Ang isang kontrata sa futures ng futures ay nagbubuklod sa mga partido sa isang napagkasunduang halaga para sa pinagbabatayan na index sa isang tinukoy na petsa sa hinaharap. Halimbawa, ang kontrata sa futures ng Marso para sa kasalukuyang taon sa Standard & Poor's 500 Index ay sumasalamin sa inaasahang halaga ng index na iyon sa pagtatapos ng negosyo sa ikatlong Biyernes sa Marso. Tulad ng anumang dermatatibong, ito ay isang laro na zero-sum: Ang isang partido ay mahaba at ang iba pang maikli - at ang natalo ay dapat magbayad ng nagwagi sa pagkakaiba sa pagitan ng napagkasunduang presyo ng futures ng index at ang halaga ng pagsasara ng index sa pag-expire.
Patas na Halaga ng isang Hinaharap na Index
Bagaman ang index futures ay malapit na nauugnay sa pinagbabatayan na indeks, hindi sila magkapareho. Ang isang namumuhunan sa index futures ay hindi natatanggap (kung mahaba) o may utang (kung maikli) sa mga stock sa index, hindi tulad ng isang namumuhunan na bumili o nagbebenta ng maikli ang mga stock ng sangkap o isang pondo na ipinagpalit ng tradisyunal na sinusubaybayan ang index.
Ang trade futures ng index sa margin, din. Ang namumuhunan na bumibili ng $ 100, 000 na halaga ng futures ay dapat maglagay ng halos 5% ng pangunahing halaga ($ 5, 000) sa simula pa, samantalang ang isang mamumuhunan sa mga sangkap ng stock o isang ETF ay dapat magtaguyod ng buong $ 100, 000.
Ang index futures presyo ay dapat na katumbas ng pinagbabatayan na halaga ng index lamang sa pag-expire. Sa anumang oras, ang kontrata sa futures ay may isang patas na halaga na may kaugnayan sa index, na sumasalamin sa inaasahang dibidendo na kalimutan (isang pagbawas mula sa halaga ng index) at ang gastos sa financing para sa pagkakaiba sa pagitan ng paunang margin at ang punong halaga ng kontrata (isang karagdagan) sa pagitan ng petsa ng kalakalan at pag-expire. Kung ang mga rate ng interes ay mababa, ang pagsasaayos ng dibidyo ay higit sa gastos sa financing, kaya ang makatarungang halaga para sa fut futures ay karaniwang mas mababa kaysa sa halaga ng index.
Arbitrage ng Index futures
Dahil lamang sa index futures ay may isang patas na halaga ay hindi nangangahulugan na sila ay nangangalakal sa presyo na iyon. Ang mga kalahok sa merkado ay gumagamit ng index futures para sa maraming magkakaibang mga layunin, kabilang ang pagpaparehistro, pagsasaayos ng paglalaan ng asset sa pamamagitan ng mga index futures na overlay na mga programa o pamamahala sa paglipat, o sa wastong haka-haka sa direksyon ng merkado. Ang mga futures ng index ay mas likido kaysa sa merkado sa mga indibidwal na sangkap ng index, kaya't nagmamadali ang mga namumuhunan upang baguhin ang kanilang mga fut futures sa kalakalan ng pagkakalantad sa index - kahit na ang presyo ay hindi katumbas ng patas na halaga.
Sa tuwing ang presyo ng fut futures ay lumilipat sa malayo sa patas na halaga, lumilikha ito ng isang pagkakataon sa kalakalan na tinatawag na index arbitrage. Ang mga pangunahing bangko at mga bahay ng seguridad ay nagpapanatili ng mga modelo ng computer na sinusubaybayan ang kalendaryo ng ex-dividend para sa mga sangkap ng index, at kadahilanan sa mga gastos sa paghiram ng mga kumpanya upang makalkula ang makatarungang halaga para sa index sa real time. Sa sandaling ang premium premium ng presyo ng futures ', o diskwento sa patas na halaga, ay sumasakop sa kanilang mga gastos sa transaksyon (pag-clear, pag-areglo, komisyon at inaasahang epekto sa merkado) kasama ang isang maliit na margin ng kita, ang mga computer ay lumukso, alinman sa pagbebenta ng fut futures at pagbili ng pinagbabatayan. stock kung trade futures sa isang premium, o ang baligtad kung ang futures trade sa isang diskwento.
Mga Oras ng Pagbabago ng Index
Ang arbitrasyon ng index ay nagpapanatili ng presyo ng fut futures na malapit sa patas na halaga, ngunit kung ang parehong index futures at ang mga pinagbabatayan na stock ay nangangalakal nang sabay. Habang ang merkado ng stock ng US ay bubukas sa 9:30 am at magsara ng alas-4 ng hapon, ang index futures trade 24/7 sa mga platform tulad ng Globex, isang electronic trading system na pinapatakbo ng CME Group. Ang pagkalugi sa fut futures ay bumababa sa labas ng oras ng trading exchange ng stock dahil ang mga manlalaro ng index arbitrage ay hindi na makakaawa sa kanilang kalakalan. Kung ang presyo ng futures ay nagiging hindi regular, hindi nila mai-proteksyon ang isang index futures pagbili o pagbebenta sa pamamagitan ng isang offsetting sale o pagbili ng mga pinagbabatayan na stock. Ngunit ang iba pang mga kalahok sa merkado ay aktibo pa rin.
