Talaan ng nilalaman
- Ano ang Pamamahala sa Panganib?
- Mabuti, Masamang, at Kinakailangan na Panganib
- Paano Panganib ang Mga Pamumuhunan sa Pagsusulit
- Pamamahala sa Panganib at Sikolohiya
- Pamamahala sa Beta at Passive Risk
- Alpha at Aktibong Pamamahala sa Panganib
- Ang Gastos ng Panganib
- Ang Bottom Line
Sa mundo ng pananalapi, ang pamamahala sa peligro ay ang proseso ng pagkilala, pagsusuri at pagtanggap o pag-iwas sa kawalan ng katiyakan sa mga desisyon sa pamumuhunan. Mahalaga, ang pamamahala sa peligro ay nangyayari kapag ang isang mamumuhunan o tagapamahala ng pondo ay nagsusuri at nagtatangkang suriin ang potensyal para sa mga pagkalugi sa isang pamumuhunan, tulad ng isang panganib sa moralidad, at pagkatapos ay kukuha ng naaangkop na aksyon (o hindi pagkilos) na ibinigay ng kanyang mga layunin sa pamumuhunan at pagpapaubaya sa panganib.
Ano ang Pamamahala sa Panganib?
Ano ang Pamamahala sa Panganib?
Ang pamamahala sa peligro ay nangyayari sa lahat ng dako sa larangan ng pananalapi. Nangyayari ito kapag binili ng isang mamumuhunan ang mga bono ng Treasury ng US kaysa sa mga bono ng korporasyon, kapag ang isang manager ng pondo ay nangangalaga sa kanyang pagkakalantad sa pera sa mga derivatives ng pera, at kapag ang isang bangko ay nagsasagawa ng isang tseke sa kredito sa isang indibidwal bago mag-isyu ng isang personal na linya ng kredito. Ang mga stockbroker ay gumagamit ng mga instrumento sa pananalapi tulad ng mga pagpipilian at futures, at ang mga tagapamahala ng pera ay gumagamit ng mga estratehiya tulad ng portfolio at pag-iba ng pamumuhunan upang mabawasan o epektibong pamahalaan ang panganib.
Ang hindi sapat na pamamahala sa peligro ay maaaring magresulta sa malubhang kahihinatnan para sa mga kumpanya, indibidwal, at ekonomiya. Halimbawa, ang subprime mortgage meltdown noong 2007 na tumulong sa pag-trigger ng Great Recession na nagmula sa masamang mga desisyon sa pamamahala ng peligro, tulad ng mga nagpapahiram na nag-utang sa mga indibidwal na may mahinang kredito; mga kumpanya ng pamumuhunan na bumili, nakabalot, at nagbebenta ng mga utang na ito; at mga pondo na labis na namuhunan sa muling na-repack, ngunit mapanganib pa rin, ang mga security-backed security (MBS).
- Ang pamamahala sa peligro ay ang proseso ng pagkilala, pagsusuri at pagtanggap o pag-iwas sa kawalan ng katiyakan sa mga desisyon sa pamumuhunan.Risk ay hindi maihahambing mula sa pagbabalik sa pandaigdigang pamumuhunan.Ang iba't ibang mga taktika na umiiral upang matiyak ang panganib; ang isa sa mga pinaka-karaniwang ay karaniwang paglihis, isang istatistikal na sukatan ng pagpapakalat sa paligid ng isang sentral na ugali.Beta, na kilala rin bilang panganib sa merkado, ay isang sukatan ng pagkasumpungin, o sistematikong panganib, ng isang indibidwal na stock kumpara sa buong merkado.Alpha ay isang sukatan ng labis na pagbabalik; ang mga tagapamahala ng pera na gumagamit ng aktibong mga diskarte upang matalo ang merkado ay napapailalim sa panganib ng alpha.
Paano gumagana ang Pamamahala sa Panganib
Kami ay may posibilidad na mag-isip ng "panganib" sa nakararami negatibong mga term. Gayunpaman, sa mundo ng pamumuhunan, ang panganib ay kinakailangan at hindi maihiwalay mula sa pagganap.
Ang isang karaniwang kahulugan ng panganib sa pamumuhunan ay isang paglihis mula sa isang inaasahang resulta . Maaari naming ipahayag ang paglihis na ito sa ganap na mga termino o may kaugnayan sa iba pa, tulad ng isang benchmark sa merkado. Ang paglihis na iyon ay maaaring maging positibo o negatibo, at nauugnay ito sa ideya ng "walang sakit, walang pakinabang": upang makamit ang mas mataas na pagbabalik, sa katagalan, kailangan mong tanggapin ang mas maikling panandaliang peligro, sa hugis ng pagkasumpungin.
