Talaan ng nilalaman
- Pagmamay-ari ng Smart Pera
- Mga Institusyon at Sell Side
- Mga Institusyon bilang Mga shareholders
- Pagkakasuri ng mga May-ari ng Institusyon
- Mga Pressure ng Institutional Selling
- Ang Mga Pakikipagsapalaran ng Proxy ay maaaring Masaktan ang mga Indibidwal
- Ang Bottom Line
Sapagkat ang mga institusyon tulad ng magkakaugnay na pondo, pondo ng pensiyon, pondo ng bakod, at mga pribadong kumpanya ng equity ay may malaking halaga ng pera sa kanilang pagtatapon, ang kanilang paglahok sa karamihan ng mga stock ay karaniwang tinatanggap ng bukas na armas. Kadalasan ang kanilang mga tinig na ipinahayag na interes ay nakahanay sa mga mas maliit na shareholders. Gayunpaman, ang paglahok ng institusyonal ay hindi palaging isang mabuting bagay - lalo na kapag nagbebenta ang mga institusyon.
Bilang bahagi ng proseso ng pagsasaliksik, ang mga indibidwal na namumuhunan ay dapat gumamit ng mga filing ng 13D (magagamit sa website ng Security at Exchange Commission) at iba pang mga mapagkukunan, upang makita ang laki ng mga paghawak ng institusyonal sa isang firm, kasama ang mga kamakailang pagbili at pagbebenta. Basahin ang para sa ilan sa mga kalamangan at kahinaan na sumabay sa pagmamay-ari ng institusyonal, at kung aling mga namumuhunan sa tingi ang dapat malaman.
Smart Money ng Institusyong Pagmamay-ari
Ang isa sa mga pangunahing benepisyo ng pagmamay-ari ng institusyon ay ang pagkakasangkot ay nakikita bilang "matalinong pera." Ang mga tagapamahala ng portfolio ay madalas na may mga koponan ng mga analyst sa kanilang pagtatapon, pati na rin ang pag-access sa isang host ng data ng korporasyon at merkado na karamihan sa mga namumuhunan ay maaaring mangarap lamang. Ginagamit nila ang mga mapagkukunang ito upang maisagawa ang isang malalim na pagsusuri ng mga pagkakataon.
Tinitiyak ba nito na makakakuha sila ng pera sa stock? Tiyak na hindi, ngunit ito ay lubos na mapahusay ang posibilidad na mag-book sila ng kita. Inilalagay din nito ang mga ito sa isang potensyal na mas mahusay na posisyon kaysa sa karamihan ng mga indibidwal na namumuhunan. (Upang matuto nang higit pa, basahin ang "Institutional Investor and Fundamentals: Ano ang Link?")
Mga Institusyon at Sell Side
Matapos ang ilang mga institusyon (hal. Ang magkaparehong pondo at pondo ng bakod) ay nagtatag ng isang posisyon sa isang stock, ang kanilang susunod na hakbang ay ang pag-ibigay ang mga merito ng kumpanya sa panig ng nagbebenta. Bakit? Ang sagot ay upang himukin ang interes sa stock at upang mapalakas ang halaga ng presyo ng pagbabahagi.
Sa katunayan, iyon ang dahilan kung bakit nakikita mo ang top-notch portfolio at pag-hedge ng mga tagapamahala ng pondo na nangangalap ng mga stock sa telebisyon, radyo, o sa mga kumperensya ng pamumuhunan. Sigurado, ang mga propesyonal sa pananalapi ay nais na turuan ang mga tao, ngunit nais din nilang kumita ng pera, at magagawa nila iyon sa pamamagitan ng pagmemerkado sa kanilang mga posisyon, katulad ng isang tindero na mag-anunsyo ng paninda nito.
Kapag ang isang namumuhunan na institusyonal ay nagtatatag ng isang malaking posisyon, ang susunod na motibo ay karaniwang makakahanap ng mga paraan upang mapasigla ang halaga nito. Sa madaling salita, ang mga namumuhunan na nakapasok sa o malapit sa simula ng proseso ng pagbili ng institusyonal na mamumuhunan ay tumayo upang makagawa ng maraming pera. (Para sa higit pang pananaw, tingnan ang "Ano ang Pagkakaiba sa pagitan ng isang Buy-Side Analyst at isang Sell-Side Analyst?")
