Ang kamag-anak na pagpapahalaga, na tinukoy din bilang maihahambing na pagpapahalaga, ay isang napaka-kapaki-pakinabang at epektibong tool sa pagpapahalaga sa isang asset. Ang kamag-anak na pagpapahalaga ay nagsasangkot sa paggamit ng katulad, maihahambing na mga assets sa pagpapahalaga ng isa pang asset. (Kaya't sa wakas ay nagpasya kang magsimulang mamuhunan. Ngunit ano ang dapat mong ilagay sa iyong portfolio? Alamin dito. Suriin Kung Paano Pumili ng isang Stock . )
Sa merkado ng real estate, ang kamag-anak na pagpapahalaga ay bumubuo ng balangkas para sa pagpapahalaga ng isang piraso ng real estate. Sinumang bumibili, nagbebenta o nagkaroon ng muling pagsusuri ay nakakita sa prosesong ito sa trabaho. Ang anumang oras ng real estate ay pinahahalagahan, ang proseso ng pagpapahalaga ay palaging isinasama ang halaga ng iba pang kalapit na mga pag-aari na naibenta. Mula sa simula na iyon, ang paksa ng pag-aari ay na-tweet upang account para sa anumang pagkakaiba bago dumating sa isang pangwakas na pagpapahalaga.
Mayroong isang lumang adage ng negosyo na nagsasabing ang isang asset ay nagkakahalaga lamang kung ano ang handang bayaran ng susunod na lalaki. Ang masakit na katotohanan ng katotohanang iyon ay umabot sa bahay sa panahon ng mga pang-ekonomiyang pang-ekonomiya kapag ang mga nagbebenta ng real estate ay nakakakuha ng mga alok na makabuluhang mas mababa sa kung ano ang orihinal na pinahahalagahan ng kanilang mga tahanan. Ang pagiging epektibo ng maihahambing na pagpapahalaga ay ang proseso na partikular na nakasalalay sa halaga ng iba pang mga pag-aari na binili o nabenta.
Ang mga stock ay Mga Asset, Masyado
Ang isang katulad at epektibong pamamaraan ay maaaring magamit na may paggalang sa mga stock. Ang stock ay isang bahagi sa isang negosyo at ang mga batayan ng pinagbabatayan na negosyo ay maaaring magamit upang matukoy ang halaga ng magkakatulad na stock.
Ang ilan sa mga pinaka-karaniwang at kapaki-pakinabang na sukatan upang magamit sa kamag-anak na pagpapahalaga ay kasama ang:
- presyo sa mga kinikita ng operatingoperating marginprice sa libreng cash flow
Yamang walang dalawang mga ari-arian ay eksaktong pareho, ang anumang kamag-anak na pagtatangka sa pagpapahalaga ay dapat magsama ng mga pagkakaiba nang naaayon. Ngunit una at pinakamahalaga, hindi ka maaaring magsimulang mag-aplay nang epektibo ang kamag-anak na pagpapahalaga kung nakikipag-ugnayan ka sa mga mansanas at dalandan. Halimbawa, ang kamag-anak na pagpapahalaga ay maaaring hindi magandang ideya na gamitin sa pagitan ng McDonald's (NYSE: MCD) at Darden (NYSE: DRI). Habang pareho ang mga kumpanya ng restawran, ang McDonald's ay isang konsepto ng mabilis na pagkain habang ang Darden ay nagpapatakbo ng mas pormal na mga konsepto sa pag-sit-down. Parehong kasangkot sa negosyo ng pagkain, ngunit nag-aalok sila ng ibang konsepto sa iba't ibang mga puntos ng presyo. Tulad nito, ang paghahambing sa mga margin o ibang ratio ay hindi epektibo dahil ang modelo ng negosyo ay naiiba.
Ang unang hakbang sa pagtiyak ng isang mabisang kamag-anak na pagpapahalaga ay tiyakin na ang dalawang negosyo ay katulad ng maaari. (Tumitingin kami sa tatlong malawakang ginagamit na mga pamamaraan ng pagpapahalaga at malaman kung paano pinatutunayan ng mga kumpanya ang paggastos. Tingnan ang Isang Panimula sa Mga Pamamaraan sa Pagpapahalaga ng Corporate .)
Visa vs. MasterCard
Ang Visa (NYSE: V) at MasterCard (NYSE: MA) ay ang dalawang kilalang branded credit card names sa buong mundo. Dahil ang parehong nagpapatakbo ng mga katulad na modelo ng negosyo, ang isang kamag-anak na pagpapahalaga para sa pareho ay isang mabisang ehersisyo.
