%. Ito ay kumakatawan sa makabuluhang pagtitipid ng buwis para sa mga tagapamahala ng pondo ng bakod

Ang pag-aayos ng negosyo na ito ay may mga kritiko nito, na nagsasabing ang istraktura ay isang loophole na nagpapahintulot sa mga pondo ng bakod na maiwasan ang pagbabayad ng buwis. Ang dinala na patakaran ng interes ay hindi pa naatras sa kabila ng maraming pagtatangka sa Kongreso. Ito ay naging isang pangunahing isyu sa 2016 pangunahing halalan.

Maraming mga kilalang pondong halamang-bakod ang gumagamit ng mga negosyong muling pagsiguro sa Bermuda bilang isa pang paraan upang mabawasan ang kanilang mga pananagutan sa buwis. Ang Bermuda ay hindi naniningil ng buwis sa kita ng korporasyon, kaya ang mga pondo ng hedge ay nagtatag ng kanilang sariling mga kompanya ng muling pagsiguro sa Bermuda. Ang mga pondo ng halamang-bakod pagkatapos ay magpadala ng pera sa mga kompanya ng muling pagsiguro sa Bermuda. Ang mga muling pagsasanay na ito, ay mamuhunan ng mga pondo sa pabalik na pondo. Ang anumang mga kita mula sa mga pondo ng halamang-bakod ay pupunta sa mga reinsurer sa Bermuda, kung saan wala silang utang na kita sa corporate income. Ang mga kita mula sa mga pamumuhunan sa pangangalap ng halamang-singaw ay lumalaki nang walang anumang pananagutan sa buwis. Ang mga buwis ay may utang lamang sa sandaling ibebenta ng mga namumuhunan ang kanilang mga pusta sa mga muling pagsasanay.

Ang negosyo sa Bermuda ay dapat na isang negosyo sa seguro. Ang anumang iba pang uri ng negosyo ay malamang na magkakaroon ng mga parusa mula sa US Internal Revenue Service (IRS) para sa mga pasibo na kumpanya sa pamumuhunan. Tinukoy ng IRS ang seguro bilang isang aktibong negosyo. Upang maging kwalipikado bilang isang aktibong negosyo, ang kumpanya ng muling pagsiguro ay hindi maaaring magkaroon ng isang pool ng kapital na mas malaki kaysa sa kailangan nito upang mai-back ang seguro na ibinebenta nito. Hindi malinaw kung ano ang pamantayang ito, dahil hindi pa ito tinukoy ng IRS.

Controversies Fund ng Hedge

Ang isang bilang ng mga pondo ng halamang-bakod na naintindihan sa mga iskandalo sa pangangalakal ng tagaloob mula noong 2008. Ang isa sa mga pinaka mataas na profile na mga kaso ng pangangalakal ng tagaloob ay nagsasangkot sa Galleon Group na pinamamahalaan ni Raj Rajaratnam.

Pinamamahalaan ng Galleon Group ang higit sa $ 7 bilyon sa rurok nito bago pilit na isara noong 2009. Ang firm ay itinatag noong 1997 ni Raj Rajaratnam. Noong 2009, ang mga tagausig ng pederal ay sinisingil si Rajaratnam ng maraming bilang ng pandaraya at pangangalakal ng tagaloob. Siya ay nahatulan sa 14 na mga singil noong 2011 at nagsimulang maghatid ng isang 11-taong pangungusap. Maraming kawani ng Galleon Group ang nahatulan din sa iskandalo.

Nahuli si Rajaratnam na nakakakuha ng impormasyon sa tagaloob mula kay Rajat Gupta, isang miyembro ng board ng Goldman Sachs. Bago pa man ginawang publiko ang balita, diumano’y ipinasa ni Gupta sa impormasyon na si Warren Buffett ay nagsasagawa ng pamumuhunan sa Goldman Sachs noong Setyembre 2008 sa taas ng krisis sa pananalapi. Bumili si Rajaratnam ng malaking halaga ng stock ng Goldman Sachs at gumawa ng isang napakalaking kita sa mga namamahagi sa isang araw.

Si Rajaratnam ay nahatulan din sa iba pang mga singil sa pangangalakal ng tagaloob. Sa kabuuan ng kanyang panunungkulan bilang manager ng pondo, nilinang niya ang isang pangkat ng mga tagaloob ng industriya upang makakuha ng pag-access sa materyal na impormasyon.

Mga regulasyon para sa Mga Pondo ng Hedge

Ang mga pondo ng hedge ay napakalaki at malakas na ang SEC ay nagsisimulang magbayad ng mas malapit, lalo na dahil ang mga paglabag tulad ng pangangalakal ng tagaloob at pandaraya ay tila madalas na nagaganap. Gayunpaman, ang isang kamakailang kilos ay aktwal na nag-loose ng paraan na ang mga pondo ng bakod ay maaaring maibenta ang kanilang mga sasakyan sa mga namumuhunan.

