Ang mga namumuhunan ay malamang na maririnig ang mga term inflation at gross domestic product (GDP) halos araw-araw. Kadalasan ay nadarama nila na ang mga sukatan na ito ay dapat pag-aralan bilang isang siruhano ay pag-aralan ang tsart ng isang pasyente bago tumakbo. Ang mga posibilidad na mayroon kaming ilang konsepto ng kung ano ang ibig sabihin nito at kung paano sila nakikipag-ugnay, ngunit kung ano ang gagawin natin kapag ang pinakamahusay na mga kaisipan sa ekonomiya sa mundo ay hindi maaaring sumang-ayon sa mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng kung gaano kalaki ang ekonomiya ng US, o kung magkano ang implasyon ay labis na para sa mga pamilihan sa pananalapi? Ang mga indibidwal na namumuhunan ay kailangang makahanap ng isang antas ng pag-unawa na tumutulong sa kanilang pagpapasya nang hindi tinatabunan ang mga ito sa mga piles ng data. Alamin kung ano ang ibig sabihin ng inflation at GDP para sa merkado, ekonomiya at iyong portfolio.
Terminolohiya
Bago simulan ang aming paglalakbay sa macroeconomic nayon, suriin natin ang terminolohiya na gagamitin namin.
Ang gross domestic product sa Estados Unidos ay kumakatawan sa kabuuang pinagsama-samang output ng ekonomiya ng US. Mahalagang tandaan na ang mga figure ng GDP tulad ng iniulat sa mga namumuhunan ay naayos na para sa inflation. Sa madaling salita, kung ang gross GDP ay kinakalkula na 6% na mas mataas kaysa sa nakaraang taon, ngunit ang inflation ay sinusukat 2% sa parehong panahon, ang paglago ng GDP ay maiulat bilang 4% o ang paglaki ng net sa loob ng panahon. (Upang malaman ang higit pa tungkol sa GDP, basahin ang Pagsusuri ng Macroeconomic , Mga Indikasyon sa Pangkabuhayan upang Malaman at Ano ang GDP at bakit napakahalaga nito? )
Ang Masarap na Dance of Inflation at GDP
Ang Madulas na Slope
Ang ugnayan sa pagitan ng inflation at economic output (GDP) ay gumaganap tulad ng isang napaka maselan na sayaw. Para sa mga namumuhunan sa stock market, ang taunang paglago sa GDP ay mahalaga. Kung ang pangkalahatang output ng pang-ekonomiya ay bumababa o humahawak lamang ng matatag, ang karamihan sa mga kumpanya ay hindi magagawang taasan ang kanilang kita, na siyang pangunahing driver ng pagganap ng stock. Gayunpaman, ang napakaraming paglago ng GDP ay mapanganib din, dahil malamang na darating ito sa pagtaas ng inflation, na nagtatanggal ng mga nakuha sa stock market sa pamamagitan ng paggawa ng aming pera (at hinaharap na kita ng corporate) na hindi gaanong kahalagahan. Karamihan sa mga ekonomista ngayon ay sumasang-ayon na ang 2.5-3.5% na paglago ng GDP bawat taon ay ang pinaka-ligtas na mapanatili ng ating ekonomiya nang hindi nagiging sanhi ng mga negatibong epekto. Ngunit saan nanggaling ang mga bilang na ito? Upang masagot ang tanong na iyon, kailangan nating magdala ng isang bagong variable, rate ng kawalan ng trabaho, sa paglalaro. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang Surveying The Employment Report .)
Ipinakita ng mga pag-aaral na sa nakaraang 20 taon, ang taunang paglago ng GDP sa paglipas ng 2.5% ay nagdulot ng isang 0.5% na pagbagsak sa kawalan ng trabaho para sa bawat punto ng porsyento na higit sa 2.5%. Parang ang perpektong paraan upang patayin ang dalawang ibon na may isang bato - dagdagan ang pangkalahatang paglago habang binababa ang rate ng kawalan ng trabaho, di ba? Sa kasamaang palad, gayunpaman, ang positibong relasyon na ito ay nagsisimula na masira kapag ang trabaho ay napakababa, o malapit sa buong trabaho. Ang labis na mababang rate ng kawalan ng trabaho ay napatunayan na mas magastos kaysa mahalaga dahil ang isang ekonomiya na tumatakbo malapit sa buong trabaho ay magdulot ng dalawang mahahalagang bagay na mangyari:
- Ang pinagsama-samang kahilingan para sa mga kalakal at serbisyo ay lalakas nang mas mabilis kaysa sa suplay, na magdulot ng pagtaas ng mga presyo. Ang mga kumpyansa ay kailangang itaas ang sahod bilang isang resulta ng mahigpit na merkado ng paggawa. Ang pagtaas na ito ay karaniwang ipinapasa sa mga mamimili sa anyo ng mas mataas na presyo habang ang kumpanya ay mukhang upang mai-maximize ang kita. (Upang, tingnan ang Cost-Push Versus Demand-Pull Inflation .)
