Sila ang dalawang pinaka-iconic na kumpanya sa nangingibabaw na industriya ng ika-21 siglo, na may mga pagkakapareho kaysa sa kanilang pagkakaiba. Parehong naka-headquarter sa Pacific Coast. Ang isa ay itinatag noong Abril ng 1975, ang iba pang mas mababa sa isang taon mamaya. Ang kanilang maalamat na tagapagtatag ay hindi lamang mga icon ng kultura, ngunit ang mga karibal, mga kasama, at sa mga bihirang okasyon, mga kasosyo sa simbolo. Ang isang kumpanya na dati ay pinakamalaking sa pag-iral at ngayon ay hindi malayo sa likuran. Ang iba pang mga lumitaw mula sa mga doldrum ng midlife na tumubo sa isang laki na doble ngayon ng dating. Siyempre, ang mga kumpanya na pinag-uusapan ay ang Microsoft Corporation (MSFT) at Apple, Inc. (AAPL) —nagkaroon ng isang talaan ng tagumpay na malayo sa mga outshines kahit na ang monolithic Standard Oils at East India Company noong mga nakaraang taon. Ngunit apat na dekada sa, kung ano ang eksaktong kinakalkula ang Microsoft at Apple bilang matagumpay? Mayroon bang parehong mga pag-aari ng amass at bumuo ng equity shareholder ng parehong paraan? Alamin Natin.
Cash sa Kamay, at Lahat ng Way Way sa Arm
Purong bilang isang entity ng accounting, ang Apple ay pinaka sikat (o kilalang-kilala, depende sa iyong pananaw) para sa pag-upo sa napakahalagang halaga ng cash. Maayos ang pile ng kumpanya noong 2014 sa $ 178 bilyon, na kung saan ay isang figure na mas malaki kaysa sa capitalization ng merkado ng anuman ngunit 12 o higit pang mga kumpanya sa Earth. Mangyayari iyon kapag ang isang kumpanya ay nangibabaw sa merkado sa maraming mga patlang, nagbibigay inspirasyon sa mabangis na katapatan ng tatak, at mula 1995 hanggang 2012 nang hindi nagbabayad ng dividend.
Samantala, hindi tulad ng Microsoft na nasa awa ng mga bangko mismo. Sa pagtatapos ng taon ay nagkaroon ng $ 8.7 bilyon ang cash ng Microsoft, na hindi sapat lamang upang alagaan ang mga panandaliang obligasyon nito sa susunod na apat na plus na taon, ito ay kumakatawan sa isang pagtaas ng 128% sa nakaraang taon.
Mahirap isipin kung saan maaaring mapabuti ang mga sheet ng balanse ng Microsoft o Apple. Ang kanilang kasalukuyang mga ratio ay nag-iiba, kasama ang Microsoft na may natatanging gilid - 1.1 para sa Apple, at 2.5 para sa Microsoft. Ang Apple ay nasa ilalim ng mababang pagtatapos ng makasaysayang inaprubahan na 1.5 - 3 na saklaw, ngunit iyon ay sagisag ng isang kasalukuyang kalakaran kung saan ang mga kumpanya ay mas mabilis na gumamit ng kapital na nagtatrabaho kaysa sa maupo itong hindi magamit. Bukod dito, kapag ang mga kumpanya ay nakakakuha ng kasing laki ng Apple at Microsoft, magkakaiba at mas liberal na mga panuntunan ang nalalapat. Sa halip na tingnan ang ratio , suriin ang pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang mga pag-aari at kasalukuyang pananagutan - ang kapital ng nagtatrabaho. Ang kapital ng pagtatrabaho ng Apple ay $ 5 bilyon, $ 68 bilyon ng Microsoft. Ang cash ng Apple ay nakakakuha ng mga headline, ngunit ang Microsoft ay nanalo sa digma ng pagkatubig.
