Ang Nasdaq Composite Index ay lumipat sa teritoryong teknikal na pagwawasto noong Lunes na may pagkawala ng higit sa 10% mula sa mga highs nito noong Abril 29, 2019. Bukod sa pangkalahatang kahinaan sa merkado, ang karamihan sa mga pagkalugi sa Lunes ay maaaring maiugnay sa masamang balita para sa Facebook Inc. (FB), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), at Apple Inc. (AAPL).
Napag-alaman ng mga namumuhunan na ang Federal Trade Commission (FTC) ay mag-iimbestiga sa Facebook at Amazon para sa pag-uugali ng antitrust habang ang Kagawaran ng Hustisya ay haharapin ang mga katulad na probasyon ng Alphabet at Apple. Ang lahat ng apat na stock ay bumagsak noong Lunes: Pinakamahusay ng Apple ang higit sa isang pagkawala ng 1%, habang ang presyo ng stock ng Facebook ay nawala ang isang 7%.
Ang mga mahahalagang katanungan para sa gobyerno ay kung ang mga kumpanyang ito ba ay ginamit ang kanilang nangingibabaw na posisyon sa merkado upang hindi makatarungang makipagkumpetensya sa mas maliliit na kumpanya. Ang isyung ito ay nakakagulat na sikat sa kapwa mga pulitiko ng Republikano at Demokratiko, kasama ang kandidato ng pampanguluhan na si Senator Elizabeth Warren na tumawag para sa ilan sa mga kumpanyang ito na maghiwalay sa isang Standard Oil Co. Inc. o AT&T Inc. (T).
Marahil hindi ito naging kagulat-gulat sa mga namumuhunan na isinasaalang-alang ang Chairman ng FTC na si Joe Simmons na inihayag ang pagbuo ng isang antitrust taskforce noong Pebrero 26. Sa oras na ito, walang sinuman ang talagang kumuha ng pansin at ang presyo ng pagbabahagi ng lahat ng mga potensyal na target ng taskforce ay dumating sa araw na iyon.
Mayroong ilang mga malamang na lugar ng mga paglabag sa antitrust sa pangkat na ito kabilang ang mga nakaraang pagsamahin at kung ang mga kumpanyang ito ay gumagamit ng kanilang posisyon sa merkado upang makapinsala sa mga kakumpitensya na nakasalalay sa kanilang mga serbisyo.
Halimbawa, ginamit ba ng mga kumpanyang ito ang kanilang posisyon sa merkado upang hindi makatarungan makakuha ng iba pang mga potensyal na kakumpitensya o hadlangan ang pagpasok ng mga bagong kumpanya? Depende sa mga termino at laki ng isang pagsasama, ang isang deal ay maaaring isaalang-alang na isang antitrust na problema. Maaaring matukoy ng pamahalaan na kapag nakuha ng Facebook ang Instagram at WhatsApp, mahalagang isinara nito ang mga potensyal na kakumpitensya at mapinsala ang consumer sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas kaunting pagpipilian.
Ang isang kaugnay na problema ay kung paano tinatrato ng mga malalaking kumpanya ang mga potensyal na kakumpitensya na umaasa din sa kanila para sa mga serbisyo. Sinisiyasat na ng mga European investigator sa kalakalan ang Amazon para sa paggamit ng data tungkol sa kanilang mga independiyenteng nagbebenta upang mas mahusay na mag-market ng sariling mga produkto ng Amazon.
Kinokontrol ng Alphabet ang algorithm ng paghahanap nito, advertising sa Paghahanap, at ang network ng DoubleClick na naglalagay ng mga banner ad sa labas ng Google; na nag-iiwan ng mga advertiser na may kaunti o walang mga alternatibong pagpipilian. Nahanap ng pamahalaan na ang pag-uugali ng Alphabet ay nadagdagan ang mga gastos sa advertising, stifled alternatibong kumpetisyon (tulad ng Yahoo!) at sinaktan ang mga mamimili sa isang merkado na may mas kaunting mga pagpipilian.
Ang bagong pag-ikot ng mga pagsisiyasat ay bilang karagdagan sa masusing pagsisiyasat na ang ilan sa mga kumpanyang ito ay kinakaharap sa iba pang mga hurisdiksyon tulad ng European Union, at hindi nauugnay na pagsisiyasat sa kung paano ang mga kumpanya tulad ng Facebook ay nag-abuso sa impormasyon ng pribadong gumagamit. Magkasama, ang mga isyung ito ay maaaring magbigay ng mga antitrust na lawin sa Kongreso na higit pang mga bala na gagamitin laban sa dumaraming kayamanan at kapangyarihan ng mga kumpanyang ito.
Ano ang Malinaw na Epekto sa Mga Mga Presyo sa Pagbabahagi?
