Ang mga pagpipilian ay mga kondisyon ng derivative na kontrata na nagpapahintulot sa mga mamimili ng mga kontrata (mga may hawak ng opsyon) na bumili o magbenta ng seguridad sa isang napiling presyo. Ang mga opsyon na mamimili ay sisingilin ng isang halagang tinatawag na "premium" ng mga nagbebenta para sa ganoong karapatan. Kung ang mga presyo ng merkado ay hindi kanais-nais para sa mga may-hawak ng opsyon, hayaan nilang mag-expire ang pagpipilian na walang halaga, kaya tinitiyak ang mga pagkalugi ay hindi mas mataas kaysa sa premium. Sa kaibahan, ang mga nagbebenta ng opsyon (mga manunulat ng opsyon) ay nagpapalagay ng higit na panganib kaysa sa mga mamimili ng opsyon, na ang dahilan kung bakit hinihiling nila ang premium na ito.
Ang mga pagpipilian ay nahahati sa "tawag" at "ilagay" na pagpipilian. Sa isang opsyon na tawag, ang bumibili ng kontrata ay bumili ng karapatang bilhin ang pinagbabatayan na pag-aari sa hinaharap sa isang paunang natukoy na presyo, na tinatawag na presyo ng ehersisyo o presyo ng welga. Sa isang pagpipilian na inilalagay, ang mamimili ay nakakakuha ng karapatan na ibenta ang pinagbabatayan na pag-aari sa hinaharap sa tinukoy na presyo.
Bakit ang Mga Pagpipili sa Kalakal Sa halip na isang Direct Asset?
Mayroong ilang mga pakinabang sa mga pagpipilian sa kalakalan. Ang Chicago Board of options Exchange (CBOE) ay ang pinakamalaking tulad ng pagpapalitan sa mundo, nag-aalok ng mga pagpipilian sa isang malawak na iba't ibang mga stock, ETF at index. Ang mga mangangalakal ay maaaring magtayo ng mga diskarte sa opsyon na mula sa pagbili o pagbebenta ng isang solong pagpipilian sa napaka kumplikado na nagsasangkot ng maraming mga sabay-sabay na mga posisyon ng pagpipilian.
Ang mga sumusunod ay pangunahing mga diskarte sa opsyon para sa mga nagsisimula.
Pagbili ng mga Call (Long Call)
Ito ang ginustong diskarte para sa mga mangangalakal na:
- Sigurado "bullish" o kumpiyansa sa isang partikular na stock, ETF o index at nais na limitahan ang panganibMay gamitin ang pakikinabangan upang samantalahin ang pagtaas ng presyo
Ang mga pagpipilian ay na-leveraged na mga instrumento, ibig sabihin, pinapayagan nila ang mga negosyante na palakihin ang benepisyo sa pamamagitan ng panganib sa mas maliit na halaga kaysa sa kakailanganin kung kinakailangan sa pangangalakal ng pinagbabatayan na pag-aari. Ang isang standard na kontrata ng opsyon sa isang stock ay kumokontrol ng 100 na pagbabahagi ng pinagbabatayan na seguridad.
Ipagpalagay na ang isang negosyante ay nais na mamuhunan ng $ 5, 000 sa Apple (AAPL), na nangangalakal sa paligid ng $ 165 bawat bahagi. Sa halagang ito, maaari siyang bumili ng 30 pagbabahagi para sa $ 4, 950. Ipagpalagay na ang presyo ng stock ay tumataas ng 10% hanggang $ 181.50 sa susunod na buwan. Ang pagwawalang-bahala ng anumang mga bayarin sa brokerage, komisyon o transaksyon, ang portfolio ng negosyante ay tataas sa $ 5, 445, iniiwan ang negosyante na may isang netong pagbabalik na $ 495, o 10% sa kapital na na-invest.
Ngayon, sabihin nating isang pagpipilian sa pagtawag sa stock na may isang presyo ng welga na $ 165 na mag-expire ng halos isang buwan mula ngayon ay nagkakahalaga ng $ 5.50 bawat bahagi o $ 550 bawat kontrata. Dahil sa magagamit na badyet sa pamumuhunan ng negosyante, maaari siyang bumili ng siyam na pagpipilian sa halagang $ 4, 950. Dahil kinokontrol ng kontrata ang pagpipilian sa 100 pagbabahagi, ang negosyante ay epektibong nakikipag-deal sa 900 na pagbabahagi. Kung ang presyo ng stock ay tumataas ng 10% hanggang $ 181.50 sa pag-expire, ang pagpipilian ay mag-expire sa pera at nagkakahalaga ng $ 16.50 bawat bahagi ($ 181.50- $ 165 strike), o $ 14, 850 sa 900 na pagbabahagi. Iyon ay isang pagbabalik ng net dolyar na $ 9, 990, o 200% sa namuhunan na kapital, isang mas malaking pagbabalik kumpara sa trading ng direktang pinagbabatayan. (Para sa pagbabasa na may kaugnayan, tingnan ang "Dapat bang Maghawak o Mag-ehersisyo ang isang Mamumuhunan?")