Mga Institusyon bilang Citizen shareholders
Ang paglilipat ng institusyon sa karamihan ng mga stock ay medyo mababa. Iyon ay dahil nangangailangan ng maraming oras at pera upang magsaliksik ng isang kumpanya at upang makabuo ng isang posisyon sa loob nito. Kapag ang mga pondo ay nag-iipon ng malalaking posisyon, ginagawa nila ang kanilang makakaya upang matiyak na ang mga pamumuhunan ay hindi nagaganyak. Sa puntong iyon, madalas nilang mapanatili ang isang pakikipag-usap sa lupon ng mga direktor ng kumpanya at hinahangad na makakuha ng mga stock na maaaring ibenta ng iba pang mga kumpanya bago nila matumbok ang bukas na merkado.
Habang ang mga pondo ng halamang-bakod ay nakatanggap ng bahagi ng pansin ng leon, kapag ito ay itinuturing na "aktibista, " maraming mga kapwa pondo ang sumikip din ng presyon sa mga board of director. Halimbawa, ang Olstein Financial ay nakabuo ng maraming pindutin, lalo na sa huling bahagi ng 2005 at unang bahagi ng 2006, para sa paminta ng ilang mga kumpanya, kasama ang Jo-Ann Stores, na may isang host ng mga mungkahi para sa pagmamaneho ng halaga ng shareholder, tulad ng pagmumungkahi ng pagkuha ng isang bagong CEO. (Para sa higit pang pananaw, tingnan ang "Mga Aktibidad ng Hedge ng Aktibo.")
Ang aral na dapat malaman ng mga indibidwal na namumuhunan dito ay may mga pagkakataong maaaring magtulungan ang mga institusyon at mga koponan sa pamamahala upang mapahusay ang karaniwang halaga ng shareholder.
Ang scrutiny ng Pagmamay-ari ng Institusyon
Dapat maunawaan ng mga namumuhunan na kahit na ang mga pondo ng kapwa ay dapat na itutuon ang kanilang mga pagsisikap sa pagbuo ng mga ari-arian ng kanilang mga kliyente sa mahabang paghatak, ang mga indibidwal na tagapamahala ng portfolio ay madalas na nasuri sa kanilang pagganap sa isang quarterly na batayan. Ito ay dahil sa lumalagong takbo sa mga pondo sa benchmark (at ang kanilang pagbabalik) laban sa mga pangunahing index ng merkado, tulad ng S&P 500.
Ang prosesong ito ng pagsusuri ay lubos na mabibigo, dahil ang isang portfolio manager ay may masamang quarter ay maaaring makaramdam ng panggigipit upang mag-dump sa mga posisyon ng underperforming (at bumili sa mga kumpanya na may momentum sa pangangalakal) sa pag-asa na makamit ang pagkakapareho sa mga pangunahing index sa susunod na quarter. Maaari itong humantong sa tumaas na mga gastos sa kalakalan, mga sitwasyon sa pagbubuwis, at ang posibilidad na ang pondo ay nagbebenta ng hindi bababa sa ilan sa mga stock na ito sa isang oras na walang pag-import.
(Para sa higit pa tungkol dito, tingnan ang "Bakit Napakahusay ng Panganib sa mga Tagapamahala ng Pondo.")
Ang mga pondo ng hedge ay kilalang-kilala para sa paglalagay ng quarterly demand sa kanilang mga tagapamahala at mangangalakal. Bagaman mas mababa ito dahil sa benchmarking at higit pa sa katotohanan na maraming mga tagapamahala ng pondo ng bakod na nakukuha upang mapanatili ang 20% ng mga kita na nililikha nito, ang presyon sa mga tagapamahala at ang nagresultang pagkamaalam ay maaaring humantong sa matinding pagkasumpungin sa ilang mga stock; maaari rin nitong saktan ang indibidwal na mamumuhunan na nangyayari sa maling panig ng isang naibigay na kalakalan.
Mga Pressure ng Institusyong May-ari ng Pagbebenta
Dahil ang mga namumuhunan sa institusyonal ay maaaring pagmamay-ari ng daan-daang libo, o kahit milyon-milyon, ng mga pagbabahagi, kapag ang isang institusyon ay nagpasiya na ibenta, ang stock ay madalas na magbebenta, na nakakaapekto sa maraming mga indibidwal na shareholders.