Sa palagay ko, ang pinakamahalagang tanong ay: ano, kung mayroon man, ang mga remedyo ay posible na lumitaw mula sa mga pagsisiyasat na ito? Ang ilang mga pulitiko at mga aktibista sa korporasyon ay inirerekumenda na ang mga kumpanyang ito ay ituring bilang mga kagamitan at maiwasan ang pakikipagkumpitensya sa mga kumpanya na nakasalalay sa kanilang platform. Kung mangyayari iyon, makakakita kami ng mga pagbabago tulad ng paghihiwalay ng paghahanap sa Google mula sa negosyo sa advertising.
Sa panandaliang, ito ay isang napakahirap na isyu upang maisama sa presyo ng mga stock na ito. Sinabi nito, ang malalaking pagkilos ng antitrust ay naging isang bagay ng nakaraan at ang anumang mga potensyal na pagkilos na ginawa ng FTC at Kagawaran ng Hustisya ay hindi malamang na humantong sa isang pagsira ng mga firms na ito o ang kanilang mga kamakailan na pagsasama. Kung isasaalang-alang ang kapangyarihan na maaaring magamit ng mga kumpanyang ito upang maimpluwensyahan ang opinyon ng publiko, hindi ko inaasahan ang pampulitikang paglutas sa mga breakups na magtatagal kaysa sa mga kumpanyang maaaring mag-litig laban sa gobyerno.
Gayunpaman, hindi iyon sasabihin na ang ilang diskwento sa presyo ng pagbabahagi ng bawat stock ay hindi angkop. Ang inaasahan ko ay makakakita tayo ng isang serye ng mga cash settlements mula sa mga kumpanyang ito at banayad na mga pagbabago sa mga kontrata sa pagitan ng mga kumpanya at kanilang mga kliyente at kasosyo. Iyon ang nangyari sa European Union: umani sila ng bilyun-bilyong euro mula sa isang serye ng mga multa para sa pag-uugali ng antitrust mula sa Alphabet.
Noong Marso 20, inihayag ng European Commission na ang Alphabet ay kakailanganing magbayad ng isa pang halagang $ 1.7 bilyon para sa paggamit ng mga eksklusibong termino sa kanilang mga kontrata sa mga kasosyo sa advertising, na nagdadala ng kamakailan-lamang na kabuuang mga multa na binayaran ng Alphabet sa European komisyon sa higit sa $ 9 bilyon. Ang pagsasanay na ito ng antitrust ay nagtrabaho sa loob ng 10-taon, at habang malaki ang magagandang tunog at dapat na makaapekto sa presyo ng pagbabahagi, ito ay hindi gaanong halaga sa mga kita na inani ng kumpanya sa mga taong iyon.
Ang inaasahan ko ay para sa gobyerno na sundin ang isang katulad na ruta tulad ng European Commission at makipagtulungan sa mga kumpanyang ito upang baguhin ang kanilang mga patakaran at magbayad ng multa. Habang tinitiyak nito ang isang maliit na diskwento sa pagbabahagi ng presyo, sa palagay ko ang pinakamahalagang epekto ay isang mabibigat na epekto sa mga pagkuha sa hinaharap at mga pagsasanib.
Bagaman ang karamihan sa mga kumpanyang ito ay umabot sa isang nangingibabaw na posisyon sa industriya sa pamamagitan ng organikong paglago, ang mga pagkuha ay may mahalagang papel na ginagampanan sa kakayahang kumita habang sila ay may edad na. Halimbawa, wala kaming detalyadong mga breakdown ng kita mula sa bawat lugar, ngunit ang mga analyst na sumusunod sa industriya ay inaasahan na ang isang quarter ng kita ng Facebook ay maaaring magmula sa Instagram ng 2020.
Ngayon isipin kung ang Facebook o Alphabet ay dapat humarap sa isang mas mahigpit at nag-aalinlangan na FTC at Kagawaran ng Hustisya kapag humihiling ng pag-apruba para sa susunod na malaking acquisition. Kung ang mga tech firms ay napipilitan sa paggamit ng kanilang kapital upang humingi ng mga pagtatamo, malamang na lalago silang mabagal at karapat-dapat na mas mababang premium sa kanilang presyo ng stock dahil mas maliit ang mga daloy ng cash sa hinaharap.
Hindi namin alam kung magkano ang reaksyon ng Lunes dahil sa balita, inaasahan na panandaliang pagpapatupad, o natatakot sa mga pangmatagalang pagbabago sa industriya. Inaasahan ko na ang ilan sa pagbebenta ng Lunes ay dahil sa hindi magandang sentimento sa pamumuhunan sa pangkalahatan. Madali itong makahanap ng isang dahilan upang magbenta ng mga stock ngayon habang ang stress mula sa digmaang pangkalakalan ay tumataas at ang data ng pang-ekonomiya ay bumabagsak. Gayunpaman, ang nasa ilalim na linya ay ang mga namumuhunan ay napopoot ng kawalang-katiyakan, at ang pagkakaroon ng antitrust crosshair ng gobyerno sa sektor ay tila malamang na humantong sa kawalan ng kakayahan sa panandaliang.
