Ang isang ipinagpalit na pondo na nakabase sa bitcoin (ETF) ay patuloy na pinakahihintay na instrumento sa pananalapi sa abot-tanaw habang naghihintay ang mga namumuhunan ng isang hatol mula sa US Securities and Exchange Commission (SEC) sa malapit na hinaharap. Dalawang nangungunang kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan, ProShares at VanEck (sa pakikipagtulungan sa kumpanya ng serbisyo sa pinansiyal na SolidX) ang mga nangunguna sa kanilang mga aplikasyon para sa mga ETF ng bitcoin.
Ang ProShares, na mayroong isa sa pinakamalaking mga lineup ng ETF, na may higit sa $ 30 bilyon na mga assets, ay mayroong dalawang mga panukala para sa bitcoin ETF at pareho ay batay sa mga kontrata sa futures ng bitcoin. Sa kabilang banda, ang mungkahi ni VanEck-SolidX ay batay sa isang ETF na sinusuportahan ng pisikal na bitcoin. Tinitingnan ng artikulong ito ang mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng dalawang uri ng mga handog.
Paano gumagana ang mga ETF?
Magsimula tayo sa isang mabilis na panimulang aklat upang muling maibalik kung paano gumagana ang mga ETF. Ang mga ETF ay isang timpla ng magkaparehong pondo at stock. Nag-aalok ang isang ETF ng isang mahusay na antas ng pag-iiba batay sa pinagbabatayan ng index o basket ng mga seguridad na sinusubaybayan nito (tulad ng isang kapwa pondo), at nag-aalok ng kaginhawaan ng pakikipagkalakalan gamit ang mga pagbabago sa presyo ng tik-sa-tik na tunay na oras (tulad ng isang stock). Ang mga ETF ay inilulunsad ng mga kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan at mga kumpanya ng pamamahala ng asset (AMC) na bumili (o nagbebenta) ng pinagbabatayan na mga security batay sa supply at demand. Lumilikha ang mga AMC na ito at pagkatapos ay nagbebenta ng pagbabahagi ng ETF (kung minsan ay tinatawag na mga yunit) sa mga namumuhunan, at ang presyo ng mga pagbabahagi na ito ay sumasalamin sa mga pagbabago sa presyo ng mga pinagbabatayan na mga pag-aari habang ang AMC ay naghahawak ng pinagbabatayan na basket ng mga mahalagang papel sa ibinigay na proporsyon. Maaaring mayroong mga menor de edad na pagkakaiba-iba sa mga presyo dahil sa error sa pagsubaybay, na kung saan ang mga account para sa mga gastos sa transaksyon at singil sa pamamahala. Pinapayagan ng mga security ng ETF ang isang maginhawang paraan para sa mga karaniwang namumuhunan na magkaroon ng isang mahusay na sari-saring portfolio ng mga seguridad na may isang solong hawak ng ETF.
Dapat tandaan ng isang mamumuhunan ng ETF na ang pagbili ng isang bahagi ng isang ETF ay nagpapahiwatig na hindi talaga nila pagmamay-ari ang pinagbabatayan na seguridad (o isang basket ng mga seguridad), ngunit nagmamay-ari sila ng isang piraso ng pangkalahatang pondo ng AMC.
Sa kaso ng isang bitcoin ETF, ang presyo ay sumasalamin sa mga hawak na nauugnay sa bitcoin ng kaukulang AMC.
Paano gumagana ang Mga ETF sa Likas na Physical
Sa kaso ng isang ETF na sinusuportahan ng ETF ng bitcoin, ang pamamahala ng pamamahala ng pamumuhunan ay bibilhin ang aktwal na mga bitcoins at gagawa ng mas maliit na laki ng pagbabahagi, na kung saan ay maaaring ibenta, ipagpalit at matubos sa mga palitan ng stock. Ang kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan ay magiging responsable para sa pagbili o pagbebenta ng kinakailangang mga bitcoins, ligtas na iniimbak ang mga ito at mapanatili ang mga pribadong susi sa kanilang mga pitaka o mga arko.
Ang mga karaniwang namumuhunan ay hahawakan lamang ang mga pagbabahagi ng ETF ng bitcoin sa kanilang demat account na katulad ng paghawak ng isang karaniwang bahagi ng isang nakalistang kumpanya. Ang presyo ng mga pagbabahagi ng ETF ng bitcoin na ito ay patuloy na magbabago upang maipakita ang presyo ng bitcoin. Sa teoryang ito, kung ang presyo ng bitcoin ay nagbabago ng 1.5% sa isang oras, ang presyo ng pisikal na naka-back bitcoin na ETF ay maaari ding inaasahan na ilipat sa pamamagitan ng parehong magnitude at sa parehong paitaas na direksyon (at kabaligtaran). Ang ganitong mga pisikal na sinusuportahan na mga ETF ng bitcoin ay mas mahusay para sa mga namumuhunan na nais na kumuha ng pagkakalantad sa mga bitcoins nang hindi talaga hawak ang mga ito.
