Ang mga entitle ng off-balanse ay mga kumplikadong transaksyon kung saan nabangga ang teorya at katotohanan. Upang maunawaan kung paano gumagana ang mga off-balance-sheet entities, kapaki-pakinabang na magkaroon ng isang pag-unawa sa mga sheet ng corporate balanse. Ang isang balanse ng sheet, na kilala rin bilang isang "pahayag ng posisyon sa pananalapi, " ay nagpapakita ng mga ari-arian, pananagutan at equity 'ng isang kumpanya (net worth). (Para sa isang mas detalyadong pangkalahatang-ideya ng mga sheet ng balanse, tingnan ang Pagbasa ng Balanse Sheet at Pagputol sa The Balance Sheet .)
TUTORIAL: Mga Konsepto sa Pinansyal
Gumagamit ang mga namumuhunan ng mga sheet sheet upang masuri ang kalusugan sa pananalapi ng isang kumpanya. Sa teorya, ang sheet sheet ay nagbibigay ng isang matapat na pagtingin sa mga pag-aari at pananagutan ng isang kompanya, na nagpapahintulot sa mga namumuhunan na gumawa ng isang pagpapasiya tungkol sa kalusugan ng kompanya at ihambing ang mga resulta laban sa mga kakumpitensya ng kompanya. Dahil ang mga pag-aari ay mas mahusay kaysa sa mga pananagutan, ang mga kumpanya ay nais na magkaroon ng mas maraming mga pag-aari at mas kaunting mga pananagutan sa kanilang mga sheet ng balanse.
Mga Entidad ng Off-Balance-Sheet: Teorya
Ang mga entity ng off-balance-sheet ay mga ari-arian o mga utang na hindi lilitaw sa sheet ng balanse ng isang kumpanya. Halimbawa, ang mga kumpanya ng pagbabarena ng langis ay madalas na nagtatatag ng mga subsidiary ng off-balance-sheet bilang isang paraan upang tustusan ang mga proyekto ng pagsaliksik sa langis. Sa isang malinis at malinaw na halimbawa, ang isang kumpanya ng magulang ay maaaring mag-set up ng isang kumpanya ng subsidiary at iikot ito sa pamamagitan ng pagbebenta ng isang interes sa pagkontrol (o ang buong kumpanya) sa mga namumuhunan. Ang ganitong pagbebenta ay bumubuo ng kita para sa kumpanya ng magulang mula sa pagbebenta, inililipat ang panganib ng bagong negosyo na nabigo sa mga namumuhunan at hinahayaan ang kumpanya ng magulang na tanggalin ang subsidiary mula sa sheet ng balanse nito.
Mga Entity Balanse-Balanse: Ang Katotohanan
Kadalasan, gayunpaman, ang mga entidad ng off-balanse na sheet ay ginamit upang artipisyal na makapanghimasok ng kita at gawing mas ligtas ang pananalapi kaysa sa aktwal na mga ito. Ang isang kumplikado at nakalilito na hanay ng mga sasakyan sa pamumuhunan, kabilang ang ngunit hindi limitado sa mga obligasyong may utang na collateralized, ang mga subprime-mortgage securities at credit default swaps ay ginagamit upang matanggal ang mga utang sa mga sheet ng balanse ng corporate. Inilista ng kumpanya ng magulang ang mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga item na ito bilang mga pag-aari ngunit hindi nakalista ang mga obligasyong pinansyal na kasama sa kanila bilang mga pananagutan.
Halimbawa, isaalang-alang ang mga pautang na ginawa ng isang bangko. Kapag inisyu, ang mga pautang ay karaniwang itinatago sa mga libro ng bangko bilang isang pag-aari. Kung ang mga pautang na ito ay nai-secure at nabili bilang mga pamumuhunan, gayunpaman, ang securitized na utang (kung saan mananagot ang bangko) ay hindi pinapanatili sa mga libro ng bangko. Tinutulungan ng mapaglalangan ang accounting na ito ng presyo ng stock ng firm at artipisyal na nagpapalaki ng kita, na nagpapahintulot sa mga CEO na mag-claim ng kredito para sa isang solidong sheet ng balanse at umani ng malaking mga bonus bilang isang resulta. (Ang Sneaky Subsidiary Tricks Maaari Cloud Clouds ay nagbibigay ng pananaw sa kung paano gumagana ang proseso sa mga subsidiary, at hindi lamang ito ang mga kumpanya ng nanlilinlang na ginagamit.)
