Ang isang bagong proyekto ay gumagawa lamang ng pang-ekonomiyang kahulugan kung ang diskwento nitong net kasalukuyang halaga (NPV) ay lumampas sa inaasahang gastos ng financing. Bago ang pagbabadyet para sa isang bagong proyekto, dapat masuri ng isang kumpanya ang pangkalahatang antas ng panganib sa proyekto na nauugnay sa normal na operasyon ng negosyo. Ang mga proyektong may mataas na peligro ay nangangailangan ng isang mas malaking rate ng diskwento kaysa sa kasaysayan ng timbang ng average na gastos ng kapital (WACC) ng kumpanya. Ang kabaligtaran ay totoo sa mga proyektong may mababang panganib, kung saan ang kumpanya ay dapat ding magtrabaho patungo sa mga proyekto na malamang na magdagdag ng sapat na halaga upang mabayaran ang anumang panganib, at may kinalaman ito sa kakayahang kumita ng proyekto.
Mga Proyekto sa Proyekto
Mayroong tatlong karaniwang mga pamamaraan ng kita ng pag-projecting para sa isang bagong operasyon: net kasalukuyang halaga, panloob na rate ng pagbabalik, at panahon ng pagbabayad. Ang isang kumpanya ay madalas na nagpapatakbo ng lahat ng tatlo sa mga ito bago gumawa ng isang pagpapasya, kahit na ang mga pagpapasya ay madalas na ginawa batay sa aling figure ang pinakamahusay na angkop sa pamantayan sa pagpili. Halimbawa, ang mga oras ng pagbabayad ay mas kapaki-pakinabang sa mga oras ng hindi tiyak na pagkatubig. Ang NPV ay marahil ang pinaka-tinanggap sa buong mundo ng tatlong mga pamamaraan na ito ng pagpapahalaga.
Para sa isang proyekto na magkaroon ng kahulugan, ang inaasahang kita ay dapat lumampas sa inaasahang gastos ng financing. Ang mga ito ay mahahalagang numero upang tinatayang tama. Kung ang kumpanya ay nagkakamali na underestimates ang mga gastos sa kapital nito sa pamamagitan ng kahit isang maliit na margin, ang proyekto ay maaaring magpakita ng isang mas mataas na NPV at parang isang mahusay na ideya. Ang labis na pagsasaayos ng mga gastos sa kapital ay maaaring magpakita ng isang pagkawala, at ang kumpanya ay maaaring magpasa ng isang magandang pagkakataon.
Ang pamamahala ay dapat magkaroon ng isang magandang ideya tungkol sa timbang na average na gastos ng kapital ng kumpanya. Dapat itong isaalang-alang ang lahat ng mga mapagkukunan ng kapital, kabilang ang mga isyu sa stock, bond, at iba pang mga uri ng utang. Ang mga negosyo na may mababang panganib ay may posibilidad na makakuha ng kapital sa isang mas mura na rate, alinman sa pamamagitan ng mga pautang na dumating na may mas mababang bayad sa interes o mga mamumuhunan ng equity na may mas mababang kinakailangang pagbabalik.
Tinatayang Mga Gastos ng Utang
Ang pagtatantya ng mga gastos sa utang ay simple - hulaan ang rate sa bagong pagpapalabas ng utang. Ito ay madalas na naiiba kaysa sa kasalukuyang average na rate ng natitirang utang o average na rate ng kasaysayan ng paghiram ng kumpanya; Ang mga gastos sa paghiram ay nagbabago sa paglipas ng panahon, at ang pag-asa sa kasalukuyang mga average ay maaaring humantong sa isang hindi tamang gastos sa pagkalkula ng kapital. Ang mga buwis ay kinakailangang isama din, at ang karamihan sa mga eksperto ay itinuturing na angkop na gamitin ang marginal tax rate kaysa sa mabisang rate ng buwis.
Ang pagkilala sa gastos ng equity ay mas mahirap. Kahit na halos lahat ng mga kumpanya ay nagsisimula sa pagbabalik na walang panganib - batay sa mga rate ng Treasury ng US - walang malawak na pinagkasunduan kung saan magagamit ang mga rate. Ang ilan ay ginusto ang tatlong buwang panukalang-batas ng paniningil (T-bills), habang ang iba ay gumagamit ng 10-taong bono rate. Ang dalawang pamumuhunan ay madalas na daan-daang mga batayan ng mga puntos na hiwalay at maaaring gumawa ng isang tunay na pagkakaiba sa gastos ng mga pagpapahalaga sa kapital.
Panganib na Premium
Kapag ang isang rate ng walang peligro ay naayos na, ang kumpanya ay dapat na pagkatapos ay makahanap ng panganib premium para sa pagkakalantad sa merkado sa equity sa itaas ng rate ng walang peligro. Ang figure na ito ay dapat na regular na na-update ng kumpanya upang account para sa kasalukuyang damdamin ng merkado. Ang huling hakbang sa pag-uunawa ng mga gastos sa equity ay upang mahanap ang beta. Muli, walang malawak na pinagkasunduan sa tamang frame ng oras para dito.
Ang huling hakbang ay upang malaman ang ratio ng utang-sa-equity at mga gastos sa bigat nang naaayon. Kapag ang WACC ay kinakalkula, ayusin para sa kamag-anak na panganib at ihambing sa net kasalukuyang halaga ng proyekto.