Gaano kalaki ang pagkasumpungin depende sa iyong panganib na pagpapaubaya, na kung saan ay isang pagpapahayag ng kapasidad upang ipalagay ang pagkasumpungin batay sa tiyak na mga kalagayan sa pananalapi at ang propensidad na gawin ito, isinasaalang-alang ang iyong sikolohikal na kaginhawaan na walang katiyakan at ang posibilidad na magkaroon ng malaking pagkalugi sa panandaliang.
Paano Panganib ang Mga Pamumuhunan sa Pagsusulit
Gumagamit ang mga namumuhunan ng iba't ibang mga taktika upang matukoy ang panganib. Ang isa sa mga pinaka-karaniwang ginagamit na sukatan ng panganib ay ang standard na paglihis, isang istatistika na sukatan ng pagpapakalat sa paligid ng isang sentral na ugali. Tinitingnan mo ang average na pagbabalik ng isang pamumuhunan at pagkatapos ay makahanap ng average na karaniwang paglihis sa parehong panahon. Ang mga normal na pamamahagi (ang pamilyar na hugis ng kampanilya na hugis) ay nagdidikta na ang inaasahang pagbabalik ng pamumuhunan ay malamang na isang karaniwang paglihis mula sa average na 67% ng oras at dalawang karaniwang mga paglihis mula sa average na paglihis 95% ng oras. Makakatulong ito sa mga mamumuhunan na suriin ang panganib nang ayon sa bilang. Kung naniniwala sila na maaari nilang tiisin ang panganib, sa pananalapi at emosyonal, namuhunan sila.
Halimbawa, sa loob ng 15-taong panahon mula Agosto 1, 1992, hanggang Hulyo 31, 2007, ang average annualized kabuuang pagbabalik ng S&P 500 ay 10.7%. Inihayag ng bilang na ito ang nangyari sa buong panahon, ngunit hindi nito sinasabi kung ano ang nangyari sa daan. Ang average na karaniwang paglihis ng S&P 500 para sa parehong panahon ay 13.5%. Ito ang pagkakaiba sa pagitan ng average na pagbabalik at ang tunay na pagbabalik sa pinaka-naibigay na puntos sa buong 15-taong panahon.
Kapag inilalapat ang modelo ng curve ng kampanilya, ang anumang naibigay na kinalabasan ay dapat mahulog sa loob ng isang karaniwang paglihis ng ibig sabihin tungkol sa 67% ng oras at sa loob ng dalawang karaniwang mga paglihis ng 95% ng oras. Kaya, ang isang mamumuhunan ng S&P 500 ay maaaring asahan na ang pagbabalik, sa anumang naibigay na punto sa panahong ito, ay magiging 10.7% kasama o binawasan ang karaniwang paglihis ng 13.5% tungkol sa 67% ng oras; maaari rin niyang ipalagay ang isang 27% (dalawang karaniwang mga paglihis) na pagtaas o pagbaba ng 95% ng oras. Kung kaya niya ang pagkawala, namuhunan siya.
Pamamahala sa Panganib at Sikolohiya
Habang ang impormasyong iyon ay maaaring maging kapaki-pakinabang, hindi ito ganap na tumugon sa mga alalahanin sa panganib ng mamumuhunan. Ang larangan ng pananalapi sa pag-uugali ay nag-ambag ng isang mahalagang elemento sa equation ng panganib, na nagpapakita ng kawalaan ng simetrya sa pagitan ng kung paano titingnan ng mga tao ang mga nadagdag at pagkalugi. Sa wika ng teorya ng pag-asam, isang lugar ng pinansya sa pag-uugali na ipinakilala nina Amos Tversky at Daniel Kahneman noong 1979, ang mga namumuhunan ay nagpapakita ng pagkawala ng pag-iwas : Naglagay sila ng mas maraming timbang sa sakit na nauugnay sa isang pagkawala kaysa sa magandang pakiramdam na nauugnay sa isang kita.
Kadalasan, ang talagang nais malaman ng mga namumuhunan ay hindi lamang kung magkano ang isang asset na lumihis mula sa inaasahan na kinalabasan, ngunit kung gaano kalaki ang mga masamang bagay sa kaliwang buntot ng curve ng pamamahagi. Ang halaga sa peligro (VAR) ay nagtangkang magbigay ng sagot sa tanong na ito. Ang ideya sa likod ng VAR ay upang matukoy kung gaano kalaki ang pagkawala ng pamumuhunan ay maaaring magkaroon ng isang naibigay na antas ng kumpiyansa sa isang tinukoy na panahon. Halimbawa, ang sumusunod na pahayag ay magiging isang halimbawa ng VAR: "Sa tungkol sa isang 95% na antas ng kumpiyansa, ang pinakamaraming panindigan mong mawala sa $ 1, 000 na pamumuhunan sa loob ng isang dalawang taong oras na abot-tanaw ay $ 200." Ang antas ng kumpiyansa ay isang probabilidad na pahayag batay sa mga statistic na katangian ng pamumuhunan at ang hugis ng curve ng pamamahagi nito.
