Sabihin natin na binabalewala mo ang mga nais na ad at dumating sa isang ad para sa isang equity analyst. Malaki ang bayad; may mga oportunidad sa paglalakbay. Mukhang trabaho para sa iyo. Pagsusulyap sa listahan ng mga kwalipikasyon, suriin ka sa isip ang bawat isa:
- Bachelor's in engineering o matematika - checkMaster's in economics or business administration - checkCurious, creative thinker - checkCan bigyang-kahulugan ang mga pahayag sa pananalapi - tsekeStrong teknikal na kasanayan sa pagsusuri - kailangan ng karanasan sa pagsusuri sa pag-checkModeling - suriin, walang maghintay, mas mahusay na makakuha ng ilang mga 8x10 na glossies na binubuo.
Ang katotohanan ay, kapag nais ng mga kumpanya ng kanilang equity analyst na magkaroon ng karanasan sa pagmomolde ay hindi nila pinapahalagahan kung gaano sila photogenic. Ang tinutukoy ng term ay isang mahalagang at kumplikadong bahagi ng pagsusuri sa equity na kilala bilang modelo ng pananalapi., tuklasin namin kung ano ang isang modelo ng pananalapi at kung paano lumikha ng isa.
Tinukoy ang Pag-modelo ng Pinansyal
Teoretikal, ang isang modelo ng pananalapi ay isang hanay ng mga pagpapalagay tungkol sa mga kalagayan sa negosyo sa hinaharap na nagtutulak ng mga paglalagay ng kita, kita, cash flow, at mga sheet ng balanse ng kumpanya.
Sa pagsasagawa, ang isang modelo ng pananalapi ay isang spreadsheet (karaniwan sa software ng Microsoft ng Microsoft) na ginagamit ng mga analista upang matantya ang pagganap sa pananalapi sa hinaharap ng isang kumpanya. Ang wastong pag-project ng mga kita at cash flow sa hinaharap ay mahalaga dahil ang intrinsic na halaga ng isang stock ay nakasalalay sa pananaw para sa pinansiyal na pagganap ng kumpanya na nagpapalabas.
Ang isang spreadsheet ng modelo ng pananalapi ay karaniwang mukhang isang talahanayan ng data sa pananalapi na naayos sa mga piskal na tirahan at / o taon. Ang bawat haligi ng talahanayan ay kumakatawan sa sheet ng balanse, pahayag ng kita, at pahayag ng cash flow ng isang hinaharap na quarter o taon. Ang mga hilera ng talahanayan ay kumakatawan sa lahat ng mga linya ng mga pahayag sa pananalapi ng kumpanya, tulad ng kita, gastos, pagbabilang ng bilang, mga gastos sa kapital at mga account sa balanse. Tulad ng mga pahayag sa pananalapi, karaniwang binabasa ng isa ang modelo mula sa itaas hanggang sa ibaba o kita sa pamamagitan ng mga kita at daloy ng pera.
Ang bawat quarter ay nagtataglay ng isang hanay ng mga pagpapalagay para sa panahong iyon, tulad ng rate ng paglaki ng kita, gross margin na palagay, at ang inaasahang rate ng buwis. Ang mga pagpapalagay na ito ang nagtulak sa output ng modelo - sa pangkalahatan, mga kita at mga daloy ng cash flow na ginagamit upang pahalagahan ang kumpanya o makakatulong sa paggawa ng mga desisyon sa financing para sa kumpanya.
Kasaysayan bilang isang Gabay
Kapag sinusubukan mong hulaan ang hinaharap, isang magandang lugar upang magsimula ay ang nakaraan. Samakatuwid, ang isang mahusay na unang hakbang sa pagbuo ng isang modelo ay upang lubos na pag-aralan ang isang hanay ng mga makasaysayang data sa pananalapi at maiugnay ang mga projection sa makasaysayang data bilang isang batayan para sa modelo. Kung ang isang kumpanya ay nakabuo ng mga marahas na margin sa saklaw ng 40% hanggang 45% sa nakaraang sampung taon, kung gayon maaari itong tanggapin na ipagpalagay na, sa iba pang mga bagay na pantay, ang isang margin ng antas na ito ay napapanatili sa hinaharap.