Panganib / Gantimpala: Ang potensyal na pagkawala ng negosyante mula sa isang mahabang tawag ay limitado sa premium na bayad. Ang potensyal na tubo ay walang limitasyong, dahil ang pagpipilian ng pagbabayad ay tataas kasama ang pinagbabatayan na presyo ng pag-aari hanggang sa pag-expire, at walang teoretikal na walang limitasyong kung gaano kataas ang maaaring pumunta.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Pagbili ng mga Putong (Long Put)
Ito ang ginustong diskarte para sa mga mangangalakal na:
- Sigurado sa bearish sa isang partikular na stock, ETF o index, ngunit nais na kumuha ng mas kaunting panganib kaysa sa isang diskarte sa maikling pagbebenta Gusto mong gamitin ang pakikinabang upang samantalahin ang mga bumabagsak na presyo
Gumagawa ang isang opsyon na ilagay ang eksaktong kabaligtaran na paraan ng isang pagpipilian sa pagtawag, kasama ang pagpipilian na nakakakuha ng halaga bilang ang presyo ng pinagbabatayan na bumababa. Habang pinapayagan din ang pagbebenta ng maikling negosyante mula sa pagbagsak ng mga presyo, ang panganib na may isang maikling posisyon ay walang limitasyong, dahil walang teoretikal na walang limitasyong kung gaano kataas ang isang presyo. Gamit ang isang pagpipilian, kung ang pinagbabatayan ay tumaas na sa presyo ng welga ng pagpipilian, ang pagpipilian ay mawawalan ng halaga nang walang halaga.
Panganib / Gantimpala: Ang potensyal na pagkawala ay limitado sa premium na bayad para sa mga pagpipilian. Ang pinakamataas na tubo mula sa posisyon ay nakulong dahil ang hindi nakapaloob na presyo ay hindi maaaring bumaba sa ibaba ng zero, ngunit tulad ng isang matagal na pagpipilian ng tawag, ang pagpipilian ay inilalagay ang pagbabalik ng negosyante.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Sakop na Tawag
Ito ang ginustong posisyon para sa mga mangangalakal na:
- Asahan walang pagbabago o isang bahagyang pagtaas sa presyo ng pinagbabatayanMay payag na limitahan ang baligtad na potensyal kapalit ng ilang mga downside protection
Ang isang sakop na diskarte sa tawag ay nagsasangkot ng pagbili ng 100 pagbabahagi ng pinagbabatayan na pag-aari at pagbebenta ng isang pagpipilian ng tawag laban sa mga namamahagi. Kapag ipinagbibili ng negosyante ang tawag, kinokolekta niya ang premium ng pagpipilian, sa gayon binababa ang batayan ng gastos sa mga namamahagi at nagbibigay ng proteksyon sa downside. Bilang kapalit, sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon, ang negosyante ay sumasang-ayon na ibenta ang pagbabahagi ng pinagbabatayan sa presyo ng welga ng pagpipilian, at sa gayon ay mai-tape ang baligtad na potensyal ng negosyante.
Ipagpalagay na ang isang negosyante ay bumili ng 1, 000 pagbabahagi ng BP (BP) sa $ 44 bawat bahagi at sabay na nagsusulat ng 10 mga pagpipilian sa pagtawag (isang kontrata para sa bawat 100 namamahagi) na may presyo ng welga na $ 46 na nag-expire sa isang buwan, sa halagang $ 0.25 bawat bahagi, o $ 25 bawat kontrata at $ 250 kabuuang para sa 10 mga kontrata. Ang $ 0.25 na premium ay binabawasan ang batayan ng gastos sa mga namamahagi sa $ 43.75, kaya ang anumang pagbaba sa pinagbabatayan hanggang sa puntong ito ay mai-offset ng premium na natanggap mula sa posisyon ng pagpipilian, sa gayon nag-aalok ng limitadong proteksyon sa downside.