Sa paglipas ng panahon, ang paglaki sa GDP ay nagdudulot ng inflation, at ang inflation ay nagdala ng hyperinflation. Kapag ang prosesong ito ay nasa lugar, maaari itong mabilis na maging isang self-reinforcing feedback loop. Ito ay dahil sa isang mundo kung saan ang pagtaas ng inflation, ang mga tao ay gagastos ng mas maraming pera dahil alam nila na hindi gaanong mahalaga ito sa hinaharap. Nagdudulot ito ng karagdagang pagtaas sa GDP sa maikling panahon, na nagdadala ng karagdagang pagtaas ng presyo. Gayundin, ang mga epekto ng inflation ay hindi magkakasunod; Ang 10% na inflation ay higit sa dalawang beses na nakakapinsala tulad ng 5% inflation. Ito ang mga aralin na natutunan ng karamihan sa mga advanced na ekonomiya sa pamamagitan ng karanasan; sa US, kailangan mo lamang bumalik tungkol sa 30 taon upang makahanap ng isang matagal na panahon ng mataas na inflation, na kung saan ay nalunasan lamang sa pamamagitan ng pagdaan sa isang masakit na panahon ng mataas na kawalan ng trabaho at nawala ang produksyon bilang mga potensyal na kapasidad ay naupo.
"Sabihin Kapag"
Kaya kung magkano ang inflation ay "sobrang"? Ang pagtatanong sa tanong na ito ay hindi nagbubukas ng isa pang malaking debate, nagtalo ang isa hindi lamang sa US,. ngunit sa buong mundo ng mga sentral na tagabangko at ekonomista magkamukha. Mayroong mga igiit na ang mga advanced na ekonomiya ay dapat na naglalayong magkaroon ng 0% inflation, o sa madaling salita, matatag na presyo. Gayunpaman, ang pangkalahatang pinagkasunduan, ay ang isang maliit na inflation ay talagang isang magandang bagay.
Ang pinakamalaking kadahilanan sa likod ng argumentong ito na pabor sa inflation ay ang kaso ng sahod. Sa isang malusog na ekonomiya, kung minsan ay hinihiling ng mga puwersa ng pamilihan na bawasan ng mga kumpanya ang tunay na sahod, o sahod pagkatapos ng inflation. Sa isang teoretikal na mundo, ang isang 2% pagtaas ng sahod sa isang taon na may 4% na inflation ay may parehong net epekto sa manggagawa bilang isang 2% na pagbawas sa sahod sa mga panahon ng zero inflation. Ngunit sa tunay na mundo, ang nominal (aktwal na dolyar) na pagtaas ng sahod ay bihirang mangyari dahil ang mga manggagawa ay may posibilidad na tanggihan ang pagtanggap ng sahod sa anumang oras. Ito ang pangunahing kadahilanan na ang karamihan sa mga ekonomista ngayon (kasama na ang mga namamahala sa patakaran sa pananalapi ng US) ay sumasang-ayon na ang isang maliit na halaga ng inflation, tungkol sa 1-2% sa isang taon, ay mas kapaki-pakinabang kaysa sa nakapipinsala sa ekonomiya.
Ang Pederal na Reserve at Patakaran sa pananalapi
Ang US ay mahalagang may dalawang sandata sa arsenal nito upang makatulong na gabayan ang ekonomiya patungo sa isang landas ng matatag na paglaki nang walang labis na implasyon; patakaran sa pananalapi at patakaran ng piskal. Ang patakaran ng fiscal ay nagmula sa pamahalaan sa anyo ng mga patakaran sa pagbubuwis at federal. Habang ang patakaran ng piskal ay maaaring maging epektibo sa mga tiyak na kaso upang mapukaw ang paglago sa ekonomiya, ang karamihan sa mga tagamasid sa merkado ay tumingin sa patakaran ng pananalapi na gawin ang karamihan sa mabibigat na pag-angat sa pagpapanatiling ekonomiya sa isang matatag na pattern ng paglago. Sa Estados Unidos, ang Open Market Committee (FOMC) ng Federal Reserve Board ay sisingilin sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi, na tinukoy bilang anumang pagkilos upang limitahan o dagdagan ang halaga ng pera na nagpapalipat-lipat sa ekonomiya. Nabubugbog, nangangahulugan ito na ang Federal Reserve (ang Fed) ay maaaring gawing mas madali o mas mahirap ang pera, at sa gayon ay hinihikayat ang paggastos upang palakasin ang ekonomiya at paghabol ng pag-access sa kapital kapag ang mga rate ng paglago ay umabot sa kung ano ang itinuturing na hindi matatagal na antas.