Kaso sa punto: Kapag ang kilalang shareholder ng aktibista na si Carl Icahn ay nabenta ang isang posisyon sa Mylan Labs noong 2004, ang mga namamahagi nito ay bumagsak ng halos 5% ng halaga sa araw ng pagbebenta habang ang merkado ay nagtrabaho upang makuha ang mga namamahagi.
Siyempre, mahirap na magtalaga ng kabuuang dami ng pagtanggi ng isang stock sa mga benta ng mga namumuhunan na institusyonal. Ang tiyempo ng mga benta at kasabay na pagtanggi sa kaukulang mga presyo ng pagbabahagi ay dapat iwanan ang mga namumuhunan sa pag-unawa na ang malaking pagbebenta ng institusyonal ay hindi makakatulong sa isang stock na umakyat. Dahil sa pag-access at kadalubhasaan na nasisiyahan sa mga institusyong ito - tandaan, lahat sila ay may mga analyst na nagtatrabaho para sa kanila - ang mga benta ay madalas na isang harbinger ng mga darating na bagay.
Ang malaking aralin dito ay ang pagbebenta ng institusyonal ay maaaring magpadala ng stock sa isang downdraft anuman ang pinagbabatayan na mga pundasyon ng kumpanya.
Ang Proxy Fights ay Nasugatan ang mga Indibidwal na Mamumuhunan
Tulad ng nabanggit sa itaas, ang mga aktibistang pang-institusyon ay karaniwang bibilhin ang malaking dami ng pagbabahagi at pagkatapos ay gagamitin ang kanilang pagmamay-ari ng equity bilang leverage, na nagpapahintulot sa kanila na makakuha ng isang upuan sa board at ipatupad ang kanilang mga agenda. Gayunpaman, habang ang nasabing coup ay maaaring maging isang boon para sa karaniwang shareholder, ang hindi kapani-paniwala na katotohanan na maraming mga proxy fights ay karaniwang inilabas na mga proseso na maaaring maging masama kapwa para sa pinagbabatayan ng stock at para sa indibidwal na shareholder na namuhunan dito.
Halimbawa, kung ano ang nangyari sa The Topps Company noong 2005. Dalawang pondong halamang-bakod, ang Pembridge Capital Management at Crescendo Partners, bawat isa ay may posisyon sa stock, sinubukan na pilitin ang isang boto sa isang bagong slate ng mga direktor. Bagaman sa wakas ay nalutas ang labanan, nawala ang karaniwang stock ng 12% ng halaga nito sa loob ng tatlong buwan ng pabalik-balik sa pagitan ng mga partido. Muli, habang ang buong pagsisi sa pagbawas sa presyo ng pagbabahagi ay hindi maaaring ilagay sa isang pangyayaring ito, ang mga kaganapang ito ay hindi makakatulong sa magbahagi ng mga presyo na lumilikha dahil lumilikha sila ng masamang pindutin at karaniwang pinipilit ang mga ehekutibo na mag-focus sa labanan sa halip na kumpanya.
Dapat malaman ng mga namumuhunan na kahit na ang isang pondo ay maaaring makisali sa isang stock na may hangarin na sa huli ay gumawa ng isang bagay na mabuti, ang daan sa unahan ay maaaring maging mahirap at ang presyo ng pagbabahagi, at madalas na, mawalan hanggang sa ang magiging resulta ay magiging mas tiyak.
Ang Bottom Line
Ang mga indibidwal na namumuhunan ay hindi lamang dapat malaman kung aling mga kumpanya ang may posisyon sa pagmamay-ari sa isang naibigay na stock; dapat din nilang masusukat ang potensyal para sa iba pang mga kumpanya upang makakuha ng mga pagbabahagi habang nauunawaan ang mga dahilan kung saan maaaring mag-liquidate ang posisyon ng isang kasalukuyang may-ari. Ang mga may-ari ng institusyon ay may kapangyarihan na parehong lumikha at sirain ang halaga para sa mga indibidwal na namumuhunan. Bilang isang resulta, mahalaga na panatilihin ng mga mamumuhunan ang mga tab at gumanti sa mga gumagalaw ang pinakamalaking manlalaro sa isang naibigay na stock.
