Para sa mga pondo ng index, ang mga pondo na ipinagpalit ng palitan (ETF) at mga katulad na produkto, ang nanalo sa mga kakumpitensya ay madalas na resulta ng mga pagkakaiba-iba ng minuto sa mga antas ng pagbabalik. Ang mga bayarin ay mababa, at maraming mga pondo ang sumusubaybay sa mga katulad na benchmark. Ang ilang mga ETF ay nag-aalok ng mga ratio ng gastos na mas mababa sa 0.03%. Sa parehong oras, gayunpaman, ang mga ETF ay maaari ring makabuo ng kita sa pamamagitan ng pagpapahiram ng mga seguridad, na nagdadala ng mga karagdagang pagbabalik para sa mga shareholders at kasama ang mga nakatagong bayad para sa mga tagapamahala ng mga pondong iyon. Habang maraming mga mamumuhunan ang hindi nakakaalam sa kasanayan na ito, nananatili itong isang makabuluhang mapagkukunan ng kita at kita; ayon sa isang kamakailang ulat ng Barron's, sa anumang naibigay na araw, malamang na higit sa $ 2.3 trilyon na halaga ng mga security ang papahiram.
Mga Gawi sa Pagpapahiram sa Secure ng ETF
Ang mga ETF at pondo ng isa't isa ay maaaring magpahiram ng hanggang sa 50% ng kanilang mga hindi natukoy na mga portfolio ng seguridad sa anumang naibigay na oras, ayon sa nauukol na mga batas sa seguridad. Inaalok ng mga pondong ito ang mga pautang na ito sa mga nangungutang na pagkatapos magbayad ng interes. Sa karamihan ng mga kaso, ang mga nagpapahiram na ito ay mga maikling nagbebenta na gumagawa ng mapagpipilian laban sa mga security na iyon. Bilang kapalit, ang mga shareholder ng ETF at mga tagapamahala ng pera ay kumikita ng karagdagang pagbabalik bilang isang resulta ng interes na binabayaran ng mga nagpapahiram.
Ang BlackRock, Inc. (BLK) namamahala ng direktor para sa mga nagpapahiram sa seguridad na si Jason Strofs ay nagpapahiwatig na ito ay isang makabuluhang negosyo: "tungkol sa $ 3 trilyon ng aming mga ari-arian na isinasaalang-alang namin na maaaring ipahiram, na binubuo ng mga iShares ETF, mga pondo ng kapwa, mga kolektibong tiwala, at hiwalay na mga account, " sabi niya. "Sa buong $ 3 trilyon, humigit-kumulang na 9% ng mga mahalagang papel na iyon ay nasa pautang sa anumang naibigay na araw."
Ang Pagpapahiram sa Seguridad ay Maaaring Magkaiba ng Mga Pondo
Habang ang pagpapahiram sa seguridad ay maaaring parang isang tuwid na paraan para sa mga shareholders at tagapamahala ng ETF na madagdagan ang kanilang mga pagbabalik, mahalagang tandaan na mayroon ding mga panganib na nauugnay sa pagsasanay na ito. Sa paghahambing ng dalawang ETF na sinusubaybayan ang parehong benchmark, isinalarawan ni Barron ang mga panganib na ito. Halimbawa, kumuha ng $ 1.3 bilyong Vanguard Russell 2000 (VTWO) at ihambing ito laban sa $ 41 bilyon na iShares Russell 2000 (IWM). Ang ratio ng gastos ng Vanguard ay mas mababa kaysa sa iShares (0.15% kumpara sa 0.2%). Gayunpaman, sa nakaraang limang taon, ang iShares ay pinamamahalaang upang makapaghatid ng isang taunang pagbabalik ng 11.90% kumpara sa 11.89% ni Vanguard. Ang benchmark na Russell 2000 ay underperformed pareho ng mga ETF sa parehong panahon, na bumubuo lamang ng 11.84% na nagbabalik.
Bakit ang pagkakaiba ng pagganap sa pagitan ng VTWO at IWM? Ito ay malamang na dahil sa malaking bahagi sa mga pagpapahiram sa seguridad. Ayon sa taunang ulat ng 2017, ang iShares ETF ay nagpapanatili ng mga $ 4.8 bilyon sa mga seguridad sa pautang, kung ihahambing sa average na mga pag-aari na $ 31.7 bilyon para sa parehong panahon ng piskal. Ang mga pautang na ito ay nakabuo ng $ 68 milyon na interes, o 0.21% ng kabuuang mga ari-arian ng ETF. Ito ay sapat na upang masakop ang ratio ng gastos at pagkatapos ang ilan. Iyon ay malamang na isang mahalagang kadahilanan sa kung paano talunin ng iShares ang benchmark ng Russell para sa panahong iyon.
Sa pamamagitan ng paghahambing, ang pondo ng Vanguard na humiram nang malaki sa panahon na iyon. Humiram lamang ito ng $ 25.1 milyon kumpara sa $ 1.4 bilyon sa average na mga pag-aari. Nilikha nito ang $ 1.9 milyon na interes, para sa isang rate ng interes na 0.14%. Sa kabila ng pagkakaroon ng isang mas mababang ratio ng gastos kaysa sa pondo ng iShares, sa gayon ang Vanguard ay hindi nagagawang mapalampas ang katunggali nito. (Para sa higit pa, tingnan ang: IWM kumpara sa VTWO: Paghahambing ng US Small-Cap ETFs .)
Mga komplikasyon at panganib
Sa kaso sa itaas, maaaring mukhang ang makabuluhang pagpapahiram sa seguridad ay kapaki-pakinabang pagdating sa isang ETF na makahanap ng kalamangan sa kumpetisyon nito. Gayunpaman, dahil pinapahiram ng iShares ang 15% ng mga ari-arian nito kumpara sa 2% ng Vanguard, ang dating pondo ay kumuha ng mas mataas na antas ng peligro. Kung default ang nangungutang, halimbawa, maaaring magdulot ng mga problema; ito kahit na sa kabila ng mga hakbang sa regulasyon upang masiguro na protektado ang mga pautang sa ETF. Ang pagpapahiram ay maaari ring lumikha ng mga salungatan na interes, lalo na kung ang isang ETF ay namumuhunan ng pagpapahiram ng pautang sa kaakibat na mga pondo ng pera-merkado, at sa gayon ay pag-uudyok ng labis na mga kasanayan upang makolekta ang mga karagdagang bayad. Maraming mga shareholders ang walang alam sa mga kalakaran sa pagpapahiram na ito, bagaman maaari silang dagdagan ang panganib. (Para sa karagdagang pagbabasa, tingnan: Ang Pinakamalaking Mga Risiko sa ETF .)