Bago siya nagretiro, si Alan Greenspan ay madalas (kalahating seryoso) na tinutukoy bilang ang pinakamalakas na tao sa planeta. Saan nagmula ang impression na ito? Malamang ito ay dahil ang posisyon ni G. Greenspan (na ngayon ay Ben Bernanke's) bilang Chairman ng Federal Reserve ay nagbigay sa kanya ng espesyal, kahit na hindi sexy, mga kapangyarihan - higit sa lahat ang kakayahang magtakda ng Federal Funds Rate. Ang rate ng "Fed Funds" ay ang rock-bottom rate kung saan ang pera ay maaaring magbago ng mga kamay sa pagitan ng mga institusyong pinansyal sa Estados Unidos. Habang tumatagal ng oras upang magtrabaho ang mga epekto ng isang pagbabago sa rate ng Fed Funds (o rate ng diskwento) sa buong ekonomiya, napatunayan nito na napaka-epektibo sa paggawa ng mga pagsasaayos sa pangkalahatang supply ng pera kung kinakailangan. (Upang ipagpatuloy ang pagbabasa tungkol sa Fed, tingnan ang Pagbubuo ng Patakaran sa Monetary , Ang Federal Reserve at Isang Paalam kay Alan Greenspan .)
Ang pagtatanong sa maliit na pangkat ng mga kalalakihan at kababaihan ng FOMC, na nakaupo sa paligid ng isang mesa nang ilang beses sa isang taon, upang baguhin ang kurso ng pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay isang mataas na pagkakasunud-sunod. Tulad ng pagsisikap na patnubapan ang sukat ng Texas sa buong Pasipiko - magagawa ito, ngunit ang rudder sa barko na ito ay dapat na maliit upang maging sanhi ng hindi bababa sa pagkagambala sa tubig sa paligid nito. Sa pamamagitan lamang ng paglalapat ng maliliit na pagsalungat o pagpapalabas ng kaunting presyur kung kinakailangan ay mahinahon na gabay ng Fed ang ekonomiya sa pinakaligtas at hindi bababa sa magastos na landas sa matatag na paglaki. Ang tatlong mga lugar ng ekonomiya na pinapanood ng Fed na masigasig ay ang GDP, kawalan ng trabaho, at implasyon. Karamihan sa mga data na kailangan nilang magtrabaho ay ang lumang data, kaya ang pag-unawa sa mga uso ay napakahalaga. Sa pinakamaganda nito, umaasa ang Fed na palaging maaga sa curve, inaasahan kung ano ang nasa paligid ng sulok bukas upang maaari itong mai-maneuver sa paligid ngayon.
Ang Diablo ay nasa Mga Detalye
Mayroong maraming debate tungkol sa kung paano makalkula ang GDP at inflation tulad ng tungkol sa kung ano ang gagawin sa kanila kapag nai-publish ito. Ang mga analista at ekonomista pareho ay madalas na magsisimulang pumili ng hiwalay sa figure ng GDP o diskwento ang figure ng inflation sa pamamagitan ng ilang halaga, lalo na kung naaangkop sa kanilang posisyon sa mga merkado sa oras na iyon. Sa sandaling isinasaalang-alang namin ang mga pag-aayos ng hedonic para sa "mga pagpapabuti ng kalidad, " pagsasaayos ng timbang at pag-aayos ng pana-panahon, hindi gaanong naiwan na hindi napagtibay, pinahusay, o bigat sa isang paraan o sa iba pa. Gayunpaman, mayroong isang pamamaraan na ginagamit, at hangga't walang pangunahing pagbabago sa mga ito ay ginawa, maaari nating tingnan ang mga rate ng pagbabago sa CPI (tulad ng sinusukat ng inflation) at alam na kami ay naghahambing mula sa isang pare-pareho na batayan.
Mga Implikasyon para sa mga Namumuhunan
Ang pagmamasid sa inflation ay pinakamahalaga para sa mga namumuhunan na may kita na kita, dahil ang mga stream ng kita sa hinaharap ay dapat na bawasin ng inflation upang matukoy kung magkano ang halaga ng pera ngayon sa hinaharap. Para sa mga namumuhunan sa stock, ang inflation, kung tunay o inaasahan, ay kung ano ang nag-uudyok sa amin na madagdagan ang panganib ng pamumuhunan sa stock market, sa pag-asa na makabuo ng pinakamataas na tunay na rate ng pagbabalik. Ang mga tunay na nagbabalik (ang lahat ng aming mga talakayan sa stock market ay dapat na matukoy hanggang sa sukdulang sukatan) ay ang mga pagbabalik sa pamumuhunan na naiwan na matapos ang mga komisyon, buwis, implasyon at lahat ng iba pang mga gastos sa friction ay isinasaalang-alang. Hangga't ang inflation ay katamtaman, ang stock market ay nagbibigay ng pinakamahusay na pagkakataon para sa ito kumpara sa naayos na kita at cash.
Mayroong mga oras na ito ay pinaka kapaki-pakinabang na gawin lamang ang inflation at mga numero ng GDP sa halaga ng mukha at magpatuloy; pagkatapos ng lahat, maraming mga bagay na humihiling ng aming pansin bilang mga namumuhunan. Gayunpaman, mahalaga na muling ilantad ang ating mga sarili sa mga nakapailalim na mga teorya sa likod ng mga numero sa bawat oras upang mailagay natin ang aming potensyal para sa pagbabalik ng pamumuhunan sa tamang pananaw. (Para sa mga nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Kailan Mabuti ang Inflation para sa Ekonomiya?")