Dahil dito, ang makasaysayang track record ng gross margin ay maaaring maging isang batayan para sa isang projection sa hinaharap. Ang mga analista ay palaging matalino upang suriin at pag-aralan ang mga makasaysayang mga uso sa paglaki ng kita, gastos, paggasta ng kapital, at iba pang mga sukatan sa pananalapi bago subukang mag-proyekto ng mga resulta sa pananalapi sa hinaharap. Para sa kadahilanang ito, kadalasang isinasama ng mga spreadsheet ng modelo ng pananalapi ang isang set ng makasaysayang data sa pananalapi at mga kaugnay na mga hakbang sa pagsusuri mula sa kung saan ang mga analyst ay nakakuha ng mga pagpapalagay at pag-asa.
Mga Proyekto sa Kita
Ang mga pagpapalagay sa rate ng paglago ng kita ay maaaring isa sa pinakamahalagang pagpapalagay sa isang modelo ng pananalapi. Ang maliliit na pagkakaiba-iba sa paglago ng linya ay maaaring mangahulugang malaking pagkakaiba-iba sa mga kita bawat bahagi (EPS) at cash flow at sa gayon ang pagsusuri sa stock. Para sa kadahilanang ito, ang mga analyst ay dapat magbayad ng maraming pansin sa pagkuha ng tuktok na linya ng projection. Ang isang mahusay na panimulang punto ay ang pagtingin sa makasaysayang track record ng kita. Marahil ay matatag ang kita mula taon-taon. Marahil ito ay sensitibo sa mga pagbabago sa pambansang kita o iba pang mga variable na pang-ekonomiya sa paglipas ng panahon. Marahil ang pag-unlad ay nagpapabilis, o marahil ang kabaligtaran ay totoo. Mahalaga na magkaroon ng isang pakiramdam para sa kung ano ang nakakaapekto sa kita sa nakaraan upang gumawa ng isang magandang palagay tungkol sa hinaharap.
Kapag napagmasdan ng isang tao ang makasaysayang kalakaran, kasama na ang nangyayari sa pinakahuling mga naiulat na quarter, ito ay matalino upang suriin kung ang pamamahala ay nagbigay ng gabay sa kita, na kung saan ang sariling pananaw ng pamamahala para sa hinaharap. Mula doon suriin kung ang pananaw ay makatwirang konserbatibo, o maasahin sa mabuti batay sa isang masusing pagsusuri ng pananaliksik ng negosyo.
Ang projection ng kita sa isang quarter ay madalas na hinihimok ng isang pormula sa worksheet tulad ng:
R1 = R0 × (1 + g) kung saan: R1 = kita sa hinaharapR0 = kasalukuyang revenueg = rate ng paglago ng porsyento
Mga gastos sa pagpapatakbo at Margin
Muli, ang makasaysayang kalakaran ay isang magandang lugar upang magsimula kapag pagtataya ng mga gastos. Sa pagkilala na mayroong malaking pagkakaiba sa pagitan ng mga nakapirming gastos at variable na gastos na natamo ng isang negosyo, ang mga analyst ay matalino na isaalang-alang ang parehong halaga ng dolyar at ang kanilang proporsyon ng kita sa paglipas ng panahon. Kung ang pagbebenta, pangkalahatan at administratibo (SG&A) ay umabot sa pagitan ng 8% at 10% ng kita sa nakaraang sampung taon, kung gayon malamang na mahulog ito sa saklaw na iyon sa hinaharap. Ito ay maaaring maging batayan para sa isang projection - muli na napasuko ng gabay ng pamamahala at isang pananaw para sa negosyo sa kabuuan. Kung ang negosyo ay mabilis na nagpapabuti, na makikita sa pagpapalagay ng paglaki ng kita, kung gayon marahil ang nakapirming elemento ng gastos ng SG&A ay maikalat sa isang mas malaking base ng kita at ang proporsyon ng SG&A ay magiging mas maliit sa susunod na taon kaysa sa ngayon. Nangangahulugan ito na ang mga margin ay malamang na madagdagan, na maaaring maging isang magandang senyales para sa mga namumuhunan sa equity.
