DEFINISYON ng Pag-refund
Ang pag-refund ay ang proseso ng pagretiro o pagtubos sa isang natitirang isyu ng bono sa kapanahunan sa pamamagitan ng paggamit ng mga nalikom mula sa isang bagong isyu sa utang. Ang bagong isyu ay halos palaging inilabas sa isang mas mababang rate ng interes kaysa sa na-refund na isyu, na tinitiyak ang makabuluhang pagbawas sa gastos sa interes para sa nagpalabas.
BREAKING DOWN Refunding
Kapag ang mga bono ay inisyu, mayroong isang pagkakataon na magbabago ang mga rate ng interes sa ekonomiya. Kung ang mga rate ng interes ay bumaba sa ilalim ng rate ng kupon sa mga natitirang bono, babayaran ng isang nagbigay ang bono at muling pagbabayad ng utang nito sa mas mababang rate ng interes na laganap sa merkado. Ang mga nalikom mula sa bagong isyu ay gagamitin upang malutas ang interes at pangunahing mga obligasyon sa pagbabayad ng umiiral na bono. Bilang epekto, ang pag-refund ay malamang na maging mas karaniwan sa isang mababang kapaligiran sa rate ng interes, dahil ang mga nagpalabas na may makabuluhang mga naglo-load ng utang ay may isang insentibo upang palitan ang kanilang pagkahinog ng mga mas mataas na gastos na bono na may mas murang utang.
Halimbawa, ang isang tagapag-isyu na nagbabalik ng isang $ 100 milyong isyu ng bono na may isang 10% na kupon sa kapanahunan, at pinalitan ito ng isang bagong $ 100 milyong isyu (refunding bond isyu) na may isang 6% kupon, ay magkakaroon ng pagtitipid ng $ 4 milyon sa interes na gastos sa bawat annum.
Ang pag-refund ay nangyayari lamang sa mga bono na maaaring tawagan. Ang mga tinatawag na bono ay mga bono na maaaring matubos bago sila tumanda. Nahaharap sa panganib ang mga may-ari ng bono mula sa paghawak ng mga bono na ito - panganib na tatawagin ng nagbigay ang mga bono kung bumababa ang mga rate ng interes. Upang maprotektahan ang mga bondholders mula sa pagkakaroon ng mga bono na tinawag nang maaga, ang indenture ng bono ay may kasamang isang sugnay na proteksyon sa tawag. Ang proteksyon ng tawag ay ang tagal ng panahon kung saan hindi matatawag ang isang bono. Sa panahon ng lockout na ito, kung ang mga rate ng interes ay bumaba ng sapat upang mabayaran ang refinancing, magbebenta ang nagbebenta ng mga bagong bono sa pansamantala. Ang mga nalikom ay gagamitin upang bumili ng mga mahalagang papel sa Treasury na ilalagay sa isang escrow account. Matapos mag-expire ang proteksyon sa tawag, ang mga Treasury ay nabili ng mga pondo sa escrow ay ginagamit upang tubusin ang mga natitirang mataas na interes na bono.
Ang mga bagong isyu sa utang na ginagamit sa proseso ng pag-refund ay tinutukoy bilang mga refunding bond. Ang mga natitirang bono na binabayaran gamit ang mga nalikom mula sa bagong isyu ay tinatawag na mga refunded bond. Upang mapanatili ang pang-akit ng mga isyu ng utang nito sa mga mamimili ng bono, sa pangkalahatan ay masiguro na ang nagbigay ng bagong isyu ay hindi bababa sa pareho - kung hindi isang mas mataas na antas ng proteksyon ng kredito bilang mga na-refund na mga bono.