Siyempre, kahit na isang panukalang tulad ng VAR ay hindi ginagarantiyahan na 5% ng oras ay magiging mas masahol pa. Ang mga kamangha-manghang mga deborah tulad ng isa na tumama sa pondong hedge Long-Term Capital Management noong 1998 ay paalalahanan sa amin na ang tinatawag na "outlier event" ay maaaring mangyari. Sa kaso ng LTCM, ang higit na kaganapan ay default ng gobyernong Russian sa natitirang mga obligasyong pangungutang sa utang na ito, isang kaganapan na nagbanta sa pagkalugi ng pondo ng halamang-bakod, na lubos na nagamit ang mga posisyon na nagkakahalaga ng higit sa $ 1 trilyon; kung nawala ito, maaari itong gumuho sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang gobyerno ng US ay lumikha ng isang $ 3.65-bilyon na pondo ng pautang upang masakop ang mga pagkalugi ng LTCM, na nagpapagana sa firm na mabuhay ang pagkasumpungin sa merkado at mag-liquidate sa maayos na paraan noong unang bahagi ng 2000.
Pamamahala sa Beta at Passive Risk
Ang isa pang hakbang sa peligro na nakatuon sa mga tendencies sa pag-uugali ay isang pagbubutas, na tumutukoy sa anumang panahon kung saan ang pagbabalik ng isang asset ay negatibong kamag-anak sa isang nakaraang mataas na marka. Sa pagsukat ng drawdown, sinisikap nating harapin ang tatlong bagay:
- ang laki ng bawat negatibong panahon (gaano kalala) ang tagal ng bawat (gaano katagal) ang dalas (gaano kadalas)
Halimbawa, bilang karagdagan sa pagnanais na malaman kung ang isang kapwa pondo ay nagpapatalo sa S&P 500, nais din nating malaman kung paano ito mapanganib. Ang isang panukala para sa mga ito ay beta (kilala bilang "panganib sa merkado"), batay sa statistic na pag-aari ng covariance. Ang isang beta na higit sa 1 ay nagpapahiwatig ng higit na panganib kaysa sa merkado at kabaligtaran.
Tinutulungan tayo ng Beta na maunawaan ang mga konsepto ng passive at aktibong peligro. Ang graph sa ibaba ay nagpapakita ng isang serye ng oras ng pagbabalik (bawat point point ng data na may label na "+") para sa isang partikular na portfolio R (p) kumpara sa return market ng R (m). Ang mga nagbabalik ay nababagay ng cash, kaya ang punto kung saan ang x at y-axes intersect ay ang cash-katumbas na pagbabalik. Ang pagguhit ng isang linya na pinaka-akma sa pamamagitan ng mga puntos ng data ay nagbibigay-daan sa amin upang mabuo ang passive na panganib (beta) at ang aktibong panganib (alpha).
Copyright © 2008 Investopedia.com. Investopedia
Ang gradient ng linya ay ang beta nito. Halimbawa, ang isang gradient na 1.0 ay nagpapahiwatig na para sa bawat yunit ng pagtaas ng merkado, ang pagtaas ng portfolio ay nagdaragdag din ng isang yunit. Ang isang manager ng pera na gumagamit ng isang diskarte sa pamamahala ng passive ay maaaring magtangka upang madagdagan ang pagbabalik ng portfolio sa pamamagitan ng pagkuha ng mas maraming panganib sa merkado (ibig sabihin, isang beta na higit sa 1) o kahaliling bawasan ang panganib ng portfolio (at pagbabalik) sa pamamagitan ng pagbabawas ng portfolio beta sa ibaba 1.
Alpha at Aktibong Pamamahala sa Panganib
Kung ang antas ng peligro o sistematikong panganib ang tanging nakakaimpluwensya na kadahilanan, kung gayon ang pagbabalik ng isang portfolio ay palaging magiging katumbas ng beta-nababagay na pagbabalik sa merkado. Siyempre, hindi ito ang kaso: Nagbabago ang mga pagbabalik dahil sa isang bilang ng mga kadahilanan na hindi nauugnay sa peligro sa merkado. Ang mga namamahala sa pamumuhunan na sumusunod sa isang aktibong diskarte ay kumukuha ng iba pang mga panganib upang makamit ang labis na pagbabalik sa pagganap ng merkado. Kasama sa mga aktibong diskarte ang pagpili ng stock, sektor o bansa, pangunahing pagsusuri, at charting.
