Ang ratio sa pagitan ng utang at equity sa gastos ng pagkalkula ng kapital ay dapat na kapareho ng ratio sa pagitan ng kabuuang financing ng isang kumpanya at ang kabuuang financing ng equity. Maglagay ng isa pang paraan, ang gastos ng kapital ay dapat na balansehin ang gastos ng utang at gastos ng equity. Ito ay kilala rin bilang ang timbang na average na gastos ng kapital, o WACC.
Gastos ng Utang
Minsan ay kinukuha ng mga kumpanya ang mga pautang o mag-isyu ng mga bono sa mga operasyon sa pananalapi. Ang gastos ng anumang pautang ay kinakatawan ng rate ng interes na sinisingil ng nagpapahiram. Halimbawa, isang taon, $ 1, 000 pautang na may 5% na rate ng interes na "gastos" ang nanghihiram ng kabuuang $ 50, o 5% ng $ 1, 000. Ang isang $ 1, 000 na bono na may isang 5% na kupon ay nagkakahalaga ng nangutang sa parehong halaga.
Ang gastos ng utang ay hindi kumakatawan sa isang pautang o bono. Ang halaga ng utang ay ayon sa teoryang nagpapakita ng kasalukuyang rate ng merkado ay binabayaran ng kumpanya sa utang nito. Gayunpaman, ang tunay na halaga ng utang ay hindi kinakailangang katumbas ng kabuuang bayad na bayad, dahil ang kumpanya ay maaaring makinabang mula sa mga bawas sa buwis sa bayad na bayad. Ang tunay na halaga ng utang ay katumbas ng interes na binabayaran ng mas kaunting pagbawas sa buwis sa bayad na bayad.
Ang mga dibidendo na binabayaran sa ginustong stock ay itinuturing na isang gastos ng utang, kahit na ang ginustong mga pagbabahagi ay technically isang uri ng pagmamay-ari ng equity.
Gastos ng Equity
Kung ikukumpara sa gastos ng utang, ang gastos ng equity ay kumplikado upang matantya. Ang mga shareholders ay hindi tahasang humihiling ng isang tiyak na rate sa kanilang kapital sa paraan ng ginagawa ng mga nagbabayad ng utang o iba pang mga kreditor; ang karaniwang stock ay walang kinakailangang rate ng interes.
Inaasahan ng mga shareholders ang isang pagbabalik, gayunpaman, at kung ang kumpanya ay nabigong magbigay ito, ang mga shareholders ay nagtatapon ng stock at nakakasira sa halaga ng kumpanya. Kaya, ang gastos ng equity ay ang kinakailangang pagbabalik na kinakailangan upang masiyahan ang mga namumuhunan sa equity.
Ang pinakakaraniwang pamamaraan na ginagamit upang makalkula ang gastos ng equity ay kilala bilang modelo ng capital asset pricing, o CAPM. Ito ay nagsasangkot sa paghahanap ng premium sa stock ng kumpanya na kinakailangan upang gawin itong mas kaakit-akit kaysa sa isang puhunan na walang peligro, tulad ng US Treasurys, pagkatapos ng pag-account para sa peligro sa merkado at panganib na unsystematic.
Timbang na Average na Gastos ng Kapital
Isinasaalang-alang ng WACC ang lahat ng mga mapagkukunan ng kapital at isinasaalang-alang ang isang proporsyonal na timbang sa bawat isa sa kanila upang makabuo ng isang solong, makabuluhang pigura. Sa mahabang anyo, ang karaniwang pamamahagi ng WACC ay:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) kung saan:% EF =% Equity financingCE = Gastos ng equity% DF =% Pagpapautang ng utangCD = Gastos ng utangCTR = Ang rate ng buwis sa corporate
Ang W firm's T firm ay ang kinakailangang pagbabalik na kinakailangan upang tumugma sa lahat ng mga gastos sa mga pagsisikap sa financing at maaari ring maging isang napaka-epektibo na proxy para sa isang rate ng diskwento kapag kinakalkula ang Net Present na Halaga, o NPV, para sa isang bagong proyekto.