Paano gumagana ang Mga futures na Nai-back Bitcoin ETF
Ang isang futures na na-back bitcoin ETF ay ibabatay ang mga namamahagi sa pondo sa pamamagitan ng pagkuha ng mga posisyon sa mga kontrata sa futures ng bitcoin sa halip na may hawak na mga tunay na bitcoins. Yamang ang mga futures ay mga haka-haka na mga instrumento na maaaring mangalakal sa isang premium o sa isang diskwento, posible na ang presyo ng pagbabahagi ng isang futures na sinusuportahan ng bitcoin ETF ay maaaring lumihis sa isang mas malaking degree kumpara sa aktwal na mga presyo ng bitcoin. Halimbawa, kung ang presyo ng bitcoin ay lumipat ng 1.5% ngunit ang presyo ng futures ng bitcoin ay kalakalan sa isang diskwento na 2%, posible na makita ang presyo ng mga futures na na-back bitcoin na mga yunit ng ETF. Habang ang gayong mga paggalaw ay maaaring mag-alok ng kapaki-pakinabang na mga pagkakataon sa mga aktibong negosyante, nanganganib sila sa pagkuha ng mga pagkalugi kapag nahuli sa maling panig ng kalakalan.
Dahil ang mga kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan na nagpapatakbo ng mga nasabing futures na sinusuportahan ng mga ETF ng bitcoin ay may hawak lamang na seguridad na nakabase sa bitcoin, hindi nila kailangang mag-alala tungkol sa mga pagnanakaw at hack na madalas na nauugnay sa mga paghawak sa cryptocurrency. Habang ang mga nasabing futures na sinusuportahan ng mga ETF ng bitcoin ay nakatipid sa mga gastos ng ligtas na imbakan at huwag patakbuhin ang peligro ng pag-hack at pagnanakaw ng mga aktwal na bitcoins, ang mga benepisyo na ito ay bahagyang napawalang-bisa ng mga overheads sa pangangalakal. Dahil ang mga kontrata sa futures ay may mga petsa ng pag-expire, ang mga naturang ETF ay kailangang mag-rollover sa kanilang pinagbabatayan na mga paghawak sa futures. Kadalasan ay nagsasangkot ito sa pagbili ng mga futures sa mataas na presyo mas maaga sa buwan (mga) at pagbebenta ng mga ito mamaya sa paligid ng petsa ng pag-expire sa medyo mababang presyo. Ang ganitong ipinag-uutos na rollover ay hindi lamang bawasan ang potensyal na kita dahil sa nabanggit na presyo gaps, ngunit din dagdagan ang gastos ng mga operasyon dahil sa mga regular na kinakailangang transaksyon.
Bakit ang Market Mas pinipili ang mga futures na sinusuportahan ng Bitcoin ETF
Hanggang sa Agosto 2018, mayroong 10 pondo na nauugnay sa bitcoin na nakabinbin ang pagsusuri sa SEC, at ang mga pagpapasya ay dapat na sa susunod na dalawang buwan, ayon sa CoinDesk. Kapansin-pansin, ang isa sa kanila (ni VanEck-SolidX) ay isang pisikal na sinusuportahan na ETF na bitcoin at ang natitirang siyam ay sinusuportahan ng futures. Ipinapahiwatig nito na ang mga AMC ay naglalagay ng mas mataas na mga pusta sa pag-secure ng pag-apruba para sa mga handog na sinusuportahan sa hinaharap kumpara sa pag-apruba para sa mga handog na pisikal.
Si Daniel Masters, executive chairman para sa CoinShares, ang katangian nito sa kinakailangan para sa ligtas na imbakan ng mga cryptocurrencies, " Hanggang sa gayong oras ang mga pangunahing institusyon ay naglalagay ng kanilang pangalan sa pag-iingat ng cryptocurrency, hindi ako naniniwala na ang isang pisikal na ETF ay maaaring magkaroon ng US… Sa tingin ko ang anumang futures na na-back ETF sa Estados Unidos ngayon ay may isang mas mahusay na pagkakataon na maaprubahan. "
Hindi nakakagulat ang nangunguna na ngayon ang isang nangungunang kumpanya ng pamumuhunan sa isang malaking merkado para sa mga serbisyo sa pangangalaga sa cryptocurrency.
Ang Bottom Line
Ang anumang pagtatangka na umani ng kita mula sa isang pinansiyal na seguridad na itinayo sa iba pang mga seguridad ay nangangailangan ng isang malinaw na pag-unawa bago lumukso ang mga interesadong mamumuhunan gamit ang kanilang matigas na pera. Habang ang mga desisyon sa SEC ay inaasahan sa lalong madaling panahon, maaaring maglaan ng oras para sa mga namumuhunan upang maging sanay sa iba't ibang mga potensyal na mga handog na ETF ng bitcoin.
Ang pamumuhunan sa mga cryptocurrencies at Initial Coin Offerings ("ICOs") ay lubos na mapanganib at haka-haka, at ang artikulong ito ay hindi isang rekomendasyon ng Investopedia o ang manunulat na mamuhunan sa mga cryptocurrencies o ICOs. Dahil natatangi ang sitwasyon ng bawat indibidwal, ang isang kwalipikadong propesyonal ay dapat palaging konsulta bago gumawa ng anumang mga desisyon sa pananalapi. Ang Investopedia ay walang ginagawang mga representasyon o garantiya tungkol sa kawastuhan o pagiging maagap ng impormasyon na nilalaman dito. Bilang ng araw na isinulat ang artikulong ito, ang may-akda ay walang pagmamay-ari ng mga cryptocurrencies.