Noong Marso 2012, ang Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) ay nilagdaan sa batas. Ang pangunahing saligan ng Batas ng JOBS ay upang hikayatin ang pagpopondo ng mga maliliit na negosyo sa US sa pamamagitan ng pag-alis ng regulasyon sa seguridad. Ang Batas ng JOBS ay nagkaroon din ng malaking epekto sa mga pondo ng bakod: Noong Setyembre 2013, ang pagbabawal sa advertising ng pondo ng halamang-singaw ay tinanggal. Sa isang 4-to-1 na boto, inaprubahan ng SEC ang isang paggalaw upang payagan ang mga pondo ng halamang-bakod at iba pang mga kumpanya na lumikha ng mga pribadong alay upang mag-anunsyo sa sinumang nais nila, ngunit maaari pa rin nilang tanggapin ang mga pamumuhunan mula sa mga pinatunayan na mamumuhunan. Ang mga pondo ng hedge ay madalas na pangunahing tagapagtustos ng mga kapital sa mga startup at maliliit na negosyo dahil sa kanilang malawak na latitude ng pamumuhunan. Ang pagbibigay ng pondo ng halamang-bakod ng pagkakataon na manghingi ng kapital ay maaaring makatulong sa paglaki ng mga maliliit na negosyo sa pamamagitan ng pagtaas ng magagamit na kapital ng magagamit na pamumuhunan.

Ang advertising ng pondo ng Hedge ay nangangailangan ng pag-aalok ng mga produktong pamumuhunan ng pondo sa mga akreditadong mamumuhunan o tagapamagitan sa pananalapi sa pamamagitan ng pag-print, telebisyon at internet. Ang isang pondo ng halamang-singaw na nais na manghingi (mag-advertise sa) ang mga mamumuhunan ay dapat mag-file ng isang "Form D" kasama ang SEC ng hindi bababa sa 15 araw bago ito magsimula ng advertising. Dahil mahigpit na ipinagbabawal ang advertising ng pondo ng halamang-bakod bago paalisin ang pagbabawal na ito, interesado ang SEC sa kung paano ginagamit ang advertising ng mga pribadong nagbigay, kaya't gumawa ito ng mga pagbabago sa mga form ng Form D. Ang mga pondo na gumawa ng pampublikong paghingi ay kakailanganin ding mag-file ng isang susugan na Form D sa loob ng 30 araw matapos ang pagtatapos ng alok. Ang kabiguang sundin ang mga patakarang ito ay malamang na magreresulta sa pagbabawal mula sa paglikha ng karagdagang mga seguridad sa loob ng isang taon o higit pa.

Post-2008: Paghabol sa S&P

Mula noong krisis ng 2008, ang mundo ng pondo ng halamang-singaw ay pumasok sa isa pang panahon ng mga babalik na hindi bababa sa stellar. Maraming mga pondo na dati nasisiyahan ang dobleng digit na pagbabalik sa isang average na taon na nakita ang kanilang mga kita na lumala nang malaki. Sa maraming mga kaso, ang mga pondo ay nabigo upang tumugma sa mga pagbabalik ng S&P 500. Para sa mga namumuhunan na isinasaalang-alang kung saan ilalagay ang kanilang pera, nagiging madali itong desisyon: bakit magdusa ang mataas na bayarin at paunang pamumuhunan, ang idinagdag na panganib, at ang mga limitasyon sa pag-atras ng ang mga pondo ng bakod kung ang isang mas ligtas, mas simpleng pamumuhunan tulad ng isang kapwa pondo ay maaaring makagawa ng mga pagbabalik na pareho o, sa ilang mga kaso, kahit na mas malakas?

Maraming mga kadahilanan kung bakit ang mga pondo ng bakod ay nagpupumilit sa mga nakaraang taon. Ang mga kadahilanang ito ay nagpapatakbo ng gauntlet mula sa mga pag-igting ng geopolitik sa buong mundo sa isang labis na pag-asa sa gitna ng maraming mga pondo sa mga partikular na sektor, kabilang ang teknolohiya, at mga rate ng interes sa interes ng Fed. Maraming mga kilalang tagapamahala ng pondo ang nakagawa ng lubos na napapubliko ng masamang taya na gastos sa kanila hindi lamang monetarily ngunit sa mga tuntunin ng kanilang reputasyon bilang mga pinuno ng pondo ng savvy.

Si David Einhorn ay isang halimbawa ng pamamaraang ito. Maagang matatag ang Einhorn ng Greenlight Capital laban sa Allied Capital nang maaga at ang Lehman Brothers sa panahon ng krisis sa pananalapi. Ang mga high-profile na taya ay matagumpay at nakamit si Einhorn ang reputasyon ng isang masinop na mamumuhunan.