Kung ang presyo ng pagbabahagi ay tumataas sa itaas ng $ 46 bago mag-expire, ang maikling pagpipilian ng tawag ay isinasagawa (o "tinawag na malayo"), nangangahulugang ang negosyante ay kailangang maihatid ang stock sa presyo ng welga ng pagpipilian. Sa kasong ito, ang negosyante ay makakakuha ng kita ng $ 2.25 bawat bahagi ($ 46 na presyo ng strike - $ 43.75 na batayan ng gastos).
Gayunpaman, ang halimbawa na ito ay nagpapahiwatig na ang negosyante ay hindi inaasahan na ang BP ay lumipat sa itaas ng $ 46 o makabuluhang sa ibaba ng $ 44 sa susunod na buwan. Hangga't ang mga namamahagi ay hindi tumaas sa itaas ng $ 46 at tumawag sa malayo bago mag-expire ang mga pagpipilian, panatilihin ng negosyante ang libre at malinaw at maaaring magpatuloy sa pagbebenta ng mga tawag laban sa mga namamahagi kung pipiliin niya.
Panganib / Gantimpala: Kung ang presyo ng pagbabahagi ay tumaas sa itaas ng presyo ng welga bago mag-expire, ang maigsing pagpipilian ng tawag ay maaaring mag-ehersisyo at ang mangangalakal ay kailangang maghatid ng pagbabahagi ng pinagbabatayan sa presyo ng welga ng pagpipilian, kahit na ito ay nasa ibaba ng presyo ng merkado. Kapalit ng panganib na ito, ang isang sakop na diskarte sa tawag ay nagbibigay ng limitadong proteksyon sa downside sa anyo ng premium na natanggap kapag nagbebenta ng opsyon ng tawag.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Proteksyon Put
Ito ang ginustong diskarte para sa mga mangangalakal na:
- Pagmamay-ari ng pinagbabatayan na pag-aari at nais proteksyon sa downside.
Ang isang proteksiyon na ilagay ay isang mahabang ilagay, tulad ng diskarte na tinalakay namin sa itaas; gayunpaman, ang layunin, tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan, ay ang proteksyon sa ibaba laban sa pagtatangka na kumita mula sa isang pababang galaw. Kung ang isang negosyante ay nagmamay-ari ng pagbabahagi na siya ay uminit sa katagalan ngunit nais na protektahan laban sa isang pagtanggi sa maikling panahon, maaari silang bumili ng isang proteksiyon na ilagay.
Kung ang presyo ng pinagbabatayan ay nagdaragdag at higit sa presyo ng welga ng put's sa kapanahunan, ang pagpipilian ay mawawalan ng halaga at ang negosyante ay nawawala ang premium ngunit mayroon pa ring pakinabang ng tumaas na pinagbabatayan na presyo. Sa kabilang banda, kung ang pinagbabatayan na presyo ay bumababa, ang posisyon ng portfolio ng negosyante ay nawawalan ng halaga, ngunit ang pagkawala na ito ay higit sa lahat ay saklaw ng kita mula sa posisyon na ilagay ang pagpipilian. Samakatuwid, ang posisyon ay maaaring epektibong isipin bilang isang diskarte sa seguro.
Ang negosyante ay maaaring magtakda ng presyo ng welga sa ibaba ng kasalukuyang presyo upang mabawasan ang premium na pagbabayad sa gastos ng pagbawas sa proteksyon sa downside. Maaari itong isipin na maaaring ibawas sa seguro. Ipagpalagay, halimbawa, na ang isang mamumuhunan ay bumili ng 1, 000 pagbabahagi ng Coca-Cola (KO) sa isang presyo na $ 44 at nais na protektahan ang pamumuhunan mula sa masamang paggalaw ng presyo sa susunod na dalawang buwan. Ang mga sumusunod na pagpipilian sa paglalagay ay magagamit:
|
Pagpipilian sa Hunyo 2018 |
Premium |
|
$ 44 ilagay |
$ 1.23 |
|
$ 42 ilagay |
$ 0.47 |
|
$ 40 ilagay |
$ 0.20 |
Ipinapakita ng talahanayan na ang gastos ng proteksyon ay nagdaragdag sa antas nito. Halimbawa, kung nais ng negosyante na protektahan ang pamumuhunan laban sa anumang pagbaba ng presyo, maaari siyang bumili ng 10 mga opsyon na inilalagay sa presyo na $ 44 para sa $ 1.23 bawat bahagi, o $ 123 bawat kontrata, para sa isang kabuuang gastos ng $ 1, 230. Gayunpaman, kung ang negosyante ay handa na tiisin ang ilang antas ng panganib na mas mababa, maaari siyang pumili ng mas kaunting magastos na mga pagpipilian sa labas ng pera tulad ng isang $ 40. Sa kasong ito, ang gastos ng posisyon ng pagpipilian ay magiging mas mababa sa $ 200 lamang.