Gayunman, hindi iyon ang buong kwento. Ang isa pang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng Microsoft at Apple - bukod sa isang aktibong pag-iling ng isang reputasyon ng pagiging stodginess at ang iba pang pagkakaroon ng isang customer base na may iba't ibang antas ng panatiko na debosyon - ay ang pag-asa ng Apple sa pangmatagalang nabibiling mga seguridad, na kasalukuyang nagdaragdag ng $ 130 bilyon, isang disenteng laki ng maramihang mga kabuuan ng Microsoft. Iyon ay hindi cash, ngunit ito ay sapat na malapit. Kung kailangan pa ng Apple ng mas maraming cash kaysa sa bilyun-bilyong mayroon na nito, ang mga Treasurys at komersyal na papel ay madaling ma-convert sa cash. Ang maginoo na karunungan ay nagsasaad na ang pagkakaroon ng pangmatagalang nabebenta na mga mahalagang papel sa sheet ng balanse, hayaan ang isang 12-digit na kabuuan ng tulad nito, ay isang hindi epektibo na paraan para sa anumang kumpanya (maliban sa isang bangko o isang tagaseguro) upang samantalahin ang mga assets ng pananalapi nito. Ito ay hindi tulad ng kung ang Apple ay nakakuha ng maraming kita mula sa lahat ng mga instrumento.
Mamamayan ng Mundo
Pagkatapos ay muli, ang bansa sa bahay ng Apple ay nagtatanggal ng pinakamataas na buwis sa korporasyon sa buong mundo. Ano ang koneksyon? Halos lahat ng cash na iyon ay nasa anyo ng mga napanatili na kita na gaganapin sa ibang bansa. Kung ang cash ay muling makuhang ibalik sa Estados Unidos, kailangang magbayad ng buwis dito ang Apple. At ligtas na sabihin na anuman ang pinakamataas na magagamit na bracket ng buwis, ang Apple ay nasa loob nito. Sa kanyang kredito, ang CEO Tim Cook ay nagpatotoo sa harap ng Kongreso at sinabi ng Apple na matuwaang hayaan ang mga pulitiko ng Amerikano na makuha ang kanilang mga mitts sa bilyun-bilyon ng kanyang kumpanya… kung gagawin lamang ng Kongreso ang marangal na bagay at gawing simple ang code ng buwis. Alam ang pagiging kumplikado at panloob na pagsalungat ng Internal Revenue Code, ang panel ng Senado ay na-back off at hindi na muling tinalakay ang isyu.
Ang isang pagtingin sa parehong mga account ng Apple at Microsoft na natatanggap ay nagpapakita ng isa pang malaking pagkakaiba, lalo na kung sinipi bilang pambihirang benta sa araw. Ang Apple ay 17, ang 52 ng Microsoft. Kaya't ang lahat ng mga bagay ay pantay, mas mabilis na mabayaran ang Apple. Paghahambing ng mga account na natatanggap sa isa pang mahalagang kategorya ng pag-aari, imbensyon, at ang dalawang kumpanya ay halos magkapareho. Para sa bawat isa, ang mga account na natatanggap ay humigit-kumulang na 7.4 beses sa laki ng mga imbentaryo.
Ang mga numero ng ari-arian, halaman, at kagamitan ay maihahambing sa dalawang behemoths. Ang mabuting kalooban, sa kabilang banda, ay magkakaiba-iba sa pagitan nila. Ang Apple ay may mas mababa sa $ 1.6 bilyon na mabuting kalooban sa mga libro nito, ang Microsoft ay higit sa $ 20 bilyon. Bakit mababa ang dating?
Gumawa ng Silid Para sa Mobile
Ang may-katuturang tanong ay, bakit napakataas ng huli? Maaari mong maiugnay ito sa isang transaksyon - ang pagbili ng Microsoft ng dibisyon ng telepono ng Nokia Corporation (NOK) ng Microsoft. Ang Nokia ay dating pinakamalaking kumpanya ng telepono sa buong mundo. Sobrang bayad ng Microsoft sa isang pagsisikap na maipadama ang Nokia Phone na ginawa ng Nokia, kung hindi man kilala bilang RC Cola sa Coke ng iPhone at Pepsi ng Android. Ang Microsoft ay nawawalan ng pera sa bawat Lumia na ibinebenta nito, at, hindi maaaring gawin ito sa dami. Ang mga Windows Phones ay binubuo ng mas mababa sa 1/40 ng mobile market sa Estados Unidos. Mayroong pa milyon-milyong mga Amerikano na hindi pa nakakita ng isang Windows Phone sa ligaw, o kahit saan sa labas ng kaso ng pagpapakita sa isang tindahan ng telepono.
