Maaaring may isang karagdagang panganib na nauugnay sa pagtaas ng katanyagan na nakalakip sa mga passive na pondo at pamumuhunan tulad ng mga pondo ng exchange-trade (ETF), ayon sa bagong pananaliksik ng Bank for International Settlement (BIS). Ang pananaliksik ay nagpapakita ng isang "makabuluhang istatistika ng relasyon sa pagitan ng bigat ng mga kumpanya sa mga index index at kung paano sila nagkautang."
Inihayag ng Wall Street Journal ang data na nagmumungkahi na ang kababalaghan ay maaaring mag-udyok sa ilang mga kumpanya na kumuha ng karagdagang utang. Ano ang maaaring ipahiwatig nito sa puwang ng ETF?
Bakit Sikat ang Mga ETF sa Mga Tagapayo
Ang Leverage ay mananatiling isang Mahalagang Salik
Ayon sa ulat ng BIS, "Ang pinakamalaking tagalabas ay may posibilidad na mas mabibigat na kinakatawan sa mga indeks ng bono. Tulad ng mga pondo ng passive bond na mekanikal na ginagaya ang mga timbang ng index sa kanilang mga portfolio, ang kanilang paglaki ay bubuo ng demand para sa utang ng mas malaki, at potensyal na mas maraming leveraged, mga nagbigay. " Sa katunayan, habang ang mga mas malalaking kumpanya ay likas na maglalabas ng mas maraming utang kaysa sa mga maliliit, kaya ipinapaliwanag ang kanilang makabuluhang pagkakaroon ng mga index index, hindi ito kinakailangan ang pinakamahusay na prediktor ng kanilang timbang. Ang pananaliksik ay nagmumungkahi na ang bigat ng isang kumpanya sa Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index ay mas malapit na nakatali sa pag-ikot nito kaysa sa laki nito, anuman ang pagpapasiya na pinagtibay sa lahat ng utang o mga bono lamang.
Patuloy na Lumago ang Mga Passive Investment Vehicles
Bahagi ng kadahilanan na ang malalaking daloy ng pera ay may kaugaliang pagsunod sa mga kalakaran sa merkado ay may kinalaman sa pagsabog ng interes sa mga passive investment vehicles tulad ng mga ETF noong nakaraang dekada. Kapag ang mga sentral na bangko ay bumaba ng mga rate ng interes upang maitala ang mga mababang antas, sa gayon ang pag-iingat ng mga nagbabalik para sa mga aktibong mamumuhunan, isang bagong interes ang binuo sa passive space. Iyon ay humantong sa makabuluhang pag-unlad - pasibo na mga pondo ng mutual na pinamamahalaang mga asset na sumasaklaw ng mga $ 8 trilyon, o humigit-kumulang isang-ikalimang lahat ng mga asset ng pondo ng pamumuhunan, noong Hunyo 2017. Ito ay bumubuo ng pagtaas ng 8% sa parehong oras 10 taon bago.
Ang kumbinasyon ng mga iba't ibang mga kadahilanan na ito, kasama ang tumaas na pagkahilig na may utang na loob at ang paglaki ng mga passive na sasakyan, ay may ilang mga analyst na nababahala na ang mga gumagalaw ay maaaring mapalakas sa isang mapanganib na paraan. Ang isang halimbawa ay kung ang isang malaking bilang ng mga namumuhunan ay nagtatangkang lumabas mula sa lubos na likidong mga sasakyan nang sabay. Ang mga Bond ETF ay maaaring lalo na may problemang teritoryo, dahil ang mga merkado sa utang ay mas magkakaiba kaysa sa mga stock at sabay na hindi gaanong ipinagbabili. (Para sa higit pa, tingnan ang: Mga Bond ETFs: Isang Mabisang Alternatibong .)
Ang isa sa mga susunod na aspeto na dapat isaalang-alang sa linyang ito ng pananaliksik ay may kinalaman sa epekto na pagsasama sa mga passive index ay maaaring magkaroon ng mga nagbigay ng equity at utang. Sa ngayon, ito ay nananatiling mahirap masuri, sa mga ekonomista na hindi sumasang-ayon sa mga partikular na implikasyon. Katulad nito, may mga dahilan kung bakit nananatiling kapaki-pakinabang at nakakaakit ang mga pagpipilian sa passive investment, ayon sa ulat ng BIS. Bagaman kabilang ang isang kumpanya sa isang index ay maaaring hikayatin ang pagkilos bilang isang resulta ng pagbuo ng pagtaas ng demand para sa utang ng kumpanya na iyon, ang pagbabawas ng mga gastos sa pagpapalabas at pagpapabuti ng pagkatubig ng bono ay maaaring magkaroon din ng mga kapaki-pakinabang na epekto, ayon sa ulat.
Ano pa, ang mga ETF ay hindi nagpapakita ng mga palatandaan ng pagbagal. Ang isang ulat ng MarketWatch ay iminungkahi na ang 2017 na pag-agos para sa mga ETF bilang isang pangkat na may kabuuang $ 464 bilyon. Ito ay halos doble ang record ng pag-agos para sa nakaraang taon at higit sa limang beses sa antas ng mga pag-agos para sa magkaparehong pondo sa parehong panahon. Ang ulat ng MarketWatch ay nagpapahiwatig din na ang puwang ng ETF ay lumago ng higit sa $ 1 bilyon nang mas mababa sa oras ng isang taon bilang ng mga unang araw ng 2018. Gayunpaman, kahit na ang mga indibidwal at institusyonal na namumuhunan ay magkatulad sa mga ETF sa lakas ng data na nagmumungkahi na pasibo ang mga diskarte ay mas matagumpay kaysa sa mga aktibo, maaaring may iba pang mga isyu na maaaring magkakabisa habang patuloy na lumalaki ang industriya. (Para sa karagdagang pagbabasa, tingnan ang: Aktibo kumpara sa Passive Investing .)