Ang mga pagpapalagay na linya ng gastos ay madalas na makikita bilang mga porsyento ng kita at ang mga cell ng spreadsheet na naglalaman ng mga item sa gastos ay karaniwang may mga formula tulad ng:
E1 = R1 × saanman: E1 = gastosR1 = kita para sa periodp = gastos na porsyento ng kita para sa panahon
Mga Hindi Gastos na Operasyon
Para sa isang kumpanya ng pang-industriya, ang mga gastos na hindi nagpapatakbo ay pangunahin ang gastos sa gastos at kita na buwis. Ang mahalagang bagay na dapat tandaan kapag ang pag-project ng gastos sa interes ay ito ay isang proporsyon ng utang at hindi malinaw na nakatali sa mga daloy ng kita sa pagpapatakbo. Ang isang mahalagang pagsasaalang-alang ng analytical ay ang kasalukuyang antas ng kabuuang utang na utang ng kumpanya. Ang mga buwis sa pangkalahatan ay hindi naka-link sa kita, ngunit sa halip na kita ng pre-tax. Ang rate ng buwis na binabayaran ng isang kumpanya ay maaaring maapektuhan ng isang bilang ng mga kadahilanan tulad ng bilang ng mga bansa kung saan ito nagpapatakbo. Kung ang isang kumpanya ay puro domestic, kung gayon ang isang analyst ay maaaring ligtas na gamitin ang rate ng buwis ng estado bilang isang magandang palagay sa mga pag-asa. Muli, kapaki-pakinabang na tumingin sa makasaysayang track record sa mga item na linya na ito bilang isang gabay para sa hinaharap.
Mga kita at kita bawat Pagbabahagi
Inaasahang netong magagamit na magagamit para sa mga karaniwang shareholders ay inaasahang kita na minus na inaasahang gastos.
Inaasahang kita bawat bahagi (EPS) ay ang figure na ito ay nahahati sa inaasahang ganap na diluted na pagbabahagi ng natitirang pigura. Ang mga kinikita at EPS na mga projection ay karaniwang itinuturing na pangunahing kinalabasan ng isang modelo ng pananalapi sapagkat madalas na ginagamit ito upang pahalagahan ang mga pagkakapantay-pantay o makabuo ng mga target na presyo para sa isang stock.
Upang makalkula ang isang taon na presyo ng target, ang analyst ay maaaring tumingin lamang sa modelo upang mahanap ang EPS figure para sa apat na quarters sa hinaharap at dumami ito sa pamamagitan ng isang ipinapalagay na P / E ng maraming. Ang inaasahang pagbabalik mula sa stock (hindi kasama ang mga dibidendo) ay ang pagkakaiba sa porsyento mula sa target na presyo hanggang sa kasalukuyang presyo:
Inaasahang pagbabalik = T (T − P) kung saan: T = target na presyoP = kasalukuyang presyo
Ngayon ang analyst ay may isang simpleng batayan para sa paggawa ng isang desisyon sa pamumuhunan - ang inaasahang pagbabalik sa stock.
Ang Bottom Line
Dahil ang kasalukuyang halaga ng isang stock ay inextricably na naka-link sa pananaw para sa pinansiyal na pagganap ng nagpalabas, ang mga namumuhunan ay matalino upang lumikha ng ilang anyo ng projection sa pananalapi upang masuri ang mga pamumuhunan sa equity. Ang pagsusuri sa nakaraan sa isang analitikal na konteksto ay kalahati lamang ng kwento (o mas kaunti). Ang pagbuo ng isang pag-unawa sa kung paano maaaring tumingin ang mga pahayag sa pananalapi sa hinaharap ay madalas na susi sa pagpapahalaga sa equity.