Ang mga aktibong tagapamahala ay nasa pangangaso para sa isang alpha, ang sukatan ng labis na pagbabalik. Sa aming diagram ng halimbawa sa itaas, ang alpha ay ang halaga ng pagbabalik ng portfolio na hindi ipinaliwanag ng beta, na kinakatawan bilang ang distansya sa pagitan ng intersection ng x at y-axes at inter-y-axis, na maaaring maging positibo o negatibo. Sa kanilang paghahanap para sa labis na pagbabalik, ang mga aktibong tagapamahala ay naglalantad ng mga namumuhunan sa panganib ng alpha, ang panganib na ang resulta ng kanilang mga taya ay magpapatunay na negatibo sa halip na positibo. Halimbawa, maaaring isipin ng isang manager ng pondo na ang sektor ng enerhiya ay lalampas sa S&P 500 at dagdagan ang bigat ng portfolio sa sektor na ito. Kung ang hindi inaasahang pang-ekonomiyang pag-unlad ay nagdudulot ng mga stock ng enerhiya na malubhang tanggihan, malamang na mapapabagsak ng manager ang benchmark, isang halimbawa ng peligro ng alpha.
Ang Gastos ng Panganib
Sa pangkalahatan, ang mas aktibo ang diskarte sa pamumuhunan (mas maraming alpha ang isang tagapamahala ng pondo na naglalabas upang makabuo), ang mas mamumuhunan ay kailangang magbayad para sa pagkakalantad sa diskarte na iyon. Para sa isang purong passive na sasakyan tulad ng isang index fund o isang exchange-traded fund (ETF), maaari kang magbayad ng 15 hanggang 20 na batayan ng mga puntos sa taunang mga pamamahala ng taunang, habang para sa isang mataas na octane hedge fund na gumagamit ng mga komplikadong diskarte sa pangangalakal na kinasasangkutan ng mataas na mga pangako sa kapital at transaksyon gastos, ang mamumuhunan ay kailangang magbayad ng 200 puntos na batayan sa taunang bayad, kasama na ibalik ang 20% ng kita sa manager.
Ang pagkakaiba sa pagpepresyo sa pagitan ng mga pasibo at aktibong mga diskarte (o panganib ng beta at panganib ng alpha ayon sa pagkakabanggit) ay naghihikayat sa maraming mga mamumuhunan na subukan at paghiwalayin ang mga panganib na ito (hal. Magbayad ng mas mababang mga bayarin para sa panganib ng beta na ipinapalagay at pag-isipan ang kanilang mas mahal na mga exposure sa partikular na tinukoy na mga pagkakataon sa alpha). Ito ay tanyag na kilala bilang portable alpha, ang ideya na ang bahagi ng alpha ng isang kabuuang pagbabalik ay hiwalay sa bahagi ng beta.
Halimbawa, ang isang tagapamahala ng pondo ay maaaring mag-angkin na magkaroon ng isang aktibong diskarte sa pag-ikot ng sektor para matalo ang S&P 500 at ipakita, bilang ebidensya, isang track record ng matalo ang index ng 1.5% sa isang average annualized na batayan. Sa namumuhunan, na ang 1.5% ng labis na pagbabalik ay ang halaga ng tagapamahala, ang alpha, at ang mamumuhunan ay handa na magbayad ng mas mataas na bayarin upang makuha ito. Ang natitirang bahagi ng kabuuang pagbabalik, kung ano ang nakuha ng S&P 500 mismo, maaaring walang kinalaman sa natatanging kakayahan ng tagapamahala. Ang mga diskarte sa portable na alpha ay gumagamit ng derivatives at iba pang mga tool upang pinuhin kung paano nila nakuha at bayaran ang mga bahagi ng alpha at beta ng kanilang pagkakalantad.
Ang Bottom Line
Ang panganib ay hindi maiihiwalay mula sa pagbabalik. Ang bawat pamumuhunan ay nagsasangkot ng ilang antas ng peligro, na maaaring maging malapit sa zero sa kaso ng isang US T-bill o napakataas para sa isang bagay tulad ng puro pagkakalantad sa mga Equities ng Sri Lankan o real estate sa Argentina. Ang peligro ay maaaring matukoy kapwa sa ganap at sa mga kamag-anak na termino. Ang isang matatag na pag-unawa sa peligro sa iba't ibang anyo nito ay makakatulong sa mga namumuhunan upang mas maunawaan ang mga pagkakataon, trade-off, at mga gastos na kasangkot sa iba't ibang mga diskarte sa pamumuhunan.