Isang Kasaysayan ng Pandaraya
Ang iskandalo ng Enron ay isa sa mga unang pag-unlad upang maipahiwatig sa publiko ang paggamit ng mga off-balance-sheet entities. Sa kaso ni Enron, magtatayo ang kumpanya ng isang asset tulad ng isang planta ng kuryente at agad na maangkin ang inaasahang kita sa mga aklat nito kahit na hindi ito gumawa ng isang dime mula dito. Kung ang kita mula sa planta ng kuryente ay mas mababa kaysa sa inaasahang halaga, sa halip na kunin ang pagkawala, sa gayon ay ililipat ng kumpanya ang mga assets na ito sa isang off-the-libro na korporasyon, kung saan mawawala ang pagkawala. (Para sa higit pang pananaw sa iskandalo na ito, basahin ang Pagbagsak ng Enron: Ang Pagbagsak Ng Isang Wall Street Darling .)
Karaniwan ang buong industriya ng pagbabangko ay lumahok sa parehong kasanayan, madalas sa pamamagitan ng paggamit ng mga credit default swaps (CDS). Karaniwan ang kasanayan na 10 taon lamang matapos ang pagpapakilala ng JPMorgan noong 1997 ng CDS, lumago ito sa tinatayang $ 45 trilyong negosyo, ayon sa International Swaps and Derivatives Association. Iyon ay higit sa dalawang beses sa laki ng pamilihan ng stock ng US, at ang simula pa lamang bilang ang merkado ng CDS sa ibang pagkakataon ay iniulat sa labis na $ 60 trilyon. (Mga Credit Default Swaps: Ang isang Panimula ay nagbibigay ng mas malapit na pagtingin sa mga produktong ito.)
Ang paggamit ng pag-uudyok ay higit na kumplikado ang paksa ng mga off-balance-sheet entities. Isaalang-alang ang isang bangko na mayroong $ 1, 000 upang mamuhunan. Ang halagang ito ay maaaring mamuhunan sa 10 pagbabahagi ng isang stock na nagbebenta ng $ 100 bawat bahagi. O kaya ay maaaring mamuhunan ng bangko ang $ 1, 000 sa limang mga pagpipilian sa mga kontrata na magbibigay kontrol dito sa higit sa 500 na pagbabahagi sa halip na 10. Ang pagsasanay na ito ay gagana nang mabuti kung ang presyo ng stock ay tumaas, at lubos na nakapipinsala kung ang presyo ay babagsak.
Ngayon, ilapat ang sitwasyong ito sa mga bangko sa panahon ng krisis sa kredito at ang kanilang paggamit ng mga instrumento ng CDS, na isinasaalang-alang na ang ilang mga kumpanya ay nagkaroon ng mga ratios ng leverage na 30-to-1. Kapag ang kanilang mga taya ay napunta sa masama, ang mga nagbabayad ng buwis sa Amerika ay kailangang mag-hakbang upang i-piyansa ang mga kumpanya upang hindi sila mabigo. Ang mga pinansiyal na gurusong nag-orkestra ng mga pagkabigo ay nagpapanatili ng kanilang kita at iniwan ang mga nagbabayad ng buwis na may hawak na bayarin.
Ang Hinaharap ng Mga Entity Balanse-Sheet
Ang mga pagsisikap na baguhin ang mga patakaran sa accounting at ipasa ang batas upang limitahan ang paggamit ng mga entity ng off-balanse na sheet ay walang ginawa upang mabago ang katotohanan na nais pa ng mga kumpanya na magkaroon ng higit pang mga pag-aari at mas kaunting mga pananagutan sa kanilang mga sheet ng balanse. Sa isip nito, patuloy silang nakakahanap ng mga paraan sa paligid ng mga patakaran. Ang batas ay maaaring mabawasan ang bilang ng mga entidad na hindi lumilitaw sa mga sheet ng balanse ngunit ang mga loopholes ay patuloy na mananatiling matatag sa lugar.