Sa pagtingin sa parehong mga kumpanya sa tag-init ng 2011, nagbabahagi ang Visa ng kalakalan sa $ 85 habang ang pagbabahagi ng MasterCard ay nagkuha ng $ 304. Ang Visa ay may market cap na higit sa $ 60 bilyon habang ang MasterCard ay may market cap na $ 38 bilyon. Sa kanilang sarili, ang mga numero ay hindi masyadong sinasabi sa amin maliban na ang Visa ay isang mas malaking kumpanya kaysa sa MasterCard. Narito ang mga sumusunod na sukatan ng pagpapahalaga sa kamag-anak:
| - | Visa | MC |
| P / E Ratio | 18 | 20 |
| TALAGA | 13% | 43% |
| Op. Margin | 58% | 51% |
| Halaga ng Enterprise | $ 58B | $ 35B |
| Presyo / FCF | 30 | 20 |
Ang mga numero ay bilugan para sa pagiging simple, at lahat ng data ay nakuha mula sa pinakahuling mga numero ng piskal na taon. Ang isang tao na naghahambing ng mga ranggolaang P / E ng Visa at MasterCard ay maaaring magtapos na ang Visa ay isang mas mahusay na halaga dahil sa isang mas mababang P / E. Gayunpaman, ang medyo paghahambing ng iba't ibang iba pang mga sukatan ay maaaring magmungkahi kung hindi man. Sa kabila ng isang mas mababang operating margin, ang MasterCard ay may makabuluhang mas mataas na pagbabalik sa equity sa isang hindi natukoy na sheet ng balanse. May kaugnayan din sa cap ng merkado nito, ang MA ay nagbabawas ng mas maraming daloy ng cash bawat bahagi kaysa sa Visa. Kung ang MasterCard ay maaaring magpatuloy sa paghila sa libreng cash flow sa magkatulad na antas, pagkatapos ay malinaw na lumilikha ito ng higit na halaga mula sa mga shareholders.
Habang ang mga namumuhunan ay madalas na umaasa sa cap ng merkado upang matukoy ang mga ratio, ang halaga ng negosyo ay maaaring isang mas epektibong tool.
Natukoy lamang: Halaga ng Enterprise = Market Cap + Utang - Cash
Ang isang kumpanya na may maraming utang na nauugnay sa cash ay magkakaroon ng isang EV na makabuluhang mas mataas kaysa sa market cap nito. Mahalaga iyon dahil ang isang kumpanya na may market cap na may $ 1, 000 at isang kita na $ 100 ay magkakaroon ng P / E ng 10. Kung ang kumpanyang iyon ay mayroong $ 500 na net utang sa sheet ng balanse, ang EV nito ay $ 1500 at ang inayos na utang na P / E, o EV / E, ay 15. Tinitingnan namin ang mga halaga ng negosyo sa mga kita dito para sa pagiging simple. Karaniwan ang halaga ng negosyo ay dapat ihambing sa EBITDA.
Ang isa pang kapaki-pakinabang na sukatan sa kamag-anak na pagpapahalaga, pagbabalik sa equity, ay nagdaragdag habang ang isang kumpanya ay tumatagal ng higit pang utang. Nang hindi tinitingnan ang sheet sheet ng isang mamumuhunan ay maaaring tapusin na ang kumpanya A na may isang ROE na 30% ay mas kaakit-akit kaysa sa kumpanya B na may isang ROE ng 20%. Ngunit kung ang kumpanya A ay may utang sa ratio ng equity ng dalawa habang ang kumpanya A ay walang utang, ang 20% na walang bayad na pagbabalik sa equity ay maaaring maging mas kaakit-akit.
Kung ano ang kumpletong proseso ng pagpapahalaga sa kamag-anak ay makakatulong upang maiwasan ang mga namumuhunan sa pag-angkon ng kanilang mga desisyon batay sa isa o dalawang variable. Habang mahal ang mga namumuhunan na bumili ng mga stock na may mababang mga ranggo ng P / E, na ang nag-iisa ay maaaring hindi epektibo. Isaalang-alang ang Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG). Kahit na sa pag-urong, ang mga namamahagi ay nangangalakal ng halos 25 beses na kita kapag ang iba pang mga restawran ay nangangalakal ng 10-15 beses na kita. Ngunit ang karagdagang paghahambing ay nagbigay ng katwiran para sa P / E ratio ng Chipotle: ang mga margin nito ay mas mataas at lumalaki ang kita nito sa pamamagitan ng mga leaps at hangganan habang ang balanse ng sheet ay nanatiling malusog. Ang namamahagi ng Chipotle ay nagbigay ng halos 200% sa dalawang taon kasunod ng Mahusay na Pag-urong.