Panganib / Gantimpala: Kung ang presyo ng pinagbabatayan ay mananatiling pareho o tumaas, ang potensyal na pagkawala ay limitado sa premium ng pagpipilian, na binabayaran bilang seguro. Kung, gayunpaman, ang presyo ng mga pinagbabatayan na patak, ang pagkawala sa kapital ay mai-offset ng isang pagtaas sa presyo ng pagpipilian at limitado sa pagkakaiba sa pagitan ng paunang presyo ng presyo at presyo ng welga kasama ang premium na bayad para sa pagpipilian. Sa halimbawa sa itaas, sa presyo ng welga na $ 40, ang pagkawala ay limitado sa $ 4.20 bawat bahagi ($ 44 - $ 40 + $ 0.20).
Iba pang Mga Diskarte sa Mga Pagpipilian
Ang mga estratehiyang ito ay maaaring maging mas kumplikado kaysa sa pagbili ng mga tawag o inilalagay, ngunit idinisenyo sila upang matulungan kang mas mahusay na mapamahalaan ang panganib ng mga pagpipilian sa trading:
- Saklaw na diskarte sa tawag o diskarte sa pagbili: Bumili ang mga stock, at nagbebenta ang mamumuhunan ng mga pagpipilian sa tawag sa parehong stock. Ang bilang ng mga namamahagi na iyong binili ay dapat na magkapareho sa bilang ng mga pagpipilian sa mga pagpipilian sa tawag na iyong nabili. Estratehiya ng Mag-asawa: Pagkatapos bumili ng stock, ang mamumuhunan ay bumili ng mga pagpipilian para sa isang katumbas na bilang ng mga namamahagi. Ang may-asawa ay gumagana tulad ng isang patakaran sa seguro laban sa mga panandaliang pagkalugi sa mga pagpipilian sa tawag na may isang tukoy na presyo ng welga. Kasabay nito, ibebenta mo ang parehong bilang ng mga pagpipilian sa pagtawag sa isang mas mataas na presyo ng welga. Proteksyon ng Diskarte sa Collar: Bumili ang isang mamumuhunan ng isang pagpipilian na ilagay ang pera, habang kasabay nito ay sumulat ng isang opsyon na tawag sa labas ng pera para sa parehong stock. Long Straddle Strategy: Bumibili ang mamumuhunan ng isang pagpipilian sa tawag at isang pagpipilian na ilagay sa parehong oras. Ang parehong mga pagpipilian ay dapat magkaroon ng parehong presyo ng welga at petsa ng pag-expire. Long Strangle Strategy: Bumili ang mamumuhunan ng isang opsyong tumawag sa labas ng pera at isang pagpipilian na ilagay sa parehong oras. Mayroon silang parehong petsa ng pag-expire ngunit mayroon silang iba't ibang mga presyo ng welga. Ang ilagay na presyo ng strike ay dapat na nasa ibaba ng presyo ng call strike.
Ang Bottom Line
Ang mga pagpipilian ay nag-aalok ng mga alternatibong diskarte para sa mga namumuhunan upang kumita mula sa pangangalakal sa pinagbabatayan ng mga security. Mayroong iba't ibang mga diskarte na kinasasangkutan ng iba't ibang mga kumbinasyon ng mga pagpipilian, pinagbabatayan na mga assets, at iba pang mga derivatives. Ang mga pangunahing estratehiya para sa mga nagsisimula ay kinabibilangan ng pagbili ng mga tawag, pagbili ng mga inilalagay, pagbebenta ng mga natatakpan na tawag at pagbili ng mga proteksyon. Mayroong mga pakinabang sa mga pagpipilian sa pangangalakal kaysa sa pinagbabatayan na mga assets, tulad ng proteksyon sa downside at leveraged return, ngunit mayroon ding mga kahinaan tulad ng kinakailangan para sa upfront premium na pagbabayad. Ang unang hakbang sa mga pagpipilian sa pangangalakal ay ang pumili ng isang broker. Sa kabutihang palad, ang Investopedia ay lumikha ng isang listahan ng mga pinakamahusay na online brokers para sa mga pagpipilian sa kalakalan upang mas madaling masimulan. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Nangungunang 5 Mga Libro sa Pagiging isang Pagpipili sa Pagpipili")