Talagang binayaran ng Microsoft para sa Nokia ang tune ng $ 7.2 bilyon. Alin ang hindi magpapaliwanag ng isang $ 20 bilyong figure ng mabuting loob, maliban kung ang paghahati ng telepono ay nagdadala ng negatibong halaga. Talaga bang nagbabayad ang Microsoft ng bilyun-bilyon para sa isang bagay na mas mababa sa walang halaga? Hindi eksakto, kahit na maaaring mayroong simbolismo sa Microsoft kamakailan na isinara ang punong tingi ng punong barko ng Nokia sa bayan ng Helsinki. Pagkatapos ng lahat, ang Nokia ay kasing laki ng Finnish pride bilang Sibelius o reindeer. Para sa bahagi ng Microsoft, kahit na matapos ang mga taon ng mga pagtatangka sa mobile - Windows CE, ang maiksing buhay na Kin, atbp. Ang kumpanya ay nananatiling isang manlalaro sa mga smartphone.
Gayunpaman, ang software ng telepono ng Microsoft ay mura, at tumatakbo sa murang hardware. Ginagawa nito hindi lamang ang kabaligtaran ng iOS ng Apple, ngunit maaaring paganahin ang mga Windows Phones na hilahin ang higit na bahagi ng merkado sa mas mahirap na mga bahagi ng mundo. Ang pagbili ng Nokia ay isang pangmatagalang pamumuhunan, sa halip na isang kaagad na kapaki-pakinabang.
Dabbling sa Utang
Sa ikalawang kalahati ng sheet ng balanse, ang parehong mga kumpanya ay nararapat na magkaroon ng halos hindi nababayaan kasalukuyang pananagutan, di ba? Hindi rin. Ang Apple ay may halos $ 6.4 bilyon sa panandaliang utang, at Microsoft $ 2 bilyon. Bakit ang anumang korporasyon ay nakakagulat sa pera na humiram ng pera, pabayaan ang dalawa sa kanila? Bakit hindi? Tatangkilikin nila ang kanais-nais na mga rate ng interes, na nagbibigay sa mga murang mga linya ng kredito sa Microsoft at Apple upang mapadali ang karagdagang pagpapalawak. Ang Microsoft ay may humigit-kumulang $ 21 bilyon sa pangmatagalang utang, sa ilalim lamang ng $ 17 bilyon ang Apple. Iyon ay isang pangmatagalang utang sa kabuuang ratio ng mga assets ng 8% para sa Apple, 12% para sa Microsoft. Dapat pansinin na ang Apple ay naganap lahat ng pangmatagalang utang sa pinakabagong taon. Kapag sinimulan ng Apple na mag-isyu ng mga bono noong 2013, ang mga namumuhunan ay hindi maaaring magpahiram ng sapat na pera nang sapat-marami sa parehong paraan na ginagawang mas mabilis ang pera ng Apple kaysa sa gastos nito.
Ang Bottom Line
Kapag ang mga kumpanya ay nasisiyahan sa maraming tagumpay tulad ng mayroon sa Microsoft at Apple, ang kanilang mga pinansiyal na pahayag ay nagsisimula na magkakaiba hindi lamang sa degree kundi sa anyo mula sa mga malusog na kumpanya lamang. Ang alinman sa kumpanya ay hindi mananatili sa itaas magpakailanman, ngunit sa sobrang cash sa kamay, sobrang equity ($ 90 bilyon para sa Microsoft, $ 112 bilyon para sa Apple), at napakaraming iba pang mga positibong tagapagpahiwatig, kapwa ang Rock of Redmond at ang Cupertino Colossus ay magagawang na mahulaan ang mga problema ng mga taon bago sila mabigyan ng halaga.