Mga Limitasyon
Tulad ng anumang tool sa pagpapahalaga, ang mga kamag-anak na pagpapahalaga ay may mga limitasyon. Ang pinakamalaking limitasyon ay ang palagay na pinahahalagahan ng merkado nang tama ang negosyo. Kung pareho ang Visa at MasterCard na nakikipagkalakalan sa mga antas ng nosebleed, maaaring hindi mahalaga na ang isa ay may mas mababang P / E o mas mahusay na pagbabalik sa equity. Sa panahon ng Internet bubble, ang pamumuhunan sa isang dot-com dahil ang P / E nito ay 60 kumpara sa isang average ng industriya ng 90 ay naging isang masamang pagkakamali.
Pangalawa, ang lahat ng mga sukatan ng pagpapahalaga ay batay sa nakaraang pagganap. Ang hinaharap na pagganap ay nagtutulak sa mga presyo ng stock at kamag-anak na pagpapahalaga ay hindi account para sa paglaki.
Sa wakas at pinakamahalaga, ang kamag-anak na pagpapahalaga ay walang katiyakan na ang "mas murang" kumpanya ay mas mapapabago ang kapantay nito.
Ang Bottom Line
Tulad ng iba pang mga pamamaraan sa pagpapahalaga, ang mga kamag-anak na pagpapahalaga ay may mga pakinabang at limitasyon. Ang susi ay upang tumuon sa mga sukatan na pinakamahalaga at maunawaan kung ano ang ipinapadala nila. Ngunit sa kabila ng mga limitasyong ito, ang kamag-anak na pagpapahalaga ay isang napakahalagang tool na ginagamit ng maraming mga propesyonal sa merkado at mga analyst na magkamukha. (Ang limang hakbang na kwalitibo ay nagpapahintulot sa mga namumuhunan na gumawa ng mga konklusyon tungkol sa isang korporasyon na hindi maliwanag sa sheet ng balanse. Sumangguni sa Paggamit ng 5 Pwersa ng Porter upang Pag-aralan ang Mga Stock .)
Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng TagabigayMga Kaugnay na Artikulo
Istratehiya ng Stock Trading at Edukasyon
Mga Pinaghahambing na Mga Paghahambing sa Mga Kaibigang Mga Di-Kinukulang na Stock
Pribadong Equity & Venture Cap
Paano Pinahahalagahan ang mga Pribadong Kompanya
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Equity Valuation: Ang Paghahambing na Diskarte
Istratehiya ng Stock Trading at Edukasyon
Pagbabagsak ng Pagbabili ng Stock Buy
Istratehiya ng Stock Trading at Edukasyon
Paano Kilalanin ang Mga Pinakamahalagang Stock
Pagsusuri sa Pinansyal
Pagpapahalaga ng mga Kompanya Sa Mga Negatibong Kinita
Mga Kasosyo sa LinkKaugnay na Mga Tuntunin
Price-to-Earnings Ratio - P / E Ratio Ang ratio ng presyo-sa-kita (P / E ratio) ay tinukoy bilang isang ratio para sa pagpapahalaga sa isang kumpanya na sumusukat sa kasalukuyang presyo ng bahagi na may kaugnayan sa mga per-share na kita. higit pa Ano ang Sinasabi sa iyo ng Presyo ng-Book-To-Book - P / B Ratio? Ginagamit ng mga kumpanya ang ratio ng presyo-to-book (ratio ng P / B) upang maihambing ang merkado ng isang firm sa halaga ng libro at tinukoy sa pamamagitan ng paghahati ng presyo bawat bahagi ng halaga ng libro sa bawat bahagi. higit pa Pagpapahalaga ng Asset Ang pagpapahalaga sa Asset ay ang proseso ng pagtukoy ng makatarungang halaga ng merkado ng mga assets. higit pa Paano Gumagana ang Proseso ng Pagpapahalaga Ang isang pagpapahalaga ay tinukoy bilang proseso ng pagtukoy ng kasalukuyang halaga ng isang asset o kumpanya. higit pang Kahulugan ng Mutual Fund Ang kapwa pondo ay isang uri ng sasakyan ng pamumuhunan na binubuo ng isang portfolio ng mga stock, bond, o iba pang mga security, na pinangangasiwaan ng isang propesyonal na tagapamahala ng pera. higit na Halaga ng Pamumuhunan: Paano Mamuhunan Tulad ng Warren Buffett Ang mga namumuhunan na tulad ng Warren Buffett ay pumili ng undervalued stock trading na mas mababa kaysa sa kanilang intrinsic na halaga ng libro na may pangmatagalang potensyal. higit pa