Gayunpaman, ang firm ay nag-post ng mga pagkalugi ng 34 porsyento, ang pinakamasamang taon nito, sa 2018 sa likod ng mga shorts laban sa Amazon, na kamakailan ay naging pangalawang trilyon dolyar na kumpanya pagkatapos ng Apple, at mga hawak sa General Motors, na nag-post ng isang hindi gaanong stellar 2018.

Kapansin-pansin, ang pangkalahatang sukat ng industriya ng pondo ng halamang-singaw (sa mga tuntunin ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala) ay hindi tinanggihan nang malaki sa panahong ito at patuloy na lumalaki. Mayroong mga bagong pondo ng bakod na naglulunsad sa lahat ng oras, kahit na ilan sa nakaraang 10 taon ay nakakita ng mga numero ng record ng mga pagsara ng pondo ng bakod.

Sa gitna ng dumaraming mga panggigipit, ang ilang mga pondo ng halamang-bakod ay muling nasusuri ang mga aspeto ng kanilang samahan, kasama na ang "Dalawampu't Dalawampu" na istraktura ng bayad. Ayon sa data mula sa Hedge Fund Research, noong huling quarter ng 2016 ay nakita ang average management fee na bumagsak sa 1.48%, habang ang average na bayad sa insentibo ay nahulog sa 17.4%. Sa diwa na ito, ang average na pondo ng halamang-bakod ay marami pa ring magastos kaysa sa, sabihin, isang index o mutual fund, ngunit ang katotohanan na ang istraktura ng bayad ay nagbabago sa average ay kapansin-pansin.

Mga Pangunahing Pondo ng Hedge

Noong kalagitnaan ng 2018, ang tagabigay ng data ng HFM Absolute Return ay lumikha ng isang ranggo na listahan ng mga pondo ng halamang-singaw ayon sa kabuuang AUM. Ang listahan ng mga nangungunang pondo ng halamang-bakod ay may kasamang ilang mga kumpanya na may hawak na higit pa sa AUM sa iba pang mga lugar bukod sa isang braso ng pondong halamang-bakod. Gayunpaman, ang mga kadahilanan sa pagraranggo sa mga operasyon lamang ng pondo ng bakod sa bawat firm.

Ang Elliott Management Corporation ng Paul Singer's ay humawak ng $ 35 bilyon sa AUM bilang ng survey. Itinatag noong 1977, ang pondo ay paminsan-minsang inilarawan bilang isang "pondo ng buwitre, " dahil halos isang-katlo ng mga pag-aari nito ay nakatuon sa nabalisa na mga seguridad, kabilang ang utang para sa mga bangkalang bansa. Anuman, ang diskarte ay napatunayan na matagumpay para sa maraming mga dekada.

Itinatag noong 2001 nina David Siegel at John Overdeck, ang Dalawang Sigma Investments ng New York ay malapit sa tuktok ng listahan ng mga pondo ng halamang-bakod ng AUM, na may higit sa $ 37 bilyon sa pinamamahalaang mga assets. Ang firm ay idinisenyo upang hindi umasa sa isang diskarte sa pamumuhunan, na pinapayagan itong maging kakayahang umangkop kasama ang mga paglilipat sa merkado.

Ang isa sa pinakapopular na pondo ng bakod sa mundo ay ang Renaissance Technologies ng James H. Simon. Ang pondo, na may $ 57 bilyon sa AUM, ay inilunsad noong 1982, ngunit binago nito ang diskarte kasama ang mga pagbabago sa teknolohiya sa mga nakaraang taon. Ngayon, ang Renaissance ay kilala para sa sistematikong pangangalakal batay sa mga modelo ng computer at algorithm ng dami. Salamat sa mga pamamaraang ito, nagawang magbigay ng Renaissance ng mga namumuhunan ng pare-pareho ang malakas na pagbabalik, kahit na sa kabila ng kamakailan-lamang na kaguluhan sa puwang ng bakod ng halamang-singaw nang mas malawak.

Ang AQR Capital Investments ay ang pangalawang pinakamalaking pondong hedge sa mundo, na nangangasiwa sa ilalim lamang ng $ 90 bilyon sa AUM sa oras ng survey ng HFM. Batay sa Greenwich, Connecticut, AQR ay kilala para sa paggamit ng parehong tradisyonal at alternatibong diskarte sa pamumuhunan.

Ang Bridgewater Associates ni Ray Dalio ay nananatiling pinakamalaking pondong hedge sa mundo, na may lamang sa ilalim ng $ 125 bilyon sa AUM hanggang sa kalagitnaan ng 2018. Ang pondo na nakabase sa Connecticut ay gumagamit ng tungkol sa 1700 katao at nakatuon sa isang pandaigdigang diskarte sa pamumuhunan ng macro. Binibilang ng Bridgewater ang mga pundasyon, endowment, at maging ang mga dayuhang gobyerno at gitnang mga bangko kasama ng mga kliyente.