Ang mga futures ng Index ay hinuhulaan ang Pagbubukas ng Direksyon
Ipagpalagay na ang mabuting balita ay lumabas sa ibang bansa magdamag - isang sentral na bangko ang nagpapababa ng mga rate ng interes o isang bansa ang nag-uulat ng mas malakas kaysa sa inaasahang paglago sa GDP. Ang mga lokal na merkado ng equity ay maaaring tumaas, at ang mga mamumuhunan ay maaaring asahan ang isang mas malakas na merkado sa US, din. Kung bumili sila ng mga fut futures, bababa ang presyo. At sa mga arbitrageurs ng index sa mga gilid hanggang sa magbukas ang merkado ng stock ng US, walang sinuman ang makontra sa presyur ng pagbili kahit na ang presyo ng futures ay lumampas sa makatarungang halaga. Sa sandaling magbukas ang New York, bagaman, ang mga arbitrageurs ng index ay isasagawa ang anumang mga pangangalakal na kinakailangan upang maibalik ang linya ng fut futures - sa halimbawa na ito, sa pamamagitan ng pagbili ng mga sangkap ng stock at pagbebenta ng fut futures.
Ang mga namumuhunan ay hindi maaaring suriin kung ang presyo ng futures ay nasa itaas o sa ibaba ng halaga ng pagsasara nito sa nakaraang araw, bagaman. Ang mga pagsasaayos ng dibidendo sa patas na pagbabago sa halaga ng futures 'magdamag (palagi silang tuwing bawat araw), at ang ipinahihiwatig na direksyon ng merkado ay nakasalalay sa presyo ng futures na may kaugnayan sa patas na halaga anuman ang nauna nang malapit. Ang mga petsa ng Ex-dividend ay hindi pantay na kumakalat sa kalendaryo, alinman; sila ay may posibilidad na kumpol sa ilang mga petsa. Sa isang araw na kung saan ang maraming malalaking mga nasasakupan ng index ay lumalahad, ang fut futures ay maaaring mangalakal sa itaas bago ang malapit ngunit nagpapahiwatig pa rin ng isang mas mababang pagbubukas.
Sa Short-Term
Ang mga presyo ng futures ng index ay madalas na isang mahusay na tagapagpahiwatig ng pagbubukas ng direksyon ng merkado, ngunit ang signal ay gumagana para sa isang maikling panahon lamang. Ang kalakalan ay karaniwang pabagu-bago ng isip sa pagbubukas, na kung saan ang mga account para sa isang hindi katimbang na halaga ng kabuuang dami ng kalakalan. Kung ang isang namumuhunan sa isang institusyonal na namumuhunan ay may malaking pagbili o nagbebenta ng programa sa maraming mga stock, maaaring maibagsak ng epekto sa merkado ang anuman ang paggalaw ng presyo ng index futures. Ang mga negosyante sa institusyon ay pinapanood ang mga presyo ng futures, siyempre, ngunit ang mas malaki ang mga order na dapat nilang isagawa, hindi gaanong mahalaga ang direksyon ng index futures 'ay nagiging.
Ang mga pag-open sa huli ay maaari ring makagambala sa aktibidad ng pag-arbitrate ng index. Bagaman ang stock market ay bubukas sa 9:30 AM, hindi lahat ng stock ay nagsisimula nang mangalakal nang sabay-sabay. Ang presyo ng pagbubukas ay itinakda sa pamamagitan ng isang pamamaraan sa auction, at kung ang mga bid at alok ay hindi mag-overlap, ang stock ay nananatiling sarado hanggang sa papasok ang mga order. Inatasan ang mga manlalaro ng arbitrasyon na hindi sila makakapasok sa magkabilang panig ng kanilang mga kalakalan, na nangangahulugang ang pinakamalaking - at mas mabuti sa lahat - ang mga stock sa isang index ay dapat na nabuksan. Ang mas mahaba na mga arbitrageurs ng index ay manatili sa mga gilid, mas malaki ang tsansa na ang ibang aktibidad sa merkado ay pababayaan ang hudyat ng direksyon ng futures.
Ang Bottom Line
Kung nagmumungkahi ang presyo ng futures na tumaas ang merkado sa pagbubukas, ang mga namumuhunan na nais na magbenta sa araw na iyon ay maaaring nais na maghintay hanggang matapos mabuksan ang merkado bago ipasok ang kanilang order, o magtakda ng isang mas mataas na limitasyon sa presyo. Ang mga mamimili ay maaaring nais na huminto kapag hinuhulaan ng index futures ang isang mas mababang pagbubukas, din. Gayunpaman, walang masisiguro. Ang futures ng index ay hinuhulaan ang direksyon ng pagbubukas ng merkado sa karamihan ng oras, ngunit kahit na ang pinakamahusay na mga soothsayer ay hindi palaging tama.
Maaaring masubaybayan ng mga namumuhunan ang mga presyo ng futures at patas na halaga sa mga website tulad ng CNBC o CNN Money, kapwa nito ay nagpapakita din ng mga indikasyon sa pre-market para sa mga indibidwal na stock (isang hindi gaanong maaasahang tagapagpahiwatig dahil sa hindi magandang pagkatubig).
